Nouveau rapport d’analyse de HTX Ventures sur les contrats perpétuels RWA : la finance sur blockchain évolue du « transfert des actifs sur la chaîne » vers le « transfert des risques sur la chaîne ».
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Nouveau rapport d’analyse de HTX Ventures sur les contrats perpétuels RWA : la finance sur blockchain évolue du « transfert des actifs sur la chaîne » vers le « transfert des risques sur la chaîne ».
Il s’agit d’une migration du système de coordonnées des transactions.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Récemment, HTX Ventures, la branche mondiale d’investissement d’HTX, a publié un nouveau rapport de recherche intitulé « RWA Perps : Une nouvelle frontière pour l’expansion des marchés financiers mondiaux sur la blockchain », analysant systématiquement la dynamique de croissance explosive, l’architecture technique et le paysage concurrentiel de ce nouveau segment émergent — les contrats perpétuels adossés à des actifs réels (RWA Perps) — en 2026.
HTX Ventures considère que les RWA Perps constituent une étape décisive dans l’évolution de la finance décentralisée, passant d’une simple « mise sur la blockchain des actifs » à une véritable « mise sur la blockchain des risques ». Ils intègrent en continu, sous forme de contrats perpétuels, les fluctuations de prix d’actifs macroéconomiques mondiaux tels que l’or, le pétrole brut, les actions américaines ou les indices boursiers. Les utilisateurs ne négocient plus la propriété d’un actif, mais bien sa volatilité macroéconomique globale : il s’agit d’une véritable migration du référentiel transactionnel.
Du « transfert d’actifs sur la blockchain » au « transfert des prix sur la blockchain » : deux voies fondamentalement distinctes
Pour comprendre l’essor fulgurant des RWA Perps, il est essentiel de distinguer clairement deux approches conceptuelles fondamentalement différentes. La tokenisation d’actifs réels (RWA tokenisés) suit la voie du « transfert d’actifs sur la blockchain » : elle consiste à représenter des actifs réels sous forme de jetons, conférant aux détenteurs un droit de propriété ou un droit aux revenus liés à l’actif sous-jacent. Ce processus implique des infrastructures hors chaîne complexes — garde, certification réglementaire, mécanismes de rachat — entraînant des seuils d’entrée élevés et des délais importants avant la mise en production. À l’inverse, les RWA Perps suivent la voie du « transfert des prix sur la blockchain » : ils offrent une exposition aux prix des actifs hors chaîne via des contrats perpétuels, permettant aux traders d’opérer des transactions à effet de levier sur leurs variations de prix sans avoir besoin de détenir ni de garder l’actif sous-jacent.
Cette distinction génère une puissante dynamique côté demande. L’absence de propriété réduit significativement les barrières réglementaires et accélère considérablement les délais de lancement. Le fonctionnement 7×24 heures comble les ruptures de liquidité caractéristiques des marchés traditionnels : la fermeture du marché américain le week-end ou l’absence de séances nocturnes pour le pétrole ne posent aucun problème sur la blockchain. Enfin, grâce à la garantie fournie par des stablecoins sur la blockchain, les utilisateurs peuvent effectuer des transactions à effet de levier à faible coût sur des actifs traditionnellement réservés à une clientèle privilégiée — or, actions américaines, etc. — sans avoir à ouvrir un compte auprès d’un courtier étranger ni subir des procédures KYC longues et contraignantes.
Une explosion en 2026 : un seul trimestre dépasse le volume total de l’année précédente
Au premier trimestre 2026, les RWA Perps ont officiellement quitté leur phase expérimentale. Le volume de transactions trimestriel a atteint 524,8 milliards de dollars US, dépassant ainsi, en un seul trimestre, le volume annuel de 313 milliards de dollars US réalisé en 2025. Le volume ouvert moyen quotidien a simultanément augmenté de 5,6 fois, atteignant 4,82 milliards de dollars US. Le moteur central de cette inflexion est le protocole Hyperliquid HIP-3, qui introduit le « déploiement de marchés sans autorisation ». Ce dernier réduit le délai de mise en production d’un actif RWA sur la blockchain — auparavant mesuré en mois — à quelques minutes seulement, déclenchant ainsi une libération massive de la demande dans tout le secteur.
Cette explosion résulte de la convergence de quatre forces structurelles à long terme et d’un catalyseur ponctuel. La masse critique accumulée par la tokenisation au cours de la dernière année a permis de franchir un seuil de confiance des utilisateurs vis-à-vis de la « mise sur la blockchain d’actifs non cryptographiques ». L’introduction sur la blockchain d’actifs matures comme l’or, le pétrole brut ou les actions américaines a réduit le coût cognitif pour les traders. La familiarité profonde des utilisateurs crypto avec le paradigme des contrats perpétuels rend presque nul le coût d’apprentissage nécessaire pour passer aux actifs RWA. Enfin, les percées techniques réalisées dans les oracles et les moteurs de tarification ont résolu des problèmes initiaux tels que les sauts de prix lors des fermetures de marchés ou la liquidité insuffisante sur les actifs peu liquides.
Le véritable « test grandeur nature » s’est produit durant un week-end de mars 2026. Alors qu’une opération militaire conjointe américano-israélienne contre l’Iran coïncidait avec la fermeture hebdomadaire des marchés pétroliers traditionnels, le prix du WTI sur le CME restait figé dans la fourchette de 91 à 92 dollars US, sans mécanisme capable d’intégrer cet événement imprévu. Parallèlement, le contrat perpétuel sur le pétrole brut sur la blockchain a grimpé rapidement, en quelques heures, à une fourchette de 96 à 109 dollars US, atteignant même 115 dollars US à mesure que les tensions s’intensifiaient. Durant ces 48 heures, le marché sur la blockchain est devenu le seul mécanisme mondial efficace de découverte des prix du pétrole brut. Lors de la réouverture des marchés traditionnels le lundi, le prix du pétrole sur le CME a connu un saut important, convergeant vers la fourchette de prix établie sur la blockchain durant le week-end ; le prix d’ouverture sur les marchés traditionnels n’était, dans une certaine mesure, qu’une confirmation différée des prix découverts sur la blockchain. Cet épisode a élevé la notion de « trading 7×24 » d’un simple argument commercial à celle d’une capacité d’infrastructure réelle, validée sous contrainte extrême.
Une migration du pouvoir de fixation des prix : le marché sur la blockchain remporte pour la première fois une véritable introduction en bourse (IPO)
L’expansion des RWA Perps suit une logique allant du « simple et fréquent » au « complexe et peu fréquent » : après une phase dominée par les matières premières, puis une expansion vers les actions et les ETF, le secteur s’attaque désormais à la zone la plus exigeante — les sociétés pré-IPO. En mai 2026, la société spécialisée dans les puces IA Cerebras a été introduite sur le Nasdaq à un prix d’ouverture de 350 dollars US. Or, dès une heure avant cette introduction, le contrat perpétuel pré-IPO sur la blockchain affichait un prix de 340 dollars US, soit une erreur de seulement 2,9 % par rapport au prix réel d’ouverture. Par comparaison, la plateforme institutionnelle secondaire Hiive, réservée aux investisseurs qualifiés, proposait une cotation d’environ 220 dollars US, soit environ 37 % en dessous du prix réel d’ouverture. Pour la première fois lors d’une IPO réelle, la précision de la valorisation des entreprises privées par le marché sur la blockchain s’est avérée supérieure à celle des marchés secondaires institutionnels traditionnels.
La position stratégique d’HTX : une matrice complète d’actifs TradFi, des matières premières aux actions américaines
Dans ce secteur, une répartition claire des rôles émerge entre les plateformes centralisées (CEX) et décentralisées (DEX). Au milieu du mois de mai 2026, le volume hebdomadaire total des RWA Perps sur l’ensemble du marché s’élevait à 55,9 milliards de dollars US, dont 71,6 % provenaient des CEX — une part qui, six mois plus tôt, était inférieure à 15 %. Les CEX deviennent ainsi le canal principal permettant d’atteindre les utilisateurs grand public.
La gamme de produits TradFi d’HTX illustre parfaitement la stratégie des CEX. HTX a officiellement lancé son module de contrats perpétuels TradFi en février 2026. Sa conception est strictement identique à celle des contrats perpétuels cryptographiques : base en USDT, pas de date d’échéance, trading 7×24 heures, possibilité d’utiliser un effet de levier ainsi que des marges croisées ou isolées. Initialement centrée sur les matières premières, l’offre s’est rapidement étendue aux actions américaines et aux principaux indices boursiers.
À compter du 9 juin 2026, HTX propose 96 actifs dans sa section TradFi, organisés selon une structure claire en trois niveaux. Le niveau fondamental regroupe les métaux précieux et les énergies : or, argent, platine, palladium, WTI et Brent, cuivre, gaz naturel, etc., tous progressivement intégrés. Le niveau « actions américaines » offre la couverture la plus large : les géants technologiques (NVIDIA, Apple, Microsoft, Google, Amazon, TSMC) sont présents aux côtés des valeurs traditionnelles (JPMorgan Chase, Walmart, Berkshire Hathaway), ainsi que des sociétés hybrides, à la croisée des mondes crypto et TradFi (CoreWeave, Circle, Coinbase, MicroStrategy). Enfin, le niveau « indices et ETF » inclut le S&P 500, le Nasdaq-100, QQQ, SPY, ainsi que des produits transfrontaliers tels que les ETF iShares MSCI Corée et Japon ; cette extension se poursuit activement.
En tirant parti de la faible latence et de la profondeur de son moteur centralisé de matching, HTX intègre de façon transparente les contrats TradFi dans l’interface transactionnelle déjà familière aux utilisateurs crypto, réduisant fortement la barrière cognitive. Cette approche se distingue nettement de celle des DEX : les CEX assurent la diffusion et la vulgarisation, tandis que les DEX servent les utilisateurs et capitaux ayant une exigence explicite de décentralisation. Il ne s’agit pas d’une compétition à somme nulle, mais d’une expansion coordonnée des frontières du marché dans son ensemble.
Conclusion
L’expansion rapide des RWA Perps ne masque pas leurs contraintes structurelles — précision des oracles, sauts de prix lors des fermetures de marchés, risques directionnels de liquidité, double cloisonnement réglementaire : chacune de ces couches constitue un point potentiel de rupture. Le facteur déterminant du succès à long terme dans ce domaine ne réside pas dans la vitesse d’expansion du volume de transactions, mais dans la profondeur des dispositifs de gestion des risques et des architectures réglementaires. Toutefois, la direction est désormais claire : lorsque les marchés sur la blockchain commencent à assumer la fonction de découverte des prix pour des actifs macroéconomiques mondiaux, et démontrent leur efficacité dans des scénarios extrêmes ou lors de vraies introductions en bourse, la frontière entre la finance décentralisée et les marchés financiers mondiaux est en train d’être redéfinie. La position stratégique précoce d’HTX sur les contrats perpétuels TradFi constitue une réponse proactive, par un acteur majeur du secteur, à cette tendance structurelle de long terme.
À propos d’HTX Ventures
HTX Ventures est le département mondial d’investissement d’HTX, combinant activités d’investissement, d’incubation et de recherche afin d’identifier les meilleures équipes mondiales, tant sur le plan technique qu’intellectuel. Pionnier du secteur, HTX Ventures possède plus de 11 ans d’expérience dans la construction de l’écosystème blockchain et excelle dans la détection des technologies de pointe et des nouveaux modèles économiques émergents. Pour stimuler la croissance au sein de l’écosystème blockchain, nous apportons un soutien complet aux projets, notamment en matière de financement, de ressources et de conseils stratégiques.
HTX Ventures soutient actuellement plus de 300 projets couvrant divers domaines de la blockchain, dont certains projets de haute qualité sont déjà cotés sur HTX. En outre, en tant que l’un des fonds de fonds (FOF) les plus actifs au monde, HTX Ventures investit dans 30 des principaux fonds mondiaux, collaborant étroitement avec des acteurs de premier plan tels que Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca et Hack VC, afin de construire collectivement l’écosystème blockchain. Nous contacter.
Pour toute demande d’investissement ou de collaboration, n’hésitez pas à contacter VC@htx-inc.com
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