WOO X Research : Les actifs adossés au réel (RWA) peuvent-ils devenir la prochaine vague de croissance de richesse ?
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WOO X Research : Les actifs adossés au réel (RWA) peuvent-ils devenir la prochaine vague de croissance de richesse ?
La probabilité est élevée que la tendance se poursuive pour les RWA, et l'association entre les RWA et le secteur DeFi pourrait attirer de plus en plus l'attention des investisseurs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : WOO
Récit
Les RWA (Real World Assets), traduits littéralement par « actifs du monde réel », tirent leur valeur de la création d’un pont entre les actifs traditionnels et l’univers Web3, permettant ainsi une représentation numérique des actifs physiques. Cela rend possible une utilisation efficace ou un déploiement optimisé d’actifs réels (tels que l’immobilier, les œuvres d’art, etc.) en améliorant considérablement leur liquidité. Grâce à l’alliance des RWA et de la technologie blockchain, ces actifs peuvent désormais franchir les barrières géographiques : quelles que soient la localisation, la monnaie ou d'autres contraintes, cette combinaison permet aux utilisateurs d'effectuer facilement des transactions ou d'utiliser leurs actifs. Lorsqu'on évoque les RWA, on pense immédiatement à l'immobilier ou aux actions ; toutefois, selon les caractéristiques fondamentales de la tokenisation des RWA, les stablecoins entrent également dans cette catégorie. Ainsi, les RWA semblent soudain plus proches de nous. C’est là un autre aspect narratif des RWA : l’« inclusion financière ». Ils permettent à des investisseurs ne disposant pas du capital nécessaire d’accéder indirectement aux marchés à haute valeur ajoutée via l’achat de produits RWA tokenisés correspondants.
Quel avenir ?
Au cours de l’année écoulée, la TVL (valeur totale verrouillée) globale des RWA a suivi une tendance haussière avec des fluctuations. Dans ce cycle, les RWA, l’IA et les MEME sont parmi les secteurs les plus populaires. Les RWA restent l’un des domaines les plus surveillés.
Source de l'image : https://defillama.com/protocols/RWA
L’avenir devrait logiquement poursuivre cette trajectoire : l’intégration des RWA au domaine DeFi attirera probablement de plus en plus d’investisseurs. En réalité, des actifs à forte valeur comme l’immobilier ou les matières premières rencontrent souvent des difficultés de règlement lors des transactions, tandis que les réglementations varient fortement d’un pays à l’autre. Il est donc fort probable que les projets liés à ces types d’actifs soient freinés par deux obstacles majeurs : mise en œuvre pratique et encadrement réglementaire. Par conséquent, pour qu’un tel projet RWA puisse progresser significativement, il faudra d’abord des avancées notables dans des domaines tels que PayFi, le règlement transfrontalier, la supervision réglementaire ou encore la preuve d’actifs RWA — plutôt que de continuer à dépendre largement, comme aujourd’hui, de tiers locaux chargés du règlement ou de la certification. En revanche, les projets RWA basés sur les stablecoins sont relativement stables. Le marché dominant restera vraisemblablement celui du dollar américain, suivi par l’euro. À l’avenir cependant, on pourrait assister à une segmentation nationale ou régionale : « les investisseurs d’un pays ou d’une région donnée utiliseraient majoritairement un certain type de stablecoin ». Dans ce contexte, les stablecoins disposant d’une licence locale pourraient prendre une longueur d’avance sur le marché. Enfin, une autre grande tendance future pourrait être l’émergence de plus en plus fréquente de stablecoins adossés non plus à des devises fiduciaires mais à des obligations, titres, actions ou fonds. La raison ? Comme mentionné précédemment, ces actifs bénéficient d’un cadre de règlement et de supervision nettement plus favorable que celui de l’immobilier. Toutefois, dans un premier temps, seuls les projets pilotés par des institutions ayant une influence notable dans la finance traditionnelle (comme BlackRock) pourraient générer des retombées économiques significatives. Par la suite, des organisations ou institutions influentes dans l’écosystème Web3 pourraient lancer des projets RWA offrant davantage de spécificités culturelles communautaires.
Projets
Nous présentons ci-dessous un aperçu objectif des projets récemment financés, à des fins purement informatives.
OpenTrade
Fondée fin 2022 et basée à Londres, au Royaume-Uni, OpenTrade a levé à ce jour un total de 8,7 millions de dollars. Ses investisseurs incluent notamment a16z CSX, Circle, Draper Dragon, CMCC Global, Ryze Labs, Polygon et Kronos Ventures.
La plateforme propose actuellement quatre produits :
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Vaults d’obligations du Trésor américain : placement à durée fixe avec rendement fixe en USDC, garanti par des bons du Trésor américain ;
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Vault USDC : compte à vue avec rendement variable en USDC, garanti par des bons du Trésor américain à court terme, des fonds monétaires et autres équivalents de trésorerie ;
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Vault EURC : compte à vue avec rendement variable en EURC, garanti par des obligations à court terme en euros, des fonds monétaires et autres équivalents de trésorerie ;
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Vault Fee + : placement à durée fixe garanti par des obligations d’entreprises investment grade, des billets commerciaux, des obligations de marchés émergents, etc.
Le token Vault sert d’unité comptable pour diverses opérations sur la plateforme.
USUAL – Obligations gouvernementales
Le projet a levé à ce jour 8,5 millions de dollars et fait partie des projets Launchpool de Binance.
Il repose principalement sur trois types de jetons :
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USD0 : stablecoin entièrement conforme, sans permission, soutenu à 1:1 par des actifs réels (RWA), regroupant divers jetons représentatifs d’obligations du Trésor américain ;
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USD0++ : version améliorée des bons du Trésor, où le principal est bloqué en USD0 comme collatéral, et les incitations sont fournies en USUAL ;
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USUAL : jeton de gouvernance du protocole.
Économie des jetons : offre totale de 4 milliards, part initiale en circulation : 12,37 %.
Source :
https://docs.usual.money/usual-products/usual-governance-token/usual-tokenomics/distribution-model
Répartition des jetons :
Huma Finance
Ce projet, cofondé par un entrepreneur d’origine chinoise, a levé à ce jour 46,3 millions de dollars. Globalement, il s’agit d’un projet de prêt dans le domaine PayFi. Son dernier tour de financement comprend une levée de 10 millions de dollars en capitaux propres et un engagement de 28 millions de dollars sous forme d’investissement dans des actifs réels de la plateforme Huma. Distributed Global en est le chef de file, avec la participation de Hashkey Capital, Folius Ventures et Stellar Development Foundation. Le 17 avril 2024, Huma a fusionné avec Arf, se recentrant désormais sur la tokenisation d’actifs du monde réel dans un cadre PayFi.
Le protocole utilise les Huma Points pour suivre les contributions des participants. Actuellement, il propose notamment un financement pour paiements transfrontaliers et des cartes de crédit adossées à des actifs numériques. Ces services sont réalisés via plusieurs pools de financement : le pool Arf de financement des paiements internationaux (règlement instantané en USDC, simplifiant les transferts transfrontaliers), le pool Rain des créances clients (aide les DAO et autres entités à gérer leurs dépenses via des cartes salariales), ainsi que le pool Jia Pioneer Fund (offre un financement décentralisé aux petites entreprises, en récompensant les emprunteurs qui remboursent via une participation au capital — autrement dit, un « crédit aux petites entreprises »).
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