Briser les jardins clos : comment Ondo Global Market amène plus de 100 actions américaines sur la blockchain ?
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Briser les jardins clos : comment Ondo Global Market amène plus de 100 actions américaines sur la blockchain ?
Rendre les marchés financiers véritablement mondiaux, démocratisés et programmables.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesDepuis le début de l'année, le secteur de la tokenisation d'actions est soudainement devenu animé.
Des projets comme Robinhood, xStocks, Backed et Swarm ont fait leur entrée, chacun explorant des voies différentes.
Pourquoi les géants s'intéressent-ils tous à la tokenisation d'actions ?
La taille du marché est effectivement alléchante. La bourse américaine représente un marché de 60 000 milliards de dollars, mais les utilisateurs mondiaux de cryptomonnaies, en particulier ceux hors des États-Unis, n'ont jamais eu la possibilité d'investir facilement dans les actions américaines.
L'opportunité est énorme, les acteurs nombreux. Pourtant, des problèmes persistent : soit les jetons sont verrouillés sur la plateforme et non retirables, soit la liquidité est trop faible entraînant des glissements importants, soit la couverture des actifs est trop limitée pour atteindre une échelle significative.
La « libre circulation » et la « profondeur de liquidité » restent les principaux défis urgents à résoudre dans ce domaine.
Le 3 septembre, Global Markets, lancé par Ondo Finance, leader du secteur RWA, pourrait bien être un acteur fort capable de résoudre ces problèmes et de remettre en cause l'ordre établi.
Lors de la présentation de ce nouveau produit sur son compte officiel Twitter, l'équipe a publié un message plein de sous-entendus :
"Not all tokenized stocks are born equal." (Toutes les actions tokenisées ne sont pas créées égales)
C’est clairement un hommage à la célèbre phrase de la Déclaration d'indépendance américaine "Tous les hommes sont créés égaux", mais cela suggère aussi une autre forme d’égalité :
Permettre à tous les investisseurs du monde entier d’accéder équitablement aux marchés financiers américains, sans être freinés par les coûts élevés ou les défauts des produits existants.
Dès son premier jour, Ondo a démontré une ampleur exceptionnelle.
Plus de 100 actions et ETF sont disponibles simultanément, d’Apple à Tesla, en passant par l’indice S&P 500, voire même MicroStrategy, valeur phare liée aux cryptos, couvrant presque tous les actifs américains les plus recherchés par les investisseurs.
Encore plus frappant : des frais de transaction proches de zéro, un temps de trading de 24 heures sur 24, 5 jours sur 7, et une liquidité profonde assurée par la technologie de “frappe instantanée”.
Cela rappelle inévitablement les stablecoins.
USDC et USDT ont libéré le dollar du système bancaire, permettant sa circulation libre 24h/24 sur la blockchain ; aujourd’hui, Ondo souhaite faire la même chose avec les actions américaines, transformant Tesla, Apple ou l’indice S&P 500 en actifs natifs faciles à utiliser sur la chaîne, tout comme les stablecoins.
Bien que le service soit actuellement réservé aux investisseurs institutionnels, nous pouvons déjà en étudier les fonctionnalités publiques.
Le “moment stablecoin” de la tokenisation d’actions pourrait vraiment arriver.
Acheter des actions comme on achète des cryptos
En ouvrant l’interface d’Ondo Global Markets, la première impression est celle d’une interface familière et sobre.
Cela ressemble davantage à une version boursière de CoinMarketCap. Même si vous n’avez jamais tradé d’actions américaines, la disposition familière de l’interface et l’UI guident naturellement vers une expérience intuitive.
En haut, les indices boursiers américains défilent en temps réel : les cotes actuelles du Dow Jones, du Nasdaq et de l’indice S&P 500 ; en dessous, trois sections : Top Gainers (les plus fortes hausses), Trending (tendances), Newly Added (nouveaux ajouts).
En descendant, "Explore Assets" (Explorer les actifs) ressemble à un supermarché d’actions américaines soigneusement organisé.
Sous la catégorie générale des actifs, les ETF, actions technologiques, actions de consommation, actions financières, etc., sont clairement classés. En cliquant, on peut voir le prix en temps réel et le graphique K-line sur 24h de chaque jeton, très similaire aux pages que l’on trouve sur les agrégateurs de marchés cryptos.
Cependant, chaque nom d’action porte un suffixe "on", indiquant qu’il s’agit de la version tokenisée par Ondo.
En volume, les actions technologiques semblent privilégiées sur Ondo. Au moment de la publication, le volume de transactions sur 24h était de 164 millions de dollars pour Nvidia, 103 millions pour Google et 88 millions pour Tesla.
Par curiosité, nous avons comparé les prix des actions américaines sur Ondo à ceux du marché réel pendant la même période. Curieusement, ces prix ne correspondent pas exactement aux cours en direct du Nasdaq.
Selon la documentation officielle d’Ondo Finance, les jetons d’Ondo suivent non seulement le cours de l’action, mais incluent également les dividendes.
En termes simples, si Apple distribue un dividende de 1 dollar, le système utilise automatiquement ce montant (après impôts) pour acheter davantage d’actions Apple. Ainsi, au fil du temps, un AAPLon pourrait représenter 1,05 action Apple réelle, ce qui explique un prix légèrement plus élevé. C’est comme activer automatiquement la fonction “rachat de dividendes”.
Par exemple, sur l'image ci-dessus, vous pouvez sélectionner directement TSLAon, le jeton de Tesla sur Ondo, saisir le montant souhaité dans une interface Swap similaire à celles de DeFi, et payer avec le stablecoin USDC.
Le seuil minimal d’achat est actuellement de seulement 1 dollar, ce qui signifie que théoriquement, tout utilisateur disposant d’un portefeuille crypto peut participer à l’investissement en actions américaines. Toutefois, gardez à l’esprit que ce marché repose actuellement sur Ethereum, donc les frais de gaz doivent être pris en compte ; l’équipe prévoit par ailleurs d’étendre progressivement la plateforme à BNB Chain, Solana et sa propre Ondo Chain.
Hormis les coûts de gaz sur la blockchain, Ondo ne facture aucun des frais traditionnels des courtiers : pas de frais d’ouverture, ni de gestion de compte, ni de frais d’utilisation de plateforme. Ses revenus proviennent d’un coût de transaction d’environ 0,01 à 0,03 % lors des opérations des utilisateurs.
Autrement dit, pour une transaction de 1000 dollars, le coût total est d’environ 1 dollar, bien inférieur aux frais standards des courtiers traditionnels (5 à 10 dollars) ou aux commissions proportionnelles (0,1 à 0,5 %).
Concernant les horaires, la plateforme propose un trading "24/5" — du dimanche soir 20h au vendredi soir 20h (heure de l’Est américain).
Cette flexibilité est particulièrement avantageuse pour les investisseurs asiatiques, qui n’ont plus besoin de veiller tard pour attendre l’ouverture du marché américain. La manière précise de maintenir un trading continu après la fermeture du marché boursier américain repose sur une architecture technique unique, que nous analyserons en détail ci-après.
Toutefois, cette plateforme est actuellement réservée aux investisseurs institutionnels. Les particuliers sont sur liste d’attente, mais la conception du produit montre clairement qu’Ondo construit une plateforme d’investissement en actions américaines plus accessible.
Comment sont assurées la profondeur de liquidité et le trading 24x5 ?
Après avoir testé l’interface et le flux opérationnel d’Ondo, trois questions viennent naturellement à l’esprit :
La liquidité d’Ondo est-elle meilleure que celle des autres plateformes ? Comment peut-on trader après la fermeture du marché boursier américain ? Si aucune commission explicite n’est perçue, comment Ondo gagne-t-il de l’argent ?
Frappe instantanée, tirant parti de la profondeur du Nasdaq
Commençons par la question de la liquidité.
Récemment, un utilisateur Twitter a partagé des captures d’écran comparatives illustrant clairement les différences de liquidité. Avec 50 000 dollars USDC pour acheter des jetons Amazon : sur Ondo, on obtient 218,67 AMZNon, d’une valeur de 49 834 dollars ; tandis que sur xStocks, seulement 38,97 AMZNx, valant 8 833 dollars, affichant un glissement énorme de -82,33 %.
Même montant, une plateforme permet d’acheter 218 actions, l’autre seulement 39. Pourquoi une telle différence ?
Le PDG d’Ondo, Nathan Allman, a en réalité bien expliqué ce point dans un tweet publié lors du lancement du produit. La clé réside dans deux modèles complètement différents de tokenisation.
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Plateformes existantes, modèle type supermarché : elles doivent d’abord approvisionner leurs rayons, c’est-à-dire que les market makers achètent préalablement des actions, frappent des jetons, puis les distribuent sur diverses bourses. Problème : l’espace de stockage et les fonds sont limités. Si quelqu’un veut acheter pour 50 000 dollars d’actions Amazon mais qu’il n’y a que 10 000 dollars en stock, soit la transaction est impossible, soit le prix grimpe de façon exagérée.
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Ondo Global Market, modèle type livraison à domicile : lorsque l’utilisateur commande des actions Amazon, la plateforme achète réellement l’action au Nasdaq et frappe le jeton ; lors d’une vente, elle détruit immédiatement le jeton et vend l’action au Nasdaq. Pas de limite de stock, pas d’espace de rayon, et bénéficie directement de la profondeur de transaction quotidienne du Nasdaq, qui atteint plusieurs milliers de milliards de dollars.
Nathan appelle ce modèle “frappe et destruction atomique instantanée”. Plus important encore, ce modèle peut facilement s’étendre à des centaines, voire des milliers d’actions, car il n’est pas nécessaire de préparer des pools de fonds pour chaque action.
Trading 24/5, transfert 24/7
La documentation officielle indique que les heures de trading vont du dimanche 20h05 au vendredi 19h59 (heure de l’Est américain), couvrant presque toute la semaine. Comment cela est-il possible ?
La réponse réside dans un mécanisme à deux niveaux. Le premier niveau, celui de la frappe et du rachat, dépend des marchés traditionnels.
Ondo intègre non seulement les heures de trading régulières de la Bourse de New York et du Nasdaq (9h30-16h00), mais aussi les séances pré-bourse (4h00-9h30), post-bourse (16h00-20h00), ainsi que les périodes nocturnes offertes par des systèmes alternatifs comme Blue Ocean (20h00-4h00). En combinant ces plages horaires, Ondo assure une couverture 24h/24 en semaine.
Le deuxième niveau est celui du transfert des jetons. Une fois qu'une action tokenisée comme TSLAon est frappée, elle devient un jeton ERC-20 standard, transférable entre utilisateurs 24h/24, 7j/7, comme l’USDT. Même pendant les week-ends, lorsque les marchés traditionnels sont fermés, les utilisateurs peuvent continuer à échanger ces jetons.
La documentation précise toutefois que la liquidité est plus faible durant les heures nocturnes, et que les ordres volumineux pourraient nécessiter un fractionnement.
Écart de prix : un modèle de revenus transparent
"Nous ne facturons aucuns frais de frappe, de rachat ou de gestion."
Cette phrase de la FAQ indique clairement qu’Ondo ne tire pas de profit de ces étapes, mais la suite est tout aussi importante : "le prix peut légèrement différer de celui auquel nous achetons ou vendons les actions sous-jacentes."
Cette “légère différence” constitue la source de revenus d’Ondo.
Sur les marchés financiers, il existe toujours un léger écart entre le prix d’achat et de vente, qui correspond au coût et à la rémunération du service de liquidité. Les courtiers traditionnels ont aussi cet écart, mais ils ajoutent en plus des frais fixes de 5 à 10 dollars. Ondo, lui, ne prélève que l’écart, pas de frais supplémentaires.
Concrètement, si le cours de Tesla est à 100 dollars, vous paierez peut-être 100,01 dollars via Ondo à l’achat, et recevrez 99,99 dollars à la vente. Cet écart de 0,02 dollar (0,02 %) est bien inférieur au coût total (écart + frais) des courtiers traditionnels, généralement compris entre 0,5 et 1 %.
Ce modèle tarifaire est courant sur les marchés des changes ou de l’or. Ondo réduit l’écart au minimum tout en supprimant tous les autres frais.
Pour l’utilisateur, cela signifie qu’une transaction de 1000 dollars coûte environ 1 dollar, quelque chose d’inimaginable à l’ère des courtiers traditionnels.
Comparaison avec les concurrents actuels
La tokenisation d’actions n’est pas une nouveauté. Depuis le protocole Mirror en 2021 jusqu’à Ondo Global Markets aujourd’hui, on observe une évolution claire dans ce secteur.
Les plus conservateurs se contentent de créer un “mur” interne où les jetons circulent uniquement sur la plateforme et ne peuvent pas être retirés vers un portefeuille personnel. Robinhood en est un exemple typique.
Ce modèle revient essentiellement à déplacer un courtier traditionnel sur la blockchain. Hormis une éventuelle réduction des coûts, il n’exploite pas réellement les avantages de la blockchain. L’expérience utilisateur est similaire à celle d’un courtier via une application, sauf que la blockchain pourrait servir de backend.
La deuxième catégorie, représentée par xStocks, permet aux actions tokenisées de circuler librement sur la chaîne, mais la liquidité y est insuffisante, rendant les grandes transactions difficiles à cause des forts glissements.
Ondo incarne peut-être une troisième génération d’approche : ne pas simplement créer une plateforme de trading, mais construire une infrastructure.
Grâce au mécanisme de frappe instantanée, Ondo résout le problème central de la liquidité. Plus important encore, il intègre dès le départ une compatibilité profonde avec DeFi, par exemple Morpho acceptant ces jetons comme garantie, ou 1inch agrégeant les transactions.
En résumé :
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Type Robinhood : priorité à la conformité, au détriment de l’ouverture
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Type xStocks : priorité à l’ouverture, mais freiné par la liquidité
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Ondo : cherche à combiner ouverture et liquidité grâce à l’innovation technologique, tout en restant conforme
Cela ne signifie pas qu’Ondo va forcément gagner. Robinhood dispose d’une base d’utilisateurs massive, xStocks d’un avantage de premier entrant et d’une position solide dans l’écosystème. Mais Ondo a bel et bien trouvé une voie différenciée.
Accès par région en Asie-Pacifique
Pour les investisseurs de la région Asie-Pacifique, Ondo Global Markets apporte des opportunités, mais aussi des conditions d’accès. Les règles varient considérablement selon les pays et régions. Un tableau permet d’en avoir une vue d’ensemble rapide.
Outre les zones explicitement interdites ou restreintes, toutes les autres régions non-américaines peuvent théoriquement participer. Cela signifie que les utilisateurs du Japon, de Corée, de Thaïlande, d’Indonésie, des Philippines ou du Vietnam peuvent participer, à condition de passer une vérification d’identité basique (KYC).
Cependant, notez que Ondo Global Markets est actuellement réservé aux investisseurs institutionnels. Peu importe la région, les particuliers doivent encore attendre.
Une révolution en cours sur la blockchain
En examinant la liste des partenaires d’Ondo Global Markets, on découvre une ambition plus grande encore.
Dans le cadre de cette fusion entre actions et cryptos, il vise à devenir une infrastructure actions pour DeFi, avec un stack technologique clairement défini :
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Couche technologique de base : Chainlink fournit les oracles de prix et la preuve de réserve ; LayerZero assure l’interopérabilité multi-chaînes ; BitGo et Fireblocks offrent une garde institutionnelle, permettant aux institutions financières traditionnelles de participer en toute confiance.
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Intégration aux protocoles DeFi : Morpho a confirmé qu’il acceptera les jetons d’actions d’Ondo comme garantie. Cela signifie que vous pourrez emprunter dans DeFi en utilisant des actions Tesla. Les fonctions d’agrégation de 1inch et CoW Protocol permettent à la liquidité de circuler librement entre les plateformes.
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Accès simplifié pour les utilisateurs : l’intégration avec des portefeuilles majeurs comme Trust Wallet, Bitget Wallet et OKX Wallet abaisse la barrière d’entrée. Le soutien de bourses comme Gate et MEXC offre des canaux centralisés alternatifs.
Revenons à la question initiale : le “moment stablecoin” de la tokenisation d’actions est-il enfin arrivé ?
D’un point de vue technologique, Ondo a effectivement résolu les problèmes clés. La frappe instantanée assure une liquidité profonde, les frais quasi nuls abaissent la barrière d’entrée, et l’intégration à DeFi ouvre de nouvelles possibilités.
D’un point de vue marché, le moment semble également propice. Le marché RWA connaît une croissance explosive, les institutions commencent à adhérer, et l’infrastructure devient de plus en plus mature.
Mais concrètement, la révolution ne fait que commencer. Priorité aux institutions, restrictions géographiques, réglementation floue : autant d’obstacles à franchir.
Ondo Global Markets n’est peut-être pas la solution finale, mais il incarne une direction juste : rendre les marchés financiers véritablement globaux, démocratisés et programmables. Ce processus pourrait prendre plusieurs années, mais le premier pas est déjà accompli.
Pour les investisseurs, ce n’est peut-être pas encore le moment d’y participer massivement, mais c’est certainement le moment de surveiller de près.
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