Sous le différend entre Sun Ge et FDT : une aide de 456 millions de dollars versée pour combler le trou de TUSD, mais des soupçons pesants sur le détournement des fonds ?
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Sous le différend entre Sun Ge et FDT : une aide de 456 millions de dollars versée pour combler le trou de TUSD, mais des soupçons pesants sur le détournement des fonds ?
La confiance du marché envers les stablecoins a ainsi été mise à l'épreuve.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : TechFlow
Le marché de la cryptomonnaie n'est jamais à court de conflits, et les litiges impliquant des personnalités clés peuvent directement affecter le prix des actifs.
Le 2 avril 2025 au soir, Justin Sun a publié un message sur X affirmant que First Digital Trust (FDT) était « en réalité en faillite et incapable de régler les fonds des clients ».
Il a fortement recommandé aux utilisateurs de protéger immédiatement leurs actifs et appelé les autorités de régulation hongkongaises à intervenir afin de préserver la réputation du centre financier.
Après la publication du message, le prix du FDUSD a chuté rapidement.
Selon les données de CoinMarketCap, le FDUSD a atteint un minimum de 0,8811 dollar en 24 heures (le 2 avril 2025), avec une capitalisation totale réduite d’environ 130 millions de dollars, reflétant les inquiétudes du marché quant à l’insuffisance des réserves du FDUSD.
Binance, principal exchange de trading du FDUSD, a également réagi rapidement.
Sisi a indiqué dans la communauté qu'ici que le FDUSD pouvait être échangé au taux 1:1 ; par ailleurs, He Yi (« la grande sœur ») a également publié un message pour clarifier que le litige de Justin Sun concernait le TUSD, et non le FDUSD, tentant ainsi de distinguer les controverses entre les deux.
Après ces publications et réponses, le prix du FDUSD s’est partiellement redressé. Au moment de la rédaction, il était coté à 0,989 dollar, toujours en dessous de sa parité ciblée à 1 dollar.
FDUSD, TUSD, FDT… Ces combinaisons de lettres très similaires peuvent facilement prêter à confusion.
Que s’est-il réellement passé derrière cette crise ayant entraîné la perte d’ancrage de cet actif ?
FDUSD et FDT
Certains investisseurs peuvent ne pas être familiers avec le FDUSD ou l’entreprise FDT.
Le FDUSD est une monnaie stable indexée 1:1 sur le dollar américain, émise en juin 2023 par First Digital Labs (ci-après dénommé FDT), filiale de First Digital Limited à Hong Kong. En tant que société de fiducie, FDT gère les réserves du FDUSD afin d’en assurer la stabilité de la valeur, son utilisation étant destinée aux transactions, virements et applications DeFi.
FDT a également répondu après le post de Justin Sun, envoyant un signal de sécurité concernant le FDUSD : « First Digital dispose pleinement de sa solvabilité. Chaque dollar soutenant le $FDUSD est entièrement sécurisé, fiable, et adossé à des obligations du Trésor américain. Les numéros ISIN exacts de toutes les réserves du FDUSD figurent dans notre rapport certifié, accompagnés d’un registre clair. »
Par ailleurs, FDT affirme que les accusations récentes de Justin Sun contre First Digital Trust sont totalement erronées, que ce différend concerne le TUSD, et non le $FDUSD.
Mais alors, comment se fait-il qu’un TUSD apparaisse maintenant ?
Detournement des réserves TUSD par FDT ? Justin Sun injecte 456 millions de dollars pour colmater la brèche
Derrière ce conflit pourrait se cacher une affaire plus complexe, impliquant une autre monnaie stable, le TUSD (TrueUSD), ainsi que le rôle joué par FDT.
Bien que les noms TUSD et FDUSD soient similaires, il s’agit de deux monnaies stables complètement différentes, émises par des entités distinctes.
Actuellement, le TUSD est émis par une entreprise nommée Techteryx. La relation ici est la suivante : FDT a été mandaté comme dépositaire des réserves du TUSD, chargé de gérer les fonds du TUSD.
D’après un article de CoinDesk, après avoir acquis TrueUSD auprès de TrueCoin en décembre 2020, Techteryx a nommé First Digital Trust (FDT), basé à Hong Kong, comme fiduciaire chargé de gérer les réserves de sa monnaie stable.
Cependant, les allégations de Justin Sun et les informations divulguées par la suite révèlent que FDT aurait commis de graves manquements dans la gestion des réserves du TUSD.
Selon un reportage exclusif du journal Star Island News ici, le PDG de FDT, Vincent Chok (Cho Chi-Keung), est accusé d'une fraude impliquant jusqu'à 9,5 milliards de dollars (environ 74 milliards de HKD). L'accusation centrale provient des opérations irrégulières de FDT lors de la gestion des réserves du TUSD.
Entre 2023 et début 2024, une importante lacune est apparue dans les réserves du TUSD, car FDT aurait transféré sans autorisation 456 millions de dollars (environ 3,5 milliards de HKD) vers la société de Dubaï Aria Commodities DMCC, pour les investir dans des projets de développement de ressources à haut risque.
Ces investissements présentaient une liquidité extrêmement faible, empêchant le rachat rapide des réserves du TUSD, plongeant ainsi la monnaie dans une crise de liquidité.
Le journal Star Island ajoute que Vincent Chok aurait également perçu, via une entité nommée « Glass Door », une commission secrète de 15,5 millions de dollars (environ 120 millions de HKD).
Cette pratique serait qualifiée de « déclarations mensongères frauduleuses et détournement de fonds », causant directement un déficit majeur dans les réserves du TUSD.
Techteryx (l’émetteur du TUSD) a ensuite intenté une action en justice devant les tribunaux hongkongais via le cabinet d’avocats américain Cahill Gordon & Reindel, afin de demander réparation et récupérer les pertes subies.
Les documents de Techteryx montrent que, en raison des réserves de TrueUSD bloquées dans des investissements impossibles à racheter, son bilan a présenté un déficit de 456 millions de dollars entre 2023 et début 2024.
Lorsque le TUSD a été frappé par cette crise de liquidité, Justin Sun a joué un rôle crucial.
Selon les révélations de Star Island, entre 2023 et début 2024, Justin Sun a fourni un soutien financier d’urgence au TUSD, aidant à isoler 456 millions de TUSD, permettant ainsi aux utilisateurs particuliers de continuer à effectuer des rachats, évitant une panique plus large sur le marché.
Cette intervention a temporairement stabilisé le TUSD, mais a également mis au jour les tensions entre Justin Sun et FDT.
Le secours apporté par Justin Sun n’était toutefois pas gratuit. Selon CoinDesk, les fonds ont été injectés sous forme de prêt. Un déficit de 456 millions de dollars n’est pas une somme anodine.
Face à ces accusations, le PDG de FDT, Vincent Chok, a réagi rapidement.
Il nie toutes les allégations, affirmant que FDT n’a agi que comme intermédiaire fiduciaire, exécutant strictement les instructions de Techteryx sans être responsable d’évaluer indépendamment les décisions d’investissement. Chok souligne également que la société Aria aurait refusé de racheter les fonds anticipativement en raison de problèmes de LCB/AML (connaissance du client et lutte contre le blanchiment), ce qui pourrait être l’une des causes de la crise de liquidité.
Résumé des relations entre les parties et les actifs
À ce stade, à partir des informations publiques disponibles, vous devriez comprendre l’origine de ce conflit ainsi que les liens entre les différents actifs et parties prenantes :
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Le TUSD, monnaie stable émise par Techteryx, avait confié la gestion de ses réserves à FDT,
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mais FDT est accusé d’avoir détourné 456 millions de dollars vers des investissements à haut risque, provoquant une crise de liquidité pour le TUSD.
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Justin Sun a fourni un soutien financier d’urgence, stabilisant temporairement le TUSD, mais s’est ainsi retrouvé en désaccord avec FDT. Il a publiquement accusé FDT d’être « en faillite », provoquant la perte d’ancrage du FDUSD et suscitant une panique sur le marché.
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Sur le plan des actifs, bien que FDUSD et TUSD aient tous deux été gérés — ou anciennement gérés — par FDT, ils sont deux monnaies stables totalement distinctes. Le FDUSD est le produit phare émis par FDT, prétendument adossé à des obligations américaines, tandis que le TUSD est émis par Techteryx, FDT n’ayant été que son dépositaire.
Les positions des différentes parties deviennent progressivement claires :
FDT maintient son innocence, accuse Justin Sun de « diffamation » et prévoit d’engager des poursuites judiciaires pour défendre sa réputation ; Justin Sun appelle publiquement à une intervention réglementaire, cherchant à rendre publics les problèmes de FDT ; Techteryx tente de tenir FDT responsable par voie judiciaire afin de récupérer ses pertes.
Binance, principal exchange de trading du FDUSD, a rapidement clarifié la situation pour rassurer le marché.
Cependant, la vérité complète de ce conflit n’a pas encore été pleinement révélée.
Les allégations de Justin Sun concernant FDT devront probablement être tranchées par des procédures judiciaires ultérieures et des enquêtes réglementaires. La confiance du marché dans les monnaies stables est ainsi mise à l’épreuve, et les investisseurs devraient peut-être commencer à reconsidérer la transparence des réserves et la conformité opérationnelle des monnaies stables.
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