Les trois leviers du rayonnement croissant des entreprises cryptos : introduction en bourse, inclusion dans le Nasdaq 100 et dans le S&P 500 ?
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Les trois leviers du rayonnement croissant des entreprises cryptos : introduction en bourse, inclusion dans le Nasdaq 100 et dans le S&P 500 ?
Des entreprises cryptographiques élargissent continuellement leur influence, passant de la cotation au Nasdaq à l'inclusion dans l'indice 100.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : 1912212.eth, Foresight News
MicroStrategy a été officiellement intégrée à l'indice Nasdaq-100, une inclusion effective avant l'ouverture des marchés le lundi 23 décembre. MicroStrategy devient ainsi la première entreprise du secteur cryptographique à rejoindre l'indice Nasdaq-100.
Suite à cela, Michael Saylor, président de MicroStrategy, anticipe que l'entreprise minière de bitcoins MARA sera la prochaine société cryptographique à être incluse dans l'indice Nasdaq-100.
L'inclusion d'entreprises cryptographiques dans des indices aux critères stricts reflète une acceptation croissante par le secteur traditionnel de la finance et de la technologie. De la cotation en bourse à l’entrée dans l’indice 100, ces entreprises pourraient déclencher une vague d’imitation.
La vague des introductions en bourse aux États-Unis
Les États-Unis restent la première puissance technologique mondiale, et leur marché boursier occupe une place centrale au niveau mondial. L'effet d'élargissement du secteur cryptographique se propage largement via les introductions en bourse sur le sol américain. Une cotation au Nasdaq apporte une reconnaissance accrue de la légitimité de l'entreprise, facilite l'accès au financement et améliore la liquidité.
Le processus et les exigences d’introduction en bourse aux États-Unis suivent des normes élevées. Les entreprises candidates doivent répondre à des exigences précises concernant leurs revenus récents, leur capitalisation boursière, leurs teneurs de marché, leur gouvernance d'entreprise, leurs rapports financiers et leurs contrôles de conformité.
Depuis 2020, divers acteurs du marché cryptographique — entreprises minières, plateformes d’échange, portefeuilles numériques — ont successivement fait leur entrée en bourse. Dans le domaine des plateformes d’échange, Coinbase s’est introduite au Nasdaq en avril 2021. Le groupe japonais Monex Group, opérateur de courtage et d’échange cryptographique, a fusionné sa filiale Coincheck Group N.V., qui s’est cotée le 11 décembre.
Dans le secteur minier, on compte notamment CleanSpark, Mara Digital Holdings et Riot Platforms. Côté portefeuilles numériques, Exodus Movement s’est introduite à la Bourse de New York le 18 décembre.
À noter qu’un certain nombre d’entreprises n’exerçaient initialement pas d’activités liées aux cryptomonnaies lors de leur introduction en bourse, mais s’y sont tournées par la suite, comme Riot Blockchain ou MicroStrategy.
Outre ces cas cités, plusieurs entreprises préparent actuellement leur entrée en bourse, notamment Fold (société de services financiers bitcoin), DeFi Technologies, et le courtier en ligne eToro.
Kraken, un échange américain, a nommé en novembre une nouvelle directrice financière, Stephanie, son PDG indiquant clairement que cette nomination vise à préparer l'introduction en bourse. Le PDG de Circle a également déclaré en octobre dernier son désir persistant d’une introduction en bourse depuis plusieurs années, sans changement de cap.
Chaque cycle voit l’arrivée de nouvelles entreprises cryptographiques en bourse. En 2025, avec la progression continue de la conformité réglementaire et de l’influence sectorielle, davantage encore pourraient s’introduire aux États-Unis.
Nasdaq-100 Index
Après leur introduction en bourse, l’indice Nasdaq-100 devient une étape clé pour renforcer visibilité et influence.
L’indice Nasdaq-100, lancé par la bourse Nasdaq, regroupe les 100 plus grandes entreprises non financières cotées sur ce marché. Il reflète la performance globale de ces sociétés et constitue l’un des indicateurs les plus surveillés par les investisseurs mondiaux.
Être inclus dans cet indice implique que l’entreprise satisfait à des critères rigoureux en matière de capitalisation boursière, de liquidité des actions, de rentabilité financière et de conformité réglementaire.
MicroStrategy a obtenu cette reconnaissance grâce à sa stratégie d’accumulation de bitcoins et à ses performances financières remarquables.
Depuis 2020, MicroStrategy a adopté le BTC comme actif principal de réserve. Son achat massif de bitcoins, combiné à la forte hausse du cours du bitcoin durant le nouveau cycle, a entraîné une envolée de son action. En janvier 2023, le cours de MSTR était de 150 dollars ; en mars 2024, il a atteint un sommet historique de 1 999,99 dollars. Sa capitalisation s’élève à plusieurs milliers de milliards de dollars, avec un rendement supérieur à 1 000 % en un peu plus d’un an. Le 18 décembre, Michael Saylor a annoncé que les opérations financières trimestrielles de MicroStrategy avaient généré un bénéfice net de 116 940 BTC, soit un taux de rendement de 46,4 %. En considérant un prix moyen de 100 000 dollars par bitcoin, le bénéfice net trimestriel s’élèverait à environ 12,28 milliards de dollars.
Non seulement sa performance boursière et financière est impressionnante, mais sa capitalisation flirte aussi avec plusieurs milliers de milliards de dollars, faisant de MicroStrategy l'une des rares entreprises du secteur cryptographique à dépasser la barre du milliard de dollars de capitalisation.
En outre, son inclusion officielle dans le Nasdaq-100 confirme qu’elle n’est pas classée comme action financière, mais comme action technologique, selon son activité principale « logiciel en tant que service ».
Initialement spécialisée dans les solutions de business intelligence (BI), les logiciels mobiles et les services basés sur le cloud, MicroStrategy comptait parmi ses principaux concurrents SAP AG (Business Objects), IBM Cognos et la plateforme BI d’Oracle Corporation. Selon ses résultats annuels de 2020, son chiffre d’affaires s’élevait à 480 millions de dollars. Depuis 2020 et ses importants investissements dans le bitcoin, MicroStrategy est progressivement perçue comme une valeur spéculative liée au bitcoin, bien que son activité principale demeure centrée sur les logiciels et services.
Pour le secteur cryptographique, l’influence du Nasdaq-100 pourrait inciter davantage d’entreprises à imiter MicroStrategy et à s’engager dans des investissements en bitcoin.
MARA, la prochaine entreprise cryptographique à rejoindre le Nasdaq-100 ?
L’entreprise minière de bitcoins MARA apparaît désormais comme le prochain candidat potentiel pour intégrer le Nasdaq-100.
À l’instar de MicroStrategy, MARA a récemment levé plusieurs centaines de millions de dollars via l’émission de billets convertibles afin d’acquérir continuellement des bitcoins. Toutefois, le chemin vers l’entrée dans le Nasdaq-100 reste difficile.
Bien que MARA soit une entreprise non financière dont la rentabilité et la liquidité satisfont à certains critères, elle accuse un retard significatif en termes de capitalisation boursière comparée à MicroStrategy. Généralement, les entreprises incluses dans le Nasdaq-100 affichent une taille importante, car elles doivent figurer parmi les 100 plus grandes du Nasdaq.
À ce jour, la capitalisation de MicroStrategy dépasse les 90 milliards de dollars, tandis que celle de MARA oscille autour de 8 milliards, soit un écart d’un facteur supérieur à 10.
Pour intégrer le Nasdaq-100, une nouvelle entreprise doit remplacer une autre. Bien que MicroStrategy figure parmi les trois nouvelles entrantes, Illumina (22,7 milliards), Super Micro Computer (19,8 milliards) et Moderna (15,7 milliards) vont en être retirées.
Ces trois entreprises sortantes ont toutes une capitalisation supérieure à 15 milliards de dollars, soit plus du double de celle de MARA, ce qui assombrit sérieusement ses perspectives d’inclusion.
MARA est encore loin du seuil requis pour le Nasdaq-100. Peut-être, dans un avenir proche, pourra-t-elle y parvenir grâce à une amélioration de ses indicateurs.
Quelle distance sépare-t-elle encore de l’indice S&P 500 ?
L’indice S&P 500 comprend les 500 plus grandes entreprises américaines, représentant environ 80 % de la capitalisation totale du marché boursier américain. La sélection des composantes repose sur des critères de capitalisation, de liquidité, de rentabilité et de représentativité sectorielle. L’indice S&P 500 est considéré comme un indicateur-clé de la santé économique américaine et de la performance des grandes capitalisations.
Comparativement, les critères d’entrée dans le Nasdaq-100 et le S&P 500 présentent des similitudes, notamment en matière de capitalisation et de liquidité. Toutefois, le Nasdaq-100 met davantage l’accent sur les secteurs technologiques et innovants, servant d’indicateur pour les investissements de croissance.
Le S&P 500 exige en revanche une stabilité financière et une rentabilité plus marquées — des conditions particulièrement exigeantes pour les entreprises minières ou celles adoptant une stratégie de détention de bitcoins.
On sait que le cycle quadriennal du secteur cryptographique est toujours en vigueur : en période haussière, les entreprises réalisent souvent de forts bénéfices, mais en phase baissière, la chute des cours peut gravement affecter les activités minières et les entreprises détenant du bitcoin comme actif. Certaines peuvent même subir de lourds coups dus à des problèmes de trésorerie.
En résumé, les critères d’inclusion dans le S&P 500 sont probablement plus stricts dans l’ensemble, car ils tiennent compte non seulement de la performance boursière, mais aussi de la santé financière rigoureuse et de la diversité sectorielle. Le Nasdaq-100 privilégie davantage la performance de marché et l’innovation, avec un processus d’inclusion plus automatisé. Pour certaines entreprises spécifiques, y être inclus signifie toutefois une reconnaissance accrue du marché.
Une entreprise peut remplir les critères minimums de capitalisation et de volume de transaction du S&P 500, mais ne pas satisfaire aux autres exigences, notamment un bénéfice positif cumulé sur les quatre derniers trimestres consécutifs.
Mark Palmer, analyste chez Benchmark, analyse : « MicroStrategy prévoit d’adopter dès le premier trimestre 2025 les nouvelles directives du Financial Accounting Standards Board (FASB) pour comptabiliser les bitcoins détenus dans son bilan. Cela lui permettra de commencer immédiatement à rapporter des bénéfices positifs. »
Depuis le lancement de sa stratégie d’acquisition de bitcoins en août 2020, MicroStrategy a accumulé des pertes de valorisation totales de 3,1 milliards de dollars. En décembre dernier, le FASB a publié de nouvelles lignes directrices autorisant les entreprises détenant des actifs numériques à les évaluer à leur juste valeur sur le bilan, et à enregistrer chaque trimestre la variation de cette juste valeur dans le résultat net. Ces nouvelles règles entrent en vigueur à partir du 1er janvier 2025.
Palmer ajoute : « MSTR devrait voir son bénéfice net trimestriel augmenter ponctuellement de plusieurs milliards de dollars au premier trimestre 2025, correspondant à la différence entre la valeur comptable inscrite de ses bitcoins et leur valeur de marché. Si cette hausse du bénéfice net suffit à produire un chiffre positif sur les 12 derniers mois, malgré les pertes des trois trimestres précédents, alors l’entreprise pourrait atteindre les critères d’inclusion au S&P 500 avant la deuxième reconstitution de l’indice en 2025, prévue le troisième vendredi de juin. »
Si les conditions du marché restent favorables, MicroStrategy pourrait avoir l’opportunité de rejoindre le S&P 500 en juin prochain, réalisant ainsi un doublé Nasdaq-100 et S&P 500.
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