Comprendre le rapport 2024 de la Fondation Ethereum face aux défis réglementaires à l'ère Trump
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Comprendre le rapport 2024 de la Fondation Ethereum face aux défis réglementaires à l'ère Trump
Répartir équitablement les jetons pour garantir la mise en œuvre d'une gouvernance décentralisée.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Iris, Liu Honglin, cabinet d'avocats ManQin
L'élection présidentielle américaine de 2024 est enfin terminée. Trump, largement soutenu par l'industrie cryptographique, fait son grand retour – un peu comme « l'impératrice Xi regagnant le palais ». Vos fils d’actualité ont-ils été inondés à ce moment-là ? Contrairement à son précédent mandat, son retour à la Maison Blanche pourrait cette fois créer un environnement réglementaire bien plus favorable et encourageant pour l'industrie crypto.
* Source de l'image : X.com
Pendant la campagne électorale, des mesures audacieuses ont été fréquemment évoquées : réserve stratégique de BTC, relocalisation du minage aux États-Unis, révocation de la présidente actuelle de la SEC… Toutefois, si l’on cherche une législation qui influencera significativement le développement des actifs cryptos et des projets Web3 au cours des prochaines années, c’est sans aucun doute le projet de loi Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Ce texte a déjà été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis avec un large score de 279 voix contre 136, et il a de fortes chances d’être rapidement approuvé par le Sénat et promulgué sous l’administration Trump.
Nous savons tous que lorsque les projets Web3 atteignent une certaine taille, ils créent généralement une fondation afin de se conformer aux réglementations locales et internationales. Quel impact le FIT21 aura-t-il donc sur ces projets Web3, en particulier sur leurs fondations ? D’abord, permettez-nous de clarifier les points essentiels du FIT21.
FIT21 : redéfinir les actifs numériques
Porté principalement par les républicains, le FIT21 répond aux préoccupations persistantes de l’industrie crypto face à l’incertitude réglementaire, tout en traçant des lignes directrices claires pour encadrer le secteur et tenter de limiter les désordres potentiels dès l’origine. Son point le plus marquant consiste à redéfinir quels actifs cryptographiques peuvent être considérés comme des « matières premières » plutôt que des « titres ». Cette distinction détermine directement le type de réglementation applicable.
Pour y parvenir, le FIT21 établit trois critères fondamentaux afin de définir la nature et le cadre réglementaire des actifs :
1. La limite critique de 20 % de contrôle des jetons
Le FIT21 stipule que si une entité unique ou des parties liées contrôlent plus de 20 % des jetons, le projet sera classé comme un titre soumis à une surveillance stricte de la SEC. L’objectif initial de cette règle est d’empêcher la manipulation du marché par quelques détenteurs majeurs.
Pour les projets souhaitant être qualifiés de « matière première » et bénéficier d’un régime réglementaire plus souple, cette « limite maximale de 20 % » constitue à la fois une contrainte et un guide de conformité. Les promoteurs doivent concevoir une distribution raisonnable des jetons, en veillant à disperser le pouvoir décisionnel entre de nombreux détenteurs, favorisant ainsi un modèle de gouvernance décentralisée plutôt que centralisé autour d’une petite équipe.
2. Une structure de gouvernance décentralisée
Le FIT21 impose également des exigences strictes concernant la « gouvernance décentralisée », visant à garantir que les mécanismes de prise de décision soient véritablement distribués. Il ne s’agit pas seulement de dispersion du contrôle, mais aussi de transparence et d’indépendance. Par exemple, les projets doivent intégrer un système de vote public et transparent permettant aux détenteurs de jetons de participer réellement aux décisions cruciales. Ainsi, la décentralisation n’est pas qu’apparente, mais implique une participation concrète du public.
En outre, le texte exige une transparence dans l’architecture de gouvernance. En termes simples, les équipes projet doivent rendre publiques les règles et procédures clés, telles que les conditions d’exécution des décisions importantes ou les déclencheurs codés. Cela permet aux détenteurs de comprendre clairement le fonctionnement du projet et réduit le risque d’opérations opaques menées par l’équipe centrale. Une telle structure transparente renforce la confiance des utilisateurs et constitue un levier efficace de conformité.
3. Exigences en matière de divulgation et de transparence
Les exigences du FIT21 en matière de divulgation sont relativement flexibles, adaptées au degré de décentralisation et à la nature du projet. Pour les projets pleinement décentralisés, classés comme « matières premières », le texte autorise des obligations de divulgation allégées, bien que certaines informations clés – données financières, distribution des jetons, propositions communautaires – doivent rester régulièrement accessibles au public afin d’assurer la transparence. En revanche, les projets classés comme titres doivent, comme les valeurs traditionnelles, fournir périodiquement des rapports financiers complets, garantissant ainsi le droit d’information des investisseurs.
Par ailleurs, en complément de ces critères, le FIT21 introduit une clause de « zone de sécurité » particulièrement pragmatique, offrant aux projets cryptos une période de transition clé vers la conformité. Les projets qui ne sont pas encore pleinement décentralisés peuvent continuer à fonctionner sans subir immédiatement les contraintes strictes de la réglementation sur les titres, à condition de s’engager à atteindre les standards de décentralisation dans un délai défini. Cette disposition accorde aux équipes le temps nécessaire pour améliorer progressivement leur gouvernance et leur gestion communautaire, réduisant ainsi les risques d’ajustements précipités dus à la pression réglementaire. Ce mécanisme flexible protège à la fois l’espace d’innovation des projets et oriente leur évolution vers une conformité durable, créant un environnement politique stable pour le développement sain de l’industrie crypto.
Dans ce contexte où l’entrée en vigueur du FIT21 semble désormais inéluctable, comment les projets Web3 devraient-ils adapter leur gouvernance et leur structure organisationnelle ?
Depuis longtemps, nos avocats recommandent et accompagnent les porteurs de projets Web3 dans la création de fondations afin d’assurer une conformité mondiale (pour obtenir un support, contactez notre service client ManQin : MankunLawFirm). Nous avons également publié plusieurs articles sur les avantages et modalités de création de fondations, tels que « Conformité Web3 : pourquoi choisir une fondation aux îles Caïmans pour l’émission de jetons ? » et « Le choix de Vitalik Buterin : pourquoi opter pour une fondation suisse pour lancer un jeton Web3 ? ».
Mais après avoir créé une fondation, comment s’assurer que sa structure organisationnelle respecte les normes de décentralisation du FIT21 ? Justement, la Fondation Ethereum (Ethereum Foundation, EF) vient de publier son rapport annuel 2024. Profitons-en pour l’analyser.
Trois enseignements clés du rapport 2024 de la Fondation Ethereum
Le rapport annuel 2024 de la Fondation Ethereum compte 27 pages, concis mais riche en informations. De la structure organisationnelle à la trésorerie, en passant par les dépenses annuelles, chaque aspect est clairement détaillé, offrant ainsi un aperçu précieux de l’architecture et de l’état actuel de la plus grande fondation Web3 au monde.
Nos avocats ManQin tiennent à souligner : pour les projets Web3 envisageant de créer une fondation, ce rapport sert de véritable « modèle de référence » en matière de conformité. En croisant ces éléments avec les exigences du FIT21, examinons ensemble la stratégie de conformité de la Fondation Ethereum. Prenez bien note !
1. Gouvernance décentralisée
Dans son rapport 2024, la Fondation Ethereum expose en détail les fonctions et responsabilités de plusieurs équipes clés : équipe de développement, département de recherche, équipe de soutien à l’écosystème, groupe de gestion des risques, etc. Chaque équipe opère de manière autonome, assurant une supervision mutuelle. Leur division claire des tâches, tant au niveau technique que du soutien aux projets, illustre l’engagement de la fondation envers la décentralisation. Par exemple, l’équipe de développement se concentre sur les mises à jour du protocole, le département de recherche explore les innovations futures, tandis que l’équipe d’appui à l’écosystème promeut l’éducation communautaire et l’expansion de l’écosystème. Cette segmentation empêche une concentration excessive du pouvoir décisionnel, assurant une gouvernance véritablement distribuée.
De plus, la fondation délègue certaines décisions clés aux détenteurs de jetons et aux participants de l’écosystème via des votes communautaires et des propositions ouvertes, permettant ainsi à la communauté de s’impliquer activement dans l’avenir du projet. Grâce à cette approche, non seulement les rôles sont bien définis, mais la gouvernance reste transparente et ancrée dans la communauté. Ce modèle correspond pleinement aux attentes du FIT21 en matière de décentralisation, réduit les risques de contrôle par une seule partie, et assure une base solide pour un développement pérenne.
2. Détention des fonds de trésorerie
Le rapport 2024 révèle la composition actuelle des fonds de trésorerie de la Fondation Ethereum. Selon les données, la fondation détient actuellement 788,7 millions de dollars en actifs cryptographiques, dont 99,45 % en ETH, soit environ 784,4 millions de dollars. En se basant sur les données actuelles du marché ETH, cela représente environ 261 000 ETH, soit environ 0,22 % de l’offre totale d’Ethereum.
Cette information montre que la part détenue par la Fondation Ethereum reste faible, évitant ainsi toute influence excessive sur le marché et réduisant les pressions liées à la liquidité. Elle est nettement inférieure au seuil critique de 20 % fixé par le FIT21, ce qui garantit que l’ETH ne sera plus exposé aux reproches de la SEC quant à sa qualification en tant que titre. Outre les actifs numériques, la fondation détient également environ 300 millions de dollars en actifs financiers traditionnels (monnaies fiduciaires, obligations), assurant ainsi une résilience face aux fluctuations du marché.
Ce mode de gestion diversifié renforce la stabilité financière et témoigne de l’importance accordée par la Fondation Ethereum à la décentralisation et à la transparence. Cette stratégie financière « légère et diversifiée » fournit une référence précieuse pour d’autres projets Web3 : en combinant développement écologique et allocation raisonnée des ressources, elle jette les bases d’une croissance plus résiliente dans un environnement réglementaire en constante évolution.
3. Données financières annuelles
Le rapport 2024 offre une vue détaillée de la situation financière des deux dernières années, illustrant clairement la gestion et l’utilisation des fonds en 2022 et 2023. Les dépenses sont principalement concentrées sur trois axes : développement central, financement de l’écosystème et réserves opérationnelles, couvrant notamment la sécurité du protocole, le soutien écologique et la gestion des risques.
Plus précisément, le rapport indique un investissement important dans le développement du protocole principal, notamment dans les technologies d’extension de couche 2 et les preuves à connaissance nulle, afin de maintenir l’innovation et la sécurité du réseau Ethereum. En outre, la fondation a accru son soutien à l’écosystème, en aidant les communautés de développeurs et en accompagnant l’incubation de nouveaux projets, stimulant ainsi le développement à long terme de l’écosystème Ethereum. Ces programmes incluent l’incubation de projets, la formation, l’éducation et des activités communautaires, apportant une impulsion durable au réseau.
Cette stratégie de gestion financière transparente de la Fondation Ethereum satisfait aux exigences de divulgation du FIT21, servant de référence solide pour l’avenir de l’industrie Web3. En outre, cette transparence accrue renforce la confiance du marché et pose les jalons d’un développement durable, fiable et conforme.
Recommandations du cabinet ManQin
Actuellement, avec l’arrivée de Trump au pouvoir, l’adoption du FIT21 semble presque inévitable. À l’instar du règlement MiCA de l’Union européenne qui a profondément influencé la réglementation mondiale des actifs numériques, le FIT21, une fois adopté définitivement par le Sénat et promulgué, jouera très probablement un rôle crucial dans la qualification globale des actifs cryptographiques. Par conséquent, que vous envisagiez de créer une fondation ou que vous cherchiez déjà à vous conformer en tant que projet Web3, il est fortement conseillé de s’inspirer du modèle de la Fondation Ethereum :
Répartir judicieusement les jetons pour concrétiser une gouvernance décentralisée
La limite de 20 % imposée par le FIT21 pousse de nombreux projets à mieux réfléchir à leur distribution de jetons. Dès le lancement du projet, concevoir un plan de distribution équilibré est donc crucial. En intégrant des mécanismes de gouvernance multipartite – tels que les votes des détenteurs et la gestion participative des propositions – et en transférant progressivement le pouvoir décisionnel à la communauté, les projets peuvent non seulement satisfaire aux critères de décentralisation du FIT21, mais aussi renforcer massivement l’engagement communautaire, posant ainsi des bases solides de soutien.
Diversifier la détention des fonds pour renforcer la stabilité financière
La stratégie de diversification des actifs adoptée par la Fondation Ethereum incarne une approche robuste. Elle ne se limite pas aux actifs numériques, mais inclut aussi des instruments financiers traditionnels comme les monnaies fiduciaires et les obligations. Les projets Web3 peuvent s’en inspirer : en diversifiant leurs actifs, ils évitent de concentrer leur trésorerie sur un seul type d’actif, surtout ceux à forte volatilité, réduisant ainsi les risques liés aux fluctuations du marché. Une allocation flexible permet de maintenir une liquidité suffisante et une bonne résilience, assurant la stabilité financière indispensable au développement à long terme.
Accorder une attention particulière à la divulgation et à la construction de la transparence
Dans le cadre du FIT21, la divulgation est devenue un facteur clé de conformité. Les projets Web3 doivent proactivement rendre transparents les flux de fonds, la distribution des jetons et les mécanismes de gouvernance. En s’inspirant de la Fondation Ethereum, ils peuvent publier régulièrement des rapports sur l’avancement du projet et l’utilisation des fonds, fournissant ainsi des données fiables aux communautés et investisseurs. Cela favorise non seulement la conformité, mais renforce aussi la confiance, réduisant les risques juridiques et de réputation.
Bien entendu, si vous envisagez de créer une fondation Web3 et souhaitez garantir la conformité dès les premières étapes, le cabinet d’avocats ManQin est votre partenaire de confiance. Spécialisé dans la blockchain et les nouvelles économies, notre équipe rassemble plusieurs avocats expérimentés en Web3, compétents dans le choix du lieu d’implantation, la création et la conception d’architectures de fondations, avec un historique de réussite dans de nombreux projets.
Nous croyons fermement que la conformité n’est pas seulement une protection pour les projets, mais aussi la pierre angulaire du développement durable de l’écosystème Web3. Si vous avez besoin d’accompagnement, n’hésitez pas à contacter le cabinet ManQin. Nous serons heureux de vous offrir conseils et orientation professionnels, afin de soutenir le développement conforme et solide de votre projet dans l’écosystème Web3, et œuvrer ensemble pour un avenir plus transparent et réglementé du Web3.
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