Fort recul du marché cryptographique, plus de 300 000 personnes en liquidation : les causes essentielles à connaître
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Fort recul du marché cryptographique, plus de 300 000 personnes en liquidation : les causes essentielles à connaître
Évaluer les conditions nécessaires au retour d'une sentiment haussier sur le marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Alea Research
Traduction : Tim, PANews
Dans notre rapport d'hier, nous avons examiné plusieurs changements structurels survenus sur le marché des cryptomonnaies au cours des derniers mois. Aujourd'hui, alors que les marchés américains sont encore fermés, la capitalisation totale du secteur crypto a chuté de près de 9 %, et le bitcoin a perdu plus de 7 % en 24 heures. Bien que le bitcoin ait rebondi vers la barre des 89 000 dollars après avoir touché un nouveau plus bas au-dessus de 87 000 dollars, la tendance actuelle montre désormais des signes de faiblesse.
Dans ce rapport, nous réexaminons l'évolution du marché afin d'identifier les causes fondamentales du recul actuel des cryptomonnaies, et d'évaluer quelles conditions seraient nécessaires pour qu'un regain de confiance haussier se matérialise.
Contexte macroéconomique et crypto actuel
Au cours de l'année écoulée, l'évolution globale du marché des cryptomonnaies a été fortement corrélée à celle du bitcoin. À partir du deuxième trimestre 2024, bitcoin et altcoins ont connu une période latérale d'environ six mois. Avec l'arrivée du catalyseur des élections présidentielles américaines en novembre, l'ensemble du marché crypto a presque entièrement progressé. Toutefois, cette dynamique s'est brutalement inversée récemment, comme en témoigne la rapide divergence entre bitcoin et les altcoins.
Cette vente massive ne repose sur aucun déclencheur clair lié spécifiquement aux cryptomonnaies. Nous avons déjà discuté en détail dans nos communications abonnés des cas du collapse du token Libra et de l'attaque récente subie par Bybit. La crise en chaîne provoquée par Libra a gravement affecté l'écosystème Solana, entraînant une chute de près de 45 % du token SOL au cours du dernier mois. L'incident Bybit est désormais largement maîtrisé, l'exchange affirmant avoir levé suffisamment d'ETH pour combler un déficit d'environ 1,4 milliard de dollars.
Hier, des nouvelles positives sont même apparues : Citadel Securities a annoncé son intention de renforcer sa présence sur le marché crypto, ce qui pourrait être lié à une clarification progressive du cadre réglementaire.
Précédemment, Robinhood avait révélé que le tiers de ses revenus du quatrième trimestre provenait des services liés aux cryptomonnaies, et prévoyait de continuer à investir dans ce domaine, mais le marché a réagi avec indifférence à ces annonces favorables concernant l'entrée d'institutions financières traditionnelles.
Citadel Securities annonce son renforcement sur le marché du trading crypto
Actuellement, le marché semble davantage sensible aux annonces émanant du gouvernement américain, adoptant une attitude prudente face à toute mesure ne relevant pas du niveau « Strategic Bitcoin Reserve » (SBR), voire les interprétant comme des occasions de vente marquant la fin d'une bonne nouvelle. Cette tendance se reflète dans les réactions du marché face aux déclarations ou ordres exécutifs de personnalités telles que le président Trump, David Sacks (responsable des affaires crypto et IA), ou la sénatrice Cynthia Lummis.
La volatilité actuelle pourrait largement découler des politiques de Trump et des effets imprévus qu'elles engendrent. Sur certains aspects, l'ancien président présente une dichotomie dans la mise en œuvre de ses promesses de campagne : d'un côté, certaines politiques clés pour le marché restent insuffisamment appliquées, tandis que d'autres avancent au-delà des attentes, créant ainsi une contradiction qui amplifie l'incertitude du marché.
1. Politique tarifaire
Depuis son entrée en fonction, Trump a fait preuve de multiples volte-face : annonçant d'abord des droits de douane sur le Canada et le Mexique, puis reportant leur application ; instaurant ensuite de nouveaux tarifs sur les métaux affectant ces deux pays ; avant de déclarer récemment qu'il imposera finalement des droits de douane complets. Ce manque de cohérence alimente non seulement l'incertitude, mais risque aussi de tomber dans le piège de la « politique du Petit Chaperon Rouge », sapant ainsi sa crédibilité.
2. Politique migratoire
Le gouvernement Trump a jusqu'à présent expulsé moins d'immigrés illégaux que les administrations précédentes. Cela pourrait constituer un signal positif pour le marché, car une expulsion massive et rapide aurait pu perturber des secteurs intensifs en main-d'œuvre tels que l'agriculture, la construction immobilière et les services.
3. Politique étrangère
Le gouvernement Trump montre une tendance à s'éloigner de l'Europe, négociant directement avec la Russie sans passer par des pays régionaux comme l'Ukraine. Bien que cela ne constitue pas nécessairement un facteur baissier majeur provoquant une réaction unilatérale du marché, cela a tout de même surpris plusieurs observateurs.
Le marché a toujours horreur de l'incertitude, et durant son premier mois au pouvoir, l'administration Trump a amplement démontré sa capacité à en générer. Depuis le début de l'année, les actions américaines sous-performent par rapport aux indices européens et aux valeurs chinoises cotées à l'étranger, le Nasdaq flirtant presque avec une performance négative. Cela pourrait expliquer raisonnablement pourquoi le marché crypto a si mal performé au premier trimestre : bien que la stratégie de « strategic accumulation » de Michael Saylor ait apporté un soutien en liquidités et des flux vers les ETF, maintenant ainsi le bitcoin à un niveau relativement élevé, l'ensemble du marché crypto accuse un retard significatif.
Objectifs en mutation, priorité à la dette plutôt qu'aux actions ?
La faiblesse conjointe des cryptomonnaies et des actions américaines pourrait être étroitement liée au recentrage des priorités du gouvernement Trump vers la réduction des rendements obligataires plutôt qu'à la hausse du marché boursier (sans parler du prix du bitcoin, qui n'intéresse guère l'administration dans son ensemble). Si l'on considère la baisse des taux obligataires comme un indicateur de réussite politique, la situation actuelle pourrait sembler bien plus optimiste que si l'on se contentait d'évaluer la seule performance boursière.
Depuis l'investiture de Trump, le rendement des obligations américaines à dix ans a nettement diminué. Cet indicateur peut servir de référence alternative pour mesurer la résilience économique à long terme : une baisse des taux permet de réduire le coût du financement pour les acheteurs immobiliers et les grandes entreprises.
Dans le contexte macroéconomique actuel, le gouvernement américain doit trouver un équilibre entre intérêts à court terme et objectifs à long terme, sachant que le succès selon l'équipe Trump ne passe pas nécessairement par une euphorie boursière. Avec le temps, le marché pourrait progressivement s'adapter aux méthodes atypiques de cette administration. Positivement, l'élimination effective des barrières réglementaires (comme suggéré par le symbole DOGE) pourrait libérer davantage de dynamisme économique. Toutefois, à moyen et court terme, les suppressions massives d'emplois au sein du gouvernement fédéral et les réductions budgétaires pourraient exercer un effet contractuel sur l'économie, bloquant une partie des fonds susceptibles d'alimenter les marchés.
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