Maple Finance, l'avenir de la gestion d'actifs institutionnels sur blockchain ?
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Maple Finance, l'avenir de la gestion d'actifs institutionnels sur blockchain ?
Depuis son lancement sur le marché au comptant de Binance en mai, SYRUP a augmenté de plus de 100 % contre la tendance du marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : @defi_gaz, Castle Labs
Traduction : Alex Liu, Foresight News
Ce cycle a été difficile pour beaucoup. Si un mot devait le résumer, ce serait probablement « extraction ».
Les capitaux natifs de la cryptosphère circulent à une vitesse sans précédent, suffisante pour étourdir même les « joueurs » les plus expérimentés. Les protocoles mettent tout en œuvre pour lancer des incitations variées, cherchant à attirer la liquidité limitée vers leurs produits, ne serait-ce que pour quelques jours avant le prochain sujet tendance.
Dans le même temps, la domination du bitcoin n’a cessé de croître depuis les creux de novembre 2022, portée principalement par une demande institutionnelle apparemment inépuisable.
Part de marché du Bitcoin, données : TradingView
La leçon à tirer est évidente.
Sans aucun doute, le marché de la cryptomonnaie mûrit. Nous assistons enfin à une clarification réglementaire nécessaire au développement futur du secteur, et de nombreux protocoles redirigent désormais leur attention vers différents types d’acteurs.
Les géants sont arrivés, et ils apportent avec eux des fonds colossaux.
Nous avons déjà vu l’impact de ces grandes institutions. Le domaine des actifs du monde réel (RWA) connaît une croissance constante, avec une valeur totale verrouillée (TVL) actuelle d’environ 12,6 milliards de dollars.
De nombreux leaders émergents dans ce domaine développent des produits destinés à attirer le capital institutionnel, certains étant même construits directement par ces institutions elles-mêmes.
Dans les projets émergents, Maple Finance se démarque par la vitesse de croissance de ses revenus et de son encours sous gestion (AUM). Cette croissance fulgurante se reflète clairement dans l’évolution du prix du jeton SYRUP, sans signe d’accalmie à ce jour.
Qu’est-ce que Maple Finance ?
En résumé, Maple Finance vise à intégrer la gestion d’actifs sur blockchain via une gamme de produits financiers spécialement conçus pour les institutions, notamment centrés sur le prêt.
Fondée en 2019, l’équipe possède une solide expérience en finance traditionnelle. Elle comprend parfaitement ce dont ont besoin les grandes institutions pour entrer massivement dans l’univers de la crypto.
Maple adopte une approche minimaliste quant aux types de collatéraux utilisés sur sa plateforme, se concentrant uniquement sur les jetons blue-chip et stablecoins les plus fiables — précisément les actifs recherchés par les grandes institutions.
Les chiffres parlent d’eux-mêmes.
Source : Tableau Dune de Maple Finance
Selon les dernières données du tableau Dune de Maple Finance, son encours total sous gestion (AUM) s’élève à environ 2,2 milliards de dollars, en hausse de plus d’un milliard depuis début mai. Cela représente une croissance impressionnante de 5 fois par rapport au 1er janvier 2025.
Les prêts actifs en cours ont également connu une progression similaire, augmentant d’environ 30 % en mai.
Les revenus de Maple sont tout aussi solides, dépassant récemment le seuil du million de dollars par mois, soit une hausse de 61,21 % par rapport au mois d’avril. Depuis mars 2023, son taux de croissance mensuel moyen reste autour de 28 %, confirmant une tendance haussière claire.
Ces revenus proviennent principalement de la répartition des intérêts perçus auprès des emprunteurs, ainsi que des rendements générés par le dépôt des collatéraux dans des protocoles DeFi.
Source : Tableau Dune de Maple Finance
Maple propose trois produits de prêt uniques qui expliquent en grande partie son succès remarquable :
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Produit haut rendement : Rendement net annuel (APY) de 9 %, acceptant BTC, ETH et un ensemble restreint de jetons altcoins premium comme garantie.
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Prêt Blue-Chip : Rendement net annuel de 6,9 %, utilisant uniquement BTC et ETH comme collatéral.
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Bitcoin Yield : Permet aux grands détenteurs institutionnels de bitcoin de générer un rendement net annuel de 4 à 6 % sur leurs BTC détenus.
À noter que les produits offrant des rendements plus élevés exigent un taux de sur-collatéralisation plus important afin de compenser la volatilité accrue des actifs sous-jacents utilisés comme garantie.
Analyse approfondie de Maple
Maple devient rapidement la plateforme de choix pour les emprunteurs institutionnels majeurs. Son processus rigoureux de vérification des emprunteurs — assurant qu’ils peuvent honorer leurs engagements financiers — constitue un facteur clé de différenciation par rapport aux autres protocoles de prêt.
Ces emprunteurs autorisés doivent passer par un processus complet de souscription, évaluant la solidité de leur bilan et s’assurant de leur capacité opérationnelle à répondre aux appels de marge en cas de baisse du marché.
Le collatéral sous-jacent est conservé par des solutions de custody institutionnelles, tandis que Maple assure une traçabilité on-chain du collatéral, permettant aux prêteurs de consulter les détails du collatéral pour chaque prêt en cours.
Grâce à l’utilisation de jetons blue-chip liquides comme garantie et à une gestion active du collatéral au niveau institutionnel, Maple peut offrir en continu des rendements supérieurs au marché, tout en assurant la sécurité.
Grâce à un tri rigoureux des meilleurs emprunteurs et des collatéraux de plus haute qualité, ainsi qu’à une focalisation sur des durées de prêt courtes, les événements de liquidation sont extrêmement rares dans l’écosystème Maple.
Jeton SYRUP
Le jeton SYRUP est le jeton natif de Maple.
Il est utilisé pour la gouvernance de la plateforme, incite à la participation via le staking, et permet à ses détenteurs de bénéficier de la croissance de l’écosystème Maple.
Actuellement, environ 42,7 % des 1,07 milliard de jetons SYRUP en circulation sont déjà mis en staking sur la plateforme.
Les participants au staking reçoivent des récompenses provenant du rachat de jetons par le protocole (financé par les revenus), offrant un rendement annuel de 2,7 %, sans période de verrouillage.
Le calendrier de distribution des SYRUP prévoit un taux d’environ 5 % par an, sur une durée de 3 ans à compter de la création. Cela signifie que tous les jetons SYRUP seront entièrement en circulation d’ici septembre 2026.
syrupUSDC / USDT et récompenses Drips
Les utilisateurs prêtant des USDC ou USDT sur la plateforme Maple reçoivent un jeton de liquidité (LP Token) correspondant : syrupUSDC ou syrupUSDT. Une fois obtenu, le syrupUSDT commence immédiatement à accumuler un rendement annuel de 6,6 %, et peut être utilisé sur de nombreuses plateformes DeFi.
Le syrupUSDC offre un rendement annuel d’environ 10,6 %, surpassant des protocoles tels qu’AAVE, Ethena ou Compound. Combiné à un souci extrême de sécurité, cela fait de Maple la solution privilégiée des utilisateurs cherchant à maximiser leur rendement sur stablecoins.
Au-delà des gains et de l’utilisation en DeFi, les prêteurs reçoivent également des récompenses Drip. Ces récompenses peuvent être converties en jetons SYRUP supplémentaires mis en staking à la fin de chaque « saison » (Season), permettant aux utilisateurs de capitaliser progressivement leurs avoirs en SYRUP.
Les Drips eux-mêmes sont composés toutes les 4 heures, augmentant ainsi le rendement effectif global pour les détenteurs de SYRUP en staking.
Partenariats et intégrations
Au cours des derniers mois, Maple a conclu plusieurs partenariats notables et prévoit d’étendre continuellement son réseau dans les domaines de la cryptographie et de la finance traditionnelle.
Avril 2025 : annonce d’un partenariat stratégique avec Spark, incluant un investissement de 50 millions de USDC dans syrupUSDC.
Mars 2025 :
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Bitwise rejoint et commence à allouer des fonds vers l’écosystème Maple, renforçant davantage la position de Maple comme écosystème de choix pour les capitaux institutionnels.
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Maple annonce son intégration au sein de l’écosystème Convergence, une initiative pilotée par Ethena et regroupant des protocoles comme Pendle et Morpho, visant à accélérer l’adoption institutionnelle des actifs réels (RWA) sur blockchain.
Février 2025 : The Core Foundation et Maple annoncent conjointement le lancement du produit lstBTC, un jeton de bitcoin producteur de rendement et liquide, spécialement conçu pour permettre aux institutions de générer des revenus à partir de leurs BTC détenus.
Mai 2025 (plus récent) : Maple finalise son premier financement avec garantie en bitcoin auprès de la banque d’investissement mondiale Cantor. Cette transaction ouvre une première voie de financement initial de 2 milliards de dollars, permettant aux détenteurs institutionnels de BTC d’utiliser leur bitcoin en levier via l’écosystème Maple.
Par ailleurs, pour les utilisateurs souhaitant améliorer leurs rendements via syrupUSDC tout en obtenant jusqu’à 5 fois plus de récompenses Drip, l’intégration entre syrupUSDC et Pendle s’avère idéale.
Paysage concurrentiel
Le segment ciblé par Maple Finance regroupe principalement des grands fonds, des family offices et des particuliers fortunés.
Étant donné que Maple procède à la souscription de ses prêts et exige que tous les emprunteurs passent par un processus KYC (« Know Your Customer ») pour valider leur crédit, il occupe une position hybride unique entre la DeFi et la finance centralisée (CeFi).
Cette approche résout deux problèmes majeurs rencontrés auparavant dans les modèles DeFi et CeFi :
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Les grands acteurs institutionnels hésitaient à déployer du capital sur des plateformes décentralisées en raison des risques associés.
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L’accès au crédit via les méthodes traditionnelles ou auprès de fournisseurs de finance centralisée s’avère lent, coûteux et fortement restrictif.
Maple cherche à résoudre ces deux problèmes grâce à une méthode mixte : combinant la sur-collatéralisation, typique des protocoles de prêt DeFi, avec les normes strictes de conformité, d’évaluation du crédit et de souscription des emprunteurs propres à la finance traditionnelle.
Comparé aux autres plateformes du secteur, on commence à percevoir le potentiel sous-estimé de Maple.
Par exemple, Ondo Finance affiche un TVL d’environ 1,3 milliard de dollars, une capitalisation boursière (MC) de 2,6 milliards et une valorisation entièrement diluée (FDV) d’environ 8,36 milliards de dollars.
Buidl de BlackRock dispose d’un TVL d’environ 2,9 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière identique (en considérant la dilution totale des jetons).
Maple, quant à lui, affiche actuellement un TVL de 2,2 milliards de dollars, mais une capitalisation boursière de seulement 567,8 millions de dollars. Même en tenant compte de la dilution complète, sa valorisation atteint à peine 631 millions de dollars.
Sur la base du rapport TVL/capitalisation, le potentiel de croissance de Maple par rapport à ses concurrents semble très clair.
Il s’agit évidemment d’une méthode d’évaluation très basique, et de nombreux autres facteurs doivent être pris en compte pour juger du potentiel futur d’un protocole ; toutefois, elle met rapidement en lumière les écarts de valorisation actuels dans le domaine du prêt institutionnel.
Avec une expansion continue du secteur, le rythme de croissance récent de Maple le place dans une position favorable pour dépasser ses concurrents — à condition que cette croissance se maintienne sans ralentir brutalement à court terme.
Conclusion
Participant relativement nouveau dans le domaine du prêt institutionnel décentralisé, Maple est bien positionné pour conquérir une part de marché significative dans les mois et années à venir.
L’objectif fixé est d’atteindre un TVL de 4 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, répartis comme suit :
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syrupUSDC/USDT : 1 milliard de dollars
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Produit de rendement Bitcoin : 1,5 milliard de dollars
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Autres produits institutionnels Maple : 1,5 milliard de dollars
S’ils atteindront cet objectif, seul l’avenir le dira, mais les indicateurs actuels sont prometteurs.
Tandis que le marché de la cryptomonnaie mûrit, les projets dotés de solides fondamentaux auront plus de chances de gagner des parts de marché alors que les investisseurs passent des particuliers aux institutions.
Ces nouveaux acteurs institutionnels chercheront probablement les mêmes indicateurs qu’ils connaissent bien en finance traditionnelle. Le ratio cours/bénéfice (P/E), la capacité à générer des revenus et les avantages concurrentiels (moats) seront leurs priorités à l’entrée dans ce domaine.
Par conséquent, suivre leur direction, prolonger notre horizon d’investissement et privilégier les protocoles aux fondamentaux réels — plutôt qu’aux « fondamentaux de la hype » (pumpamentals) autrefois dominants — pourrait bien s’avérer payant.
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