Peut-être que l'application la plus précieuse des cryptomonnaies est d'ouvrir de nouveaux marchés spéculatifs.
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Peut-être que l'application la plus précieuse des cryptomonnaies est d'ouvrir de nouveaux marchés spéculatifs.
Cet article examine les perspectives de développement du domaine de la prévente ainsi que la diversité des produits sur le marché et les défis auxquels ils sont confrontés.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction :2lambro
Traduction : Baihua Blockchain
Dans le domaine de la cryptomonnaie, les ventes privées (préventes) et la tokenisation restent encore peu explorées. Cet article examine en profondeur les derniers développements dans ce secteur, analyse les forces et faiblesses des différents projets, et propose une prédiction sur les tendances futures.
1. Réflexions et prévisions sur les applications dans le domaine des préventes
Uniswap a permis la spéculation sur les tokens, pendle_fi celle sur les rendements et les points, opensea celle sur les images numériques. Alors, qu’en est-il des préventes de tokens, des airdrops, des SAFTs et des points ? Voici mes réflexions et prévisions :
Lancer l’exploration des prix et les échanges d’actifs sur votre plateforme offre des fonctionnalités limitées. Cette limitation elle-même constitue une solide défense concurrentielle et un bon modèle économique.
pumpdotfun est un lanceur de memecoins doté d’un mécanisme unique, dédié à l’exploration du prix des memecoins, avec actuellement une valeur totale verrouillée de 543k SOL (85 millions de dollars).
FjordFoundry a généré 20 millions de dollars de frais grâce à ses 2 % de frais d’échange sur LBP.
Même si je pense que la majorité des revenus dans la crypto ne sont pas durables — car ces frais reposent souvent sur des activités spéculatives passagères —, prenons OpenSea comme exemple : ses revenus sont aujourd’hui 100 fois inférieurs au pic du marché NFT (en raison du reflux de l’engouement pour les NFT, combiné à la concurrence accrue).
Cependant, puisque Pendle a réussi à trouver un ajustement produit-marché dans le marché des rendements (et a clairement adapté aussi celui des points), j’ai décidé d’approfondir mon analyse du secteur des préventes, pour plusieurs raisons :
1) Le marché des préventes est indépendant du domaine et s’applique aux actifs ou pré-tokens peu liquides. Il peut inclure les marchés de prévente de LRTToken, DeFi, finance sociale, etc.
2) Fort lien avec les utilisateurs particuliers (retail), il s'agit d'un produit très interactif. Une fois l’ajustement produit-marché trouvé (voir Pendle), il devient plus facile de lancer plusieurs produits successivement et de faire de la promotion.
3) Favorise le développement
4) Je suis fatigué par les levées de fonds à forte valorisation des projets d’infrastructure et des forks
5) Je crois toujours à l’expérimentation et à l’exploration de tout ce qui est nouveau, car cette approche m’a déjà bien récompensé
2. Évolution actuelle des produits sur le marché
Voici les produits actuels présents sur le marché :
1) Prévente sur des DEX de contrats perpétuels
HyperliquidX
aevoxyz
Bybit_Official
BitMEX
2) Tokenisation des points
PichiFinance
PointMarket_NOW
3) Protocoles pair-à-pair
WhalesMarket
MooMarketplace
pumpmarkets
4) Protocoles pair-vers-pool
BubblyFinance
5) Prévente sur des DEX de contrats perpétuels
Techniquement, la plupart des DEX basés sur order book peuvent lister n’importe quel token en prévente, mais l’expérience utilisateur dépend fortement des market makers et de la profondeur du carnet d’ordres.
Actuellement, cela reste souvent un simple attrait marketing pour attirer de nouveaux utilisateurs ou permettre aux petits investisseurs de « couvrir leurs airdrops ».
Comme vous pouvez le voir :
Le volume de transaction sur 24 heures atteint à peine 7 000, et le montant total engagé est de seulement 350 000. Quelques milliers suffisent à influencer facilement le prix.
D’un point de vue utilisateur, cette méthode d’échange n’est pas très pratique, car il faut payer continuellement des frais de financement pour maintenir une position risquée.
Ces volumes connaissent généralement une poussée brutale 24 à 48 heures après le lancement du token.
6) Tokenisation des points
PichiFinance
PointMarket_NOW
En bref, leur fonctionnement typique consiste à ce que les utilisateurs déposent leurs actifs « fermes » dans le protocole. Ce dernier effectue ensuite le farming de points pour leur compte. Puisque ces points sont détenus par le protocole, ils peuvent être rendus négociables.
Dans le cas de PichiFinance, les utilisateurs peuvent déposer des actifs porteurs de points (comme ETH) dans leur protocole et ainsi miner des points.
Chaque position est un NFT négociable.
L’avantage de ce design est qu’il évite toute controverse lors du règlement, même si l’airdrop est non linéaire.
Par exemple, 10 points donnent 10 tokens, tandis que 100 points donnent 50 tokens.
Cependant, comme pour les échanges de NFT, l’expérience utilisateur peut être malaisée, car les utilisateurs doivent choisir entre différents NFT ayant des quantités et prix variés, puisqu’ils achètent en réalité un « portefeuille » complet sous forme de NFT.
Avec PointMarket_NOW, les utilisateurs déposent leurs actifs, puis transforment les points accumulés en tokens.
Une fois convertis en tokens, ces derniers peuvent être échangés ou utilisés pour fournir de la liquidité. Toutefois, je ne sais pas comment ils géreront les airdrops non linéaires.
7) Protocoles pair-à-pair
WhalesMarket
MooMarketplace
pumpmarkets
En résumé, les utilisateurs déposent une garantie pour s’engager à acheter ou vendre un actif. Les deux parties bloquent leur garantie dans un contrat intelligent.
Si le vendeur de points ne transfère pas les tokens à l’expiration du contrat, il perd sa garantie.
Whales Market a été le premier à proposer ce modèle, et les deux autres protocoles ont des designs très similaires.
D’un point de vue mécanique, ce système présente presque aucun risque de contrat intelligent, mais une très faible efficacité capitaliste, car les utilisateurs doivent bloquer une garantie supérieure à la taille de leur position.
Dans certains cas d’échange d’airdrops, ils se sont simplement contentés d’annuler des transactions OTC, ce qui a gravement entamé la confiance des utilisateurs.
De plus, les prix ont été perturbés, et avec de nombreux retards dans les lancements d’airdrops, des pertes importantes ont été causées.
8) Protocole pair-vers-pool : BubblyFinance (pas encore lancé)
En bref, il permet aux utilisateurs de frapper des « tokens pré-lancés » en utilisant USDC ou ETH, puis d’utiliser ces tokens pour échanger ou fournir de la liquidité dans des pools.
On peut y voir Whales Market, mais doté d’un AMM (automated market maker).
Comme pour d’autres tokens, l’AMM offrira une meilleure expérience aux traders, mais nécessitera un apport initial de liquidité.
Toutefois, puisqu’il traite des tokens pré-lancés et non des points, il n’y aura pas de problème lié à la non-linéarité.
3. Avantages et inconvénients des différents produits actuels
Récapitulons maintenant les différents designs, avec leurs avantages et inconvénients :
1) Prévente sur DEX de contrats perpétuels
Avantages : Facile à utiliser, permet le trading avec effet de levier
Inconvénients : Nécessite des market makers, le carnet d’ordres peut être mince, entraînant une mauvaise expérience utilisateur
2) Tokenisation des points
Avantages :
-
Une fois adopté, crée une barrière à l’entrée solide, car le protocole détient en réalité la valeur totale verrouillée (TVL) des utilisateurs ;
-
Efficacité capitaliste plus élevée, aucune garantie requise ;
-
Les utilisateurs n’encourent pas de pertes dues aux airdrops non linéaires, car ils achètent un portefeuille entier.
Inconvénients : Fragmentation de la liquidité et mauvaise expérience d’échange. Par exemple, on pourrait trouver un portefeuille valant 1 000 points, alors qu’on souhaite n’acheter que 800 points ;
Acquisition d’utilisateurs difficile, car ils doivent nécessairement déposer dans votre contrat intelligent pour miner.
3) Protocoles pair-à-pair
Avantages : Premiers arrivés sur le marché, les utilisateurs y sont habitués
Inconvénients :
-
Faible efficacité capitaliste ;
-
Fragmentation de la liquidité, conduisant à une mauvaise expérience utilisateur
4) Protocoles pair-vers-pool
Avantages :
-
Améliore l’expérience utilisateur des traders ;
-
Permet aux utilisateurs de spéculer sur le prix futur d’un token sans avoir besoin de miner des points ;
-
Meilleure efficacité capitaliste comparé au modèle pair-à-pair
Inconvénients : Nécessite un apport initial de liquidité pour démarrer le système
D’un point de vue utilisateur pur : si je suis un mineur de points, je préférerais utiliser Pichi Finance pour miner, puis vendre ma position.
À supposer que leur marché secondaire soit actif, pour un mineur, miner directement ici offre davantage de flexibilité.
Si je veux couvrir mon airdrop, j’utiliserais probablement les contrats perpétuels, mais je crains que la hausse initiale du lancement du token ne provoque un appel de marge forcé.
Si je suis optimiste sur un token, j’achèterais via Bubbly (sous réserve d’une liquidité suffisante au lancement), car on peut facilement vérifier la liquidité disponible, sans coût de taux de financement.
5) Évaluation des tokens
En général, les valorisations sont principalement pilotées par Whales Market. La taille du marché est petite, peut-être trop de niche pour justifier un investissement ou une attention particulière.
Cependant, je crois fermement que lancer l’exploration des prix et les échanges d’actifs limités sur une plateforme constitue une excellente barrière à l’entrée et un bon modèle économique.
Qui aurait cru qu’un lanceur de memecoin puisse gagner autant ? Ou que FjordFoundry puisse facturer des frais aussi élevés ?
Ce domaine est encore très jeune, mais n’oubliez pas que beaucoup pensaient en 2023 que le marché des rendements était voué à l’échec. Haha.
Dans un tel créneau, voici ce que je surveillerais :
-
L’exécution de l’équipe
-
La régularité des mises à jour
-
La capacité à adapter la stratégie, voire à anticiper le marché
C’est une leçon tirée de l’observation de la croissance de Pendle ces deux dernières années.
En résumé, je pense qu’il n’est pas judicieux d’entrer maintenant dans les micro-cap, mais nous devrions rester attentifs aux petits domaines susceptibles d’attirer l’attention.
Actuellement, de nombreux projets majeurs ont déjà distribué des points, mais n’ont pas encore lancé (ou vont bientôt lancer) leur token. Lorsque la saison des petites caps arrivera, peut-être dans 3 à 6 mois.
Les tokens pré-lancés réussiront-ils à capter l’enthousiasme du marché ?
Même s’ils échouent, les points ne disparaîtront pas, ni les airdrops. Il y aura toujours plus de tokens et plus d’actifs peu liquides à échanger.
Quoi qu’il en soit, je partage ici mes réflexions sur certains domaines peu discutés.
Transparence totale : je suis un investisseur précoce auprès de Pichi et Bubbly Finance. J’ai l’intention d’explorer davantage de domaines méconnus. Si vous avez des idées, mentionnez-moi ou envoyez-moi un message privé !
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