Le fondateur d'IOSG : comment Usual est-il revenu malgré les difficultés ?
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Le fondateur d'IOSG : comment Usual est-il revenu malgré les difficultés ?
Peu importe le nombre de « non » que vous recevez ; vous n'avez besoin que d'un seul « yes » pour déclencher un effet boule de neige.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jocy
En juin 2023, alors que le marché des cryptomonnaies traversait une période de profonde léthargie, le bitcoin peinait à maintenir un niveau autour de 25 000 dollars. De nombreux fonds d'investissement choisissaient de ne pas intervenir ou d’observer prudemment la situation. C’est précisément à ce moment-là que nous avons rencontré Pierre et Adli, les fondateurs de Usual. L’événement choquant du décrochage du USDC venait de se produire, révélant que même la stablecoin la plus sûre pouvait présenter des risques et des vulnérabilités. Par contraste frappant, le USDT annonçait des profits records, dépassant potentiellement BlackRock cette année. Ce paradoxe sur le marché des stablecoins révèle à la fois une fragilité sévère et un potentiel énorme.
En juillet, notre équipe d’investissement s’est rendue spécialement au bureau parisien de Usual. À l’époque, ils avaient constitué avec leurs propres fonds une équipe de huit personnes, et nous ont reçus dans une salle de réunion modeste réservée dans un espace de coworking. Nous avons discuté pendant environ deux heures, puis avons organisé une deuxième entrevue technique la même semaine avec Manfred, le CTO de Usual. Le profil du fondateur Pierre est particulièrement intéressant : ancien député français et conseiller du président Macron.
Lorsque Pierre nous a exposé leur vision, nous avons été immédiatement saisis par sa profondeur et sa précision. Leur passion intense et leur rigueur intellectuelle étaient manifestes, ce qui impliquait pour nous de consacrer davantage de temps à comprendre leur projet et à évaluer sérieusement ses perspectives d’investissement.
Au cours du processus de due diligence, nous avons mené de nombreuses réunions internes et externes ainsi qu’un échange écrit approfondi, accumulant finalement entre 50 et 70 pages de documentation. Plus nous avancions dans l’analyse, plus nous étions impressionnés par la manière dont chaque détail était soigneusement intégré dans une vision globale ambitieuse. Leurs réponses à nos questions n’étaient jamais vagues, toujours solidement étayées par la recherche, témoignant d’une compréhension profonde des défis futurs.
Mais ce qui les distingue véritablement, ce n’est pas seulement leur compétence technique ou leur attention aux détails — c’est leur passion sincère et inébranlable. Il est clair qu’ils vivent pour Usual 7 jours sur 7, 24 heures sur 24 (ce qui contraste fortement avec les stéréotypes courants sur les Français). Cette passion est contagieuse, et elle nous a convaincus de leur capacité à bouleverser Tether. Nous avons perçu clairement que ces personnes ne cherchent pas simplement à tirer profit d’un cycle du marché, mais qu’elles veulent transformer radicalement l’écosystème des stablecoins.
Nous avons pris la décision de réaliser l’un des investissements en tour de semence les plus importants qu’IOSG ait jamais effectués. Pourtant, même après avoir confirmé en août notre rôle de lead investor, finaliser l’intégralité du tour de financement a pris près de deux mois. En réalité, IOSG investit chaque année dans moins de 15 projets, dont environ cinq seulement bénéficient de notre leadership. Le processus de lead investment est particulièrement exigeant, comme il l’a été clairement illustré dans le cas de Usual. Après avoir confirmé notre engagement, nous avons établi une liste complète d’investisseurs potentiels occidentaux et orientaux, mais pendant un mois, aucun d’eux n’a donné de réponse ferme. Tous préféraient observer, incertains quant à la réussite finale du financement. Au moment le plus difficile, notre collègue Momir s’est rendu personnellement à une réunion d’investissement (IC) d’un fonds pour présenter en détail le mécanisme de stablecoin et de DeFi de Usual, répondre aux questions techniques et finalement convaincre cet investisseur de rejoindre le tour. Ce deal nous a confrontés à un niveau sans précédent de non-consensus : lorsque 20 fonds majeurs du secteur ont dit « non », nous avons persisté malgré tout, continuant à soutenir l’équipe jusqu’à la clôture complète du financement — ce qui fut rendu possible grâce à la ténacité et à la persévérance des fondateurs.
Ironiquement, même le fonds qui nous avait initialement présenté Usual a finalement renoncé à participer à ce tour. Un fonds précoce basé en France a un jour fait remarquer que les investisseurs étrangers sous-estimaient le parcours exceptionnel de Pierre — tout en choisissant eux-mêmes de ne pas investir. En repensant au parcours de levée de fonds de Usual, il est regrettable que parmi les nombreux VC contactés, seuls 3 à 5 aient véritablement approfondi les détails du projet. Pendant ces trois mois de financement, nous avons vu Pierre et Adli affiner continuellement leur vision et faire avancer le développement. La ténacité dont ils ont fait preuve durant cette période a encore renforcé notre conviction. Finalement, nous avons eu la chance de clore ce tour aux côtés de fonds partageant nos valeurs, comme Kraken Ventures, qui ont également consacré beaucoup de temps à comprendre minutieusement la philosophie de Usual.
Après l’investissement, la vitesse d’exécution de l’équipe nous a surpris, voire dépassé nos attentes. Leur attention aux détails lors de la phase de préparation s’est traduite par une excellente mise en œuvre concrète. Leur progression vers les jalons fixés a dépassé nos scénarios les plus optimistes. Par la suite, l’équipe post-investissement d’IOSG est intervenue activement : nous avons compilé une liste complète d’influenceurs clés (KOL) reconnus en Asie et en Occident, mené plusieurs discussions et sélections, aidant l’équipe de Usual à identifier des KOL aux profils variés et complémentaires, puis facilité individuellement les introductions et recommandations. De plus, grâce à de multiples présentations auprès de la plus grande communauté DeFi asiatique en termes de TVL, nous avons permis à Usual d’intégrer cette communauté majeure, obtenant ainsi un premier TVL de 200 millions dès la phase de test grisé.
En regardant en arrière, ce parcours devrait encourager tous les fondateurs à venir. Peu importe combien de « non » vous entendez — il vous suffit d’un seul « oui » pour déclencher un effet boule de neige. Aujourd’hui, nous sommes plus que jamais convaincus que notre « oui » à Usual deviendra l’une de nos décisions les plus importantes. Parfois, c’est tout ce qu’il faut : dire « oui », au bon moment, à la bonne équipe, portée par la bonne vision.
Les chemins difficiles rendent ces jalons d’autant plus précieux. Nous sommes ravis de voir que Usual commence à recevoir la reconnaissance qu’il mérite, tout en restant lucides : ce n’est que le début d’un long voyage. Il reste encore beaucoup de travail devant nous. Continuons d’avancer !
Merci à tous les membres de l’équipe IOSG qui, au plus bas du marché baissier, ont soutenu la décision d’investir dans Usual. La croissance de Usual a permis à chacun de ressentir la puissance de grandir aux côtés des fondateurs ; chaque membre de l’équipe est devenu naturellement ambassadeur de Usual.
Dans la plupart des projets que nous menons chez IOSG, nous faisons tout notre possible pour accompagner le lancement initial du produit, du stade zéro à un, y compris la stratégie go-to-market (GTM), et nous disposons même en interne d’un guide complet — le « IOSG Guidebook » — dédié au soutien du cycle de croissance des projets. Depuis plus de sept ans, en tant que fonds résilient dans l’industrie crypto, nous savons à quel point l’activité d’investissement peut être ardue. Mais nous choisissons de rester aux côtés des entrepreneurs, pour les aider à atteindre les étoiles et le succès !
Nous attendons avec impatience le prochain fondateur qui viendra vers nous pour devenir un nouveau Usual ! You’re unUSUAL !
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