Rechercher des jetons L1 à forte prime : des actifs dont vous avez besoin et qui vous rapportent des intérêts
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Rechercher des jetons L1 à forte prime : des actifs dont vous avez besoin et qui vous rapportent des intérêts
Les meilleurs produits n'ont pas besoin de dépendre d'un jeton, tout comme les meilleurs jetons n'ont pas besoin de dépendre d'un produit.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : sam.frax, fondateur de Frax Finance
Traduction : TechFlow
Il y a récemment eu beaucoup de discussions sur la manière d’évaluer différents actifs cryptographiques, notamment dans le contexte de l’engouement autour de l’IA et des memecoins. Mais je souhaite expliquer ici la bonne méthode pour évaluer les principaux actifs crypto majeurs : les jetons de niveau 1 (L1) par rapport aux « type 2 », c’est-à-dire les jetons d’applications décentralisées (dapps), de niveau 2 (L2) ou assimilés à des actions.
Les jetons L1 bénéficient d’un mystérieux « prime L1 » qui n’a pas encore été systématiquement expliqué. Beaucoup pensent qu’il s’agit d’une spéculation de type pyramide, mais c’est tout le contraire. Cette prime est bien plus fondamentale que ce que la plupart des gens imaginent.
Les actifs L1 (comme ETH, SOL, NEAR, TRX, etc.) constituent un « actif rare souverain » au sein d’une économie blockchain. Ils deviennent l’actif le plus liquide de cette économie. D’autres projets accumulent ces actifs, les utilisent pour construire des infrastructures/DeFi, incitent la liquidité via eux, et en font des refuges en période de crise.
Lorsque cela se produit, ces actifs distribuent aux détenteurs – grâce à la fourniture de liquidité, aux ICO, à la DeFi, aux airdrops et autres innovations – des jetons issus d'autres projets, devenant ainsi des actifs producteurs de rendement. @DefiIgnas l’a bien exprimé :
Les L1 sont perçus comme des actifs productifs : vous pouvez les utiliser pour bénéficier des airdrops de l’écosystème, obtenir des récompenses par mise en gage (staking), et leur prix augmente avec l’expansion continue de l’écosystème.
En outre, si l’on inclut les gains provenant des airdrops reçus lorsqu’on détient ETH, SOL, NEAR, etc., la performance globale de ces actifs dépasse largement celle donnée par leur simple cours spot.
Dans une économie souveraine (une blockchain), les jetons de dapp représentent le travail réel et le PIB générés par les participants. L’actif rare L1, quant à lui, tire profit du travail fourni par les acteurs construisant cette économie numérique (la chaîne).
C’est pourquoi les jetons « type 2 » – dapps, L2 – sont souvent comparés à des actions et évalués via des modèles tels que le ratio cours/bénéfice (P/E) ou les flux de trésorerie actualisés (DCF), tandis que les analystes fondamentaux restent perplexes face à la mystérieuse « prime L1 ». En réalité, il ne s’agit pas nécessairement d’une prime L1, mais bien d’une prime liée à un actif d’économie souveraine.
Beaucoup savent que je suis en désaccord avec certains influenceurs ETH comme @justindrake, qui cherchent à faire passer le message selon lequel l’actif ETH devrait être valorisé comme une entreprise dont on vendrait de l’espace bloc et des blocs de données, selon des critères P/E. Ils transforment progressivement $ETH en un jeton « type 2 », avec un certain succès (bien que je le déplore) :
Les jetons L2 ne sont généralement pas des actifs rares souverains au sein de leur économie numérique, même s’ils possèdent certains éléments comme une blockchain, des développeurs et utilisateurs actifs. Ce sont des jetons « type 2 », typiquement valorisés via des modèles P/E ou DCF. Certains L2 n’ont même pas de jeton propre, comme @base.
$SOL a surperformé non pas à cause d’une augmentation de la valeur totale verrouillée (TVL), ni parce que les gens anticipaient la destruction ou la génération de revenus massifs à venir. Bien qu’$ETH génère déjà des milliards en revenus et destructions, il n’a pas suivi la performance de SOL.
La hausse de $SOL est due au fait que l’économie souveraine Solana a besoin de ce jeton dans ses pools de liquidité, ses transactions de memecoins et sa DeFi, et que vous avez besoin de $SOL pour participer au fonctionnement du réseau Solana.
Les gens construisent activement des projets, transformant leur travail en jetons (en tant que jetons type 2/dapp/action), afin de verser des intérêts et récompenses aux détenteurs, validateurs et fournisseurs de liquidité de $SOL. Pendant ce temps, les influenceurs ETH tentent de transformer $ETH en un jeton action DCF, dont la valeur serait presque exclusivement tirée des flux de trésorerie provenant de la vente de produits par la Fondation Ethereum (EF).
Comme @MustStopMurad l’a élégamment souligné, les meilleurs produits n’ont pas besoin de jeton, et les meilleurs jetons n’ont pas besoin de produit. Les actifs rares souverains (type 1 / jetons L1) peuvent être vus comme des memecoins – un meme sérieux, sans image de chat ou chien (ceux-ci étant réservés aux nations numériques).
@balajis a longuement exploré le concept de « nation réseau ». La puissance de ce meme commence enfin à être comprise. Les jetons type 1 (L1) et type 2 (action/travail/L2) sont fondamentalement différents. Une communauté peut transformer un jeton d’un type à l’autre, mais cela prend beaucoup de temps.
Le plus important : les frais de gaz et la sécurité par mise en gage sont des signaux techniques reflétant le consensus social autour d’un actif rare souverain, et non des caractéristiques qui créent en soi une grande valeur. Les gens commencent enfin à le comprendre, y compris le célèbre @danrobinson.
Il ne s’agit donc pas d’une simple « prime L1 », mais bien d’un actif souverain de nation numérique, un jeton type 1. On peut dire que c’est le meme le plus puissant et le plus fondamental, sans image drôle, mais économiquement réel et très influent dans la culture meme. Mon point de vue est clair : il n’existe que deux types de jetons.
Le mois prochain, @fraxfinance publiera son annonce la plus importante à ce jour : notre feuille de route « Vision 2030 ». L’un des points centraux sera la transformation d’un jeton type 2 / L2 / de gouvernance / action en un actif souverain. Je prévois que de nombreux jetons « type 2 » s’en inspireront et suivront ce chemin.
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