15 projets cryptos lancent un raz-de-marée de rachats de jetons : solution salvatrice ou illusion financière ?
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15 projets cryptos lancent un raz-de-marée de rachats de jetons : solution salvatrice ou illusion financière ?
Parmi ces projets, plusieurs ont racheté pour des montants atteignant plusieurs dizaines de millions de dollars américains, mais la transparence de leur mise en œuvre est inégale. Même dans un contexte de marché baissier, la réaction des cours des jetons suite aux rachats reste globalement modérée.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Nancy, PANews
Ces derniers mois, le marché de la cryptomonnaie connaît une baisse continue et volatile, sapant la confiance des investisseurs. Alors que le pessimisme s'étend, une « vague de rachats » émerge discrètement, les projets tentant de restaurer la confiance par des rachats massifs de jetons, espérant relancer leur valeur à contre-courant du marché. Cet article de PANews recense 15 projets cryptos ayant lancé ou annoncé un plan de rachat de jetons en 2025, dont ceux de la DeFi sont les plus actifs. Bien que certains programmes atteignent plusieurs dizaines de millions de dollars, leur transparence varie fortement, et dans un contexte de marché déprimé, les réactions des cours restent globalement faibles malgré ces mesures.
La DeFi en première ligne des rachats, réactions du marché contrastées
Dans une certaine mesure, le rachat ne constitue pas seulement une solution temporaire pour stabiliser le marché, mais aussi une stratégie importante pour redéfinir l'économie du jeton et lui conférer une valeur à long terme.
Sur les 15 projets identifiés, la DeFi reste le principal moteur des rachats, avec 7 projets concernés — Hyperliquid, Ether.fi, Raydium, Jupiter, Aave, Jito et Arbitrum — qui ont lancé ou prévoient de lancer des plans de rachat. Cela reflète le besoin pressant des projets DeFi d'optimiser leurs modèles économiques. Toutefois, les secteurs de l’IA, de la sécurité, des Layer 1, des Layer 2 et des MEME commencent également à explorer ce mécanisme.
En termes d’échelle, Hyperliquid, Raydium, Jupiter, Aave, Aerodrome et Virtual Protocol se distinguent par l’ampleur de leurs rachats. Par exemple, Raydium utilise une partie des frais de transaction de chaque pool pour racheter ses jetons ; à ce jour, il a racheté plus de 55 millions de RAY, soit environ 10 % de l’offre en circulation, et a dépensé 54 millions de dollars rien qu’en janvier, un record mensuel. Jupiter consacre 50 % des frais du protocole au rachat de jetons JUP, bloqués pendant trois ans ; sur la base des revenus de l’année dernière, cela représenterait environ 50 millions de dollars, dont plus de 9 millions déjà rachetés en un mois environ. Aave prévoit initialement un rachat hebdomadaire de 1 million de dollars sur six mois, soit 24 millions au total, ajustable selon le budget global du protocole. Virtuals Protocol a racheté et brûlé environ 40 millions de dollars de jetons VIRTUAL via un mécanisme TWAP.
Par ailleurs, trois projets touchés par l'enquête de Binance sur les market makers ont également annoncé des plans de rachat : Movement utilisera les 38 millions de dollars récupérés auprès des market makers sur trois mois pour racheter MOVE. En revanche, les montants engagés par MyShell et GoPlus Security sont relativement modestes.
Concernant la mise en œuvre, plusieurs projets ont déjà commencé à exécuter leurs rachats de manière continue, affichant une grande transparence et rigueur. Par exemple, Hyperliquid a lancé le rachat dès son TGE : selon HYPEBurn, plus de 189 000 jetons HYPE (valeur supérieure à 3,026 millions de dollars) ont été brûlés au 25 mars. Aerodrome procède à la destruction depuis son lancement, ayant déjà racheté plus de 100 millions de jetons AERO. En revanche, certains projets n’ont pas encore publié ou mis en œuvre leurs plans, créant une certaine incertitude. Le projet Jito est toujours en phase de proposition, Berachain annonce uniquement un futur rachat sans préciser le montant ni le mode opératoire, et Arbitrum a déclaré avoir lancé un programme d’achat stratégique afin d’acquérir des jetons ARB sur les marchés publics ou autres canaux, sans toutefois divulguer les montants, quantités ou modalités précises, bien que l’équipe ait déjà effectué plusieurs rachats lors de baisses du cours.
Sur le plan des réactions du marché, certains plans de rachat ont eu un effet positif sur le prix des jetons. Depuis l’annonce, les hausses maximales observées pour Aave, MyShell et Virtuals Protocol sont relativement marquées. Toutefois, environ un tiers des projets ont vu leur cours augmenter de moins de 10 % après l’annonce, indiquant une réponse globalement tiède. Cette divergence pourrait être liée à l’échelle du rachat, à sa mise en œuvre effective, aux fondamentaux du projet, ainsi qu’à la tendance générale baissière du marché.
Derrière la frénésie des rachats : pari sur la valeur ou simple auto-sauvetage ?
Lors de ce cycle crypto, la capitalisation du bitcoin représente durablement plus de 60 % du marché, tandis que la plupart des altcoins ont perdu la moitié, voire davantage, de leur valeur, relançant régulièrement le débat sur la disparition éventuelle de la « saison des altcoins ». Selon Coinmarketcap, au 25 mars, l’indice de saison des altcoins (Altcoin Season Index) est tombé à 19, son plus bas niveau depuis le 4 décembre 2024, et parmi les 100 projets les plus valorisés, seulement 19 ont surperformé le bitcoin.
Sous cette forte pression, le rachat de jetons devient progressivement une stratégie standard pour de nombreux projets, mais les avis divergent. Les partisans y voient une preuve de confiance du projet dans sa propre valeur, envoyant un signal positif. Les sceptiques insistent sur le fait que les rachats doivent être cohérents avec la capacité réelle de croissance du projet. D’autres encore craignent que cette pratique ne devienne un simple outil permettant aux équipes de « liquider » leurs positions ou d’apporter une liquidité temporaire, sans résoudre les problèmes structurels du développement.
Pour @qinbafrank, l’épuration sévère subie par les petites cryptomonnaies ces douze derniers mois pousse le marché à évoluer : soit vers une véritable innovation concrète, soit vers une reprise à partir de valorisations basses (permettant aux investisseurs en secondaire de profiter de la croissance plutôt que d’être exclus), soit vers l’intégration de revenus dans le modèle économique pour renforcer la valeur par jeton. Pour le marché, c’est un début encourageant. Le KOL crypto 雨中狂睡 estime que lorsque tous les projets adoptent le rachat comme solution au prix, celui-ci perd son sens initial et ressemble davantage à une recherche de liquidité pour faciliter une sortie. Des rachats aveugles ne peuvent pas assurer une croissance durable. Le rachat doit servir la vision à long terme du projet. Le KOL @cryptowolfin souligne également que l’évolution du prix dépend surtout de la croissance des revenus et de la qualité du récit porté. Le rachat seul ne peut déterminer la tendance à long terme. Quand le marché va bien, les projets rachètent à haut prix, payant un coût très élevé. Mais quand le prix baisse et que les revenus chutent, ils manquent de trésorerie pour innover ou adapter leur stratégie, entraînant une chute continue des cours. En définitive, les équipes devraient prioriser la croissance et la distribution de valeur, plutôt que de brûler de l’argent au mauvais moment.
Récemment, le chercheur de Messari MONK a souligné que des projets comme RAY, GMX, GNS et SNX ont effectué des rachats programmés représentant des millions de dollars, mais que ces jetons valent désormais bien moins que le prix d’achat. Il identifie trois erreurs fondamentales dans ces politiques actuelles : premièrement, les rachats n’ont aucun lien direct avec l’évolution des prix, pilotée principalement par la croissance des revenus et la narration ; deuxièmement, lorsque les revenus sont forts et les prix en hausse, les projets dépensent excessivement leurs réserves en achetant cher ; troisièmement, quand prix et revenus baissent, les projets manquent de fonds pour innover ou se restructurer, accumulant même des pertes non réalisées. Ces stratégies systématiques de rachat sont donc souvent une « mauvaise allocation du capital ». Il recommande aux projets de se concentrer pleinement sur la croissance ou de distribuer de la valeur réelle aux détenteurs sous forme de stablecoins ou de cryptos majeures.
Le rachat peut-il vraiment relancer le marché ou ne s’agit-il que d’un jeu spéculatif ? Seul le temps le dira. Pour les investisseurs, l’efficacité d’un plan de rachat ne se manifeste pas immédiatement : au-delà du montant annoncé, il convient de porter attention à la vision à long terme du projet et à la rigueur de sa mise en œuvre.
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