L'action spéculative Gamestop rejoint le camp des réserves en BTC : une stratégie dans le domaine du jeu en vue ?
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L'action spéculative Gamestop rejoint le camp des réserves en BTC : une stratégie dans le domaine du jeu en vue ?
Plus de 6 milliards de dollars de demandes d'achat potentielles, un nouveau succès pour la combinaison « actions américaines × jetons ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Wenser, Odaily Planet Daily
Le 26 mars, Gamestop a annoncé officiellement la mise en place d'une réserve stratégique en BTC, provoquant une forte hausse de son cours boursier — en après-séance, le prix a grimpé de 5,5 % par rapport à la clôture, atteignant alors 26,80 dollars ; au moment de la rédaction (27 mars), il s'élevait à 28,36 dollars, soit une progression journalière de 11,65 %. Après que des entreprises cotées comme Strategy et Metaplanet aux États-Unis ou au Nikkei ont établi leur propre « double cercle vertueux actions-monnaies numériques » grâce à leurs réserves stratégiques en BTC, Gamestop, ancienne « action Meme populaire auprès des petits porteurs », rejoint désormais ce mouvement. Il est indéniable que cela devient une tendance inéluctable, un désir largement partagé.
Avec cette annonce, un suspense qui durait depuis plusieurs mois prend fin. Dans cet article, Odaily Planet Daily revient sur la décision de Gamestop d'adopter une réserve stratégique en BTC, et explore les effets collatéraux potentiels entre monnaies numériques et marché boursier américain.
Des indices subtils, des conséquences lointaines : Gamestop aussi rêve-t-il de devenir un héros du monde cryptographique ?
Bilan des précédents échecs dans l’univers crypto : portefeuille, marché NFT et monnaie Meme
Il convient de noter qu’en tant que détaillant renommé dans le secteur du jeu vidéo, ce n’est pas la première incursion de Gamestop dans l’industrie des cryptomonnaies. En effet, en 2022, à la fin du boom des NFT, l’entreprise avait lancé un portefeuille numérique Gamestop Wallet ainsi qu’un marché NFT. Ce dernier avait généré plus de 22 millions de dollars de volume d’échanges environ un mois après son lancement. Toutefois, avec le refroidissement du marché NFT et la pression réglementaire accrue aux États-Unis à cette période, Gamestop a procédé à une réduction drastique de ses équipes liées aux activités crypto fin 2022, puis a suspendu les opérations de Gamestop Wallet en août 2023, avant de fermer complètement son marché NFT en février 2024.
On peut dire que les tentatives des grandes entreprises traditionnelles cotées en bourse dans l’univers des cryptomonnaies ne se déroulent pas toujours aussi facilement que pour des sociétés telles que Strategy ou Metaplanet. Surtout aux États-Unis sous l’administration Biden, où les autorités adoptaient une attitude extrêmement rigoureuse vis-à-vis des activités liées aux cryptomonnaies, combinée à une instabilité structurelle du modèle économique et des performances commerciales, le premier voyage de Gamestop dans le monde crypto s’est avéré difficile.
Par la suite, c’est le retour médiatique de Roaring Kitty, figure emblématique ayant autrefois mené les petits investisseurs contre les fonds spéculatifs de Wall Street, en mai 2024, qui a relancé l’intérêt du public autour de Gamestop. À cette époque, l’engouement collectif pour les monnaies Meme a brièvement propulsé une cryptomonnaie homonyme vers des sommets, faisant également grimper le cours de l’action Gamestop, bien que celle-ci ait finalement suivi le destin tragique de la plupart des monnaies Meme.
En octobre dernier, une image de dauphin souriant publiée par GameStop sur la plateforme X avait fait bondir temporairement le jeton mémétique miharu au-delà de 0,01 dollar, relançant même une vague de spéculation baptisée « zoo des monnaies Meme ».
Même si Gamestop excelle dans l’univers crypto et maîtrise parfaitement l’esprit Meme, l’entreprise, initialement ancrée dans la vente physique de jeux, continue de subir les contrecoups du développement du téléchargement numérique et du cloud gaming. D’ailleurs, le PDG de GameStop, Ryan Cohen, avait été sanctionné d’une amende de 1 million de dollars par la Federal Trade Commission américaine pour violation des lois antitrust.
Selon les rapports financiers précédemment publiés par Gamestop, le chiffre d’affaires net annuel de l’entreprise en 2024 s’est élevé à 3,823 milliards de dollars, en baisse d’environ 27,5 % par rapport aux 5,273 milliards de l’exercice précédent. Toutefois, son bénéfice net a progressé de 6,7 millions à 131,3 millions de dollars. Au 1er février 2025, les liquidités et équivalents de trésorerie de GameStop s’élevaient à environ 4,77 milliards de dollars, en forte augmentation par rapport aux 921,7 millions de l’année précédente. Cette croissance serait principalement attribuable à sa stratégie de réduction des coûts et de cession d’actifs, notamment la sortie du marché italien et la fermeture des magasins en Allemagne.
En d'autres termes, Gamestop doit impérativement trouver de nouveaux moteurs de croissance au-delà de la simple optimisation des coûts, ce qui explique pourquoi elle porte désormais son regard vers une réserve stratégique en BTC.
Un tournant décisif : la réserve stratégique en BTC, une bouée de sauvetage ? Rencontre avec les grands patrons, recherche d'une issue
Dès février 2021, Jim Cramer, animateur de CNBC aux États-Unis, avait suggéré que GameStop devrait acheter du bitcoin. Selon lui, GME pourrait lever 1 milliard de dollars via l’émission d’actions, utiliser ces fonds pour acquérir 1 milliard de dollars de bitcoin, et voir ensuite son cours grimper jusqu’à 430 dollars.
Finalement, la solution était déjà connue, mais à l’époque, Gamestop n’avait pas encore compris la leçon.
Le 7 février de cette année, le PDG de Gamestop, Ryan Cohen, a rencontré Michael Saylor, fondateur et président exécutif de MicroStrategy, suscitant aussitôt des spéculations selon lesquelles Gamestop allait adopter une réserve stratégique en BTC.
Curieusement, Cohen est entré au conseil d'administration de Gamestop après avoir acheté des actions de l'entreprise
Les événements suivants ont confirmé ces rumeurs, et cette initiative de Gamestop apporte désormais un volume d’achat potentiel non négligeable pour le BTC.
Potentiel d’achat de Gamestop : 4,77 milliards + 1,3 milliard de dollars
Outre ses liquidités actuelles de 4,77 milliards de dollars, Gamestop a récemment annoncé son intention d’émettre en placement privé 1,3 milliard de dollars de titres convertibles senior, dont l’échéance est fixée à 2030. L’opération permettrait aux acheteurs initiaux d’acquérir des titres d’un montant nominal maximal de 200 millions de dollars. L’entreprise a précisé : « Nous prévoyons d’utiliser le produit net de cette émission à des fins générales d’entreprise, y compris l’acquisition de bitcoins conformément à la politique d’investissement de GameStop. »
À noter qu’en décembre 2023 déjà, le conseil d’administration de GameStop avait approuvé la délégation au PDG Ryan Cohen, à deux membres indépendants du conseil et à certains cadres désignés, de la gestion du portefeuille d’investissements de l’entreprise. La décision actuelle concernant la réserve stratégique en BTC a également été adoptée à l’unanimité par le conseil d’administration.
Gamestop indique explicitement que les nouveaux revenus serviront à acheter du BTC
Répercussions de l’événement : critiques et soutiens, sans exclure la possibilité de vendre du BTC
Le 26 mars, juste après l’annonce officielle de Gamestop sur sa réserve en BTC, Michael Saylor, fondateur et PDG de Strategy, a réagi en commentaire : « Un pas dans la bonne direction », avant d’ajouter : « Bienvenue dans le camp Bitcoin. »
Précédemment, Matt Cole, PDG de l’émetteur ETF Strive, avait adressé une lettre le 24 février au président-directeur général de GameStop, Ryan Cohen, l’incitant à convertir ses quasi-5 milliards de dollars de liquidités en bitcoins afin de transformer l’entreprise en « trésorerie Bitcoin leader du secteur du jeu ». Cole a souligné que GameStop avait considérablement réduit ses pertes opérationnelles ces deux dernières années, générant des revenus d’intérêts grâce à la trésorerie issue de levées de fonds, compensant ainsi ses déficits. Pourtant, le défi principal demeure : le commerce de détail physique est en déclin, et les préférences des consommateurs basculent vers le téléchargement numérique de jeux. En tant que société de gestion détenant des actions GameStop via des ETF, Strive estime que GameStop dispose d’une « opportunité incroyable » de transformer son avenir financier en devenant la trésorerie Bitcoin du secteur du jeu.
Saul Rejwan, managing partner de Masterkey, une société pionnière d’investissement en cryptomonnaies, affirme également que le rôle du bitcoin en tant qu’actif de réserve pour les entreprises n’est plus marginal, et devient une option sérieuse pour celles cherchant à se prémunir contre l’inflation.
Cependant, certaines voix critiques se sont élevées — Jason Calacanis, investisseur précoce d’Uber et de Robinhood, a remis en question la stratégie de réserve en BTC de GameStop, estimant qu’il pourrait s’agir d’un simple effet d’annonce sans modèle économique viable. Il a déclaré : « Si vous êtes une entreprise cotée incapable de concevoir un modèle économique, achetez du bitcoin. Peut-être est-ce un bon conseil… si Michael Saylor, cofondateur de Strategy, envisage d’acheter 1 billion de dollars de bitcoin. » Une critique acerbe suggérant que l’activité de Strategy est aussi inconsistante que l’air, dépourvue de tout modèle économique en dehors de l’achat de BTC. Pour ces investisseurs traditionnels, recourir à l’achat de BTC pour faire monter le cours reste une pratique radicale et peu orthodoxe.
Naturellement, Gamestop n’a pas entièrement reproduit la stratégie de Strategy consistant à « acheter sans jamais vendre ». Dans son document 10-K publié, Gamestop précise : « Nous n’avons pas fixé de plafond pour notre détention de bitcoin, et nous pouvons être amenés à vendre tout ou partie de nos bitcoins détenus. »
L’effet jumeau entre cryptomonnaies et marché boursier américain : tokenisation des actions et americanisation des cryptos
On peut anticiper qu’avec l’entrée de Gamestop dans le groupe des entreprises adoptant une réserve stratégique en BTC, une tendance inverse à celle des ETF BTC et ETH commence à poindre : celle de la « tokenisation des actions américaines ».
En examinant les cas passés d’entreprises cotées aux États-Unis, on constate que nombre d’entre elles ont besoin à la fois du BTC comme actif anti-inflation pour préserver et valoriser leurs actifs, et peuvent ainsi stimuler les attentes de profit du marché, entraînant une hausse de leur cours boursier.
Une nouvelle voie entre TradFi et DeFi : FundFi
Par ailleurs, un autre aspect de la tokenisation des actions américaines réside dans la « tokenisation des fonds d’investissement ».
Ainsi, selon des informations divulguées par TokenFi, Cathie Wood, fondatrice du fonds Ark Invest (surnommée « Madam Wood »), envisage de tokeniser ses fonds. Lors d’un sommet des actifs numériques à New York, elle a déclaré : « Nous pensons que la tokenisation aura un impact massif. Nous aimerions pouvoir tokeniser notre fonds de capital-risque (ARKVX) ou notre fonds Révolution des Actifs Numériques (Digital Asset Revolution Fund). »
Cependant, malgré un assouplissement réglementaire aux États-Unis depuis l’arrivée de Trump, ce processus reste freiné par les obstacles réglementaires et juridiques existants, notamment comparé à la tokenisation d’actifs RWA.
L’ère post-IPO crypto après Coinbase arrive : Kraken, eToro se préparent
En tenant compte des annonces récentes concernant les IPO crypto aux États-Unis — avec notamment l’imminente introduction en bourse de Kraken sur un exchange américain, la plateforme israélienne eToro, ainsi que plusieurs demandes d’ETF crypto en cours — il est fort possible qu’un jour prochain, les cryptomonnaies puissent elles-mêmes être cotées sur le marché boursier américain. À ce moment-là, le crépuscule des ICO pourrait ressurgir sous forme d’IPO crypto.
Bien sûr, lorsque ce jour arrivera, l’espace de décentralisation des cryptomonnaies risque d’être davantage restreint. Quant à savoir s’il s’agira d’une bonne ou mauvaise nouvelle, nul ne peut le dire.
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