Entretien avec le fondateur d'Alliance DAO : Solana finira par l'emporter, la réserve stratégique en Bitcoin (SBR) pourrait devenir un nouveau moment ETF
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Entretien avec le fondateur d'Alliance DAO : Solana finira par l'emporter, la réserve stratégique en Bitcoin (SBR) pourrait devenir un nouveau moment ETF
Vous devez être sur Solana.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréparation et traduction : TechFlow
Invités : Imran Khan, fondateur d'Alliance DAO ; Qiao Wang, fondatrice d'Alliance DAO
Source du podcast : Good Game Podcast
Titre original : On Consumer Crypto | EP 70
Date de diffusion : 7 février 2025
Informations contextuelles
Imran et Qiao ont eu un échange approfondi avec Iljia et Richard de Tensor autour des cryptomonnaies orientées consommateur et d'autres sujets connexes, offrant aux entrepreneurs des perspectives percutantes sur la crypto.
Principaux sujets abordés :
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Analyse de marché
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La réserve stratégique en Bitcoin (SBR) est en cours - David Bailey
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L’impact profond des politiques gouvernementales sur l’économie
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La démocratisation de l’IA et les prévisions de tendances futures
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Vine & JellyJelly
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L’avenir prometteur de la tokenisation dans les startups
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Clout et Tribe
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La vision de l'équipe Tensor : Richard et Ilja
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La stratégie de tokenisation comme point d'entrée sur le marché
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Combinaison des memecoins et de l’économie de l’attention
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L’état actuel de la croissance à grande échelle de Vector
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Partage de l’expérience annuelle de Qiao
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La tendance des développeurs à migrer d’Ethereum vers Solana
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Analyse des profils utilisateurs sur différentes blockchains
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Perspectives sur la forme finale de la technologie blockchain
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Stratégie de positionnement de Coinbase
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Discussion sur « Blast aurait dû être Hyperliquid »
Analyse de marché
Imran : Ces dernières semaines, beaucoup de choses notables se sont produites. Depuis un mois, le marché affiche une tendance baissière continue. Je pense que notre humeur suit étroitement celle du marché.
Qiao : Le marché semble effectivement un peu faible.
Imran : Globalement, le marché intègre actuellement les grands messages lancés par Trump ainsi que l'effet des injections de liquidités qui ont suivi. Quant à la trajectoire à court terme, je ne peux pas l’anticiper clairement, mais à moyen et long terme, je reste optimiste.
Qiao : À court terme, je pense que le marché restera probablement dans une phase de consolidation latérale. En effet, ces deux dernières semaines, de nombreuses nouvelles positives sont apparues : ordonnance exécutive favorable aux cryptos, abolition de la loi SAB, avancement du projet de loi sur les stablecoins, discours politiques pro-crypto, etc. Pourtant, malgré toutes ces bonnes nouvelles, le marché a presque totalement ignoré ces événements. Cela montre un certain détachement face aux éléments positifs. Néanmoins, d’un point de vue macroéconomique, la situation globale me paraît plutôt bonne.
La réserve stratégique en Bitcoin (SBR) est en cours
Qiao : David Bailey souligne que l’actuel comportement du marché est trompeur. Dans son tweet, il écrit que lors de la conférence de presse aujourd’hui, le plan de Réserve Stratégique en Bitcoin (SBR) est en marche. Ce projet est la priorité absolue dirigée par DJT. Ils rassemblent les hauts responsables nationaux et prévoient d’élaborer un plan complet dans les 80 prochains jours. Notamment, la moitié des membres du groupe de travail sont des personnalités ayant déjà réussi dans ce domaine. Le plan SBR est progressivement mis en œuvre. Si celui-ci devait réellement se concrétiser dans les 80 jours, alors le marché sous-évalue actuellement gravement cet impact potentiel. Cet effet ne peut pas être pleinement reflété par les mécanismes de marché existants.
Qiao : Cela me rappelle le lancement des ETF Bitcoin. À l’époque, beaucoup pensaient que les ETF Bitcoin étaient négatifs et conseillaient de vendre. Mais la réalité fut tout autre : le lancement des ETF Bitcoin a ouvert une toute nouvelle porte d’entrée aux institutions financières et aux investisseurs traditionnels, notamment ceux du monde de la finance traditionnelle et les investisseurs plus âgés, non ?
Le cas de la SBR est très similaire. Si le plan de réserve stratégique en Bitcoin réussit, cela marquera une participation officielle au niveau gouvernemental. Pas seulement le gouvernement fédéral américain, mais aussi les États, voire d'autres pays, pourraient choisir de coopérer avec les États-Unis ou tenter de suivre cette tendance. Cela ferait apparaître une nouvelle catégorie d’acheteurs nets de Bitcoin, absents jusqu’ici sur le marché. Parallèlement, les fonds souverains méritent également attention car ils pourraient devenir un moteur important de cette tendance.
Imran : De plus, l’administration Trump envisage la création d’un fonds souverain. Selon les informations, ce fonds serait géré par Lutnik de Cantor Fitzgerald, qui a lui-même investi massivement dans les cryptomonnaies, surtout le Bitcoin. S’il participe et dirige ce fonds souverain, la situation pourrait devenir très intéressante.
De mon point de vue, le marché est actuellement un peu chaotique. Nous venons de traverser une énorme bulle meme, le Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique, mais parallèlement, de très bonnes nouvelles circulent, rendant difficile pour le marché de réagir clairement.
Qiao : Je ne pense pas que le marché soit vraiment confus. Simplement, il a déjà intégré la plupart des bonnes nouvelles dans les prix.
Si le plan SBR se concrétise, nous assisterons à une forte hausse du marché. Mais avant cela, je pense que le marché pourrait rester morose pendant un certain temps.
Imran : Je comprends, cela devrait aboutir dans les 80 jours, n’est-ce pas ? Ils devraient annoncer quelque chose dans les 80 jours. Je pense donc que la léthargie actuelle du marché s’améliorera rapidement.
Qiao : Toutefois, pour ceux qui dépendent de l’OPM (Other People's Money), Standard Chartered (avec 870 milliards de dollars d’actifs sous gestion) a prédit que le Bitcoin pourrait atteindre 500 000 dollars avant la fin du mandat de Trump. Qu’en penses-tu ? 500 000 dollars ? Cela représente presque un tiers, voire plus de la moitié, de la capitalisation totale de l’or.
En réalité, si le Bitcoin atteignait 500 000 dollars, je ne serais pas surpris. Au contraire, le prix de l’or pourrait baisser car les capitaux pourraient migrer de l’or vers le Bitcoin.
Imran : As-tu vu la performance de l’or hier ou aujourd’hui ? Qu’est-ce qui alimente tout cela selon toi ? Penses-tu que ce soit simplement l’incertitude liée aux tarifs mondiaux ?
Qiao : L’or a atteint un nouveau sommet historique. Je pense que c’est principalement dû à l’énorme incertitude entourant Trump. Durant son premier mandat, on pouvait presque qualifier la situation de « chaos ». Il a mené des guerres commerciales contre tous les pays, y compris les alliés américains. L’or n’est pas seulement un outil de couverture contre le chaos, mais aussi un hedge contre les risques liés à la dette colossale des États-Unis.
L’impact profond des politiques gouvernementales sur l’économie
Imran : J’ai fait un petit calcul. Le gouvernement américain pourrait réduire environ 1 billion de dollars par an de déficit budgétaire. Actuellement, le déficit annuel des États-Unis est d’environ 2 billions de dollars. Si une réduction de 1 billion est effective, à long terme, le déficit national baissera progressivement, ce qui aura un impact profond sur les taux d’intérêt et l’inflation, même sans intervention directe de la Fed.
Qiao : Et la Fed pourrait revoir sa stratégie, car tous ces impacts gouvernementaux modifieront leur rythme de baisse des taux.
“Je suis content que Powell n’ait pas baissé les taux” - Trump
Imran : L’évolution récente de l’attitude de Trump est aussi intéressante. Il y a quelques jours, il disait encore sur Twitter que Powell devait baisser immédiatement les taux, allant jusqu’à dire : “Peu importe, il doit baisser.” Mais quelques jours plus tard, il a tweeté : “Je suis content que Powell n’ait pas baissé les taux, j’admire beaucoup sa décision.” Ce changement d’attitude est intrigant, bien que je ne sois pas sûr de son sens profond.
Qiao : À court terme, la réduction des dépenses publiques pourrait entraîner une pression déflationniste, car cela revient à retirer une partie des fonds de l’économie. Les dépenses publiques constituent une part importante de l’économie, c’est une base fondamentale en macroéconomie. Mais parallèlement, la politique tarifaire exercera une pression inflationniste. S’ils rétablissent les tarifs, cela alimentera inévitablement l’inflation.
Imran : Je pense que pour Trump, c’est davantage une stratégie de négociation. En 2017, il avait déjà utilisé des méthodes similaires pour forcer la renégociation des accords. Pour lui, ces actualités ne sont que des outils. Il a obtenu du gouvernement mexicain 20 000 agents chargés de renforcer la sécurité frontalière, ce qui théoriquement peut réduire l’afflux de drogue et d’immigration illégale. Maintenant, 10 000 agents supplémentaires du Canada sont déployés à la frontière de Washington. Par ailleurs, j’ai lu que la gestion du trafic de drogue au Canada est relativement faible, de nombreux cartels s’y sont réorganisés et transportent des drogues vers les États-Unis via ces canaux. Ces mesures sont indéniablement bénéfiques pour l’économie américaine. Donc, je pense que l’objectif de Trump est toujours d’obtenir ses accords en exerçant une pression.
Il impose des tarifs à la Chine, la Chine répond : “Nous allons aussi vous imposer des tarifs.” Ainsi, USPS a cessé de fournir des services aux plateformes telles que Temu et des entreprises similaires à Alibaba. Cela a fait chuter leurs actions de 2 % à 5 %. À mes yeux, Trump utilise ces moyens pour forcer l’autre partie à agir selon ses exigences. Cette stratégie peut provoquer des fluctuations de marché à court terme, mais à long terme, il atteint souvent ses objectifs.
Qiao : Je ne recommande à personne de faire du trading basé sur ces nouvelles à court terme. Hormis les cercles proches de Trump, personne ne détient un véritable avantage informationnel.
La démocratisation de l’IA et les prévisions de tendances futures
Imran : Je pense que presque chaque startup à l’avenir utilisera la crypto et l’IA sous une forme ou une autre. Ces technologies peuvent être intégrées de diverses manières dans les produits, donc les entreprises n’auront plus besoin de se définir spécifiquement comme une “startup crypto” ou une “startup IA”. Elles seront simplement appelées “startups”, et ces technologies deviendront des fonctionnalités essentielles du produit. Cette tendance ouvre également davantage de possibilités d’innovation dans les domaines de l’IA et de la crypto. En effet, parmi les demandes de startups que nous recevons, beaucoup ne concernent même pas la crypto, mais se concentrent sur l’IA.
Qu'est-ce qui pousse ce phénomène selon toi ? J'ai lu il y a quelques jours une demande où quelqu’un disait : “Bien que nous soyons une startup IA, je vois des applications potentielles de la crypto, j’aimerais explorer cela.” Il ne connaissait rien à la crypto, mais voulait quand même essayer, ce qui m’a semblé très intéressant. Cela semble confirmer notre point de vue : chaque startup finira par découvrir que la crypto et l’IA ne sont qu’une fonction parmi d’autres de leur produit principal.
Qiao : Ces deux dernières années, beaucoup ont tenté de prédire la convergence de l’IA et de la crypto, mais certaines idées semblaient forcées. Certains voulaient utiliser la crypto pour entraîner l’IA, ou utiliser l’IA pour résoudre des problèmes en crypto, mais ces tentatives n’ont eu que peu d’impact concret. Je pense qu’un scénario plus réaliste est que les gens développeront des produits utilisant des modèles linguistiques (LLMs) dans certaines fonctionnalités, et introduiront la crypto dans d’autres. Cette intégration est naturelle, les technologies restant en arrière-plan, et les utilisateurs finaux n’ayant même pas besoin de savoir qu’elles existent. Ils doivent simplement profiter d’une meilleure expérience utilisateur, sans savoir si le produit est piloté par l’IA ou par la crypto.
Imran : Il existe deux visions dominantes de l’IA. L’une est qu’elle deviendra autoritaire comme en Chine, l’autre qu’elle remplacera complètement les emplois humains. Mais en réalité, personne ne considère vraiment le chemin intermédiaire : comment l’IA peut-elle améliorer notre efficacité au quotidien et optimiser nos modèles économiques. De manière similaire, l’IA et la crypto deviendront progressivement des composantes intégrées aux produits, plutôt que des arguments marketing distincts. Elles amélioreront l’expérience utilisateur d’un facteur 10, sans que l’utilisateur ait conscience de la technologie. Cette tendance me fait réaliser que nous n’avons pas besoin de distinguer artificiellement les “startups crypto” ou “startups IA”; elles sont essentiellement des outils pour augmenter la productivité. Les gens ont tendance à aller aux extrêmes, mais l’avenir sera probablement entre les deux.
DeepSeek
Imran : Il y a quelques mois, nous avions discuté de l’impact potentiel de DeepSeek dès son lancement. Mais les récentes nouvelles ont attiré davantage d’attention, comme leur affirmation d’avoir réalisé un projet avec seulement 6 millions de dollars. Cependant, les opinions divergent fortement. Certains pensent qu’il est impossible de réaliser cela avec seulement 6 millions de dollars, et que DeepSeek dispose peut-être de ressources cachées.
Qiao : Quoi qu’il en soit, un point est clair : le coût du raisonnement et de l’entraînement des modèles d’IA baisse rapidement. C’est une excellente nouvelle pour le développement au niveau applicatif.
Dans le domaine de la crypto, une tendance similaire existe. Nous constatons qu’avec la baisse des coûts d’infrastructure, l’industrie crypto passe progressivement de la couche infrastructure à la couche application.
Que ce soit en IA ou en crypto, la réduction des coûts d’infrastructure stimule l’innovation au niveau applicatif.
Discussion sur Vine et JellyJelly récemment
Imran : Vine et JellyJelly sont les deux événements les plus intéressants récents. Cela démontre une fois de plus le potentiel de la tokenisation, qui pourrait devenir une opportunité majeure dans le domaine de la crypto. J’appelle cela des “tokens d’application” ou memes, des sous-catégories spécifiques de tokens.
Récemment, deux autres histoires sont remarquables. La première est après que Trump a lancé son propre token, tout le monde a commencé à voir la tokenisation comme un nouveau moyen de promotion marketing. Le fondateur de Vine a vendu Vine à Twitter en 2018 pour 30 millions de dollars.
Elon Musk a discuté pendant des années sur Twitter de relancer Vine, lançant un vote tous les quelques mois. Récemment, une équipe externe de Vine a lancé un projet de token autour du thème “Faire revenir Vine”. Selon leur plan, 5 % de l’offre de tokens Vine seraient donnés à Twitter. Si Vine réussit à revenir, il y a déjà plus de 145 000 détenteurs de tokens. Depuis le lancement, ils ont ravivé l’intérêt pour Vine grâce à la culture meme et à la propagation du token.
Encore plus intéressant, les activités sociales de Vine et les groupes privés sur Twitter commencent à créer une “énergie communautaire”. Par exemple, certains peignent le logo de Vine dans la rue ou l’affichent sur les murs. Ce phénomène pousse activement le retour de Vine. Je trouve ce cas très fascinant.
Utiliser les tokens d’application pour les dépenses publicitaires
Imran : Je pense que les tokens, ou les tokens d’application, peuvent fondamentalement être vus comme des dépenses publicitaires. Plus les gens s’y intéressent, plus ce phénomène peut être lié à l’identité du fondateur ou à d’autres facteurs. Grâce au token, vous pouvez attirer des utilisateurs et occuper une part psychologique du marché. À mes yeux, il existe une corrélation entre les dépenses publicitaires et la viralité. Le meme est une forme de token, tandis que le token d’application est plutôt un outil pour propager la viralité. Cela peut aussi impliquer un concept similaire à l’“entonnoir d’acquisition utilisateur”. L’équipe de JellyJelly a déjà essayé une méthode similaire.
JellyJelly
Qiao : Comment s’est passée la distribution du token de JellyJelly ?
Chaque fois qu’ils lancent un token, je dors. Ils publient toujours à 21h, et j’ai l’habitude d’éteindre tous les écrans deux heures avant de dormir. Donc, je rate systématiquement. Le token Trump était à 21h, le token Vine était à 21h, le token JellyJelly était aussi à 21h, j’ai probablement raté des gains à huit chiffres.
Imran : Ce ne sont que des expériences en cours, je pense que cela ira mieux à l’avenir, s’améliorant progressivement.
Qiao : Les habitudes de consommation ont changé. Lancer un token est devenu très courant, personne n’est plus surpris quand quelqu’un lance un token, et tout cela a commencé avec le lancement de $TRUMP.
L’avenir de la tokenisation dans les startups
Imran : Je pense que presque toutes les startups à l’avenir utiliseront des tokens, à la fois comme moyen d’autofinancement et d’acquisition d’utilisateurs. C’est ma conviction sur la tendance future. J’en ai discuté sur Twitter avec beaucoup de monde, certains ne partagent pas mon avis.
Ils disent toujours : “Oh, ça ne marchera pas.” Puis leurs supporters extrémistes likent frénétiquement leur tweet. C’est un monde complètement différent de l’ancien, je comprends que ce changement soit difficile à accepter. Bien sûr, ces innovations peuvent avoir lieu sur des blockchains que vous n’aimez pas. Mais justement, c’est là que naît l’innovation.
Clout et Tribe
Imran : Nous avons parlé précédemment des startups et des tokens d’application, maintenant parlons de Clout et Tribe. Je pense que l’idée de token de créateur (Creator Token) est similaire, dont l’hypothèse centrale est : le coût d’acquisition de followers est très bas. Vous pouvez facilement attirer un grand nombre de followers. Mais la question est : les gens sont-ils prêts à payer pour du “capital social” ? Autrement dit, dans un environnement saturé de followers, le capital social peut-il devenir un indicateur de vraie influence ?
Actuellement, nous testons deux expériences radicalement différentes. L’une est une plateforme plus conviviale, où n’importe qui peut facilement acheter et détenir des tokens, simple d’utilisation et accessible. L’autre met davantage l’accent sur les caractéristiques crypto, offrant une nouvelle façon d’interagir avec les créateurs. Par exemple, les utilisateurs peuvent participer aux lives des créateurs via des tokens, interagir en temps réel, ou les soutenir via un modèle d’abonnement. Ainsi, ces deux expériences représentent les deux types d’expériences que nous explorons.
Les points de vue des membres de l’équipe Tensor
Imran : Je pense que c’est exactement la tendance actuelle dans tout le marché spéculatif de la crypto. Dans le domaine des tokens, l’équipe de Tensor a particulièrement des idées originales sur les transactions orientées consommateur. Nous accueillons aujourd’hui Richard et Ilja, fondateurs de Tensor et Vector, pour partager leurs idées.
Mécanisme de consensus et orientation de Vector
Imran : Quels sont vos points de vue sur le mécanisme de consensus ? Quelle est votre direction produit actuelle ?
Richard : Notre équipe a développé une excellente expérience mobile native pour trader les memes. Nous sommes l’un des premiers à avoir essayé ce modèle. Des projets comme Moonshot sont aussi notables. Maintenant, de plus en plus d’équipes réalisent qu’il est possible de construire une expérience de trading de qualité sur mobile, par exemple en intégrant directement le portefeuille dans l’application. La logique de l’utilisateur est : peut-on transférer toutes ces fonctions professionnelles de trading meme sur smartphone ? Ces plateformes proposent des statistiques complexes et des graphiques de trading. Autrement dit, nous pouvons offrir sur mobile une expérience similaire à Tensor, mais centrée sur les memes.
Toutefois, en partant des “premiers principes”, nous devons nous poser une question : les traders professionnels choisiront-ils vraiment d’effectuer des transactions complexes sur mobile ? Peut-être, mais historiquement, les appareils mobiles conviennent mieux aux opérations rapides ponctuelles, comme trader dans le train, durant une pause au travail ou pendant une pause. Contrairement au bureau, où on peut passer quatre à cinq heures devant l’écran. Fondamentalement, nous pensons que l’objectif du mobile n’est pas d’offrir des fonctionnalités de trading professionnel, mais de créer une expérience plus simple et adaptée aux utilisateurs grand public. Nous envisageons aussi de développer une application bureau pour une connexion fluide entre les deux.
Actuellement, le marché du trading professionnel sur bureau est déjà une “mer rouge”. Beaucoup d’équipes développent des produits quasi identiques, la concurrence est intense. Nous avons donc décidé de prioriser le produit mobile grand public, puis de considérer le développement bureau plus tard. Nous évitons intentionnellement d’ajouter des fonctionnalités professionnelles selon les retours utilisateurs, préférant offrir des expériences inédites, leur faisant prendre conscience que ces fonctionnalités sont uniques au mobile. Par exemple, les notifications push pour des alertes en temps réel ou la copie rapide de transactions, impossibles sur bureau. C’est précisément l’expérience différenciée que nous voulons créer dans une application mobile native.
Photon
Imran : Je trouve les fonctionnalités de Photon excellentes. Vous proposez aussi des fonctions comme Meme Scope, permettant aux utilisateurs de participer en avant-première à des projets de tokens. J’ai remarqué que les utilisateurs aiment partager leurs idées de trading et interagir entre eux via la plateforme. Comment voyez-vous les différences entre ces marchés ? Votre objectif est-il de favoriser les interactions sociales entre consommateurs ordinaires ou de répondre aux besoins des traders professionnels ? Comment équilibrez-vous ces directions ?
Ilja : Le trading est un “jeu” très complexe et multidimensionnel, ce qui en fait tout l’intérêt. Plus le jeu est complexe, plus le défi est grand, plus il est passionnant. Et différents utilisateurs participent à ce “jeu” de manières différentes. C’est une prise de conscience importante dans le développement de notre deuxième produit de trading.
Quand nous sommes entrés dans le domaine NFT, nous avons constaté que la plupart des gens participaient de façon unique. Nous avons donc développé une série d’outils professionnels pour aider les utilisateurs à participer de façon plus variée. Pour ce nouveau produit, notre direction est presque inverse. Traditionnellement, les gens utilisaient l’analyse quantitative et des outils professionnels pour trader les tokens meme, et nous voulons introduire un nouveau mode de jeu : une expérience interactive basée sur les signaux sociaux.
vector.fun
Ilja : Les excellentes startups transforment souvent les industries en redéfinissant le marché, plutôt qu’en rivalisant directement avec les entreprises existantes. Elles disent aux utilisateurs que ce à quoi vous étiez habitués n’a plus d’importance.
Pour Vector, notre objectif est similaire. Nous ne disons pas simplement aux utilisateurs : venez utiliser Vector car il offre des outils de trading plus rapides et efficaces. Au contraire, nous voulons leur dire que les outils de trading rapides ne sont plus si importants. Grâce à des signaux plus riches, des contenus plus intéressants et une expérience consommable n’importe où, tout cela devient secondaire. Par exemple, vous pouvez rapidement parcourir et participer au trading dans un bus ou même aux toilettes. Cette expérience n’a peut-être pas de marché établi, personne n’y croit, ou c’est peut-être une mauvaise idée. Mais nous pensons que seul l’essai permet de le savoir. D’après les retours utilisateurs, nous avons effectivement trouvé une demande.
Les utilisateurs aiment effectivement partager leurs résultats de trading comme un “broadcast”. C’est le cœur de Vector. Comme le cœur de Twitter est de publier des tweets, le cœur de Vector est de partager les dynamiques de trading.
Richard : Par exemple, quelqu’un a partagé une transaction, disant qu’il avait gagné 2 millions de dollars ce jour-là. Cette transaction concernait un token lancé sur Pump Fun. Les développeurs ont effectué leur première transaction sur Vector, presque comme une publicité. Ils n’étaient peut-être pas sûrs de l’avenir du projet, mais ils ont décidé d’acheter 500 dollars de tokens de leur propre projet. Si le projet réussit, cela deviendra un cas viral. Et c’est exactement ce qui s’est produit. Les utilisateurs ont pris des captures d’écran et partagé les résultats. Ainsi, les développeurs ont utilisé Vector pour promouvoir efficacement leur projet, déclenchant une large attention dès le succès.
Analyse comparative entre Vine et JellyJelly
Qiao : Que penses-tu de Vine et JellyJelly ? Ces deux tokens ont attiré beaucoup d’attention à leur lancement, leurs prix ont grimpé rapidement, puis chuté tout aussi vite. Que pouvons-nous en apprendre ?
Imran : L’engouement pour JellyJelly s’estompait déjà, tandis que Vine se maintenait relativement bien.
Qiao : Le cours de Vine était plus stable, tandis que JellyJelly ressemblait à un sapin de Noël.
Richard : C’est effectivement intéressant. Je pense que nous traversons un changement de paradigme, notamment dans notre perception des actifs. Sur les marchés financiers traditionnels, comme la Bourse américaine, environ 30 000 actions sont disponibles, plus quelques obligations. Dans les cryptos et la finance décentralisée (DeFi), bien que certains actifs soient limités, lancer un token avec une liquidité suffisante devient de plus en plus difficile. Sur des plateformes comme Pump Fun, environ 100 tokens seulement attirent l’attention de la majorité. Mais grâce au mécanisme de “courbe obligataire”, le “sas” de lancement de tokens est ouvert, permettant de lancer presque autant de tokens que souhaité.
Cela signifie que nous devons percevoir ces tokens différemment. Le cycle spéculatif de chaque token peut être très court, mais des opportunités similaires émergeront continuellement avec différents types d’actifs. Plutôt que de détenir longtemps un actif (comme Bitcoin ou Solana), il vaut mieux alterner entre différents actifs.
La tokenisation comme stratégie d’entrée sur le marché
Imran : Certaines personnes provenant de domaines non crypto utilisent l’émission de tokens pour entrer sur le marché crypto. On peut dire que cela devient presque une nouvelle stratégie marketing : attirer l’attention et acquérir des utilisateurs via un token. Par exemple, le fondateur de Vine a lancé un token pour susciter l’intérêt de l’équipe Twitter afin de relancer le client Vine. Certains ont même dessiné le logo de Vine sur les murs de New York pour exprimer leur désir de voir Vine revenir. En comparaison, JellyJelly a aussi tenté une approche similaire, mais je pense que leur stratégie de lancement présente quelques problèmes.
Qiao : Quels sont précisément ces problèmes ? Si c’était toi, comment les améliorerais-tu ?
Imran : Je pense que le problème vient du fait que tout le monde afflue au même moment, créant un fort effet de bulle spéculative en très peu de temps. Dans un tel environnement, le projet a du mal à sortir de cette atmosphère de spéculation et doit s’efforcer d’établir un modèle de croissance plus organique et durable, ce qui constitue un défi à relever.
Un autre problème concerne les “snipers”. Ces personnes achètent massivement le token dans les premières minutes, capturant 5 à 10 % du total, puis revendent rapidement. Presque toutes les émissions de tokens font face à ce défi.
Néanmoins, d’un autre point de vue, cela n’est peut-être pas inacceptable. Les spéculateurs à court terme finiront par quitter le marché, tandis que les investisseurs à long terme, croyant au projet, resteront.
Plus important encore, ce phénomène montre qu’en lançant un token, une application peut rapidement attirer l’attention du marché et des utilisateurs, sans dépendre des activités PR traditionnelles, de la couverture médiatique ou du soutien des VC. Dès qu’un token est lancé, il crée un sujet de discussion, puis exploite cette popularité pour bâtir une communauté.
Quand j’ai entendu parler du token Vine, j’ai d’abord pensé que c’était peut-être une escroquerie, car sa capitalisation était d’environ 1 million de dollars. Mais ensuite, j’ai vu une vidéo du fondateur de Vine, Russ, confirmant son identité. À partir de là, la communauté a repris le projet, et il existe désormais un groupe de plus de 8 000 amateurs de Vine discutant quotidiennement de l’avenir de Vine.
L’avenir de la tokenisation
Imran : Je pense que nous entrons dans une ère entièrement nouvelle — à l’avenir, presque tout sera tokenisé.
Qiao : Oui, par exemple Ondo tokenise déjà des actions, des obligations, etc.
Imran : Ils construisent une plateforme permettant à n’importe qui de tokeniser des actions, obligations et ETF. Et avec l’évolution du cadre réglementaire, le processus de tokenisation s’accélère.
Iljia : En repensant aux premiers articles de blog sur la crypto, les discussions initiales portaient sur deux points : premièrement, vous pouvez posséder des actifs de manière décentralisée, un modèle auparavant impossible ; deuxièmement, les tokens peuvent servir à lancer un réseau.
Mais il faut noter que le réseau ne signifie pas seulement liquidité, mais aussi attention. Au début, vous n’avez rien, et devez impulser un marché biface, par exemple sur Vector, d’un côté les initiateurs, de l’autre les traders. À ce stade, le token devient un excellent outil pour amorcer le réseau. Il apporte dynamisme et visibilité, attire l’attention des utilisateurs et favorise l’effet réseau. Si vous créez un produit réellement populaire, les utilisateurs resteront naturellement.
J’ai aussi remarqué un phénomène intéressant. Ces dernières années, en raison de la réglementation, beaucoup ont cru que l’unique usage du token était celui d’un titre ou d’un actif. Cela nous a presque fait oublier l’objectif initial du token — il n’était pas destiné à devenir un titre, mais à aider à lancer un réseau.
Aujourd’hui, avec l’évolution du cadre réglementaire, certains entrepreneurs intelligents recommencent à le comprendre et utilisent les tokens pour créer de nouveaux produits. Je crois que dans les deux ou trois prochaines années, cette tendance deviendra de plus en plus évidente, et les tokens seront partout.
Les deux principaux modèles de tokenisation
Richard : Je pense qu’on observe actuellement deux modèles principaux de tokenisation. Le premier est la tokenisation d’instruments financiers traditionnels, comme transformer des actions ou des flux de trésorerie futurs en tokens, ce modèle étant proche de la titrisation. L’autre consiste à tokeniser des actifs réels (Real World Assets, RWAs), par exemple numériser des biens physiques ou des marchandises via la blockchain.
Toutefois, récemment, nous observons une nouvelle tendance : le meme. La valeur de ces tokens est principalement pilotée par l’offre et la demande ainsi que par le consensus du marché. Autrement dit, les gens achètent ces tokens parce qu’ils croient que d’autres les achèteront aussi, poussant ainsi le prix à la hausse. Ce modèle est très cohérent en période de hausse, car il y a beaucoup de liquidités sur le marché, et les investisseurs cherchent à spéculer pour réaliser des profits. Mais je me demande si ces tokens basés sur l’attention peuvent survivre à plusieurs cycles de marché, notamment en période de baisse, attireront-ils encore l’attention des investisseurs, ou seront-ils simplement des outils spéculatifs à court terme.
La combinaison des memecoins et de l’économie de l’attention
Qiao : En réalité, les actifs d’attention ne sont pas un concept nouveau, ils sont apparus dans plusieurs cycles de marché. Par exemple, au début, les colored coins sur Bitcoin pouvaient être considérés comme une forme d’actifs d’attention. Des idées similaires existent depuis plus de dix ans. Lors du dernier cycle, les NFT sont devenus mainstream, ce sont fondamentalement aussi des actifs d’attention. Aujourd’hui, nous assistons à la montée des memecoins. Bien que ces tokens portent des noms différents, ils sont essentiellement des actifs d’attention, simplement sous des formes différentes. Si, lors du cycle précédent, nous avions eu une blockchain suffisamment bon marché et efficace, les memecoins auraient pu devenir la forme dominante, plutôt que d’autres outils spéculatifs. Sauf si un nouveau type de token apparaît au prochain cycle pour porter l’attention, je pense que la popularité des memecoins continuera.
Richard : Nous sommes très optimistes sur l’avenir des actifs d’attention, c’est d’ailleurs le cœur de notre conception de la plateforme Vector. Nous observons la tendance allant des NFT aux memecoins, ces tokens reflètent l’état émotionnel et psychologique du marché. En période de hausse, ils excellent, mais en période de baisse, ils peuvent être plus sensibles aux fluctuations que les tokens basés sur des actifs réels (RWAs). Iljia :
C’est effectivement très intéressant. Lorsque nous essayons de commercialiser une nouvelle idée, nous avons souvent tendance à l’appliquer selon d’anciens modèles ou logiques de produits. Je ne me souviens pas du nom de ce phénomène, mais cela montre un problème : les gens ont encore tendance à voir l’industrie crypto comme une industrie financière. Bien que la crypto soit effectivement liée à la finance, son potentiel va bien au-delà. La crypto est en réalité une manifestation de l’économie de l’attention, voire une nouvelle forme de publicité. Mais beaucoup n’ont pas encore pleinement compris cela.
Je pense qu’il existe deux types de produits très prometteurs à explorer dans la crypto. Le premier est des produits de stablecoin destinés aux pays en développement, pouvant résoudre des problèmes économiques concrets, avec une forte dimension sociale. Le second concerne certains produits extrêmes de longue traîne, comme des actifs d’attention dont la durée de vie est de seulement 13 secondes. Ces produits semblent fous, mais regorgent de potentiel innovant. Entre ces deux extrêmes, les produits traditionnels, comme placer des actions sur la blockchain, ne m’attirent pas beaucoup. Car ce n’est pas une innovation disruptive pouvant améliorer les performances d’un facteur 10. À mon avis, les entreprises les plus réussies naîtront dans ces deux domaines extrêmes.
L’état actuel de la croissance à grande échelle de Vector
Imran : Comment se passe actuellement la croissance de Vector ? J’ai remarqué que votre volume de transactions a dépassé un milliard de dollars.
Iljia : Au pic de notre plateforme, le volume annuel total de transactions s’approchait de 9 milliards de dollars, avec un volume quotidien moyen
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