Chercher un remède optimiste parmi les 3 grands goulots d'étranglement et opportunités de l'industrie de la cryptomonnaie
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Chercher un remède optimiste parmi les 3 grands goulots d'étranglement et opportunités de l'industrie de la cryptomonnaie
Il est beaucoup plus facile d'inciter les utilisateurs via des jetons que de dépenser des dollars réels lorsque les startups ont le plus besoin de fonds, ce qui aide à résoudre le dilemme du développement initial.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : DeFi Cheetah
Traduction : TechFlow
Premier problème – Inadéquation des incitations
Pour de nombreux fondateurs, l’objectif ultime est la cotation du jeton, plutôt que le lancement d’un excellent produit. En effet, la cotation permet un gain financier immédiat. Bien que cette approche puisse maximiser les profits à court terme, elle va à l’encontre de la santé à long terme du secteur et de la création de valeur durable : les incitations personnelles des fondateurs entrent en conflit avec le développement pérenne de l’industrie cryptographique.
Un nombre croissant de fondateurs privilégie les profits rapides, ce qui établit un mauvais précédent en suggérant que le succès se mesure à la cotation du jeton plutôt qu’à la qualité du produit. Ce cercle vicieux attire davantage de personnes motivées par des gains rapides que par une innovation significative. C’est aussi pourquoi certains fondateurs ou pionniers du secteur finissent par s’éloigner, et pourquoi l’industrie crypto est souvent stigmatisée dans d’autres domaines technologiques, notamment l’intelligence artificielle (IA).
Lorsque les projets ne tiennent pas leurs promesses, faute de produit solide ou inexistant, cela entraîne déception pour les investisseurs et utilisateurs. À long terme, cela mine la confiance dans l’ensemble du secteur, rendant plus difficile l’obtention de soutien pour les projets légitimes et freinant la maturité de l’industrie.
Deuxième problème – Mauvaise allocation des ressources
De nombreuses sociétés de capital-risque crypto sont guidées uniquement par la spéculation, privilégiant les projets susceptibles de générer du battage médiatique (ce qui influence fortement le prix au moment de l’émission du jeton) plutôt que ceux ayant une utilité réelle. Les ressources qui auraient pu être consacrées à l’amélioration technologique, à la sécurité ou à l’élargissement des fonctionnalités du produit sont ainsi détournées vers le marketing, la création de hype et la valorisation du jeton. Cette mauvaise allocation freine la création de valeur dans le secteur, conformément au principe de « la mauvaise monnaie chasse la bonne ».
Je pense qu’il est tout à fait raisonnable pour les sociétés de capital-risque de chercher à maximiser les profits, car elles ont pour mission de servir au mieux les intérêts de leurs partenaires limités (LP) ; elles ne font pas de la charité. En réalité, ces sociétés font face à un défi important : dans la plupart des cas, en raison des périodes de verrouillage prolongées des jetons, elles ne peuvent pas sortir lors du pic de popularité du marché, et sont souvent injustement tenues pour responsables de la baisse des prix des jetons. (Quoi qu’il en soit, ceci est un autre sujet que je traiterai peut-être plus tard.)
Troisième problème : La création de valeur ne se reflète pas nécessairement dans la capitalisation boursière
Cela signifie que les sociétés de capital-risque crypto qui investissent dans des technologies fondamentales risquent de ne pas offrir de bons rendements à leurs LP, ce qui décourage d’autres investisseurs de faire des choix similaires, aggravant ainsi le deuxième problème mentionné précédemment. En particulier, les projets qui ne correspondent pas aux thèmes tendance du moment peinent à attirer l’attention de la communauté. Pourquoi ?
Comme @cobie l’a déjà dit : « La majorité des gens dans l’espace crypto ne sont pas capables d’évaluer correctement par eux-mêmes la technologie ou les fondamentaux d’un projet. Au contraire, les investisseurs ordinaires s’appuient fortement sur des signaux extérieurs et la validation sociale dans leurs décisions. » Étant donné que le marché est dominé par ces investisseurs particuliers, il devient inefficace (bien que cela puisse être avantageux pour repérer des opportunités d’investissement). De nombreux projets à fort potentiel sont ainsi sous-évalués, leur valorisation restant bien inférieure à celle des simples « meme coins » !
Plus précisément, la création de valeur par les protocoles et les développeurs prend souvent plusieurs années, tandis que les traders actifs pendant les phases haussières du marché crypto ne pensent qu’en cycles de quelques semaines, voire moins. Par conséquent, le prix du jeton d’un projet dépend presque exclusivement de son niveau d’attention médiatique. Il en résulte que de nombreux projets dépensent davantage en développement commercial et en marketing qu’en recherche et développement, favorisant ainsi les comportements spectaculaires au détriment de la substance.
Malgré ces problèmes, je reste optimiste quant à l’avenir de l’industrie crypto ! Elle repose sur au moins trois propositions de valeur puissantes, qui ouvrent des opportunités massives et auront un impact profond.
En premier lieu, la possibilité d’émettre des actifs non détenus en custody (comme des jetons, contrairement aux billets détenus par les banques) attire un grand nombre de fondateurs talentueux.
Malgré sa mauvaise réputation, lever des fonds dans l’espace crypto est généralement plus facile, et grâce à la liquidité supérieure des jetons par rapport aux actions, les valorisations sont souvent plus élevées. Les jetons permettent aux fondateurs de lever des capitaux à l’échelle mondiale, sans contrainte géographique, auprès de tout investisseur disposé à prendre des risques. Le dynamisme du secteur crypto découle principalement de cette facilité à lever des fonds en phase initiale, attirant ainsi de nombreux bâtisseurs talentueux.
Deuxièmement, la blockchain permet une coopération sans nécessiter de confiance, supprime de nombreux intermédiaires et réduit les coûts associés.
Par exemple, une bourse traditionnelle doit partager ses revenus avec divers intervenants gérant le courtage, les marges, les risques, le règlement-livraison, la garde, l’interface utilisateur, les API, etc., alors qu’une bourse crypto n’a pas besoin de tous ces intermédiaires. Ainsi, les consommateurs paient des frais moindres, car les prestataires peuvent réduire leurs tarifs tout en réalisant des bénéfices supérieurs, grâce aux économies réalisées qui dépassent largement la baisse des prix ! L’utilité totale du système économique augmente donc, et les surplus du producteur comme du consommateur s’accroissent.
Enfin, la blockchain permet le transfert de valeur via des jetons cryptographiques.
L’utilisation de jetons pour inciter les utilisateurs – dont la valeur dépend des perspectives futures du projet – est bien plus efficace que de dépenser des dollars réels au moment où la start-up a le plus besoin de fonds. Cela aide à résoudre le dilemme du financement en phase de démarrage.
Encore plus important, les utilisateurs peuvent transférer et échanger des valeurs que les infrastructures réseau actuelles ont du mal à gérer. Par exemple, certaines personnes reçoivent des jetons en récompense pour avoir accompli des tâches (comme valider des transactions ou fournir de la puissance de calcul à un réseau décentralisé). Grâce à la blockchain, considérée comme une machine à états reproductible, ces processus peuvent s’exécuter de manière beaucoup plus fluide. De nouveaux modes de transfert de valeur peuvent ainsi donner naissance à de nouveaux modèles économiques capables de répondre à des besoins auparavant insatisfaits.
J’écris ceci parce que je sais que beaucoup partagent ces préoccupations. En parler publiquement peut aider chacun à réaliser qu’il n’est pas seul – beaucoup ressentent la même chose, et je pense que cela marque justement les prémices d’une nouvelle technologie.
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