ZEN monte pendant 3 jours consécutifs, peut-on suivre les positions du fonds fiduciaire de Grayscale ?
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ZEN monte pendant 3 jours consécutifs, peut-on suivre les positions du fonds fiduciaire de Grayscale ?
ZEN franchit les 30 USDT, quelle performance pour les autres positions de Grayscale ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : shaofaye123, Foresight News
Récemment, Grayscale a successivement lancé des fonds fiduciaires pour Optimism et Lido. Parmi les fonds fiduciaires de sa gamme, SUI et ZEN ont également maintenu une tendance haussière malgré un certain recul du marché. Les fonds fiduciaires lancés par Grayscale constituent-ils réellement un regroupement de jetons blue-chip ? Sont-ils rentables à long terme ? Cet article vous propose un aperçu des 26 trusts cryptos actuellement proposés par Grayscale et de leur rendement d'investissement.
Aperçu des trusts cryptos de Grayscale
Grayscale est une société de gestion d’actifs numériques fondée en 2013, qui propose principalement divers fonds fiduciaires d’actifs cryptos afin d’offrir aux investisseurs des canaux d’investissement légaux et réglementés. En tant que l’une des plus grandes sociétés mondiales de gestion d’actifs cryptos, elle gère plusieurs milliards de dollars d’actifs. À ce jour, Grayscale a lancé 26 trusts cryptos.
Les fonds fiduciaires Grayscale (Grayscale Trust Funds) constituent une série de produits d’investissement dans les actifs cryptos proposés par Grayscale, permettant aux investisseurs de détenir indirectement des cryptomonnaies comme le bitcoin ou l’Ethereum, sans avoir à les acheter ni à les gérer directement. Chaque fonds fiduciaire est adossé à un actif crypto spécifique, comme le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ou le Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Grâce à ces fonds, les investisseurs peuvent acheter et vendre des parts d’actifs cryptos sur les marchés publics, tout comme ils le feraient pour des actions traditionnelles.
En plus des fonds fiduciaires mono-actif, les fonds combinés multi-actifs lancés par Grayscale présentent également un fort intérêt pour l’analyse d’investissement. Actuellement, outre les ETF, les produits de Grayscale traversent principalement trois phases de cycle :
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PLACEMENT PRIVÉ (PRIVATE PLACEMENT) : Les produits Grayscale sont d’abord lancés sous forme de placement privé, accessible uniquement aux investisseurs qualifiés. Les actions acquises lors du placement privé sont initialement soumises à une période de blocage d’un an. Actuellement, le Grayscale Sui Trust et le Grayscale Lido DAO Trust se trouvent à cette étape.
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COTATION PUBLIQUE (PUBLIC QUOTATION) : Forme de marché ouverte permettant à tous les investisseurs de participer à l’investissement dans la cryptomonnaie concernée. Toutefois, en raison de l’absence d’un programme de rachat continu, les actions cotées publiquement peuvent être échangées avec une prime ou un décote par rapport à la valeur de l’actif sous-jacent. MANA, GLNK, DEFG, etc., sont actuellement à cette phase.
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DÉCLARATION AUPRÈS DE LA SEC (SEC REPORTING) : Grayscale est la première société à soumettre des rapports à la SEC. Cette obligation améliore davantage le niveau de transparence, offre une plus grande clarté aux investisseurs et place les produits sous une supervision réglementaire accrue. Actuellement, ETCG, ZCSH, HZEN, etc., appartiennent à cette catégorie.
Difficile de surpasser BTC à long terme
Selon les rapports, Grayscale a exercé une influence notable sur le marché crypto durant le marché haussier de 2020 à 2021, augmentant massivement l’encours du trust Bitcoin et attirant ainsi de nombreux investisseurs institutionnels dans l’écosystème crypto. Cependant, les autres jetons lancés par Grayscale durant cette période ont affiché des performances variables à court terme, mais ont globalement échoué à surperformer BTC à long terme.
Pour suivre le rendement des fonds fiduciaires Grayscale, j’ai relevé le prix des jetons au moment du lancement du trust et leur prix au 23 décembre, puis élaboré le graphique ci-dessus. Sur le plan chronologique, les produits de Grayscale ont été principalement lancés en 2018 et 2021 — des périodes coïncidant souvent avec des sommets ou la seconde moitié des marchés haussiers. Ce phénomène pourrait s’expliquer par le fait que le lancement d’un fonds chez Grayscale nécessite un cycle long et un marché relativement mature. Or, en décembre de cette année, Grayscale relance massivement ses fonds fiduciaires : cette fois-ci, parviendra-t-il à briser ce cycle de lancement en haut de marché ?
En termes de rendement d’investissement, à long terme, seuls environ 48 % des jetons (y compris BTC et ETH) affichent un rendement positif, soit un taux inférieur à la probabilité aléatoire de 50 % qu’on obtiendrait en lançant une pièce. Leur rendement est de loin inférieur à celui du BTC, affichant même une espérance de gain (EV) négative sur le long terme.
À court terme, les jetons lancés par Grayscale ont effectivement connu des moments brillants, mais la plupart se sont produits avant leur lancement. Même après un rebond marqué, XRP n’a pas encore franchi son précédent sommet ; quant à ZEN, après trois jours consécutifs de hausse, son rendement d’investissement reste modeste à environ 18 %. Bien que certains jetons stars aient atteint des sommets après leur lancement, leur rendement annualisé sur le long terme, après sept années de détention, tombe en dessous de 10 %. Toutefois, le timing d’entrée en position joue un rôle crucial : si les « jetons conceptuels » de Grayscale sont achetés au plus bas pendant un marché baissier, ils surpassent presque systématiquement la moyenne de hausse observée en période de marché haussier. Observer aujourd’hui des actifs encore sans mouvement significatif pourrait réserver de belles surprises en termes de performance l’année prochaine.
Les actifs détenus par Grayscale ont des implications différentes selon les cycles du marché. En ce sens, la sélection rigoureuse de Grayscale existe bel et bien.
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