Outre l'investissement de 10 millions de dollars de WLFI, en quoi Falcon se démarque-t-il ?
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Outre l'investissement de 10 millions de dollars de WLFI, en quoi Falcon se démarque-t-il ?
USDf, un autre stablecoin « toujours pareil » ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Alex Liu, Foresight News
Un cofondateur de DWF déclare : « Le protocole qui permet d'entrer avec n'importe quel actif, générer des rendements, puis sortir vers n'importe quelle destination avec n'importe quel actif, c'est Falcon Finance. »
C'est une vision ambitieuse, qui ne semble pas décrire un projet de stablecoin, et pourtant c'est précisément ce qui rend USDf unique — le marché compte aujourd'hui tant de stablecoins qu'on en arrive parfois à les trouver tous identiques, sans distinction notable. Mais le gagnant final sera toujours celui qui se démarque.
Se démarquer ne signifie pas nécessairement être « correct ». En quoi Falcon est-il différent ? Sera-t-il le gagnant ?
Origine différente
USDf (Falcon Finance) a une origine atypique.
L'équipe fondatrice de Falcon Finance provient de DWF Labs, dont le cofondateur Andrei Grachev est également managing partner de Falcon.
DWF Labs et DWF Ventures sont des institutions chevronnées dans le domaine du market making et de l'investissement, ayant participé au market making de nombreuses altcoins majeures et de célèbres cryptomonnaies Meme, obtenant des résultats remarquables durant ce cycle. C’est la première fois qu’un market maker lance son propre stablecoin.
La stratégie de rendement sous-jacente à Falcon Finance repose sur d’importantes opérations de couverture, similaire à Ethena, distribuant aux utilisateurs les bénéfices issus du trading : une entreprise de trading habillée en stablecoin générant des intérêts. (Voir : Sous le masque du stablecoin, ENA : innovation de modèle ou tromperie d’évaluation ?)
Le statut de market maker lui confère un avantage naturel dans l’exécution des stratégies de trading et de génération de revenus.
Capital différent
Le capital soutenant Falcon Finance est également différent.
Falcon Finance est directement soutenu par DWF Labs. En avril de cette année, DWF Labs a investi 25 millions de dollars dans le projet crypto de la famille Trump, World Liberty Financial (WLFI), à un prix moyen de 0,1 dollar, s'engageant à assurer la liquidité de sa stablecoin USD1. (Le marché considère implicitement que DWF Labs deviendra également le market maker du jeton WLFI.)
Le 30 juillet 2025, Falcon Finance a annoncé avoir reçu un investissement de 10 millions de dollars de WLFI — il s'agit du premier investissement de WLFI dans le secteur des stablecoins. WLFI dispose de sa propre stablecoin adossée au dollar américain, USD1 (garantie par des obligations américaines et des espèces). Les deux parties ont indiqué que ces fonds serviront à accélérer l'intégration technique, notamment la compatibilité multi-chaînes et l'interopérabilité entre USDf et USD1.
Falcon a officiellement annoncé que USD1 a été intégré à sa liste de collatéraux, et qu'un outil de conversion cross-chain entre USDf et USD1 sera bientôt lancé, créant ainsi une complémentarité entre les deux.
Le jeton WLFI est déjà coté sur le marché des contrats pré-listing de Binance, avec une valeur totale entièrement diluée (FDV) dépassant 20 milliards de dollars. Les jetons liés à ce concept (comme DOLO) ont tous affiché de bonnes performances récemment. L’avantage du « concept WLFI » apporté par un capital différent est très probablement positif.
Modèle différent
Le modèle de Falcon (sources de rendement, mécanisme de frappe, etc.) est également différent.
D'autres projets de stablecoins sur le marché tirent leurs revenus des profits de couverture, comme le protocole Ethena avec USDe/sUSDe. Contrairement aux stablecoins traditionnels entièrement adossés à des devises fiduciaires, USDe d'Ethena est également un dollar synthétique, mais utilise des actifs cryptos tels que BTC, ETH, SOL combinés à des positions de contrats perpétuels pour la couverture (delta-hedging), tout en détenant une certaine quantité de stablecoins majeurs pour stabiliser le mécanisme.
Les sources de revenus de Falcon sont encore plus diversifiées et complexes grâce à des activités telles que l’arbitrage inter-bourses, faisant appel à ses compétences spécifiques de market maker.
À la différence de la plupart des stablecoins, USDf n’est pas garanti par un seul actif, mais repose sur un système de surcollatéralisation multi-actifs combiné à des stratégies de couverture : chaque USDf émis doit être soutenu par plus d’un dollar de collatéral, le taux de collatéral actuel du protocole étant compris entre 110 % et 116 %.
Le design de Falcon permet aux utilisateurs de frapper USDf avec plusieurs types d’actifs : il prend en charge non seulement les stablecoins majeurs (comme USDT, USDC, DAI), mais aussi les principales cryptomonnaies (BTC, ETH, SOL) et d’autres altcoins sélectionnés. L’équipe prévoit d’intégrer davantage d’actifs à l’avenir, y compris des actifs réels tokenisés (RWA).
Les utilisateurs peuvent obtenir USDf de deux manières : soit en le frappant via l’application officielle de Falcon (après vérification KYC et respect du montant minimum requis), en choisissant entre un « mode traditionnel » ou un « mode innovant » (une structure basée sur des options) ; soit en achetant directement USDf sur des exchanges décentralisés (comme Uniswap, Curve, etc.), sans KYC ni seuil minimum. Quelle que soit la méthode, les utilisateurs bénéficient du programme d’incitation en points « Falcon Miles », bien que la mise en gage d’actifs non-stablecoins rapporte un taux de points supérieur.
Une fois obtenu, USDf peut être utilisé de multiples façons au sein de l’écosystème pour générer des rendements.
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Rendement par détention — détenir simplement USDf permet d’obtenir quotidiennement une récompense de points multipliée par 6 ;
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Rendement par mise en gage — les utilisateurs peuvent mettre en gage USDf pour obtenir sUSDf et percevoir des intérêts, selon deux modalités : sans verrouillage (rendement de base) ou avec verrouillage fixe (rendement accru) ;
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Minage de liquidité — USDf peut être utilisé pour fournir de la liquidité sur les principaux DEX (Uniswap, Curve, PancakeSwap, etc.) ou agrégateurs (Convex, StakeDAO, etc.), percevant des frais de transaction tout en accumulant des points (jusqu’à 40x) ;
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Emprunt et effet de levier — Falcon est connecté à des marchés de prêt comme Morpho, Euler ou Silo, permettant d’utiliser USDf ou sUSDf comme collatéral pour emprunter ou réaliser du minage cyclique ;
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Protocoles de rendement (tokenisation de yield) comme Pendle acceptent également USDf, permettant de séparer les flux futurs de rendement (créant des jetons « SY/YT »), afin que les utilisateurs spéculent sur les points ou bloquent un rendement fixe. À lire : Pendle est complexe, mais ne pas le comprendre est votre perte
À ce jour (26 août), l’offre en circulation de USDf s’élève à 1,25 milliard de dollars, plaçant ce protocole émergent parmi les 10 premiers stablecoins par volume émis. La version générant des intérêts, sUSDf, a une offre de 383 millions, offrant un rendement annuel de 8,48 %.
Une vision différente
Comme mentionné au début, la vision de Falcon est également différente, ne se limitant pas au simple cadre du « stablecoin ».
Falcon Finance se positionne comme une « infrastructure de garantie universelle », visant à transformer divers actifs négociables (y compris jetons cryptos, jetons indexés sur des monnaies fiduciaires, et actifs réels tokenisés) en liquidité synthétique indexée sur le dollar et disponible sur chaîne.
Falcon ne cherche pas seulement à lancer un nouveau stablecoin, mais à construire une couché financière de connexion capable d’accueillir de multiples actifs et marchés — entrer avec n’importe quel actif, générer des rendements, puis sortir avec n’importe quel actif vers n’importe quelle destination.
Andrei Grachev, cofondateur, insiste régulièrement sur le fait que l’objectif de conception de USDf est de permettre à des actifs financiers traditionnels comme les obligations américaines ou les actions d’être portés sur la blockchain pour générer liquidité et rendements.
Pour atteindre cet objectif, Falcon relie efficacement les actifs du monde réel à l’écosystème DeFi (trading, prêt, market making, etc.) via une logique protocolaire, reposant sur une gestion rigoureuse des risques et une conformité élevée. L’équipe a mis en place des mécanismes renforçant la transparence et la confiance, tels que des audits et un tableau de bord public affichant notamment que USDf dispose d’une réserve excédentaire supérieure à 110 %, validée par audit tiers. L’équipe produit également régulièrement des rapports détaillés sur les preuves de réserve et les audits, répondant ainsi aux exigences des utilisateurs institutionnels en matière de sécurité et de conformité.
Feuille de route différente
En raison de ces différences, la feuille de route de Falcon diffère fortement de celle des projets de stablecoin classiques.
Selon le calendrier officiel, d’ici la fin 2025, Falcon concentrera ses efforts sur l’expansion des « canaux fiduciaires » pour la liquidité en dollars et sur le déploiement multi-chaînes : il prévoit d’ouvrir des canaux d’entrée fiduciaire régulés dans les principaux marchés (Amérique latine, Turquie, zone euro), offrant un règlement en temps réel 24h/24, et d’étendre USDf à Ethereum L2 ainsi qu’aux Layer1/Layer2 d’autres blockchains, afin d’améliorer l’efficacité du capital cross-chain.
L’équipe travaille également à des partenariats avec des institutions de custody agréées et des prestataires de paiement pour proposer des produits USDf de type bancaire, tels que la gestion des rendements nocturnes ou des canaux de fonds du marché monétaire, envisageant même d’ajouter des services d’échange sur chaîne contre de l’or physique dans les principaux centres financiers mondiaux (Moyen-Orient, Hong Kong, etc.). D’ici 2026, Falcon prévoit de construire un « moteur d’actifs réels » pour intégrer la tokenisation d’obligations d’entreprise, de crédits privés, et de lancer des outils d’investissement USDf et des produits structurés adaptés aux besoins institutionnels de grande ampleur.
Comment participer
Au niveau communautaire, Falcon a lancé plusieurs campagnes incitatives pour élargir la participation à son écosystème, notamment les points Falcon Miles et le classement social Yap2Fly.
Les Falcon Miles constituent le système de points du projet, souvent directement liés à de futures distributions gratuites (airdrops), dont les méthodes d’obtention ont déjà été mentionnées.
Yap2Fly est une initiative conjointe de Falcon et Kaito, qui calcule un classement combinant les Falcon Miles et le « Mindshare » accumulé par les utilisateurs via leurs publications sociales (Yap). Chaque mois, environ 50 000 dollars en récompenses USDf sont distribués aux 50 premiers du classement. Le système d’insignes permet non seulement de débloquer des proportions de récompenses, mais pourrait aussi donner droit à des bonus supplémentaires.
En résumé, Falcon Finance affiche actuellement un volume en circulation et une valeur totale verrouillée (TVL) dépassant 1 milliard de dollars en USDf, se plaçant ainsi en tête parmi les protocoles de dollars synthétiques.
Son originalité réside dans le fait de créer de la liquidité sur chaîne en utilisant de grands volumes d’actifs en garantie, tout en permettant à ces actifs de continuer à générer des rendements. L’équipe met l’accent sur une gestion rigoureuse des risques, une conformité planifiée et une intégration d’actifs diversifiés afin d’attirer des utilisateurs institutionnels, et pas uniquement les utilisateurs DeFi ordinaires.
Dans l’avenir, Falcon Finance devrait poursuivre l’exploration de la convergence entre DeFi et finance traditionnelle grâce à l’élargissement des types d’actifs supportés et à son déploiement multi-chaînes.
Déclaration : l’auteur de cet article détient des YT sUSDf, dont la valeur atteint le seuil de divulgation requis.
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