Un article pour tout comprendre sur l'historique et l'évolution de la liquidité du marché prédictif
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Un article pour tout comprendre sur l'historique et l'évolution de la liquidité du marché prédictif
Cela dépend du marché spécifique, quel que soit le type de liquidité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Dora Lsk
Traduction : TechFlow
Récemment, de plus en plus de personnes ont commencé à parler des marchés prédictifs.
Bien qu'ils deviennent de plus en plus populaires, ils présentent également certains inconvénients.
L'un d'entre eux est le manque de liquidité, qui joue un rôle crucial dans les échanges.
Qu'est-ce que la liquidité ?
En termes simples :
Dans un marché à forte liquidité, vous pouvez acheter des actions avec un montant important sans provoquer de changement significatif du prix. Par exemple :
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Marché à forte liquidité : vous pouvez acheter pour plus de 3000 dollars d'actions « YES » à 77 cents pièce, sans que le prix ne fluctue presque pas.
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Ou bien vous pouvez passer un ordre à 75 cents, qui pourrait être exécuté rapidement grâce à une liquidité suffisante et à des traders actifs sur le marché.
Mais dans un marché à faible liquidité, même un petit achat peut influencer notablement le prix.
Par exemple, comme je l'ai mentionné récemment dans un cas de marché :
Lien du tweet original : cliquez ici
Sur Polymarket, au moment où j'écrivais cet article, le volume d'échanges de ce marché était de seulement 4636 dollars, avec une probabilité de 34 %.
Puis, après une augmentation du volume d'échanges de seulement 500 dollars, le prix a été fortement impacté, faisant grimper la probabilité jusqu'à 55 %.
Ainsi, dans les marchés prédictifs, la liquidité constitue un indicateur clé de la facilité avec laquelle vous pouvez acheter ou vendre une position sans modifier sensiblement le prix.
La liquidité passée : modèle AMM
Avant 2022, Polymarket utilisait un modèle basé sur les AMM (Automated Market Maker, ou Marchand Automatisé).
Un AMM est un algorithme permettant d'effectuer des transactions sans acheteur ou vendeur traditionnel.
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Il fonctionne selon une formule, permettant aux utilisateurs ordinaires de déposer des fonds dans le marché et de percevoir des frais grâce aux échanges d'autres personnes.
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Cependant, lors du règlement du marché, l'un des jetons devient sans valeur, alors que les fournisseurs de liquidité continuent d'en détenir.
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Cette situation conduit souvent à des pertes qui ne sont pas compensées par les revenus issus des frais.
En conséquence, la plupart des personnes ayant fourni de la liquidité via le modèle AMM ont fini par subir des pertes.
Pour plus de détails, voir le tweet suivant :
Lien du tweet original : cliquez ici
La liquidité actuelle : modèle CLOB
Fin 2022, Polymarket est passé au modèle CLOB (Central Limit Order Book, ou carnet d'ordres centralisé).
Le CLOB correspond essentiellement au système de carnet d'ordres que nous connaissons bien :
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Ici, les prix sont fixés par les traders eux-mêmes, plutôt que générés automatiquement.
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Ce modèle rend les marchés CLOB plus rentables et permet aux teneurs de marché de gagner sur la différence entre les cours d'achat et de vente.
Polymarket encourage également les utilisateurs à fournir de la liquidité via un système de récompenses.
Voici comment cela fonctionne :
Vous passez un ordre limité en achetant ou vendant des actions sur un marché nécessitant de la liquidité.
En haut à droite, en survolant « Récompenses », vous pouvez voir :
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Les récompenses disponibles
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L'écart maximal (les ordres éligibles seront mis en surbrillance en bleu)
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Le nombre minimum d'actions à acheter ou vendre
Si votre ordre est éligible à une récompense, une icône d'horloge en surbrillance bleue apparaîtra.
Vous trouverez toutes les informations sur le gain des récompenses de liquidité dans la documentation officielle : Guide des récompenses de liquidité Polymarket.
D'où vient initialement la liquidité ?
Après avoir compris ce qu'est la liquidité et comment elle fonctionne, il reste une question :
D'où vient initialement la liquidité ?
Lorsqu'un marché vient d'être créé, personne ne détient encore d'actions « YES » ou « NO », et aucun prix n'est défini.
À ce stade, quelqu'un peut passer un ordre, par exemple :
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« Je suis prêt à acheter des actions YES à 70 cents. »
Si un autre trader passe un ordre inverse, par exemple :
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« Je suis prêt à acheter des actions NO à 30 cents. »
Une fois ces ordres appariés, le premier prix du marché est établi.
Ensuite, le prix est déterminé par la moyenne des prix auxquels les gens sont prêts à acheter (bid) et à vendre (ask) :
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Cours d'achat (Bid) : le prix maximum qu'une personne est prête à payer pour une action.
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Cours de vente (Ask) : le prix minimum auquel une personne est prête à vendre une action.
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L'écart (Spread) : la différence entre le cours d'achat et le cours de vente.
Si l'écart est inférieur ou égal à 10 cents, l'interface affiche le prix médian (midpoint price) :
Formule : prix médian = (cours d'achat + cours de vente) / 2
Si l'écart dépasse 10 cents, c'est le dernier prix transacté qui est affiché, et non le prix médian.
Les marchés les plus et les moins liquides
Les catégories de marchés les plus liquides sont les marchés politiques, en partie parce que le premier grand engouement autour des marchés prédictifs a eu lieu pendant les élections américaines.
À cette période, la liquidité et l'attention médiatique des marchés politiques ont atteint des niveaux records.
En revanche, certains des marchés les moins liquides que j'ai rencontrés sont les marchés de type « mention » (mention markets).
Bien sûr, il existe des exceptions dans chaque catégorie — la liquidité dépend du marché spécifique, quelle que soit sa nature.
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