Rechercheur de Messari : montée des concurrents sur le marché des stablecoins, revue des produits et caractéristiques par acteur
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Rechercheur de Messari : montée des concurrents sur le marché des stablecoins, revue des produits et caractéristiques par acteur
Le paysage du domaine des stablecoins est en pleine mutation, avec l'arrivée de nouveaux acteurs chaque semaine.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Addy
Traduction : TechFlow
Tether a enregistré au dernier trimestre un bénéfice record, le plaçant désormais parmi les géants de la finance traditionnelle. Toutefois, ce profit de 5,2 milliards de dollars attire aussi de nouveaux concurrents désireux de s’emparer d’une part de ce marché :
Mon dernier article propose une analyse approfondie du domaine en pleine expansion des stablecoins, couvrant à la fois les solutions centralisées et décentralisées. Nous divisons ce secteur en plusieurs grandes catégories :
Les alternatives centralisées manquent souvent de transparence et ne connaissent généralement des volumes élevés que lorsqu'elles offrent des incitations claires. PYUSD fait partie des rares stablecoins à avoir gagné la confiance du public et à atteindre une capitalisation de plusieurs milliards de dollars :
Des stablecoins plus décentralisés, soutenus par des mécanismes financiers comme USD0, connaissent une croissance rapide grâce aux incitations par airdrop et à leur intégration sur des plateformes DeFi telles que Morpho. La capitalisation d’USD0 avoisine aujourd’hui 250 millions de dollars, atteinte à un rythme soutenu :
Les stablecoins synthétiques comme USDe maintiennent leur ancrage en détenant simultanément des positions longues au comptant et des positions courtes en futures. À mesure que le basis se réduit, USDe perd des parts de marché. Toutefois, de nouveaux protocoles comme Elixir visent à améliorer le modèle d’Ethena en ajustant le collatéral supportant le système :
Historiquement, la demande pour des stablecoins axés sur la maximisation de la décentralisation et la minimisation de l’intervention humaine n’a pas été élevée. GHO pourrait constituer une exception, profitant de la base déjà active d’utilisateurs sur AAVE :
Les conceptions innovantes cherchent souvent à introduire des mécanismes visant à améliorer le modèle classique des positions de dette garanties (CDP). DYAD est un exemple de stablecoin qui cherche à exploiter l’excès de collatéral dans le système via un jeton de deuxième génération appelé KEROSENE. KEROSENE permet aux utilisateurs de frapper davantage de DYAD selon leur capital externe. Plus un utilisateur détient de KEROSENE sur son NFT appelé NOTE, plus il perçoit de rendements provenant du pool de liquidité :
La dynamique circulaire DYAD-KEROSENE
-> 1. Hausse de la TVL - À mesure que les utilisateurs cherchent à profiter des opportunités de fourniture de liquidité à haut rendement, la valeur totale verrouillée (TVL) augmente.
-> 2. Augmentation de la Valeur Déterministe de KEROSENE - La Valeur Déterministe (DV) de KEROSENE se calcule selon la formule suivante : DV KEROSENE = (TVL - DYAD émis) / offre de KEROSENE.
-> 3. Hausse du prix de KEROSENE - Le prix de KEROSENE devrait s’aligner sur sa Valeur Déterministe (DV).
-> 4. Augmentation du rendement du pool DYAD-USDC - Les émissions de KEROSENE depuis le pool prennent une valeur en dollars accrue.
Les nouveaux stablecoins issus de ces catégories entrent en concurrence sur des critères tels que le rendement, l’accessibilité, la liquidité, la stabilité et l’efficacité du capital. Les nouvelles conceptions ou les adaptations des modèles existants impliquent différents compromis :
Source de l'image originale : Messari — Traduction TechFlow
Avec de nouveaux entrants chaque semaine, le paysage des stablecoins continue de se transformer.
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