Tout ce que vous devez savoir rapidement sur Usual, récemment listé sur Binance
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Tout ce que vous devez savoir rapidement sur Usual, récemment listé sur Binance
Usual représente une direction exploratoire importante de l'ère DeFi 2.0.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : TechFlow
L'effet d’ajout de jetons sur Binance continue de prendre de la valeur.
Ces derniers jours, l’ajout soudain par Binance des jetons ACT et PNUT a suscité plusieurs discussions, générant également un effet de richesse non négligeable pour les utilisateurs.
Aujourd’hui, selon une annonce officielle, Binance lancera Usual (USUAL) sur Launchpool et en pré-marché. Le pré-marché ouvrira le 19 novembre 2024 à 10h00 (UTC), tandis que Launchpool commencera le 15 novembre 2024 à 00h00 (UTC).
Le total des USUAL est fixé à 4 milliards, avec un taux initial de circulation de 12,37 %. Launchpool distribuera 300 millions d’USUAL, soit 7,5 % du volume maximal de jetons émis.
Contrairement aux Meme coins instables, Usual est en réalité un protocole de stablecoin.
Vous vous demandez peut-être : la tendance dominante n’est-elle pas actuellement aux Meme coins ? Quel avantage présente ce type de jeton ? Ne risque-t-il pas de subir le même sort que les jetons VC ?
Les principaux CEX ne choisissent pas uniquement des Meme coins pour leur listing. En réalité, tout jeton doté d’un récit convaincant et offrant un bon potentiel sur le marché secondaire peut attirer leur attention.
Si vous envisagez de participer à Usual, voici une analyse qui vous permettra de comprendre rapidement tout ce que vous devez savoir sur ce protocole.
Pourquoi créer un nouveau stablecoin ?
Tout d’abord, clarifions deux points clés : Usual est un protocole de stablecoin, dont USD0 est un stablecoin entièrement conforme, sans permission requise, soutenu à hauteur de 1:1 par des actifs du monde réel (RWA) ;
Le jeton USUAL est quant à lui le jeton de gouvernance du projet, permettant à la communauté de guider l’évolution future du réseau.
À partir de ces deux positions, il devient facile de comprendre ce que fait Usual.
Comme chacun le sait, le marché des stablecoins est déjà bien établi, avec Tether et Circle occupant des positions quasi inébranlables. Alors, quelle est la nécessité d’un nouveau stablecoin ?
Ou encore, quel récit crédible peut présenter un nouvel entrant dans ce domaine ? La réponse se trouve dans trois observations récentes.
Premièrement, en 2023, Tether et Circle ont généré plus de 10 milliards de dollars de revenus, avec une valorisation dépassant les 200 milliards de dollars. Pourtant, les utilisateurs ayant fourni la liquidité n’ont pu bénéficier d’aucune part de ces profits colossaux. Ce modèle, où les institutions centralisées privatisent les bénéfices tout en socialisant les risques, va à l’encontre des principes fondateurs de la finance décentralisée.
Deuxièmement, bien que les actifs du monde réel (RWA) attirent un vif intérêt dans le marché cryptographique, même des produits comme les obligations américaines sur chaîne comptent moins de 5 000 détenteurs sur le réseau principal. Cela montre que l’intégration profonde entre RWA et DeFi reste confrontée à de nombreux obstacles.
Troisièmement, les utilisateurs DeFi souhaitent généralement partager les succès des projets qu’ils soutiennent. Or, les modèles actuels de distribution des revenus négligent souvent les risques plus élevés pris par les premiers utilisateurs, et ne récompensent pas suffisamment ceux qui contribuent activement au succès du projet.
Ce récit pointe donc vers la démocratie et l’équité financière.
Fondé sur ces constats, Usual met en avant trois arguments clés :
Premièrement, rendre le stablecoin entièrement on-chain. Contrairement aux stablecoins traditionnels, l’émission d’Usual est entièrement contrôlée par la communauté détentrice du jeton de gouvernance, qui décide notamment des politiques de risque, de la nature des collatéraux et des stratégies d’incitation à la liquidité. Ce contrôle décentralisé garantit neutralité et transparence du protocole.
Deuxièmement, résoudre le problème d’isolement en cas de faillite. Les réserves des stablecoins traditionnels sont souvent déposées dans des banques commerciales, les exposant ainsi au risque inhérent au système bancaire à réserve fractionnaire. Comme l’a montré la chute de Silicon Valley Bank, ce modèle comporte des risques systémiques. Usual adopte une approche différente : il s’appuie directement sur des obligations à très court terme, accompagnées de politiques de risque strictes et d’un fonds d’assurance, assurant un couverture à 100 % des actifs.
Enfin, repenser la propriété et la distribution des revenus du stablecoin. Les utilisateurs peuvent non seulement percevoir les revenus générés par les collatéraux du stablecoin, mais surtout, grâce au jeton de gouvernance, obtenir un contrôle complet sur le protocole, le trésor et les futurs revenus.
En substance, l’émergence d’Usual ne vise pas simplement à concurrencer les stablecoins existants. Il cherche à résoudre un problème plus fondamental : comment faire du stablecoin une infrastructure financière véritablement appartenant aux utilisateurs, plutôt qu’un outil de profit pour une institution centralisée ?
Tout comprendre en quelques minutes : USD0, le stablecoin adossé à des RWA
L’écosystème d’Usual Protocol repose principalement sur trois produits phares : USD0, USD0++ et le jeton de gouvernance USUAL. Chaque produit possède des fonctionnalités et propositions de valeur uniques, formant ensemble un écosystème financier complet.
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USD0 : la base sécurisée et stable
USD0 est le pilier de l’écosystème Usual. Il s’agit du premier stablecoin RWA au monde à agréger plusieurs types d’obligations américaines tokenisées. Cette conception fait de USD0 une solution sécurisée et isolée en cas de faillite, ne dépendant pas des dépôts bancaires traditionnels, évitant ainsi les risques systémiques liés au système financier classique.
Le « 0 » dans USD0 indique son objectif : être l’équivalent du M0 (monnaie centrale) dans les protocoles monétaires.
Les principales caractéristiques de USD0 incluent :
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Transférabilité totale et accès libre : assure une intégration fluide et une accessibilité étendue dans l’écosystème DeFi.
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Multifonctionnalité : peut servir d’outil de paiement, de contrepartie ou de collatéral.
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Transparence : informations actualisées en temps réel sur les collatéraux, renforçant la confiance des utilisateurs.
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Évolutivité : étayé par le marché profondément liquide des obligations américaines, il peut théoriquement atteindre une capitalisation de mille milliards de dollars.
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USD0++ : un produit innovant qui double le rendement des obligations
USD0++ est un produit innovant au sein de l’écosystème Usual, essentiellement une obligation américaine améliorée. Grâce à des bons du Trésor DeFi améliorés sur 4 ans, garantis par un principal bloqué en USD0 pendant cette période, il assure le remboursement du capital. Il permet aux utilisateurs de bénéficier de la croissance et du succès du protocole. Contrairement aux modèles traditionnels, USD0++ distribue non seulement les revenus du protocole, mais aussi sa propriété via un mécanisme de récompense innovant.
Cette conception novatrice repose sur une intelligence financière profonde. Lorsqu’un utilisateur convertit son USD0 en USD0++, il entre dans une structure de rendement en deux niveaux soigneusement conçue. Le premier niveau correspond au rendement de base provenant des obligations américaines, garanti par un mécanisme de garantie des intérêts de base (BIG), assurant aux investisseurs un retour similaire à celui d’une obligation classique, même dans le pire des scénarios. Le deuxième niveau provient des gains supplémentaires liés au développement du protocole, distribués sous forme de jetons USUAL.
Il convient de noter que la durée de blocage de USD0++ est fixée à 4 ans, un choix stratégique. Elle correspond à la durée des obligations américaines intermédiaires et offre au protocole un délai suffisant pour se développer et créer de la valeur. Pendant ces 4 ans, les détenteurs de USD0++ deviennent de véritables partenaires à long terme du protocole, leurs intérêts étant étroitement alignés sur sa croissance.
D’un point de vue technique, USD0++ utilise des contrats intelligents gérés automatiquement. Lorsqu’un utilisateur dépose son USD0, le contrat alloue automatiquement les fonds vers la meilleure combinaison d’obligations disponibles, tout en lançant un plan d’émission de jetons. Ce processus est entièrement transparent et immuable, permettant aux utilisateurs de suivre à tout moment l’état de leur investissement et leurs rendements anticipés. Plus important encore, le système adopte une architecture modulaire, offrant une grande flexibilité pour ajuster les paramètres ou ajouter de nouvelles fonctionnalités selon l’évolution du marché et des exigences réglementaires.
Par rapport aux marchés financiers traditionnels, l’innovation de USD0++ réside dans sa capacité à transformer un investissement passif en obligations en une participation active au protocole. Les investisseurs ne se contentent plus d’attendre les intérêts, mais peuvent désormais, via les jetons USUAL, participer à la gouvernance du protocole, partager ses bénéfices de croissance, voire négocier ces droits sur le marché secondaire. Cette conception crée en réalité une nouvelle catégorie de produits financiers, combinant la sécurité des obligations à la dynamique de croissance de l’économie cryptographique.
Sur le plan de la gestion des risques, USD0++ propose une stratégie de couverture unique. Dans un contexte de forte volatilité des marchés cryptos, les investisseurs bénéficient à la fois d’un flux de trésorerie stable issu des obligations, et du potentiel de croissance apporté par les jetons USUAL. Cette combinaison équilibre efficacement risque et rendement. En période de baisse, le mécanisme de garantie des intérêts offre une protection importante ; en phase haussière, les jetons USUAL offrent un fort potentiel de gain.
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USUAL : cœur de la gouvernance et de l’incitation
En tant que jeton de gouvernance d’Usual Protocol, USUAL dépasse largement la simple fonction de vote. Il constitue le cœur de la capture et de la distribution de la valeur dans tout l’écosystème, s’appuyant sur un modèle économique soigneusement pensé pour assurer la durabilité du protocole et maximiser les intérêts des utilisateurs.
En matière de gouvernance, USUAL adopte un modèle innovant de « gouvernance orientée vers la valeur ». Les détenteurs peuvent non seulement participer aux décisions clés du protocole — ajustement des paramètres de risque, lancement de nouveaux produits, etc. — mais surtout, leur poids de vote est directement proportionnel à leur contribution au protocole. Ce mécanisme garantit que les utilisateurs fidèles et impliqués dans le développement de l’écosystème disposent d’une voix plus forte.
La capture de valeur par USUAL opère à plusieurs niveaux. Premièrement, tous les revenus générés par le protocole — frais de frappe, frais de rachat, etc. — contribuent à soutenir la valeur de USUAL. Deuxièmement, via le mécanisme de mise en jeu (staking), les détenteurs de USUAL perçoivent une part régulière des revenus. Troisièmement, à mesure que la taille des actifs gérés par le protocole augmente, la vitesse d’émission de USUAL diminue progressivement. Ce caractère contractuel assure un potentiel de croissance durable de la valeur du jeton.
Dans la pratique, les usages de USUAL s’étendent bien au-delà de la gouvernance. Il peut servir de récompense dans les programmes de minage de liquidité, intervenir dans la fixation des prix des divers produits financiers de l’écosystème, ou même fonctionner comme support pour les ponts inter-chaînes. Cette multifonctionnalité renforce non seulement la demande pour le jeton, mais amplifie également l’effet réseau global de l’écosystème.
Grâce à cette conception globale, USUAL parvient à relier organiquement toutes les composantes du protocole, créant un système vertueux auto-renforçant. À mesure que davantage d’utilisateurs participent et que les actifs s’accumulent, la proposition de valeur de USUAL devient de plus en plus claire et puissante.
Perspectives
À l’heure actuelle, le lancement d’Usual intervient à un moment opportun. Alors que le marché cryptographique sort progressivement d’une période baissière, la demande pour des projets de haute qualité est en hausse. Contrairement aux Meme coins axés uniquement sur la spéculation à court terme, Usual propose une solution complète d’infrastructure financière, une différenciation qui pourrait justement devenir son atout principal.
Sur le plan de l’évaluation, plusieurs dimensions clés doivent être prises en compte :
Premièrement, la taille du marché des stablecoins. Actuellement, la capitalisation combinée de USDT et USDC dépasse 100 milliards de dollars, générant plus de 10 milliards de dollars de revenus annuels. Si Usual parvenait à capter 5 % de cette part de marché, son activité de stablecoin seule pourrait justifier une valorisation significative.
Deuxièmement, le potentiel de croissance du segment RWA. Avec l’entrée progressive des institutions financières traditionnelles dans le marché crypto, la demande pour des produits conformes d’obligations américaines sur chaîne devrait fortement augmenter. En tant que premier protocole à tokeniser les rendements d’obligations, Usual pourrait devenir un acteur majeur de ce nouveau marché émergent.
Enfin, en observant les performances récentes après ajout sur Binance, les exemples récents montrent que l’enthousiasme du marché pour les projets de qualité reste élevé (que ce soit Meme ou non, dès lors que le récit est solide et original). Usual dispose d’une matrice produit complète, d’un modèle clair de capture de valeur et d’un espace marché vaste — autant de traits communs aux projets ayant réussi leur lancement.
Cependant, les investisseurs doivent rester attentifs à plusieurs risques :
Le premier est le risque réglementaire. Bien qu’Usual utilise des obligations américaines conformes comme garantie, dans un contexte de resserrement réglementaire mondial, tout produit financier innovant peut faire face à des incertitudes politiques.
Le deuxième concerne le coût d’éducation du marché. Bien que le modèle combinant stablecoin, rendement d’obligations et jeton de gouvernance soit innovant, il complique la compréhension pour les utilisateurs. L’équipe du projet devra consacrer beaucoup d’efforts à l’éducation.
Le troisième est le risque concurrentiel. Dès qu’Usual aura prouvé la viabilité de son modèle, d’autres équipes seront inévitablement attirées. Maintenir cet avantage de premier entrant sera un défi continu.
En somme, Usual incarne une exploration importante de l’ère DeFi 2.0. Il ne s’agit pas de copier bêtement les modèles existants, mais de tenter de résoudre des problèmes concrets par l’innovation technologique. Pour les investisseurs à la recherche de valeur à long terme, c’est sans aucun doute un projet à surveiller. Toutefois, chacun doit adapter sa position en fonction de sa tolérance au risque et de son horizon d’investissement, en appliquant rigoureusement la gestion des risques.
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