Désalignement des incitations : les traders peuvent-ils échapper au piège de l'« escouade suicide » ?
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Désalignement des incitations : les traders peuvent-ils échapper au piège de l'« escouade suicide » ?
Ce jeu centré sur le « volume de transactions » et la « spéculation à court terme » continuera d'épuiser les jetons des « escouades suicides ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : @0xuberM
Traduction : Saoirse, Foresight News
Note de la rédaction : Cet article aborde les mécanismes d'incitation pour analyser l'état actuel des launchpads, des créateurs et des traders, soulignant un cercle vicieux où les launchpads privilégient le volume d'échanges, les créateurs manquent d'incitations pour soutenir le prix de leurs jetons, et les traders deviennent des « troupes d'assaut ». Actuellement, seuls les VC et les initiés ont intérêt à faire monter les prix ; les petits traders sont en difficulté. L'article expose objectivement la réalité du marché. Bien qu'il ne propose pas de solution, il offre une perspective essentielle pour comprendre la logique des marchés cryptos. Voici le texte traduit :
Mécanismes d'incitation
Les mécanismes d'incitation sont le moteur fondamental du monde. Si vous voulez que quelqu'un fasse quelque chose, créez simplement un environnement ou une situation dans laquelle cette personne sera récompensée en accomplissant cette tâche — c'est une loi fondamentale de la nature humaine.
Mais actuellement, les jetons sur chaîne (surtout ceux émis via des launchpads) manquent cruellement de mécanismes incitant à la hausse des prix, un problème qui mérite une attention urgente.
Logique de fonctionnement des launchpads
Hier, j'ai publié un tweet ironique sur ce sujet. Aujourd'hui, je tiens à insister sérieusement : les plateformes d'émission de jetons (launchpads) n'ont aucun intérêt à faire monter le prix d'un jeton particulier, sauf dans certains cas spécifiques (nous y reviendrons).
Le modèle économique de ces plateformes ressemble fondamentalement à celui d'un casino : pour elles, le seul indicateur qui compte est le « volume d'échanges ».
C'est précisément pourquoi les modèles « d'émission sans permission » et les « courbes de liaison » (mécanisme algorithmique régulant la relation entre offre, demande et prix) dominent aujourd'hui — tout comme un casino introduit continuellement de nouveaux jeux de loterie, ces plateformes cherchent à offrir autant d'opportunités spéculatives que possible, attirant davantage de participants en faisant gagner quelques « gros lots ».
Alors, comment les plateformes de lancement génèrent-elles des revenus ?
C'est très simple : elles gagnent juste en « existant ». D'une part, elles offrent au grand public un accès libre à l'émission de jetons ; d'autre part, elles fournissent aux investisseurs des outils spéculatifs via des courbes de liaison. Pour croître davantage, elles doivent conquérir des parts de marché, généralement par deux moyens :
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Mener des campagnes marketing : soit diffuser des rumeurs négatives (FUD) sur leurs concurrents, soit mettre en avant leur « différenciation », même si leurs activités sont identiques en pratique ;
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Faire monter temporairement certains jetons : considéré comme la « meilleure stratégie marketing », cela attire rapidement l'attention des utilisateurs.
J'ai observé une tendance : les équipes de launchpad ne s'efforcent vraiment de conquérir des parts de marché que dans deux cas : quand un concurrent leur a volé leur part de marché et qu'ils veulent la récupérer, ou quand ils souhaitent délibérément nuire à un concurrent et ternir sa réputation.
Curieusement, chaque fois que ces situations surviennent, quelques jetons sur la plateforme commencent à grimper, atteignant parfois des valorisations élevées. Ils ralentissent alors temporairement les nouvelles émissions massives de jetons, attirant les utilisateurs avec des « bougies vertes » (symbole de hausse) et du marketing ; une fois que les utilisateurs sont convaincus qu'on peut « gagner de l'argent ici », ils relancent massivement les déploiements de nouveaux jetons, augmentant fortement le volume d'échanges — ce n'est pas une critique, juste une observation objective.
Sincèrement, si j'étais membre d'une équipe de launchpad, j'adopterais probablement la même stratégie. Après tout, ces plateformes sont des entreprises, et le but d'une entreprise est de maximiser ses profits.
Tendance comportementale des créateurs
Tout comme les launchpads, les créateurs (par exemple les streamers) n'ont aucune incitation à faire monter le prix de leurs propres jetons. Le modèle de revenus actuel des créateurs est très similaire au modèle « d'émission sans permission » — un avantage direct pour les créateurs, tout comme il profite directement à ceux qui lancent fréquemment de nouveaux jetons.
Vous entendez souvent les créateurs dire : « Regardez, je peux gagner autant juste en allumant ma caméra ! » Ils utilisent cette approche pour attirer plus de créateurs, or plus il y a de créateurs, plus il y a d'émissions de jetons, donc plus d'occasions spéculatives.
Pour les créateurs, la logique est simple : il suffit de « exister » — allumer la caméra, lancer un jeton spéculatif, et gagner. Bien sûr, pour gagner gros, il faut persévérer longtemps, mais même ainsi, rien ne garantit un succès durable.
Dans l'univers crypto, l'attention des utilisateurs est éphémère, et un succès à long terme reste incertain. Dans un tel contexte, les créateurs sont facilement tentés par l'idée de « faire un rapide profit puis partir » — un résultat inévitable des mécanismes d'incitation actuels.
Traders : les « tranchées » et les « troupes d'assaut » du marché crypto
Et nous, les traders ? Quels sont nos mécanismes d'incitation ? Que sommes-nous poussés à faire ?
La réponse est cruelle : nous sommes incités à nous « entretuer ». Après tout, ce sont bien nous qui avons creusé les « tranchées » du marché crypto (n'oubliez jamais cela). Et les termes « tranchées » et « troupes d'assaut » sont clairs — nous, petits traders, sommes fondamentalement des « chair à canon » sacrifiables, des soldats en première ligne.
Comme aucune partie n'a intérêt à faire monter durablement le prix d'un actif, nous ne pouvons participer à ce « jeu » que de manière encore plus brutale. Il n'y a pas de « combat contre l'environnement (PVE) », seulement une compétition et une exploitation mutuelle.
Précisément parce que la marge de hausse des jetons est limitée, nous devons recourir à des méthodes agressives pour augmenter nos chances de profit, comme bloquer à l'avance 10 % de l'offre d'un jeton avec plusieurs portefeuilles (« pré-staking multi-portefeuille »). Dans ce marché, le « timing d'entrée » est crucial — vous devez entrer assez tôt, sinon vous risquez de devenir la « liquidité de sortie » de quelqu'un d'autre, impitoyablement exploité.
Vous vous demandez peut-être : comment un trader peut-il gagner ? La réponse est : nous devons en faire plus que les autres. Contrairement aux launchpads et aux créateurs qui « gagnent facilement », nous devons constamment améliorer nos compétences, renforcer notre influence sectorielle, développer notre jugement, élargir notre réseau, et rester informés en temps réel sur plusieurs domaines — seulement ainsi avons-nous une chance de gagner.
Même face à des jetons ayant fortement grimpé à court terme (comme certains jetons CCM récents), nous n'avons aucun intérêt à les conserver longtemps, car de nouvelles « opportunités spéculatives » (comme de nouveaux tickets de loterie) apparaîtront bientôt. La « machine » de ce marché doit constamment produire de nouvelles « loteries » pour continuer à tourner.
Chaque nouvelle opportunité coûte de lourdes pertes à de nombreux traders, comme des cadavres s'accumulant dans une tranchée. Par exemple : pour chaque compte ayant profité de la plateforme Axiom, des centaines d'autres ont vu leur portefeuille réduit à zéro.
Je pourrais sembler me plaindre, mais je participe moi-même à ce « jeu », donc au mieux, je suis peut-être un « hypocrite ».
Actuellement, j'ai trois pensées : dois-je « m'adapter » aux règles actuelles du marché ? Dois-je quitter complètement ce jeu ? (malheureusement, je ne suis pas du genre à abandonner facilement) Ou devrais-je explorer d'autres domaines ? (ce que je fais déjà)
Réflexions sur le cycle du marché et les solutions possibles
Ce « jeu » va-t-il durer éternellement ? Je ne le pense pas. L'histoire le prouve : ce type de cercle vicieux finit toujours par s'arrêter d'une certaine manière — les gagnants accumulent les profits, les perdants disparaissent progressivement ; jusqu'au moment où il n'y a plus de nouveaux « perdants », et les anciens gagnants deviennent les nouveaux perdants.
Quand tout le monde est épuisé et décide de sortir, les launchpads réapparaîtront, lançant de nouvelles « loteries premium », attirant à nouveau les gens — comme un serpent qui se mange la queue, formant une boucle fermée impossible à briser.
Un phénomène intéressant : récemment, les jetons performants ne sont presque jamais ceux émis via des courbes de liaison, mais plutôt ceux dont une grande partie est verrouillée par des initiés — nous appelons même cela, ironiquement, une « violation des règles ».
Pourquoi ? Encore une fois, tout repose sur les incitations. Actuellement, dans l'écosystème crypto, les seuls à avoir un intérêt à faire monter durablement le prix d'un jeton sont les équipes de capital-risque (VC) et les membres internes du projet — car seulement si le prix monte durablement, ils pourront vendre leurs jetons à une valorisation plus élevée lors du déblocage, réalisant d'énormes profits.
Plus ironique encore : les traders qui réussissent le mieux aujourd'hui sont précisément ceux qui achètent des « mauvais actifs empaquetés par des VC » — alors que c'était justement le problème que le modèle de courbe de liaison cherchait à résoudre.
Alors, quelle est la solution ? Honnêtement, je ne sais pas. Mais une chose est claire : si une équipe veut que son jeton réussisse, elle ne peut pas prendre le risque de l'émettre via une courbe de liaison — sinon, on pourrait voir un jeune de 17 ans utiliser Axiom avec plusieurs portefeuilles pour capter 10 % de l'offre totale.
En tant que trader sur chaîne, je le sais bien : l'espérance de gain (EV) actuelle de participation à ce « jeu » diminue continuellement. Quoi qu'il en soit, le marché doit changer, les mécanismes d'incitation doivent être révisés — sinon, ce cycle ne fera que se répéter.
Je n'ai pas de solution toute faite, seulement quelques idées préliminaires, dont je ne suis pas certain qu'elles soient réalisables. Je n'en veux à personne pour la situation actuelle ; c'est simplement le résultat inévitable des mécanismes d'incitation existants. À moins qu'une institution ou un modèle puisse rompre radicalement ce statu quo, les incitations ne changeront pas fondamentalement.
Je suis simplement un trader actif et utilisateur de launchpads. J'écris ces réflexions en espérant que les équipes de plateformes les verront (même si, à chaque cycle, mon espoir diminue un peu — je suppose que d'autres ressentent la même chose).
Comme on dit souvent : chacun pour soi. Avant que le marché ne change vraiment (si jamais il change), bonne chance à toutes les « troupes d'assaut » — puisse le « soldat » le plus expérimenté et le plus compétent l'emporter dans ce jeu.
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