Faut-il se fier aux mouvements des baleines comme signaux de trading ?

2025.01.10

Partager vers

TechFlow SélectionTechFlow Sélection

Faut-il se fier aux mouvements des baleines comme signaux de trading ?

Les données indiquent que les dépôts des baleines vers les exchanges manquent de valeur prédictive suffisante.

2025.01.10 - 09:26:54

交易

Dédié à des analyses Web3 approfondies

Les données indiquent que les dépôts des baleines vers les exchanges manquent de valeur prédictive suffisante.

Rédaction :Peter Chung, Jaehyun Ha, Presto Research

Traduction : Golem, Odaily Planet Daily

Points clés :

Les alertes « whale » sont populaires car les grandes transactions sur la blockchain sont généralement perçues comme des signes avant-coureurs de ventes massives imminentes et donc comme des signaux de vente. Pour évaluer cette affirmation, Presto Research a analysé l'évolution des prix du BTC, de l'ETH et du SOL après d'importants dépôts effectués sur Binance.
D'après l'analyse de régression, le coefficient de détermination R² entre les transactions importantes et les variations de prix ultérieures est faible (variant de 0,0017 à 0,0537). En restreignant les données aux dépôts provenant de VC (capital-risque) et de MM (marchandises), le R² s'améliore légèrement, mais leur utilité pratique en tant que signal de trading reste limitée. Les résultats indiquent fortement que les dépôts de « whales » vers les exchanges manquent de pouvoir prédictif pour constituer un signal fiable.
Les indicateurs on-chain ont une efficacité dans d'autres domaines, tels que l'analyse des fondamentaux blockchain, le suivi des flux financiers illégaux ou l'explication des fluctuations de prix. Ils ne serviront pleinement l'industrie que lorsque les investisseurs auront des attentes plus réalistes quant à leurs capacités et limites.

Une des principales différences entre les actifs cryptographiques et les autres actifs réside dans la disponibilité publique de leurs enregistrements transactionnels, stockés sur un grand livre distribué. Cette transparence blockchain a permis le développement de divers outils exploitant cette caractéristique unique, regroupés sous la catégorie « données on-chain ». Parmi eux figurent les « Whale Alerts », des services automatisés qui notifient les grandes transactions cryptographiques sur la chaîne. Leur popularité vient du fait que ces grosses transactions sont souvent considérées comme des présages d'activités de vente imminentes, et donc interprétées par les traders comme des « signaux de vente ».

Ce rapport évalue la validité de cette hypothèse largement admise. Après un bref aperçu des services d’alertes « whale » disponibles sur le marché, nous analysons la relation entre les grands dépôts et les prix du BTC, de l’ETH et du SOL. Nous présentons ensuite nos résultats, suivis des conclusions principales et recommandations.

Aperçu des Whale Alerts

Les « Whale Alerts » désignent des services qui surveillent et signalent les grandes transactions cryptographiques. Ces services sont apparus avec l’évolution de l’écosystème crypto, reflétant la reconnaissance croissante par les acteurs du marché de la transparence offerte par la blockchain.

Histoire

Lorsque les premiers adoptants du bitcoin, mineurs et investisseurs (comme Satoshi Nakamoto, les frères Winklevoss, F2 Pool, Mt. Gox) ont accumulé de grandes quantités de bitcoins, le terme « whale » a commencé à se répandre. Initialement, les passionnés de blockchain surveillaient les grandes transactions via des explorateurs blockchain (comme Blockchain.info), puis partageaient ces informations sur des forums comme Bitcointalk ou Reddit. Ces données étaient souvent utilisées pour expliquer les grandes fluctuations du prix du bitcoin.

Pendant le marché haussier de 2017, face à la multiplication des transactions de « whales » et des mouvements importants, un besoin urgent de solutions automatisées de surveillance est apparu. En 2018, une équipe européenne de développeurs a lancé un outil nommé « Whale Alert », capable de suivre en temps réel les grandes transactions sur plusieurs blockchains, et d’envoyer des alertes via X, Telegram et un site web. L’outil a rapidement conquis les participants au marché, devenant un service incontournable pour ceux recherchant des signaux opérationnels.

Source : Whale Alert (@whale_alert)

Hypothèse de base

Suite au succès de Whale Alert, de nombreuses plateformes similaires ont vu le jour au fil des années. Bien que certaines ajoutent des fonctionnalités supplémentaires pour contextualiser les alertes, l’original Whale Alert reste centré sur des notifications simples et en temps réel, et demeure le service le plus populaire, comme en témoigne son large nombre d’abonnés sur X. Tous ces services ont en commun de reposer sur l’hypothèse suivante : les grandes transactions sur la blockchain — notamment les dépôts vers des exchanges — annoncent des ventes imminentes.

Principaux services d'alertes « whale », source : Whale Alert, Lookonchain, Glassnode, Santiment, X, Presto Research

Évaluation de la validité du signal

Les partisans des Whale Alerts affirment que le transfert d’actifs sur une exchange précède souvent des liquidations, ce qui en fait un signal de vente efficace. Afin de tester cette hypothèse, nous avons analysé l’évolution du prix des actifs numériques après de gros dépôts sur une exchange. Le graphique ci-dessous présente les paramètres clés de l’analyse. L’hypothèse est que si les dépôts importants constituent un signal fiable, une relation nette devrait être observable entre ces dépôts et les variations de prix des actifs concernés.

Paramètres clés de l'analyse, source : Presto Research

Actifs, exchange, période d'analyse et seuil de dépôt

Notre analyse porte sur trois principaux actifs cryptographiques — BTC, ETH et SOL — et leurs prix en USDT sur Binance, sur la période allant du 1er janvier 2021 au 27 décembre 2024. Ce laps de temps a été choisi afin de correspondre à la durée d’exploitation des adresses de portefeuille que Binance utilise actuellement pour agréger les dépôts.

Le seuil de dépôt a été défini à partir d’une analyse des données de l’exchange. Plus précisément, en prenant comme référence les seuils fixés par Whale Alert pour les « whales » BTC, ETH et SOL (respectivement 50 millions, 50 millions et 20 millions de dollars), nous avons ajusté ces seuils à 20 millions, 20 millions et 8 millions de dollars, proportionnellement à la part de Binance dans le volume global des échanges au comptant, soit environ 40 %.

Type d'entité

Nous avons également analysé spécifiquement les dépôts d’entités identifiées, en appliquant la même méthode à un échantillon plus restreint, afin de vérifier si les dépôts d’un type d’entité particulier montrent une corrélation plus forte avec les variations de prix. Ces entités ont été identifiées via Arkham Intelligence, complétées par nos propres investigations, comme illustré ci-dessous.

Entités disposant d'adresses connues, source : Arkham Intelligence, Presto Research

Mesure de l'impact sur le marché

Pour évaluer la pression potentielle de vente liée aux dépôts de « whales », nous formulons les hypothèses suivantes :

Après confirmation sur la chaîne d’un dépôt dépassant le seuil, la pression de vente se manifesterait dans un délai donné. Nous avons analysé deux intervalles : une heure et six heures.
Le maximum drawdown (MDD) pendant cet intervalle est utilisé comme indicateur de l’impact du dépôt sur le prix (le cas échéant), permettant ainsi de filtrer efficacement le bruit durant cette période.