Les validateurs de blocs sont confrontés à des difficultés de survie, une baisse des revenus les poussant à améliorer leurs services
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Les validateurs de blocs sont confrontés à des difficultés de survie, une baisse des revenus les poussant à améliorer leurs services
Les validateurs L1 fournissent des services supplémentaires pour générer des revenus additionnels et devront continuer à le faire afin de maintenir le taux APY.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : taetaehoho
Traduction : TechFlow
Les blockchains ont principalement trois sources de revenus (versées aux validateurs et séquenceurs) :
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Frais de base – un coût fixe non dynamique défini comme « coût transactionnel » pour les validateurs, couvrant les ressources en bande passante, stockage et calcul.
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Frais de congestion – la blockchain définit une taille maximale de bloc selon ses exigences en nœuds complets et mécanismes internes (consensus par comité, agrégation de signatures, mécanismes de diffusion). Lorsque la capacité du bloc atteint sa limite, des frais de congestion apparaissent. Les frais de base dynamiques reflètent en réalité ces frais de congestion, pouvant exister sous forme de récompenses directes ou d’incinération.
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MEV (Miner Extractable Value) – revenus obtenus en cédant mon droit de proposition à des « réordonnanceurs », comme les tips sur Jito ou MEV-Boost.
Pour toutes les blockchains, bon nombre de ces sources de revenus diminueront avec le temps.
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La concurrence entre chaînes à haut débit est féroce. L'exemple de Solana montre que les coûts des opérateurs de nœuds peuvent être compensés par une inflation initiale élevée et un soutien au lancement, dès lors qu’un niveau d’utilisation élevé peut être atteint. Le secteur connaît une baisse générale des frais de base, car les chaînes adoptent une stratégie de « perte dirigée ».
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Les applications décentralisées (Dapps) générant des états précieux réalisent que leurs revenus MEV fuient vers les validateurs et séquenceurs, et cherchent donc des moyens de réordonnancer elles-mêmes leurs transactions pour rester rentables. Cela stimule la demande et la maturité des infrastructures de chaînes dédiées (app-chains) ainsi que celles des infrastructures ASS. Bien que les coûts d’intégration tiers restent élevés (comme mentionné par @AndreCronjeTech), ils baissent progressivement grâce à l’émergence d’acteurs tels que @hyperlane et @RelayProtocol.
Ces incitations s'appliquent à toutes les blockchains. Alors, comment y répondre ?
En réponse, les L2 (solutions de deuxième couche) élargissent leur gamme de produits et reversent les profits générés par ces services à un DAO (organisation autonome décentralisée), promettant aux futurs détenteurs de jetons de gérer l'allocation du capital.
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Framework Rollup – participer à Optimism Collective implique de reverser 15 % des profits du séquenceur ou 2,5 % des revenus à ce collectif (trésorerie du DAO).
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Framework de validité partagée – les utilisateurs paient soit des frais plus élevés pour les transactions inter-domaines, soit choisissent une option assumant des coûts B2B. Il n’est pas encore clair comment ces revenus seront redistribués aux droits des propriétaires du protocole (POL).
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Séquenceur partagé – création d’un service tiers permettant une interopérabilité atomique entre domaines. Une partie des excédents inter-domaines est perçue et reversée au DAO (aucune équipe rollup ne l’a encore mis en œuvre).
Les validateurs L1 proposent désormais des services supplémentaires pour générer des revenus additionnels, et devront continuer à le faire pour maintenir leur taux de rendement annualisé (APY).
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Séquençage
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Pré-confirmation
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Transactions basées sur le séquençage
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Parrainage de transactions sans frais de gaz
Bien sûr, les validateurs ont d'autres fonctions dans leur participation au réseau, telles que la validation des blocs et la diffusion des transactions.
À quoi ressemblerait un monde où les validateurs vendent des services supplémentaires ?
Si les validateurs ne souhaitent pas assumer des tâches supplémentaires (par exemple, ils ne veulent pas participer à la construction de blocs), des intermédiaires centralisés pourraient apparaître pour agir en leur nom (par exemple, pré-confirmation via passerelle), ou l'infrastructure pourrait évoluer pour permettre aux validateurs d'offrir facilement ces services (par exemple, MEV-Boost++ d’Eigenlayer).
Comment la valorisation des protocoles/applications va-t-elle évoluer ?
Tout comme les app-chains et les services ASS (App Specific Services) obligent les blockchains à redonner de la valeur aux applications décentralisées (dapps), la prolifération de dapps pilotées par ASS poussera également ces applications à redonner de la valeur aux utilisateurs.
A mesure que les dapps obtiendront davantage de sources de revenus et mûriront, nous verrons apparaître plus de « primes d’inscription/soldes de départ », de « transactions parrainées » et de dépenses similaires au coût d’acquisition client (CAC) du Web2. Cela alimentera une nouvelle vague de prospérité dans le développement d’applications cryptos.
Il reste incertain comment ce changement affectera les blockchains existantes. Nous ne savons pas si la valorisation d’un L1 ou L2 repose sur un multiple de ses revenus, et il est difficile de quantifier ou d’attribuer la valeur liée au caractère viral (meme) ou à la qualité monétaire (moneyness). Les revenus des validateurs L1 pourraient diminuer – la valeur d’accès à un état contesté étant théoriquement infinie, tandis que celle des autres services annexes reste actuellement floue.
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