Trump déclenche à nouveau une corrélation mondiale des actifs : le dollar s'effondre, l'or franchit un sommet, le bitcoin rebondit fortement
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Trump déclenche à nouveau une corrélation mondiale des actifs : le dollar s'effondre, l'or franchit un sommet, le bitcoin rebondit fortement
Le remaniement du pouvoir de fixation des prix des actifs mondiaux et le retour d'une ancre de sécurité non souveraine.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : ChandlerZ, Foresight News
Le 22 avril, le marché des actifs américains a de nouveau été plongé dans la tempête. L'indice Dow Jones Industrial a chuté de 971 points, le Nasdaq a reculé de plus de 2,5 %, et l'indice S&P 500 a perdu le seuil clé des 5 200 points. Les sept géants technologiques ont tous baissé, Tesla et NVIDIA perdant respectivement plus de 5,7 % et 4,5 %. L'indice de volatilité VIX, dit « indice de la peur », a bondi de 14 %, dépassant 33 points, signalant une montée rapide de la frilosité systémique sur les marchés.
L'indice du dollar américain a également chuté, passant sous la barre des 98, atteignant son plus bas niveau en un an et demi. L'indice ICE du dollar et l'indice Bloomberg du dollar affichent tous deux l'une de leurs pires performances mensuelles depuis 2009. Parallèlement, l'or a franchi avec force la barre des 3 400 dollars, établissant un nouveau record historique. Quant au bitcoin, après avoir brièvement dépassé les 88 000 dollars en pleine nuit, il est revenu autour de 86 300 dollars à la suite du repli des actions américaines ; toutefois, après la fermeture des marchés boursiers américains, il a de nouveau montré une forte résilience, repassant au-dessus de 88 800 dollars, tandis que la majorité des altcoins n’ont pas réussi à retrouver leurs sommets nocturnes.
D’après les données de Coinglass, les liquidations totales sur l’ensemble du réseau ont atteint 261 millions de dollars au cours des dernières 24 heures, dont 141 millions pour les positions longues et 121 millions pour les positions courtes. Les pertes liquides spécifiques au bitcoin s’élèvent à 88,58 millions de dollars, et celles de l’Ethereum à 67,59 millions de dollars.
Les fluctuations de prix ne sont que la conséquence. En profondeur, c’est toute la structure d’ancrage des actifs mondiaux qui fait l’objet d’une réévaluation collective, ainsi qu’un retour historique des actifs non souverains à travers les failles institutionnelles.
L’indépendance de la Réserve fédérale fait face à une redéfinition politique
Trump a de nouveau publiquement attaqué le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, exigeant une « baisse immédiate des taux d’intérêt, faute de quoi l’économie ralentira ». La confiance du marché dans la neutralité politique de la Fed est désormais mise à l’épreuve comme jamais auparavant. C’est la deuxième fois en quelques jours que Trump exerce publiquement une pression directe sur la trajectoire de la politique monétaire, critiquant via Truth Social une « politique trop restrictive » et laissant entendre à plusieurs reprises qu’il envisageait de remplacer Powell.
Selon un rapport de Bloomberg, l’équipe de Trump étudierait actuellement s’il existe une base juridique permettant de destituer Powell. Le 18 avril, Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national à la Maison Blanche, a confirmé publiquement que Trump et ses conseillers « examinent actuellement les options disponibles ».
Cette manœuvre touche à la ligne rouge la plus sensible pour les investisseurs mondiaux : la Réserve fédérale reste-t-elle une banque centrale indépendante de la politique électorale ? Pendant 40 ans, la Fed a joué un rôle central dans le système mondial d’allocation d’actifs.
Mais aujourd’hui, la question de savoir si « Powell conservera ou non son poste », autrefois impensable, est devenue l’un des paramètres clés surveillés par le capital financier mondial. Ainsi, les fonds de protection accélèrent leur migration vers des actifs sans souveraineté.
Il convient de noter que cette vente massive n’est pas une simple réaction aux perspectives de taux à court terme, mais bien une réaction au « risque d’incertitude des règles décisionnelles ». Lorsque les investisseurs ne peuvent plus déterminer si les taux reposent encore sur les fondamentaux économiques ou sur le cycle politique, l’ancre de crédit du dollar commence à se désagréger.
Au cours des dix dernières années, le capital mondial s’est massivement positionné sur les obligations américaines et les actifs libellés en dollars, précisément en raison de sa confiance dans le professionnalisme et l’indépendance de la Réserve fédérale. Mais si cette confiance venait à être érodée, la dette américaine ne serait plus inconditionnellement considérée comme un actif refuge, et le dollar perdrait naturellement sa prime de valeur. Cela entraînerait une réévaluation complète du système mondial d’ancrage des actifs.
Pourquoi or et bitcoin montent-ils ensemble : un mécanisme de « reconstruction de l’ancrage » face aux fissures de la confiance institutionnelle
Depuis longtemps, la structure des actifs financiers mondiaux repose sur une hypothèse implicite de confiance institutionnelle : la Réserve fédérale maintient sa neutralité politique, le gouvernement américain honore ses engagements financiers, et les règles du marché restent stables et transparentes.
C’est précisément grâce à cette confiance institutionnelle que les obligations américaines bénéficient du statut de taux sans risque, et que le dollar obtient son rôle de monnaie de réserve mondiale. Or, lorsque le pouvoir exécutif intervient fréquemment dans la politique monétaire, cette hypothèse vacille. Face à cela, la première réaction du capital mondial n’est pas d’attendre la prochaine réunion de la Fed, mais de réévaluer activement ce qui constitue un actif véritablement fiable.
L’or, médium de préservation de valeur depuis des millénaires, voit son prix réagir non seulement à l’inflation, mais aussi comme un vote sur la stabilité institutionnelle. En repassant en revue l’histoire, chaque envolée rapide du prix de l’or a coïncidé avec un reflux de confiance dans le système monétaire politique traditionnel :
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En 1971, après la chute du système de Bretton Woods et la rupture du lien entre l’or et le dollar, le prix de l’or a explosé ;
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Après la crise financière mondiale de 2008, le prix de l’or a rapidement grimpé, atteignant des niveaux historiques ;
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Aujourd’hui, alors que la Fed fait face à des soupçons d’ingérence politique, l’or bat de nouveau des records.
Ce schéma ne change pas, car l’avantage fondamental de l’or réside dans le fait qu’il ne dépend d’aucun crédit d’État, n’est soumis à aucune intervention politique et présente zéro risque de défaut. Dans un contexte où les institutions deviennent politisées et les politiques assujetties au court terme, l’or offre une indépendance dans le temps et une prévisibilité stable à long terme.
La raison pour laquelle le bitcoin commence à évoluer de concert avec l’or n’est pas parce qu’il possède des attributs de banque centrale, mais justement parce qu’il n’appartient à aucune banque centrale.
Son émission monétaire suit des règles mathématiques, sa quantité totale est inscrite dans le code, totalement indépendante des mandats politiques, des cycles électoraux ou des pressions liées au déficit budgétaire. La hausse du bitcoin exprime donc une défiance envers les systèmes monétaires fondés sur le pouvoir humain.
Et lorsque l’indépendance de la Fed est remise en cause, et que le dollar semble contraint d’accepter une ingérence administrative, une partie des capitaux commence à percevoir le bitcoin comme un « candidat de préservation de valeur dépolitisé ».
Particulièrement lorsque la crédibilité des obligations américaines est compromise (en raison d’un endettement public insoutenable), que le prix de l’or semble surchauffé (avec une prime élevée pouvant réduire son rendement ajusté au risque), et que les canaux d’accès réglementés aux ETF cryptos s’ouvrent progressivement (améliorant leur accessibilité), le bitcoin peut jouer un rôle hybride de « or numérique » et de « substitut décentralisé au dollar ».
Un signal de changement réglementaire : la nomination d’Atkins et la refonte du cadre de gouvernance financière
Alors que Trump continue d’exercer des pressions sur la Fed, Paul S. Atkins a prêté serment en tant que 34e président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Bien que cette nomination apparaisse formellement conforme aux procédures, elle envoie en réalité un signal politique extrêmement fort. Atkins, fervent partisan sous l’administration Bush de la philosophie de « libéralisation des marchés financiers », a toujours plaidé pour une régulation au service du marché plutôt que pour une régulation dominante. Son arrivée marque probablement le début d’un nouveau cycle de transformation de la philosophie de gouvernance des marchés américains.
Dans le contexte actuel des actifs cryptographiques, ce changement est particulièrement crucial. Si Atkins maintient ses positions habituelles, les actifs numériques pourraient connaître une période sans précédent d’assouplissement réglementaire, notamment en matière d’approbation d’ETF, d’émission de jetons adossés à des actifs réels (RWA), ou encore de modèles économiques de distribution de valeur dans les Tokenomics.
Cependant, cette orientation vers le laisser-faire comporte aussi des risques structurels. À court terme, elle suscite des anticipations favorables, mais elle pourrait simultanément engendrer une grande incertitude quant à la cohérence réglementaire et aux attentes à long terme. Les marchés s’appuyaient jusqu’ici sur un cadre de conformité clair, avec des seuils définis et des limites prévisibles. Un assouplissement de la régulation risque fortement d’éroder cette perception institutionnelle, provoquant un désordre dans les décisions des participants au marché. Le secteur crypto, déjà marginal sur le plan réglementaire, pourrait voir cette marge non seulement non clarifiée par des règles, mais davantage instable en raison des hésitations politiques.
Autrement dit, la nomination d’Atkins signifie que le cadre de gouvernance financière américain traverse une restructuration subtile : en déléguant aux marchés une large autonomie dans le traitement décentralisé des outils réglementaires traditionnels, l’espace d’autorégulation est fortement agrandi, mais au risque de perdre la dernière ligne de défense contre l’absence d’unité réglementaire. Pour le secteur des actifs numériques, il s’agit à la fois d’une fenêtre d’opportunité en matière de conformité, et d’une période intense de confrontation institutionnelle en pleine évolution.
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