Blockworks 2049 : Le marché asiatique de la cryptomonnaie est en plein essor
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Blockworks 2049 : Le marché asiatique de la cryptomonnaie est en plein essor
Jason et Santi ont approfondi l'étonnante ampleur des bourses de cryptomonnaies en Asie, l'émergence des stablecoins générant des rendements, ainsi que le contraste marqué entre les taux d'adoption des utilisateurs asiatiques et occidentaux.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréparation et traduction : TechFlow
Participants à cet épisode : Jason Yanowitz, fondateur de Blockworks ; Santiago R Santos, investisseur
Source du podcast : Empire
Titre original : Asia's Crypto Boom, Stablecoin Wars, and Crypto's Global Shifts | Roundup
Date de diffusion : 21 septembre 2024
Informations contextuelles
Dans cet épisode, Jason et Santi approfondissent leurs expériences lors de la conférence Token2049 à Singapour. Ils discutent de l'échelle impressionnante des bourses asiatiques en matière de cryptomonnaies, de l’émergence des stablecoins rémunérés, ainsi que des différences marquées entre les taux d'adoption en Asie et en Occident. Le débat aborde également la fatigue des fondateurs dans le secteur crypto, le modèle de gouvernance unique de Singapour et l’évolution du paysage du capital-risque.
Rétrospective Token2049
Dimension et ambiance de la conférence à Singapour
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Yano et Santi discutent de la conférence Token2049 dans le podcast. Santi exprime ses sentiments mitigés : bien qu’il n’aime pas particulièrement assister à ce genre d’événements, échanger avec les fondateurs et ressentir l’ambiance sur place est essentiel. La conférence a attiré 20 000 participants, soit deux fois plus qu’en 2023, donnant une impression proche d’une conférence SaaS, où de nombreux participants sont activement engagés dans des discussions commerciales et concluent des affaires.
Observations sur le marché asiatique
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Yano souligne qu’il pensait auparavant que Token2049 était principalement fréquentée par des Américains, mais il constate que de nombreux participants proviennent d’Asie. Il insiste sur le fait que le marché asiatique ne se limite pas à des « fermes de robots », mais regroupe une vaste base d’utilisateurs authentiques.
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Santi ajoute que le développement des services financiers grand public en Asie, conjugué à la montée des géants technologiques, rend l’utilisation des cryptomonnaies plus courante. Des applications comme Grab ont déjà intégré un portefeuille crypto à leurs services.
Surprises et découvertes à la conférence
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Yano mentionne avoir découvert plusieurs entreprises et produits inconnus, illustrant la diversité et le potentiel de croissance du secteur. Lui et Santi ont participé à plusieurs panels, notamment sur la convergence entre crypto et IA, ou encore sur les perspectives des investisseurs concernant liquidité et capital-risque.
Performance remarquable des bourses asiatiques
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Yano partage ses observations sur les bourses asiatiques, affirmant qu’elles sont bien plus rentables que leurs homologues américaines. Par exemple, Bybit devrait réaliser un bénéfice de 3 milliards de dollars cette année, tandis que Bitget, cinquième bourse de contrats, affiche également de solides performances. Ces chiffres témoignent d’un marché asiatique au potentiel économique impressionnant.
La croissance de la crypto en Asie
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Santi a appris lors d’un entretien avec un responsable de ByteDance que l’Inde deviendrait probablement leur plus grand marché dans les 5 à 10 prochaines années. Bien que la Chine reste leur principal marché actuel, la structure démographique et le potentiel de demande en Inde en font un territoire clé pour l’avenir.
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Santi précise que les besoins varient fortement d’un pays asiatique à l’autre : le Vietnam et les Philippines comptent de nombreux développeurs, tandis que l’Inde et l’Indonésie représentent d’immenses marchés appelés à connaître une croissance rapide en termes d’infrastructure financière et de demande.
L’évolution des plateformes crypto
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Yano estime que les bourses de cryptomonnaies actuelles évoluent vers des plateformes financières plus complètes. Par exemple, OKX ne cherche plus seulement à être une bourse, mais souhaite devenir une plateforme globale similaire à WeChat. Avec la régionalisation croissante des marchés, les bourses doivent obtenir des licences locales, ce qui entraîne une vague de fusions et acquisitions et intensifie la concurrence.
La guerre des stablecoins
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Yano indique que le marché des stablecoins s’apprête à vivre une nouvelle phase concurrentielle. Avec l’arrivée de nouveaux stablecoins générant des rendements, tels que PYUSD ou le stablecoin de PayPal, USDC subit désormais une pression accrue. Bien qu’USDC bénéficie d’un positionnement fort grâce à son partenariat avec Coinbase, d’autres acteurs cherchent à offrir des produits compétitifs sans dépendre de Coinbase.
L’avenir du marché des stablecoins
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Santi et Yano sont d’accord pour anticiper un avenir où plusieurs stablecoins coexisteront.
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Yano note que le nouveau stablecoin USDs de Rune pourrait occuper une place importante, car la demande pour des stablecoins rémunérés augmente. Ils discutent des moyens d’acquérir une base d’utilisateurs via les bourses et les services de custody, ainsi que de l’importance des partenariats pour généraliser l’adoption des stablecoins.
Scepticisme sectoriel et perspectives
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Santi relève que le secteur voit monter les critiques, notamment vis-à-vis des nouvelles blockchains. Malgré cela, ils restent optimistes sur l’avenir du marché asiatique, convaincus que les besoins réels des utilisateurs et le potentiel de croissance continueront de propulser le secteur crypto.
Les fondateurs qui cessent leurs activités
Les raisons de l’arrêt des activités
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Santi explique que de nombreux fondateurs arrêtent leurs projets non pas faute de fonds, mais en raison d’un manque de clarté sur la demande du marché et la positionnement du produit. Il observe que nombre de startups, après une période d’essais, finissent par racheter leurs investissements à hauteur de 20 à 30 cents le dollar. En analysant ces cas, il identifie les divergences entre fondateurs et la confusion sur le problème réel à résoudre comme causes principales.
Évolution de la qualité des talents
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Santi s’interroge sur la baisse perçue de la qualité des entrepreneurs. Bien que les fondateurs aient gagné en expertise ces dernières années, la tendance semble s’inverser. Il ignore si cela est lié aux effondrements de FTX et Luna, ou aux changements réglementaires. Il note que beaucoup de nouveaux entrants ont rejoint le secteur en 2021 sans nécessairement s’engager à long terme.
État psychologique des fondateurs
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Dans ses échanges avec des fondateurs, Santi porte une attention croissante à leur perception de soi. Il remarque que les entrepreneurs à succès ont souvent en commun la persévérance et le travail acharné. Selon lui, face à une faible demande utilisateur, même les meilleurs peuvent être découragés. Certains techniciens de haut niveau peuvent aussi se sentir frustrés par le manque d’attention.
Raconter des histoires contre concurrencer sur le produit
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Yano pense que trop d’entrepreneurs misent aujourd’hui sur le storytelling plutôt que sur des produits concrets. Il souligne que de nombreuses équipes attirent des investisseurs sans avoir identifié une demande claire. Santi partage cet avis, estimant qu’en crypto, la capacité à raconter une bonne histoire prime souvent sur la technologie sous-jacente.
Un avenir plein d’espoir
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Malgré les défis actuels, Santi reste optimiste. Il croit qu’avec l’entrée de davantage d’acteurs institutionnels, les technologies véritablement utiles seront valorisées, permettant aux meilleures équipes de se distinguer. Des projets comme Helium ont déjà prouvé la viabilité de leur modèle économique, ce qui stimulera la concurrence et encouragera les fondateurs à améliorer leurs produits et leurs compétences.
L’absence des solutions L2
Observations à la conférence
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Yano remarque qu’il y avait presque aucune discussion sur les grandes solutions L2 telles qu’Optimism ou Arbitrum. Cette conférence n’était pas centrée sur Ethereum, contrairement aux précédentes. Tron, en revanche, était très présent, occupant déjà une place importante dès les éditions de 2018 et 2019.
L’essor de Bear Chain
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Yano indique que Bear Chain excelle dans le marketing dans cette région. Il constate que davantage de personnes travaillent sur Bear Chain que sur Optimism, signe d’une influence croissante localement.
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Santi ajoute que Bear Chain s’est distingué par la rapidité de mise en œuvre de son programme MVP, et qu’il a personnellement financé trois ou quatre startups basées sur Bear Chain.
L’enthousiasme des participants
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Yano précise qu’il n’est ni investisseur dans Bear Chain ni dans ses sociétés associées, mais qu’il est surpris par l’engouement des participants. Bear Chain a récemment organisé un événement auquel 10 000 personnes se sont inscrites, alors que seulement 800 places étaient disponibles, reflétant un intérêt massif.
Conclusion
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En somme, bien que les grandes solutions L2 aient été absentes des discussions, l’émergence de Bear Chain et l’enthousiasme des participants montrent que l’écosystème blockchain continue d’évoluer. Santi et Yano sont attentifs à ces dynamiques et attendent avec intérêt de futures innovations.
Analyse du marché singapourien
Impressions sur Singapour
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Yano visite Singapour pour la première fois à l’occasion de cette conférence et est frappé par l’efficacité du pays. À travers une conversation avec un chauffeur de taxi, il découvre une vision éclairée des problèmes sociaux américains. Le chauffeur, par exemple, s’interroge sur le phénomène des sans-abri aux États-Unis et juge que Singapour adopte une approche plus stricte en matière de drogue.
Politiques sociales et gouvernance
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Yano rappelle que les politiques publiques à Singapour sont rigoureuses : limitation de la durée d’utilisation des véhicules de taxis, coût élevé d’achat d’une voiture incluant des frais de licence élevés. Ces mesures réduisent efficacement la pollution atmosphérique et améliorent la qualité de vie. Il souligne que les transports publics fonctionnent bien, contrairement aux États-Unis, confrontés à des taux de criminalité élevés et à un système politique dysfonctionnel.
Politique et talents
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Yano discute des avantages du système politique singapourien, notant que les talents d’élite choisissent souvent de servir l’administration publique plutôt que de rejoindre les entreprises technologiques ou les hedge funds. Selon lui, ce choix explique en grande partie l’efficacité supérieure de la gouvernance singapourienne comparée à celle de nombreux autres pays.
Durabilité et extensibilité
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Santi remarque que, bien que le modèle de gouvernance de Singapour soit un succès, sa reproductibilité ailleurs reste débattue. Cela touche à la question de l’extensibilité de la gouvernance, particulièrement pertinente dans les domaines de la blockchain et des cryptomonnaies.
Conférences et événements parallèles
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Pendant la conférence, Yano et Santi abordent la richesse des événements parallèles. Bien que la conférence principale soit immense, ces événements annexes offrent des opportunités d’échanges plus intimes, permettant des discussions plus approfondies.
L’état actuel du marché du capital-risque
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Yano aborde aussi les dynamiques actuelles du capital-risque, notamment les différences de performance entre grands fonds. Certains fonds ayant excellé ces dernières années sont en pleine levée de fonds, tandis que d’autres font face à des pressions importantes.
Synthèse
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Singapour, avec son administration efficace et ses politiques sociales strictes, constitue un cas d’étude unique. Même si la reproductibilité de son modèle ailleurs est contestée, ses réussites en matière de qualité de vie et de stabilité sociale méritent d’être étudiées. Par ailleurs, les marchés de la blockchain et du capital-risque révèlent de nouvelles opportunités et défis à surveiller attentivement.
Dynamique du capital-risque
Contexte actuel de levée de fonds
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Yano et Santi analysent la situation actuelle du capital-risque, notamment la performance de certains grands fonds lors de leurs levées. Ils notent que des fonds qui collectaient auparavant 300 à 500 millions de dollars ne parviennent désormais plus qu’à lever 100 à 200 millions. Cela reflète un changement dans les attentes de retour sur investissement.
Taux de rendement
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Santi explique que les taux de rendement typiques du capital-risque traditionnel se situent entre 4x et 5x, ce qui permet aux fonds d’atteindre le rang d’élite. Ils examinent les performances variées des fonds et soulignent que si certains résultats sont décevants, les partenaires limités (LP) pourraient remettre en cause leurs relations d’investissement.
Stratégies d’investissement et facteurs de succès
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Yano insiste sur le fait qu’en capital-risque, le succès repose souvent sur un ou deux investissements exceptionnels capables de transformer radicalement la performance globale du fonds. Prenant pour exemples Dragonfly et d’autres fonds leaders, ils soulignent comment des paris réussis (comme sur Chainlink ou Aave) ont généré des rendements significatifs.
Évolution de l’environnement d’investissement
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Santi note que l’environnement actuel diffère du passé, notamment en raison des taux d’intérêt et du cycle économique. Il insiste sur la nécessité pour les investisseurs d’ajuster leurs attentes afin de s’adapter aux nouvelles conditions. Il recommande de viser à capturer 50 % des retours cycliques plutôt que de poursuivre des objectifs plus ambitieux, ce qui permettrait de réduire les risques et protéger le capital.
Expérience personnelle d’investissement
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Santi partage son parcours, indiquant qu’il a commencé sa carrière en période de taux bas, ce qui a influencé sa stratégie d’investissement. Malgré l’évolution rapide des marchés, il estime essentiel de garder la tête froide et d’évaluer rationnellement les attentes de rendement.
Synthèse
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Le marché actuel du capital-risque fait face à des défis, notamment en matière de levée de fonds et de rendements. Ces changements poussent les investisseurs à revoir leurs stratégies. Le succès continuera de dépendre de la capacité à identifier et soutenir des projets prometteurs, tout en restant flexible et adaptable dans un environnement en mutation.
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