Chef investisseur de Bitwise : pourquoi rester optimiste pour la suite malgré le reflux de la fièvre des Meme ?
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Chef investisseur de Bitwise : pourquoi rester optimiste pour la suite malgré le reflux de la fièvre des Meme ?
Toutes les nouvelles à court terme sont négatives, tandis que toutes les nouvelles à long terme sont positives.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise
Traduction : Luffy, Foresight News
En juillet dernier, j'ai rédigé une note d'investissement intitulée « Une douleur à court terme, un gain à long terme ». À cette époque, le marché des cryptomonnaies était en mauvaise posture. Le bitcoin avait atteint plus de 73 000 dollars en mars 2024, puis chuté à environ 55 000 dollars en juillet, soit un recul de 24 %. L’Ethereum avait perdu quant à lui 27 % durant la même période.
J'écrivais alors que le marché des cryptomonnaies traversait une situation singulière. Toutes les nouvelles à court terme étaient négatives, tandis que toutes celles à long terme étaient positives.
Sur le plan positif, je voyais des catalyseurs à long terme tels que les afflux de capitaux vers les ETF, la halving du bitcoin et l’évolution des positions à Washington. Sur le plan négatif, j’identifiais des défis à court terme comme les remboursements liés à Mt. Gox ou la vente de bitcoins par des gouvernements.
Je concluais que ce contraste entre facteurs négatifs à court terme et facteurs positifs à long terme offrait aux investisseurs patrimoniaux une opportunité exceptionnelle.
Cette analyse s’est avérée visionnaire. Peu après que j’eus rédigé cette note, le bitcoin a touché son creux, puis a grimpé jusqu’à 100 000 dollars.
La situation actuelle du marché est très similaire : une confrontation entre facteurs négatifs à court terme et facteurs positifs à long terme. Pour les investisseurs dont l’horizon est suffisamment long, je pense qu’il s’agit là aussi d’une opportunité rare.
Mauvaises nouvelles : la fin de l’engouement pour les Memecoins
Commençons par les mauvaises nouvelles.
Lorsque j’ai rédigé cette note le 25 février au matin, le marché des cryptomonnaies subissait un fort repli. Le bitcoin perdait 8 %, tombant sous la barre des 90 000 dollars, l’Ethereum chutait de 10 %, et Solana de 12 %.
La cause directe est la suite de l’attaque du week-end dernier contre Bybit, une bourse de cryptomonnaies basée à Singapour. Des pirates ont utilisé une escroquerie classique de phishing pour dérober 1,5 milliard de dollars d’Ethereum à cette plateforme. Bien que Bybit ait pu couvrir intégralement les pertes de ses clients avec ses propres fonds, cette attaque a fortement secoué le marché des cryptos, provoquant une série de liquidations forcées.
Toutefois, l’attaque contre Bybit n’est pas un cas isolé. Ces dernières semaines, plusieurs arnaques liées aux Memecoins se sont produites, notamment :
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L’affaire Libra : le président argentin et passionné de cryptomonnaies Javier Milei avait endossé un memecoin nommé Libra, qui s’est révélé être une escroquerie impliquant plusieurs milliards de dollars.
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L’affaire des jetons liés à Melania : les memecoins associés à Melania Trump, première dame des États-Unis, ont également posé problème, entraînant des pertes de plusieurs milliards de dollars pour les investisseurs.
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L’affaire des jetons liés à Trump : dans une certaine mesure, les memecoins liés au président Trump ont connu une situation similaire.
Des rapports indiquent que les pirates de Bybit seraient liés au gouvernement nord-coréen, tentant de blanchir l’Ethereum volé via des plateformes de memecoins. L’escroquerie de Bybit comporte également un volet memecoin, ce qui pourrait mener à des enquêtes réglementaires.
Dans leur ensemble, ces événements marquent probablement la fin de l’actuel engouement pour les memecoins.
Cela pourrait réjouir les investisseurs « sérieux » en cryptomonnaies, mais au cours de l’année écoulée, les memecoins ont été le segment le plus dynamique du secteur après le bitcoin. Supprimer cette activité du paysage crypto aura des conséquences, et c’est précisément ce que vous observez aujourd’hui.
Bonnes nouvelles : régulation favorable, adoption institutionnelle, essor des stablecoins, etc.
L’impact des nouvelles à court terme finira par s’estomper. Hormis quelques exceptions, les memecoins ne seront plus significatifs, voilà tout.
Heureusement, l’avenir à long terme des cryptomonnaies ne repose pas sur les memecoins.
À l’inverse, je pense qu’un certain nombre de tendances structurelles vont se poursuivre pendant plusieurs années, notamment :
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Une réglementation favorable : l’attitude de Washington vis-à-vis des cryptomonnaies connaît un changement majeur, dont nous ne sommes qu’aux débuts. Au cours des dernières semaines seulement, la SEC a abandonné des poursuites spectaculaires contre des entreprises telles que Coinbase, et les législateurs se sont mis d’accord sur des projets de loi favorables aux cryptos concernant les stablecoins et la structure des marchés. Ces développements permettront aux cryptomonnaies d’entrer dans le courant dominant et de transformer le paysage financier dans les années à venir.
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L’adoption institutionnelle : les institutions, les gouvernements et les entreprises achètent massivement du bitcoin. Depuis le début de l’année, les investisseurs ont injecté 4,3 milliards de dollars dans les ETF bitcoin. Nous prévoyons que ce montant atteindra 50 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, et des centaines de milliards supplémentaires dans les prochaines années.
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Les stablecoins : l’encours des stablecoins a atteint un niveau record historique de 220 milliards de dollars, en progression de près de 50 % sur un an. Mais nous pensons que ce n’est qu’un début. Avec l’avancée de la législation sur les stablecoins au Congrès, leur taille pourrait exploser pour atteindre 1 000 milliards de dollars d’ici 2027.
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La renaissance de la finance décentralisée et l’essor de la tokenisation : les applications de finance décentralisée retrouvent de l’intérêt, avec une activité croissante dans les domaines du prêt, des échanges, des marchés prédictifs et des dérivés. Parallèlement, l’encours des actifs du monde réel tokenisés bat chaque jour de nouveaux records historiques.
Où va le marché ?
Je pense que ce cadre d’analyse est utile, car il rend les décisions d’investissement simples et claires. D’un côté, nous avons la chute des memecoins et l’attaque contre Bybit ; de l’autre, une réglementation favorable aux cryptos, une adoption massive par les institutions, un boom des stablecoins à l’échelle du trillion de dollars, la renaissance de la DeFi et l’essor de la tokenisation.
C’est ce que j’appelle une décision sans effort.
Néanmoins, je dois souligner que ce retournement de marché est plus sévère que celui dont j’ai parlé en juillet 2024. Le précédent recul était temporaire, provoqué par des cessions ponctuelles d’actifs, et ces cessions signifiaient dès le départ qu’elles allaient prendre fin.
L’engouement pour les memecoins a été important, et ses effets négatifs pourraient être plus importants encore. Leur absorption pourrait prendre plusieurs jours, semaines, voire mois.
Mais notre conclusion générale reste identique : les nouvelles à court terme sont négatives, celles à long terme sont positives. Dans de telles circonstances, je privilégie toujours les opportunités d’investissement à long terme.
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