À la dernière minute, les obligations américaines « misent sur Harris », le bitcoin « misent sur Trump »
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À la dernière minute, les obligations américaines « misent sur Harris », le bitcoin « misent sur Trump »
Les obligations craignent le balayage, les cryptomonnaies gagnent sur les deux tableaux ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Zhao Ying, Wall Street Insights
L'élection présidentielle américaine reste serrée, s'annonçant comme la plus disputée de l'histoire. Les marchés parient sur des résultats différents : le marché obligataire penche désormais pour « Harris », tandis que le bitcoin continue de miser sur « Trump ».
Mercredi, alors que le dépouillement commençait aux États-Unis, les opérateurs du marché obligataire ont intensifié à la dernière minute leurs paris haussiers sur les obligations américaines. Options, contrats à terme et positions au comptant se sont orientés à la hausse, reflétant un pari accru sur une victoire potentielle de Kamala Harris.
Le bitcoin, en revanche, reste fidèle à Trump. Mercredi, il a accru ses gains de plus de 2 %, s’établissant à 71 033 dollars, marquant ainsi sa plus forte progression hebdomadaire.
Les analystes estiment que le marché obligataire craint surtout une victoire écrasante des républicains. Un retour de Trump entraînerait des baisses d’impôts et des mesures tarifaires qui accroîtraient le déficit budgétaire et relanceraient l’inflation, ce qui ferait grimper le rendement des obligations américaines à 10 ans. En revanche, les cryptomonnaies pourraient bénéficier de tout scénario : Trump est sans aucun doute un partisan des cryptomonnaies, mais Harris a aussi indiqué qu’elle ne poursuivrait pas les attaques sévères menées par Biden contre ce secteur.
Le marché obligataire mise désormais sur Harris
Les investisseurs en obligations américaines adoptent massivement des stratégies profitant d’une hausse des prix obligataires, anticipant une victoire de Harris, tout en réduisant leurs paris sur une victoire de Trump.
Depuis lundi, l’activité sur les options américaines est dominée par des paris haussiers à court terme, alors que les sondages du week-end indiquaient un avantage de Harris face à Trump. Les traders cherchent à se préparer à une possible victoire de Harris.
Ce changement de cap s’observe aussi sur le marché des futures. Lundi, de nouvelles positions longues sont apparues, notamment une demande significative accrue pour les obligations à long terme. Au cours de la semaine jusqu’au 29 octobre, les sociétés de gestion d’actifs ont augmenté leurs positions nettes longues d’environ 182 000 contrats sur les futures à 10 ans.
En outre, selon un récent sondage client de JPMorgan, les positions nettes longues sur les obligations américaines atteignent leur niveau le plus élevé depuis trois mois, signe supplémentaire d’un changement d’humeur sur le marché.
Ces mouvements marquent un tournant pour les traders, qui avaient initialement pris des positions baissières en raison d’un possible gain de Trump. Mais avec les sondages montrant une course toujours incertaine, les investisseurs se préparent maintenant à une issue inverse et s’ajustent aux fortes volatilités attendues.
Le bitcoin reste derrière Trump
Mercredi, sa hausse a dépassé 2 %, s’établissant à 71 033 dollars, conservant ainsi son gain hebdomadaire le plus fort. Il se situe à moins de 5 % du record atteint en mars.
La hausse du bitcoin est considérée comme une manifestation du « trade Trump », car ce dernier soutient activement les actifs numériques.
Trump a promis que, s’il revenait à la Maison Blanche, il ferait des États-Unis la capitale mondiale des cryptomonnaies, créerait une réserve stratégique de bitcoin et nommerait des régulateurs favorables aux actifs numériques, affirmant ainsi être le candidat le plus favorable à ce secteur. Harris, quant à elle, adopte une position plus prudente, s’engageant à soutenir un cadre réglementaire pour l’industrie.
Les obligations craignent une victoire totale, les cryptos gagnantes dans tous les cas ?
D'une manière générale, le marché obligataire redoute une victoire écrasante des républicains, tandis que les cryptomonnaies devraient bien performer quel que soit le résultat.
Une victoire massive des républicains est perçue comme une « menace claire » pour les acheteurs d'obligations. Avec un contrôle unifié de la présidence et du Congrès, Trump pourrait mettre en œuvre ses plans de baisse d'impôts et de taxes douanières, élargissant ainsi le déficit budgétaire et ravivant l'inflation. Cela ferait grimper le rendement des obligations américaines à 10 ans et plonger davantage le marché obligataire.
À l’inverse, une victoire de Harris dans un contexte de division du Congrès pourrait provoquer un rebond de soulagement, augmentant les chances d’un blocage politique capable de contenir les dépenses publiques.
Les autres scénarios restent largement débattus. Les stratèges de JPMorgan prévoient qu’un gouvernement démocrate uni entraînerait une augmentation des dépenses publiques, faisant ainsi remonter les rendements obligataires. En revanche, RBC Capital juge ce scénario le plus favorable aux obligations, car il conduirait à une hausse de l’impôt sur les sociétés, aggravant un environnement « défavorable aux entreprises » et affaiblissant l’appétit pour le risque.
Côté cryptomonnaies, les analyses indiquent que le bitcoin tirerait bénéfice d’une victoire de Trump, fervent partisan des cryptos, qui souhaite créer une réserve stratégique de la crypto-monnaie originelle et nommer des régulateurs bienveillants. Toutefois, une victoire de Harris ne serait pas nécessairement négative pour le secteur : elle a laissé entendre qu’elle n’intensifierait pas les actions répressives menées par Biden contre cette industrie.
À court terme, l’optimisme des investisseurs en cryptomonnaies semble déjà partiellement intégré par le marché. Le prix du bitcoin a franchi à nouveau la barre des 70 000 dollars, et les ETF liés au bitcoin ont connu jusqu’à présent les plus forts afflux d’argent. Dans un contexte électoral toujours incertain, la demande de couverture sur le marché des options cryptos a fortement augmenté.
Selon Bloomberg, lundi, les 12 ETF bitcoin gérés par BlackRock, Fidelity et d'autres ont enregistré une sortie nette de capitaux spectaculaire de 579,5 millions de dollars, un record historique. La tarification des options implique une volatilité attendue de 8 % pour le lendemain du jour du vote.
Par ailleurs, les opérateurs d'options se préparent déjà à de fortes plus-values. D’après les données de Deribit, le plus grand marché d’échange d’options cryptos, pour les contrats expirant en mars, les volumes ouverts les plus importants se concentrent autour des prix d’exercice de 100 000 et 110 000 dollars.
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