« J'ai conseillé à plusieurs reprises à Liang Wenfeng que DeepSeek devait lever des fonds »
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« J'ai conseillé à plusieurs reprises à Liang Wenfeng que DeepSeek devait lever des fonds »
En 2025, les applications de l'IA connaîtront une année d'explosion.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Liu Xuenan, Touzhong.com
DeepSeek, le phénomène explosif, mérite d’entrer dans les annales. De nombreuses années plus tard, en repensant à ce moment, on conclura peut-être que depuis la fin 2022, lorsque OpenAI a lancé ChatGPT, le récit dominant du développement de l'IA en Chine était celui de la « poursuite ». Mais l’apparition soudaine de DeepSeek a transformé cette « poursuite » en « innovation », en « démocratisation », voire en « refonte » et en « dépassement ».
Mais les VC sont clairement frustrés. Aucun des projets d’IA généraux qu’ils ont soutenus, y compris les « six petits dragons des grands modèles », n’a atteint la notoriété mondiale de DeepSeek. Kimi, qui a récemment publié son nouveau modèle renforcé k1.5 – le premier modèle multimodal de type o1 après OpenAI –, égale ou même surpasse o1 sur plusieurs aspects, mais n’a suscité qu’un faible écho, noyé dans l’engouement médiatique autour de DeepSeek.
Tout a probablement commencé quand Liang Wenfeng, fondateur de DeepSeek, est apparu dans le journal télévisé national, invité du Premier ministre. Ce qu’il a dit lors de cette réunion n’était peut-être pas le plus important. La question que tout le monde se posait était plutôt : pourquoi un quadragénaire aux mèches longues a-t-il soudain attiré l’attention des hautes sphères ? En regardant les réseaux sociaux, ah ? Il gère un fonds quantitatif. Encore plus intrigant.
En tant qu’observateur du marché primaire suivant de près l’industrie IA, j’ai trouvé que la vitesse de propagation de la rumeur était inférieure à mes attentes, mais son intensité largement supérieure à ce que j’imaginais. Le dimanche 20 janvier, Liang Wenfeng est apparu dans le journal télévisé. L’effet boule de neige a duré une semaine entière. La révélation mondiale selon laquelle « DeepSeek R1 coûte seulement 5,5 millions USD à entraîner » n’a fait baisser l’action Nvidia que de 3,12 % vendredi, mais dès le lundi suivant, elle a provoqué une chute de -2,73 % sur le ChiNext à la Bourse de Shenzhen. À l’époque, j’avais commenté : DeepSeek a donné une gifle à Nvidia, puis a asséné un coup de pied encore plus violent au marché chinois.
La riposte est arrivée vite : le 27 janvier, Nvidia a chuté de près de 17 % en séance, plongeant toute la puissance de calcul mondiale dans le désespoir, criant « le loup est là ! », et DeepSeek est ce loup. Bien sûr, mon propre honneur ou déshonneur n’a guère d’importance, et me tromper fait partie du métier. Mais les VC chinois sont presque devenus les plus grandes « victimes », à côté de la puissance de calcul IA. L’opinion publique n’a pas hésité à accorder à Liang Wenfeng et à son idéalisme les plus grands éloges, tout en infligeant aux VC chinois une humiliation et une condamnation sans merci. Par exemple, un post sur Xiaohongshu portait le titre : « DeepSeek prouve une fois de plus que les VC chinois sont une blague ». Pire encore, il a récolté plus de 1 000 likes.
Mais je dois dire clairement ceci : les reproches moraux sont bas de gamme. À ce stade, discuter de « pourquoi les VC n’ont pas investi dans DeepSeek » n’a guère de sens, hormis comme exutoire émotionnel. Ne pas avoir investi, c’est ne pas avoir investi. Toute raison objective ou subjective ressemble alors à une justification. Une réflexion approfondie est certes nécessaire, mais pas immédiate. En examinant le marché primaire national, des LP aux GP, en passant par toutes les étapes de levée, d’investissement, de gestion et de sortie, de nombreux « maux chroniques » sont difficiles à éradiquer rapidement, et beaucoup ne relèvent pas du pouvoir des VC/PE.
Je pense qu’il faut urgemment discuter du présent et de l’avenir, au moins sur trois points : DeepSeek peut-il être financé maintenant, et à quelle valorisation ? Quel impact DeepSeek a-t-il sur les divers projets IA déjà financés auparavant ? Quels enseignements positifs le bouleversement de l’industrie IA causé par DeepSeek apporte-t-il pour le prochain déploiement de capital des VC dans l’IA ?
I. Financement de DeepSeek ? Liang Wenfeng « joue au tai-chi »
Concernant la valorisation de DeepSeek et la possibilité d’y investir, plusieurs informations ont circulé ces derniers jours. Hier soir, on a appris qu’Alibaba prévoyait d’investir 1 milliard USD pour une participation de 10 %, valorisant l’entreprise à 10 milliards USD. Alibaba a rapidement démenti via WeChat Moments par la voix de son vice-président Yan Qiao : « Les rumeurs selon lesquelles Alibaba investirait dans DeepSeek sont fausses ». Toutefois, un investisseur proche de cette transaction a confié à Touzhong.com : « C’est très sensible actuellement, ils ne peuvent pas parler, il faut attendre encore un peu », donc cette transaction démentie pourrait bien comporter quelques incertitudes.
Précédemment, un investisseur IA avait indiqué à Touzhong.com que DeepSeek était en contact avec des investisseurs, mentionnant une valorisation de 8 milliards USD, différente de la « fausse information » d’une valorisation de 10 milliards USD par Alibaba. Quelle que soit la valorisation – 8 ou 10 milliards USD – DeepSeek dépasse désormais largement celle du plus haut valorisé parmi les « six petits dragons », MiniMax, à 4 milliards USD.
Selon nos informations, de nombreux investisseurs ont contacté directement ou indirectement Liang Wenfeng ces derniers jours pour savoir si un financement était officiellement lancé, avec des valorisations tournant autour de ces chiffres. Mais Liang Wenfeng n’a ni confirmé ni nié, optant principalement pour une stratégie de « tai-chi ». Beaucoup ont également interrogé les responsables IR de DeepSeek, obtenant jusqu’à hier une réponse négative.
Une autre information : des personnes internes à DeepSeek ont « souvent conseillé à Liang Wenfeng de réfléchir à un financement ». Cela signifie au moins deux choses : premièrement, l’équipe interne n’est peut-être pas unanime sur la nécessité d’un financement, mais la décision finale appartient à Liang Wenfeng seul, détenteur de la clé du trésor ; deuxièmement, Liang Wenfeng a probablement rencontré certains investisseurs ou capitaux industriels récemment, mais dans un cercle très restreint.
Par exemple, le PDG Zhu, qui a souvent méprisé les investissements dans les grands modèles, n’est certainement pas dans ce cercle, même s’il a changé d’avis sur les grands modèles et déclare maintenant : « J’investirais certainement ». Pourtant, interrogé par Touzhong.com sur la rumeur de financement, sa réponse fut « Non ». Mais Zhu est Zhu : il a parfaitement cerné l’enjeu principal pour les VC : « Le prix n’est plus très important, l’essentiel est d’y participer. »
Pour en revenir au sujet, l’attente des VC concernant un financement de DeepSeek est très élevée. Plusieurs investisseurs ont expliqué à Touzhong.com la nécessité d’un financement, en invoquant la prise en charge du trafic grand public, la hausse brutale des coûts de bande passante et de calcul, la nécessité de scale up, et surtout, retenir les talents pour maintenir une innovation continue.
Bien sûr, comme dit précédemment, la clé est entre les mains de Liang Wenfeng, et de ceux qui peuvent décider de l’avenir de DeepSeek dans un récit plus large. Ensuite, ce n’est qu’une question de temps. Personnellement, je préférerais voir DeepSeek tenir encore un peu. D’une part, plus le temps sera long, plus les manœuvres seront intéressantes ; d’autre part, comme l’a écrit un investisseur sur WeChat Moments : « Si DeepSeek parvient à rester une entreprise privée créant un bien public, cette pureté est rare. »
II. « Entrer coûte que coûte, même à genoux »
Le succès inattendu de DeepSeek avant et après le Nouvel An chinois a plongé les investisseurs en IA dans un mélange de sentiments. La surprise vient du fait qu’une entreprise chinoise de grands modèles ait pu rattraper si vite le niveau mondial. La crainte, quant à elle, tient au bouleversement potentiel de la logique d’investissement dans l’IA.
« Au moins en Chine, DeepSeek a déjà gagné cette guerre. Sa prochaine levée serait valorisée à 8 milliards USD, devenant ainsi la société la mieux valorisée du secteur, un round où tout le monde se battra ou qui se fera uniquement par invitation. » Un investisseur IA me l’a confié.
DeepSeek n’avait jamais ouvert de levée, ses fonds initiaux provenant de Fantasia Quant. Selon Liang Wenfeng dans un entretien, il avait tenté de lever des fonds, mais ses ambitions centrées sur la recherche ne correspondaient pas aux objectifs commerciaux des VC, et il a donc abandonné. Contrastant fortement, après son succès, DeepSeek est désormais encerclé par les investisseurs.
Avec une telle visibilité, vouloir rester discret devient difficile. Comme le pense cet investisseur, un financement est désormais une nécessité imposée par les circonstances. « Le DAU a grimpé à 20 millions, le trafic arrive trop vite, on ne peut plus le gérer. Si DeepSeek se contentait de développer des modèles sans applications, pas de problème. Mais avec des applications, chaque jour coûte des centaines de milliers, voire des millions. Il faut penser aux serveurs, aux ressources réseau. En outre, le point unique fonctionne, maintenant il faut scale up, et scaler coûte cher. »
Cette information n’a toutefois pas été confirmée par les parties concernées. Face aux investisseurs curieux, le responsable du financement de DeepSeek affirme toujours : « Pas de projet de levée. » Hier soir, la rumeur selon laquelle « Alibaba prévoit d’investir 1 milliard USD pour 10 % à 10 milliards USD » a été formellement démentie par le vice-président d’Alibaba, sans empêcher l’action Alibaba d’augmenter de plus de 6 % en pré-bourse.
Les fonds souverains et grands groupes capables d’investissements massifs sont considérés comme les candidats les plus probables pour entrer dans le tour de table de DeepSeek. Un détail intéressant : le siège de Fantasia à Hangzhou, situé dans le bâtiment Huijin International, partage le même complexe immobilier que le fonds souverain du Zhejiang, aujourd’hui envahi par journalistes et investisseurs. Le bureau de Beijing de DeepSeek, dans le bâtiment Rongke, se trouve dans le même immeuble que l’investissement de Baidu.
Un investisseur d’un fonds souverain provincial a déclaré à Touzhong.com que leur institution, « du haut jusqu’en bas », était en contact avec DeepSeek, espérant ardemment « entrer, même à genoux », mais DeepSeek reste muet, affirmant fermement qu’aucune fenêtre de financement n’est ouverte.
En réalité, pour ceux du milieu IA, DeepSeek n’est pas mystérieux. La légende selon laquelle il aurait stocké 10 000 cartes A100 pendant la pandémie est bien connue. Selon des sources d’investisseurs, DeepSeek avait effectué un tour de discussions auprès de sociétés de grands modèles et de fonds d’investissement début 2023, y compris Mao Wenchao, fondateur de Xiaohongshu. En janvier de cette année, DeepSeek et Xiaohongshu ont annoncé une collaboration, et les seuls réseaux sociaux officiels de DeepSeek sont Xiaohongshu, X et son compte officiel WeChat. Visiblement, Liang Wenfeng a une nette préférence pour Xiaohongshu.
Comme le dit Liang Wenfeng, après discussion, lui et les VC se sont rendu compte que leurs objectifs divergeaient. « Les VC gèrent l’argent des LP, ils doivent générer des profits, donc impossible de s’entendre. » En juillet 2023, Liang Wenfeng a fondé Hangzhou Deepseek (DeepSeek) Research Co., Ltd., spécialisée dans l’IA générale et les grands modèles. Curieusement, ByteDance a commencé ses recherches IA exactement à ce moment-là.
Autre détail : vers 2022, les fonds quantitatifs subissaient des pressions réglementaires croissantes, et la taille sous gestion de Fantasia diminuait progressivement. Avant de créer DeepSeek, outre les contacts avec les VC, Liang Wenfeng, disposant de vastes clusters GPU, envisageait, grâce à ses propres fonds, d’investir ou de collaborer avec des fournisseurs cloud pour « utiliser » son excédent de puissance de calcul,et avait même recruté deux personnes spécialement pour les investissements stratégiques, examinant de nombreux projets technologiques, notamment dans les drones légers. Mais Fantasia a conclu : « Ce que font les autres, nous pouvons le faire aussi », la plupart des projets « n’ont pas d’intérêt », et finalement, « aucun n’a été financé ». C’est alors, porté par l’idéalisme technique de Liang Wenfeng, que DeepSeek est né.
Le marché des grands modèles évolue rapidement, et DeepSeek deviendra bientôt le poisson-chat qui perturbera les eaux. « Quand je regarde différents projets IA, je demande systématiquement quels modèles de base ils utilisent, quels modèles ils préfèrent. En 2024, les retours sont clairs : Tongyi, Doubao et DeepSeek. » m’a confié Eric (nom fictif), associé d’un fonds d’investissement.
La popularité de DeepSeek auprès du grand public repose sur deux modèles. Le 13 janvier, DeepSeek a lancé une version App utilisant le modèle V3, un modèle MoE (Mixture of Experts) entièrement open source. DeepSeek affirme que le coût d’entraînement de V3 est de seulement 6 millions USD, soit 1 % de celui de Llama 3. Le 20 janvier, DeepSeek a publié le modèle open source R1, atteignant des performances comparables à celles du dernier modèle O1 d’OpenAI avec un coût d’entraînement extrêmement bas. Un jour plus tard, DeepSeek dominait les classements des téléchargements gratuits sur l’App Store aux États-Unis et en Chine.
« Personne n’aurait pu prévoir que DeepSeek deviendrait si populaire. Quand V3 a été lancé, le milieu a remarqué, mais comme l’App n’était pas encore disponible, cela n’a pas explosé auprès du grand public. Après le lancement de l’application, les gens ordinaires ont trouvé le produit excellent, et DeepSeek est entré dans les conversations courantes. À ce moment-là, la différence entre le trafic organique et le trafic acheté est devenue évidente. » a déclaré Jared (nom fictif), associé d’un fonds.
Tout produit réussi repose sur le bon timing, le lieu et les personnes. Pour Eric, la courbe de croissance de l’IA ralentit déjà, les données d’entraînement pré-entraînées sont presque épuisées, les capacités des grands modèles linguistiques stagnent, forçant un changement de cap vers les modèles de raisonnement comme O1 d’OpenAI et R1 de DeepSeek. « À ce stade, faut-il continuer à investir massivement pour un petit gain, ou abandonner les 5 % d’amélioration pour réduire les coûts à 1/10 ? La stratégie de DeepSeek de réduction des coûts arrive précisément au bon moment. »
III. Sans différenciation, les « six petits dragons » peineront à lever des fonds
« Le coût global d’entraînement des grands modèles en Chine (données, main-d’œuvre, électricité, puissance de calcul) est inférieur à celui des États-Unis, et DeepSeek, grâce à ses compétences techniques exceptionnelles, pousse la maîtrise des coûts à l’extrême. Au cours des deux prochains trimestres, DeepSeek deviendra la référence sectorielle. Réduire les coûts est une tendance inévitable. Investir 10 fois plus pour un gain de 5 % n’est plus rentable d’un point de vue capital et commercial. » Selon Jared.
Les grands modèles brûlaient autrefois énormément d’argent. La baisse des coûts de R&D remet d’abord en cause la logique d’évaluation de ces entreprises.
Eric pense que l’anxiété intense suscitée par DeepSeek à l’étranger vient du fait que la valorisation des grandes entreprises doit être réévaluée. « Avant, on croyait que les grands modèles étaient une course au capital, comme on disait qu’avant mai 2023, sans 100 millions USD, on ne pouvait pas faire de grands modèles en Chine. Mais quand on réalise qu’on n’a pas besoin de tant d’argent, les valorisations des entreprises de modèles risquent de ne plus tenir. À long terme, la valorisation repose sur la valeur créée ; à court terme, elle dépend de la hauteur perçue des barrières. »
Wang Rongjin pense qu’il est encore trop tôt pour dire si DeepSeek affectera la valorisation des grandes entreprises existantes, mais son coût extrêmement bas a un impact fort sur le secteur. Si les entreprises de grands modèles trouvent d’autres moyens innovants pour réduire les coûts d’entraînement ou d’inférence, l’impact sur la valorisation pourrait être limité. « On peut espérer que des entreprises chinoises trouvent d’autres voies innovantes pour obtenir des résultats similaires. »
L’attitude de Jared est plus pessimiste. Il est convaincu que si les « six petits dragons » ne prennent pas une voie différenciée, ils auront du mal à lever des fonds. Les grands groupes, soutenus par du capital, peuvent continuer à se battre, mais pour les startups, si elles ne sont pas numéro un dans un projet unique, cela n’a guère de sens. « Bien sûr, avec une différenciation et sans brûler d’argent, survivre est encore une option. »
En réalité, les « six petits dragons » ont déjà pris des directions différentes. Certaines continuent à brûler de l’argent pour entraîner des grands modèles, comme une entreprise dont le chiffre d’affaires était d’environ 300 millions USD l’an dernier, mais les coûts ont atteint plus de 2 milliards. D’autres ont abandonné : Zero One a créé avec Alibaba Cloud un « laboratoire conjoint de grands modèles industriels », ne cherchant plus à entraîner des super-grands modèles, mais continuant à former des modèles plus rapides et moins chers, paramétrés modérément, pour construire des applications rentables.
« Quand les résultats du pré-entraînement sont inférieurs aux modèles open source, aucune entreprise ne devrait s’obstiner. » a déclaré Li Kaifu dans un entretien avec LatePost. D’autres mettent davantage l’accent sur le multimodal, comme MiniMax. D’autres encore se concentrent sur des secteurs verticaux, comme Baichuan, dont l’objectif principal est désormais les modèles médicaux. Jared pense que la revalorisation de ces entreprises dépendra finalement des résultats commerciaux, et que DeepSeek, s’il lève des fonds, fera face aux mêmes défis commerciaux.
IV. Consensus et désaccords autour de DeepSeek
DeepSeek est déjà vu par certains comme un symbole du destin national, mais les investisseurs restent divisés sur sa capacité à dominer durablement.
Jared pense que les grands groupes peinent à innover comme DeepSeek. Leur abondance de ressources les empêche de chercher à optimiser extrêmement les coûts. En interne, la concurrence entre équipes est forte, on rivalise plus sur les personnes que sur les projets. Les KPI se résument souvent à « atteindre tel DAU », objectif réalisable en achetant du trafic, ce qui nuit à l’innovation technique solide. En revanche, ceux issus des hedge funds accordent une grande importance aux ressources et coûts, cherchant constamment à innover en ingénierie pour réduire les coûts, une culture et des compétences différentes de celles des grands groupes.
Mais Eric pense que parmi les startups stars, DeepSeek restera longtemps en tête, mais il est encore difficile de dire qu’il surpasse les grands modèles d’Alibaba et de ByteDance. Sur le plan du paradigme technologique, théoriquement, le modèle O1 d’OpenAI a une limite supérieure plus élevée que R1 de DeepSeek. « Faut-il économiser ou viser une limite élevée ? C’est un choix. En Chine, les capacités sont fortes partout, mais les priorités diffèrent. Doubo et Tongyi ont fait des modèles multimodaux, DeepSeek est plus focalisé, uniquement sur les modèles linguistiques. Son point fort reste l’économie. »
Pendant le Nouvel An chinois, Wang Rongjin, associé fondateur de Xuan Yuan Capital, a passé son temps à étudier la logique fondamentale de DeepSeek. Selon lui, DeepSeek a innové dans plusieurs domaines : application, ingénierie, architecture. Quant aux discussions sur l’inspiration, il pense que ce n’est rien : le Transformer d’OpenAI vient de Google, iOS d’Apple s’est inspiré de Xerox, l’interface graphique de Microsoft s’est appuyée sur le Xerox Alto. Tous marchent sur les épaules des géants.
Les médias étrangers ont des descriptions plus amusantes. Certains comparent les approches d’OpenAI et DeepSeek au conflit entre les royalistes « erronés mais romantiques » et les rondes-têtes « justes mais répugnants » durant la guerre civile anglaise au XVIIe siècle. Les royalistes de l’IA poursuivent l’AGI à tout prix, tandis que les ronds-têtes de l’IA se concentrent sur des objectifs pratiques, résolvant efficacement des problèmes spécifiques. La dernière nouvelle sur le financement des grands modèles à l’étranger : Safe Superintelligence, fondé par Ilya Sutskever, négocie un financement à 20 milliards USD – toujours un prix élevé.
Un brouillard persiste dans le secteur. « Depuis plusieurs années, les grands modèles connaissent début janvier des avancées impressionnantes, souvent déconnectées des événements ultérieurs. Personne ne peut prédire ce qu’il adviendra en fin d’année. » dit Jared.
Eric pense que le modèle post-entraînement représenté par R1 en est au tout début, DeepSeek a simplement introduit un embranchement, on ignore encore où cela mènera, mais sans aucun doute, la demande pour les startups va exploser. Pour lui, la signification la plus importante de DeepSeek réside dans une nouvelle échelle de valeurs. « Leur but n’est pas de gagner beaucoup d’argent, mais de créer une innovation utile. Cette valeur mérite réflexion, surtout pour les entreprises chinoises, en particulier les grandes. »
Comme l’a dit Liang Wenfeng en interview : « À l’avenir, les innovations hard-core seront de plus en plus nombreuses. Quand la société permettra aux innovateurs hard-core de réussir, la mentalité collective changera. Nous avons juste besoin d’une série de faits et d’un processus. » Ces quarante dernières années, les fortunes bâties sur l’immobilier et Internet n’étaient pas pilotées par l’innovation de base. Seulement quand les gens verront que retour sur investissement et effort sont liés, la spéculation cessera d’être la plus grande valeur de la société commerciale chinoise.
« 2025 sera l’année de l’explosion des applications IA. »
C’est l’opinion la plus fréquente que j’ai entendue fin 2024 de la part d’investisseurs et de banquiers. Certains ont même précisé : en 2025, je ne regarde que les applications IA.
Après le Nouvel An, avec le feu de paille de DeepSeek, les investisseurs et entreprises attendent davantage les applications IA. Mais derrière l’excitation, on lit aussi de la confusion : On sait que l’opportunité est là, mais on ne voit pas où elle se trouve ?
Il faut admettre que face à la transformation amenée par DeepSeek, la plupart des entreprises n’ont pas eu le temps d’ajuster leur stratégie, mais elles tiennent toutes des réunions d’urgence autour de DeepSeek. Certains investisseurs ont déclaré avoir passé deux jours consécutifs après la reprise à organiser des réunions sur DeepSeek, avec des mesures d’urgence déjà prises.
Quand on évoque DeepSeek, l’image qui vient à l’esprit est celle du rapport qualité-prix. Mais sur cet effet, le secteur n’est pas unanime.
Sun Linjia, PDG de Traini, pense que « la trop grande accessibilité technologique n’est pas forcément positive, car elle peut tuer la motivation à innover. Pour 2025, on passe d’une année de coques fermées à une année de coques ouvertes, ce qui pourrait produire une flopée de produits homogènes, toujours incapables de trouver un modèle économique. Actuellement, peu d’entreprises maîtrisent vraiment le fine-tuning (ajustement fin des grands modèles), et encore moins celles qui le font de façon continue et innovante. Manque de données et de talents. »
Bien sûr, il admet aussi que la réduction de la taille des modèles et l’amélioration de l’économie ont un impact positif sur les applications, mais côté application, la technologie n’est pas le frein principal, c’est la compréhension du secteur.
En réalité, le prompt suffit déjà à beaucoup d’applications, et pourtant on n’a pas vu naître de bons produits. Si iOS est fermé, nous avons eu Android, mais cela n’a pas fait surgir de nombreuses marques de smartphones. Les applications logicielles sur Android n’ont pas tué iOS ni ses applications. Llama est aussi puissant, satisfait la plupart des besoins, mais reste loin de nos attentes.
Beaucoup préfèrent voir l’aspect positif de DeepSeek pour les applications. Par exemple, certains investisseurs soulignent qu’après DeepSeek, les fabricants d’applications peuvent se concentrer uniquement sur l’expérience utilisateur frontend/backend, et peaufiner selon les scénarios, économisant ainsi beaucoup d’investissements fondamentaux.
Ma Chunquan, fondateur et PDG de Hexis, souligne que le développement de l’IA ressemble à celui de l’électricité, générant de nombreux fabricants d’applications, car c’est une capacité de base. L’apparition de DeepSeek a réduit le coût de cette capacité de base au niveau des légumes.
Il ajoute : de nombreux endroits où on hésitait à utiliser l’IA peuvent désormais explorer et innover, car la consommation de puissance de calcul par rapport à la valeur client ou aux résultats est devenue négligeable. Par exemple, dans la reconnaissance de tickets de caisse, on n’osait appliquer qu’en petite quantité, aujourd’hui presque à coût zéro, on peut l’utiliser « sans retenue ».
Il convient de noter que lorsqu’on demande aux investisseurs s’ils préfèrent les applications B2C ou B2B, la réponse unanime est : les applications B2B offrent un meilleur rapport investissement/valeur.
Même des employés d’entreprises non investisseurs pensent que les projets liés à DeepSeek seront très populaires sur le marché cette année, car DeepSeek, entièrement open source, accélérera la naissance de modèles spécialisés.
D’abord, les clients B2B ont la plus grande capacité de paiement. De plus, toutes les applications B2B suivent encore la logique traditionnelle des logiciels d’entreprise : chaque domaine aura son propre grand modèle, car les bases de données et les bases de connaissances varient selon les secteurs.
Mais le problème actuel est que les fabricants d’applications, ne développant pas eux-mêmes les modèles, ne perçoivent ni les besoins ni les effets. Plus important encore, l’entrepreneuriat applicatif diffère de celui des grands modèles : les investisseurs n’accorderont pas beaucoup de temps ni d’argent pour tester.
De même, on ne peut pas encore prédire quels scénarios exploseront, on peut seulement dire que l’émergence de ces applications spécialisées s’accélère.
Ensuite, les coûts baissent : ce qui se faisait auparavant uniquement en laboratoire peut désormais s’appliquer partout. Autrement dit, de nombreux scénarios jusque-là non couverts par l’IA verront davantage d’acteurs les transformer avec une IA très peu coûteuse.
Pour Lu Jiaqing, associé senior de Guokaijiahe, si une application distinctive émerge, elle peut rapidement prendre de l’ampleur. Surtout pour les sociétés cotées ayant des cas d’usage, qui auparavant avaient besoin de centaines de serveurs pour créer une application sectorielle, n’en ont désormais besoin que d’une dizaine, réduisant drastiquement les coûts.
Enfin, les applications IA seront de plus en plus nombreuses, occuperont davantage l’attention du marché, car elles n’ont pas encore atteint une commercialisation à grande échelle.
La raison pour laquelle les investisseurs n’optent pas pour les produits B2C est un consensus : les applications B2C finiront inévitablement par appartenir aux grands groupes, comme l’histoire l’a déjà montré.
Au-delà de la couche applicative, la couche matérielle connaît aussi un bouleversement. Par exemple, pour absorber le flux de trafic amené par DeepSeek, les centres de calcul inutilisés construits un peu partout ont été relancés. Des professionnels du secteur indiquent que ces centres commencent désormais à générer des revenus. DeepSeek lui-même bénéficie des centres de données construits auparavant par la province du Zhejiang. Un investisseur proche de DeepSeek affirme que depuis son explosion médiatique avant le Nouvel An, le Zhejiang a accordé à DeepSeek de nombreux centres de données vacants à bas prix.
Selon un fournisseur de services cloud, après le lancement de la version R1 de DeepSeek, l’enregistrement des utilisateurs a fortement augmenté, avec une croissance d’un ordre de grandeur en un ou deux jours, environ 10 à 20 fois. Ces nouveaux utilisateurs se divisent en deux catégories : les développeurs individuels, qui testent leurs idées innovantes, et les développeurs d’entreprise, qui cherchent à combiner l’IA à leurs activités pour créer des applications innovantes.
Dans ce domaine, il existe aussi des désaccords.
« L’apparition de DeepSeek peut à court terme bouleverser la logique de la puissance de calcul, mais à long terme, le développement florissant de l’IA et des applications entraînera inévitablement une hausse globale de la demande, donc la puissance de calcul gardera de la valeur. Bien sûr, pour les GPU chinois, c’est plutôt négatif : les puces à faible gravure deviennent utiles, le marché n’aura plus besoin de tant d’acteurs, et à l’avenir, un ou deux seulement pourront être cotés. C’est aussi plutôt négatif pour les autres entreprises chinoises de grands modèles. » Tel est le jugement de Lu Jiaqing.
Un autre investisseur en semi-conducteurs déclare : « C’est un véritable atout pour l’industrie des puces. L’essentiel est qu’avec des puces à faible puissance de calcul, on obtient de bons résultats d’entraînement, ce qui signifie que de nombreux fabricants de puces peuvent obtenir des commandes. En outre, plus les coûts d’entraînement sont bas, plus l’IA pénètre facilement dans les domaines d’application. »
En tant qu’investisseur spécialisé dans la chaîne de valeur des véhicules intelligents, Wang Rongjin surveille aussi si DeepSeek influencera la dynamique de la conduite autonome, poussant d’autres entreprises à itérer rapidement, traçant une nouvelle voie et entraînant une revalorisation des actifs concernés.
Sur les transformations et opportunités amenées par DeepSeek, je suis convaincu qu’elles vont bien au-delà de ce qui a été discuté. Plus important encore, l’essor de DeepSeek n’est pas seulement une itération technologique, mais redonne aussi ce qui manque cruellement en Chine aujourd’hui : la confiance. Je repense alors à la thèse du « raconter des histoires » et du « croire aux histoires » dans *Sapiens*. Pendant des milliers d’années, la société humaine a progressé en spirale à travers l’effondrement des anciens récits et la construction de nouveaux. De façon optimiste, DeepSeek pourrait bien être le point de bascule où l’économie chinoise retrouve collectivement confiance à tous les niveaux.
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