Pourquoi Euler est-il actuellement le meilleur produit de prêt en matière de DeFi ?
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Pourquoi Euler est-il actuellement le meilleur produit de prêt en matière de DeFi ?
Euler a résolu certains des problèmes les plus urgents liés au prêt DeFi, tels que le MEV, les frais de gaz élevés et les risques associés aux mécanismes traditionnels de liquidation.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Tommy.eth
Traduction : Alex Liu, Foresight News
Depuis octobre 2024, Euler Finance avance à grands pas, marquant l'une des remontées les plus impressionnantes de l'histoire du DeFi. Malgré un revers majeur — un piratage en 2023 ayant conduit à la suspension temporaire du protocole — l'équipe d'Euler n'a cessé de travailler dur pour reconstruire et regagner la confiance des utilisateurs.
Les chiffres parlent d'eux-mêmes :
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Dépôts totaux atteignant 1 milliard de dollars (en hausse de 1000 % sur 4 mois)
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430 millions de dollars d'emprunts
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TVL dépassant 100 millions de dollars sur Sonic
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Déploiement sur 8 chaînes
Dépôts totaux d’Euler Finance, source : DeFiLlama
La forte augmentation des dépôts témoigne de l'attrait croissant d'Euler dans l'écosystème DeFi.
Mais pourquoi les utilisateurs devraient-ils envisager aujourd'hui d'utiliser Euler pour emprunter ou prêter ? Pour comprendre ce qui distingue Euler, examinons d'abord certains problèmes posés par les autres produits de prêt sur le marché, ainsi que la manière dont Euler y remédie.
Problèmes liés aux liquidations et au MEV
L'un des principaux défis des protocoles de prêt DeFi concerne le mécanisme de liquidation. Dans les marchés traditionnels, une entité centrale (comme une banque) peut liquider une créance défaillante. Dans le monde décentralisé, ce processus repose sur des tiers — les liquidateurs — qui agissent comme des arbitragistes. Ces utilisateurs mettent en place des bots qui liquident automatiquement les positions sous-collatéralisées. En échange, ils obtiennent une réduction sur le collatéral saisi, et la compétition pour ces liquidations est féroce.
Cette compétition fait grimper les frais de gaz, notamment sur des réseaux comme Ethereum, où le premier liquidateur à agir reçoit la récompense. Résultat : les « guerres de gaz » peuvent s'intensifier, rendant difficile pour les utilisateurs ordinaires d'interagir avec la blockchain lorsque les prix du gaz explosent. Ce phénomène, connu sous le nom de MEV, constitue un problème majeur dans l'écosystème DeFi.
Comment les autres protocoles gèrent-ils les liquidations ?
Les principaux plateformes DeFi telles qu'Aave, Compound et Curve disposent toutes de systèmes de liquidation. Lorsqu'une position d'emprunteur tombe en dessous du seuil requis de collatéralisation, les liquidateurs se disputent l'accès au collatéral à prix réduit. Toutefois, ce processus entraîne souvent une chute rapide du prix du collatéral, aggravant davantage les liquidations et faisant grimper les coûts de gaz.
Ces protocoles encouragent les arbitragistes à effectuer des liquidations, mais la forte compétition qui en découle mène fréquemment à des résultats injustes et à des coûts transactionnels élevés pour les utilisateurs ordinaires.
La méthode innovante de liquidation d'Euler
Euler Finance adopte une approche radicalement différente de la liquidation, conçue pour résoudre directement ces problèmes.
Liquidation par enchères néerlandaises
Contrairement à Compound ou Aave, qui appliquent un taux de réduction fixe lors des liquidations, Euler utilise un mécanisme d'enchère néerlandaise. Cela signifie que, plus la position d'un emprunteur devient sous-collatéralisée, plus le rabais sur le collatéral augmente progressivement avec le temps. Les liquidateurs peuvent ainsi choisir le moment optimal d'intervenir selon leur propre tolérance au risque et leurs objectifs de rendement.
Le rabais de liquidation augmente avec le temps
Ce mécanisme réduit l'affluence et la compétition génératrices de MEV, contribuant ainsi à stabiliser les prix du gaz. En transformant les liquidations en enchères, Euler crée un environnement plus maîtrisé et bénéfique pour toutes les parties.
Liquidation douce (Soft Liquidation)
Un autre atout majeur d'Euler est son mécanisme de liquidation douce, conçu pour protéger les emprunteurs contre la crainte d'une liquidation totale. Avec ce système, lorsque la valeur du collatéral baisse ou que la dette augmente, seul une partie du collatéral est liquidée. Si le prix du collatéral remonte par la suite, l'emprunteur peut récupérer la portion précédemment saisie.
Cela donne aux emprunteurs davantage de temps pour se remettre des fluctuations du marché sans perdre immédiatement l'intégralité de leur position. La liquidation douce permet aux utilisateurs de conserver le contrôle de leurs actifs, augmentant ainsi leur capacité à résister à des baisses temporaires des prix et à minimiser leurs pertes.
Les mécanismes innovants de liquidation d'Euler ont eu un impact direct et positif sur ses indicateurs clés :
Activité de prêt et d'emprunt dynamique
Comparé à d'autres protocoles comme Aave (0,38) et Compound (0,3), Euler affiche le ratio emprunt/TVL (valeur totale verrouillée) le plus élevé (0,45). Cela indique que les emprunteurs sont attirés par Euler grâce à ses fonctionnalités uniques, notamment des conditions de liquidation plus favorables et une meilleure capacité à tirer parti de leurs fonds avec un risque réduit.
Frais attractifs et rendements élevés
Frais hebdomadaires générés par Euler, source : Token Terminal
Grâce à son orientation utilisateur, Euler génère des frais très compétitifs (jusqu'à 557 000 dollars par semaine), tout en offrant des rendements généreux aux déposants. En minimisant l'impact négatif des liquidations sur les utilisateurs, le protocole garantit que tant les emprunteurs que les prêteurs profitent d'un processus plus fluide et efficace.
Taux d'utilisation du collatéral (LTV)
Le LTV moyen d'Euler atteint jusqu'à 90 %, bien au-dessus de la plupart des autres plateformes DeFi. Cette performance est permise par son mécanisme de liquidation douce, qui offre aux emprunteurs une sécurité et une flexibilité accrues dans la gestion de leurs positions. Ils peuvent utiliser un effet de levier plus élevé tout en réduisant le risque de perdre intégralement leur collatéral lors d'une liquidation.
Conclusion
Les fonctionnalités innovantes d'Euler — telles que les liquidations par enchères néerlandaises et les liquidations douces — répondent à certains des problèmes les plus urgents du prêt DeFi, notamment le MEV, les frais de gaz élevés et les risques inhérents aux mécanismes traditionnels de liquidation. Le redressement vigoureux et la croissance du protocole, ainsi que ses indicateurs particulièrement attractifs, montrent qu'Euler est non seulement fiable, mais aussi l'une des solutions les plus conviviales et sécurisées disponibles aujourd'hui dans l'écosystème DeFi. Que l'on soit un emprunteur cherchant des conditions avantageuses ou un prêteur souhaitant des rendements stables, Euler propose une solution convaincante qui le distingue nettement dans ce domaine.
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