Le refus du projet de loi américain sur les stablecoins va-t-il affecter le redémarrage de la saison des altcoins malgré un climat réglementaire plus rigoureux ?
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Le refus du projet de loi américain sur les stablecoins va-t-il affecter le redémarrage de la saison des altcoins malgré un climat réglementaire plus rigoureux ?
Privilégier le renforcement de l'hégémonie du dollar ou sévèrement prévenir les transferts d'intérêts ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ashley, Penny
Depuis le retour de Donald Trump à la Maison Blanche, le projet de loi sur les stablecoins, longtemps considéré comme une priorité bien engagée, connaît récemment des difficultés. Le GENIUS Act, ou « Guiding and Establishing National Innovation Using Stablecoins Act », est un texte législatif déposé au Sénat américain le 4 février 2025 visant à instaurer un cadre réglementaire complet pour les « stablecoins de paiement » aux États-Unis. Ce cadre vise à stimuler l'innovation financière, protéger les consommateurs, prévenir les activités financières illégales et renforcer la position dominante du dollar dans le système financier mondial.
Ce projet de loi historique sur les cryptomonnaies a rencontré un obstacle inattendu lors des négociations. Neuf sénateurs démocrates clés ont publiquement refusé le 3 mai de soutenir la version révisée proposée par les républicains la semaine précédente. Le 9 mai, le Sénat a rejeté par 48 voix contre 49 le « Stablecoin Innovation and Security Act », bloquant collectivement la motion de progression du projet. Ce texte aurait établi le premier cadre fédéral de régulation des stablecoins adossés au dollar, l'une des pierres angulaires de la politique cryptographique de Trump.
Aujourd'hui même, le long conflit entre Ripple et la SEC s'est enfin conclu, mais ses liens d'intérêt avec les groupes politiques américains ont été mis en lumière par les démocrates, qui insistent désormais publiquement sur l'interdiction de la participation du groupe Trump aux cryptomonnaies. Entre conflits d'intérêts et luttes partisanes, Trump pourra-t-il poursuivre son plan initial et construire un nouvel empire cryptographique ?
Transferts d’intérêts entre groupes politiques, fractures au Congrès
En 2024, Chambre des représentants et Sénat semblaient alignés sur la législation cryptographique. En mai dernier, la Chambre a adopté par 279 voix contre 136 le FIT21 (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act), établissant un nouveau cadre réglementaire pour les monnaies numériques. Le soutien de 71 démocrates témoignait d’un consensus bipartite. Ce texte souligne le rôle de la CFTC dans la régulation des cryptomonnaies, visant à promouvoir l’innovation par des règles claires. La représentante Young Kim l’a qualifié de « nouvelle ère de la régulation américaine des cryptos ». Bien que plus lent, le Sénat a également avancé sous l’impulsion des sénateurs Cynthia Lummis et Kirsten Gillibrand avec le « Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin Act », tentant de normer les stablecoins. En mars dernier, la Chambre a abrogé avec un large appui bipartite une règle fiscale sur les cryptos du gouvernement Biden, sans opposition marquée du Sénat. Les deux chambres visaient alors à sécuriser juridiquement le secteur tout en protégeant les investisseurs.
Grâce à une campagne de financement efficace l’année dernière et au retour de Trump sur la scène politique, l’influence du secteur crypto a explosé. Si ce projet de loi sur les stablecoins était adopté, il marquerait la première grande réforme cryptographique majeure au Sénat après des années de lobbying.
Récemment toutefois, le Sénat tarde à adopter un texte global similaire au FIT21, et les négociations sur la régulation des stablecoins sont bloquées par l’opposition de démocrates influents. Le 2 mai, le chef de la minorité sénatoriale Chuck Schumer a exhorté en réunion privée ses collègues démocrates à ne pas s’engager prématurément en faveur du GENIUS Act afin de gagner du temps pour des amendements. Cette divergence d’approche entre les deux chambres découle directement du lien croissant entre l’industrie crypto et les groupes politiques, nombreux soupçonnés de manipuler le marché à des fins personnelles.
L’affaire emblématique entre Ripple et la SEC illustre parfaitement ce phénomène. Le 9 mai, des documents judiciaires ont révélé que Ripple et la SEC étaient parvenus à un accord de règlement, levant l’interdiction imposée par le tribunal en août 2024 à Ripple, et réduisant la sanction civile de 125 millions de dollars à 50 millions versés à la SEC, le reste (75 millions) étant restitué à Ripple. Les deux parties ont convenu de ne plus faire appel ni de demander l’annulation du jugement précédent.
Le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a souligné sur les réseaux sociaux la « clôture de l’affaire » comme étant la « dernière mise à jour », cherchant à présenter l’entreprise comme conforme afin de rassurer le marché. Par ailleurs, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a annoncé publiquement un investissement de 2 milliards de dollars dans des acquisitions au sein du secteur crypto, détournant ainsi l’attention vers l’expansion commerciale plutôt que vers l’affaire elle-même. Il a également évoqué les dommages financiers causés par le procès, estimant que la procédure aurait pu entraîner une perte de valeur de 15 milliards de dollars pour les détenteurs de XRP.
Bien que l’accord de règlement n’établisse pas clairement le statut de XRP comme titre, Ripple a exploité les notions de « favorabilité politique » et de « collaboration institutionnelle » pour influencer la volatilité du prix du XRP. David Sacks, nommé par Trump « czar des cryptomonnaies », a notamment affirmé publiquement que « Ripple avait gagné son procès contre la SEC », poussant à la légalisation de jetons tels que XRP, SOL ou ADA.
Les déclarations répétées de Ripple sur sa « conformité » n’ont pas véritablement fait progresser la légalisation des cryptomonnaies. Son accord avec la SEC ressemble davantage à un masque dissimulant des transferts d’intérêts profonds, surtout compte tenu de la perte de 15 milliards de dollars subie par les détenteurs de XRP, renforçant les soupçons de manipulation de marché. Les démocrates remettent en question les liens d’intérêt entre ces déclarations et les actifs cryptographiques détenus par la famille Trump. Le sénateur expérimenté Richard Blumenthal a lancé une enquête préliminaire sur les conflits d’intérêts et comportements illégaux potentiels liés aux entreprises associées à la famille Trump. Les appels au sein du parti démocrate pour enquêter sur les groupes d’intérêt crypto s’intensifient, affectant désormais directement l’avancement des projets de loi.
Selon TheBlock, le leader de la majorité sénatoriale John Thune a déposé une motion de cloture des débats sur le GENIUS Act (nom complet : Stablecoin Innovation Act 2025). Un vote procédural décisif aura lieu jeudi. Piloté par Bill Hagerty, ce projet exige que les stablecoins soient entièrement garantis par des actifs liquides tels que des dollars ou des obligations d’État à court terme. Pour passer, il nécessite 60 voix favorables. À ce jour, les républicains détiennent 53 sièges contre 47 aux démocrates, ce qui oblige les républicains à rallier au moins 7 sénateurs démocrates.
Du côté démocrate, neuf sénateurs, dont Ruben Gallego, ont signé une déclaration commune opposée à la version actuelle, exigeant un renforcement de la régulation des émetteurs étrangers et des dispositions anti-blanchiment. Le sénateur Richard Blumenthal a envoyé une lettre d’enquête à World Liberty Financial, entreprise crypto liée à Trump, pour examiner les conflits d’intérêts potentiels. Du côté républicain, Rand Paul critique une régulation excessive des stablecoins, tandis que le sénateur Josh Hawley craint que les géants technologiques n’utilisent ce cadre pour émettre leurs propres stablecoins.
À ce sujet, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que le Congrès américain se trouvait cette semaine face à une opportunité cruciale d’avancer sur la législation relative aux stablecoins et à la structure des marchés. Coinbase soutient fermement le débat sénatorial sur le GENIUS Act, qui requiert 60 voix pour progresser. Coinbase accueille favorablement les efforts de la Chambre visant à maintenir l’élan donné par le FIT21. Pour que cette législation globale devienne loi avant août, les deux chambres doivent agir immédiatement.
Quel est le cœur du désaccord ?
L’objectif central du GENIUS Act est de créer un cadre fédéral de régulation des stablecoins, assurant leur stabilité par ancrage au dollar tout en favorisant l’innovation dans le secteur crypto. Ce projet a reçu un soutien bipartite au sein du comité bancaire du Sénat en mars dernier.
La source principale du désaccord provient très probablement de Trump, surnommé le « président crypto ». NFT, memecoins, DeFi, stablecoins — Trump a étroitement lié sa marque personnelle à l’écosystème crypto. Récemment, le dîner très médiatisé des « innovateurs en cryptomonnaies et intelligence artificielle » a vu ses billets d’entrée atteindre jusqu’à 1,5 million de dollars pièce.
Mais le cas le plus ostentatoire reste son fonds de stablecoin. Trump, via la société crypto « World Liberty Financial », a lancé un stablecoin et conclu un accord de 2 milliards de dollars avec un fonds soutenu par le gouvernement d’Abou Dabi, suscitant l’indignation et l’opposition des sénateurs démocrates. Selon des rapports, les actifs cryptographiques de Trump représenteraient près de 40 % de sa fortune nette, soit environ 2,9 milliards de dollars, incluant d’importantes participations dans World Liberty Financial ainsi que l’émission des memecoins $TRUMP et $MELANIA.
La porte-parole de la Maison Blanche, Anna Kelly, affirme que les actifs de Trump sont gérés par une fiducie familiale dirigée par ses enfants, excluant ainsi tout conflit d’intérêts, et insiste sur la volonté de Trump de faire des États-Unis la « capitale mondiale des cryptomonnaies ». Toutefois, le sénateur Richard Blumenthal a adressé le 6 mai une lettre à World Liberty Financial et à Fight Fight Fight LLC (l’entreprise derrière le memecoin $TRUMP), exigeant les documents relatifs aux communications entre la famille Trump, le groupe Trump et des gouvernements étrangers, afin d’enquêter sur d’éventuels conflits d’intérêts.
Le GENIUS Act, qui devait initialement faire l’objet d’un vote procédural cette semaine, est désormais bloqué par des allégations d’illégalité morale et de conflits d’intérêts. Des élus comme Elizabeth Warren, chef de file du comité bancaire, estiment que ce texte pourrait profiter directement au président et appellent le Sénat à le rejeter. Elle a distribué à tous les sénateurs démocrates une note mettant en lumière les lacunes du projet en matière de lutte contre la corruption, de protection des consommateurs, de stabilité du système financier et de sécurité nationale. Elle recommande d’interdire aux responsables élus et à leurs familles de participer aux activités liées aux stablecoins afin d’éviter tout conflit d’intérêts.
Parallèlement, le sénateur Jeff Merkley a déposé le 6 mai le « End Crypto Corruption Act », interdisant au président, au vice-président, aux membres du Congrès et à leurs proches de tirer profit des actifs cryptographiques. Ce projet a recueilli le soutien de 10 sénateurs démocrates, dont Kirsten Gillibrand et Angela Alsobrooks, initialement cosignataires du GENIUS Act, révélant ainsi une inquiétude profonde au sein du parti démocrate face aux activités cryptographiques de Trump.
Lecture complémentaire : « WSJ : Les démocrates s’attaquent à l’empire crypto de Trump », « Trump, cent jours à la Maison Blanche, milliards engrangés ? Le Sénat va enquêter… »
En outre, le géant des stablecoins Tether est également dans le viseur. Selon deux collaborateurs démocrates anonymes, le chef de la minorité sénatoriale Chuck Schumer (démocrate de New York) a exhorté lors d’une réunion privée jeudi ses collègues à ne pas s’engager prématurément sur ce projet, préconisant d’utiliser leur pouvoir de négociation pour obtenir davantage de modifications. Il a particulièrement critiqué les dispositions du GENIUS Act concernant la régulation des sociétés étrangères comme Tether. Ces sources indiquent que le projet manque de réglementation stricte sur les entreprises étrangères, risquant ainsi d’ouvrir la voie au blanchiment d’argent et au financement du terrorisme.
Ce matin, le Sénat américain a rejeté par 48 voix contre 49 le « Stablecoin Innovation and Security Act », bloquant collectivement la motion de progression du projet. Ce texte nécessitait 60 voix pour accéder à la procédure finale de vote au Sénat, or les républicains ne disposent que d’une faible majorité de 53 sièges contre 47. Les démocrates exigent désormais l’ajout de clauses explicites interdisant aux responsables exécutifs, y compris l’ancien président Trump et ses proches, de détenir ou échanger des cryptomonnaies, ainsi que le renforcement des mesures anti-corruption. La direction politique privilégiera-t-elle la consolidation de l’hégémonie du dollar ou la prévention rigoureuse des transferts d’intérêts ? Sur fond de luttes partisanes, le développement du secteur crypto pourrait connaître encore davantage de défis à l’avenir.
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