Stablecoin + bonnes cryptos + nouveau DEX de perpétuels : partage du portefeuille d’un modeste chasseur de rendements
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Stablecoin + bonnes cryptos + nouveau DEX de perpétuels : partage du portefeuille d’un modeste chasseur de rendements
Comment construire un portefeuille de cryptomonnaies tout-temps pour les marchés haussiers et baissiers ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Taiki Maeda
Traduction : TechFlow
Alors que le marché entre dans ce que beaucoup appellent une « phase de fin de cycle », je pense que certains risques, impossibles à ignorer, sont en train de croître. À ce stade, il devient particulièrement important de repenser entièrement son portefeuille et de construire un « portefeuille tout-temps » capable de résister à diverses conditions du marché. Un tel portefeuille non seulement vous protège contre les baisses du marché, mais peut aussi tirer profit des opportunités asymétriques.
En tant qu’humain modeste participant au yield farming, j’ai développé un cadre d’investissement combinant deux des meilleures stratégies, que j’ai ensuite itéré selon les préférences des lecteurs.
Voici le cadre du « Humble Farmer Portfolio » (avec les proportions recommandées pour chaque actif) :
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Farming sur stablecoins (30 % - 60 %)
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Détention au comptant de cryptomonnaies de qualité (30 % - 60 %)
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Shorter des nouveaux DEX de perpétuels pour farmer les airdrops (1 % - 10 %)
Farming sur stablecoins (30 % - 60 %)
Les rendements sur stablecoins ont tendance à se contracter en période de marché baissier, mais excellent généralement durant les marchés haussiers. Un yield farmer avisé m’a dit un jour : « Si tu fais du farming en DeFi, tu es indirectement haussier sur les altcoins, car de bons rendements nécessitent un marché haussier pour les altcoins. » En tant que farmer de stablecoins, le risque de perte est faible (tant que le projet ne fait pas de exit scam), car vous vendez des jetons face aux capitaux aveugles qui achètent frénétiquement.
En conservant une proportion saine de stablecoins, vous pouvez générer plus de 15 % de rendement pendant un marché haussier, tout en améliorant votre « rendement du sommeil » (c’est-à-dire réduire l’anxiété liée à la volatilité). L’avantage principal de détenir des stablecoins est que si le marché bascule en territoire baissier, nous pouvons racheter des cryptomonnaies à bas prix.
Détention au comptant de cryptomonnaies de qualité (30 % - 60 %)
Beaucoup évoquent la « fin du cycle », affirmant que des actifs forts comme le bitcoin peuvent continuer à monter indéfiniment, à l’instar du marché boursier. Le secteur cryptographique abrite désormais de véritables actifs à croissance composée, comme Binance Coin (BNB), qui conviennent mieux à une détention long terme plutôt qu’à un trading fréquent. Cependant, nous devons aussi accepter cette réalité : si « cette fois n’est pas différente », tous ces jetons pourraient chuter d’au moins 50 % lors du prochain marché baissier.
Par conséquent, en tant que humble yield farmer, nous devons faire abstraction de notre ego, choisir les actifs que nous pensons capables de surpasser le marché sur le long terme, tout en acceptant les corrections inévitables. Cela exige une due diligence rigoureuse, une recherche approfondie et la construction d’une logique d’investissement solide – ce qui, heureusement, est précisément ce que vous savez faire.
Farming d’airdrops sur de nouveaux DEX de perpétuels (Perp DEX) (1 % - 10 %)
Trouver un avantage sur les marchés de liquidité devient de plus en plus difficile avec le temps. Ces dernières années, j’ai compris que notre avantage en tant qu’utilisateur retail réside dans notre capacité à expérimenter de nouvelles plateformes et à être récompensés via des airdrops. Comparé aux utilisateurs qui s’entre-déchirent sur les altcoins, combien ont atteint l’indépendance financière grâce à l’airdrop de Hyperliquid ?
J’avais cru qu’Hyperliquid serait le dernier grand airdrop de DEX de perpétuels. Mais aujourd’hui, je pense que Lighter pourrait également livrer la marchandise. Après Lighter, les gens diront peut-être que c’était le dernier grand airdrop dans le domaine des perpétuels, et que les nouveaux projets ne valent pas la peine d’être farmés.
Je remets en question cette idée, car même aujourd’hui, de nombreux blockchains de première et deuxième couche ont des valorisations élevées sans avoir encore d’utilisateurs. Si les contrats perpétuels sont l’application killer de la crypto, pourquoi ne pourrait-il pas exister plusieurs jetons de DEX de perpétuels de valeur ? Et pourquoi n’y aurait-il pas chaque année 1 ou 2 grands airdrops ? Cette probabilité est peut-être plus élevée que ce que vous imaginez.
La question suivante est donc : comment devrions-nous farmer ? Où devrions-nous farmer ?
Stratégie de farming
« Il suffit juste d’être un trader profitable sur perpétuels. » Oui, mais malheureusement, la majorité des gens perdent de l’argent sur les contrats perpétuels. Nous ferions donc mieux de limiter notre exposition et d’élaborer une stratégie globale qui bénéficie à l’ensemble du portefeuille.
J’ai commencé à tester une stratégie avec des résultats variés : prendre de très petites positions à court sur des jetons à forte capitalisation tout en percevant des frais de funding positifs (positive funding).
L’objectif de cette stratégie n’est pas de reproduire « The Big Short » ni de réaliser des gains massifs en shortant des jetons, mais d’accumuler des points d’airdrop tout en compensant d’autres parties du portefeuille. Les DEX de perpétuels récompensent généralement l’open interest plutôt que le volume de trading :
Si nous avons déjà une exposition haussière via nos holdings au comptant, le portefeuille global peut bénéficier de quelques positions courtes, surtout lorsque les frais de funding sur les perpétuels sont positifs (c’est-à-dire que le short paie). Personnellement, je prends de petites positions courtes sur des jetons que je n’hésite pas à inverser pendant plusieurs mois. Si le prix de ces jetons monte de 50 %, je peux augmenter davantage ma position inverse.
Si le marché monte, vos gains sur le comptant dépasseront vos pertes sur les shorts. Si le marché continue de grimper, l’airdrop que vous avez farmé pourrait devenir très précieux. Si le marché entre en phase baissière, au moins vous êtes rémunéré pour avoir shorté des actifs en baisse (même si l’airdrop vaut alors moins cher).
On plaisante souvent sur les « projets de rien » valorisés à des milliards dans la crypto… Alors pourquoi ne pas gagner de l’argent en les shortant ? Selon mon expérience, j’ai eu quelques succès en shortant des jetons à haute capitalisation, en augmentant mes positions quand leur prix grimpait. Par exemple, avec un portefeuille de 100 000 dollars, vous pouvez commencer par un short de 500 dollars à effet de levier 1x, puis augmenter progressivement en cas de hausse.
Ce n’est peut-être pas la stratégie la plus excitante… jusqu’à ce que l’airdrop arrive dans votre portefeuille. Par exemple, en avril 2023, j’ai effectué de petites transactions sur la version fermée de test de Hyperliquid, déposé des HLP, et reçu un airdrop de plus de 100 000 dollars. J’ai aussi réalisé quelques mauvaises trades sur Lighter entre mars et avril 2025, mais accumulé beaucoup de points (et eu la chance de parrainer quelques gros traders).
Chaque fois que je farme un nouveau DEX de perpétuels, je regrette toujours de ne pas avoir commencé plus tôt. Agir en avance rapporte vraiment, et cela pourrait bien contenir un signal sous-jacent.
Synthèse et risques
Les risques évidents incluent le fait de short un jeton qui finira par monter de 100x, ou de farmer un DEX de perpétuels dont le jeton ne sera jamais lancé (TGE). Mais vous pouvez atténuer ces risques en ajustant la taille de vos positions et en choisissant judicieusement les jetons / plateformes. Je ne dis pas qu’il ne faut jamais être long sur un jeton, mais je pense que la stratégie de « petit short » est une option par défaut valable.
Je ne veux pas recommander de jetons spécifiques à short ou de DEX de perpétuels à farmer, mais @hansolar22 a construit un bon tableau de bord que vous pouvez consulter. En outre, je vous encourage à discuter avec les équipes et à rejoindre leurs groupes Discord pour identifier quels projets méritent d’être farmés, et lesquels sont complètement DOA (Dead on Arrival) : perpetualpulse.xyz.
Si vous farmez un projet comme Lighter, vos points auront certainement de la valeur, mais le farming sera plus difficile. Un nouveau DEX de perpétuels avec peu d’utilisateurs sera plus facile à farmer, mais comporte aussi le risque que son jeton ne vaille rien. C’est toujours un compromis ! La meilleure stratégie pourrait être d’utiliser simultanément plusieurs DEX de perpétuels afin de mieux comprendre ce domaine.
Bonne chance, humbles yield farmers !
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