Bankless : Analyser les tendances du marché à venir à partir de quatre indicateurs
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Bankless : Analyser les tendances du marché à venir à partir de quatre indicateurs
Le marché haussier a-t-il déjà commencé ? S'il ne l'a pas encore fait, que signifie cela pour les prix futurs ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAnimateur : David Hoffman, Bankless
Invité : Ledger
Traduction : Peyton, analyste chez 7UPDAO
Le marché haussier a-t-il déjà commencé ? S'il ne l'est pas encore, que signifie cela pour les prix futurs ?
David Hoffman a invité Ledger pour discuter de plusieurs graphiques et présenter sa vision des marchés à venir.
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Ledger
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Quatre graphiques (quatre indicateurs)
David Hoffman :
Il présente sa discussion avec Ledger et affiche quatre graphiques : le taux de dominance du Bitcoin, le ratio ETH/BTC, le ratio ETH/Solana, ainsi que le cours Solana/USD. Selon lui, ces graphiques reflètent l’état actuel du marché, et il souhaite recueillir l’interprétation de Ledger.
Il mentionne que la volatilité du marché s’est accrue récemment en raison du déblocage des opérations liées au yen japonais, et considère qu’il s’agit d’un bon moment pour évaluer l’ensemble du marché crypto.
Ledger :
Taux de dominance du Bitcoin : Ledger reconnaît la forte domination du Bitcoin et pense que la phase actuelle du marché ressemble davantage au début d’un long cycle plutôt qu’à sa fin. Il compare cette situation à celle de 2019, estimant que les récentes fluctuations pourraient simplement marquer une phase expérimentale ou le démarrage d’un nouveau cycle.
Sentiment du marché : Bien que les cryptomonnaies connaissent des mouvements rapides à la hausse comme à la baisse, il observe qu’il n’y a pas d’enthousiasme généralisé parmi le grand public pour acheter des cryptos ou des actions. Cela indique un marché relativement calme, loin d’un engouement frénétique.
Position de Solana : Ledger souligne les progrès significatifs accomplis par Solana. Malgré des défis, sa résilience et son activité de développement restent positives. Il considère que Solana est désormais entré dans la « ligue des meilleurs », similaire à la position d’Ethereum lors du dernier cycle. Il insiste sur les forts effets de réseau et la participation active de sa communauté.
Ratio ETH/Solana : Il constate que Solana surperforme Ethereum et d’autres actifs. Toutefois, ni Solana ni Ethereum n’ont atteint leurs sommets historiques. La faible performance relative d’Ethereum pourrait s’expliquer par un manque de nouveaux participants.
Dynamique du marché : Ledger adopte une attitude optimiste vis-à-vis du Bitcoin, d’Ethereum et de Solana. Il perçoit les variations de valeur relative entre ces actifs comme des opportunités plutôt que des signes négatifs. Ces dynamiques permettent selon lui d’identifier des valeurs intéressantes, rendant le contexte actuel favorable à l’analyse et aux prises de positions potentielles.
Vérification du sentiment du marché
David Hoffman :
Taux de dominance du Bitcoin : Il note que ce taux augmente depuis un an, tandis que le ratio ETH/BTC est en baisse depuis deux ans.
Tendance de Solana : Il observe que la tendance haussière de Solana dure depuis près d’un an, qu’il attribue à une vente excessive pendant l’effondrement de FTX, suivie d’un rebond porté par la vague des memecoins.
Regard sur le cycle du marché : Il estime que la période actuelle ne correspond pas à un cycle traditionnel, mais plutôt à une phase d’activités crypto isolées. Les cycles classiques impliquent généralement l’arrivée de nouveaux investisseurs de détail et de grandes tendances comme les NFT ou les ICO, qui font actuellement défaut.
État actuel du marché : Il a l’impression que nous sommes dans une phase d’attente, stagnante, attendant de nouveaux acteurs pour définir le prochain cycle. Pendant ce temps, la part de marché du Bitcoin continue de croître, tout comme la performance relative de Solana.
Ledger :
Hausse de Solana : Il partage cet avis et ajoute que la montée de Solana est tirée par la tendance aux memecoins, phénomène comparable à l’essor du DeFi sur Ethereum. Il précise aussi que Solana peut capter des niches spécifiques comme les infrastructures physiques décentralisées (DePIN) ou les quasi-actifs réels.
Rôle d’Ethereum : Il souligne qu’Ethereum se concentre sur la durabilité et son rôle dans les grands marchés financiers, notamment via de grandes plateformes de prêt.
Différences d’écosystèmes : Bien que Solana brille par sa rapidité et dans certains créneaux précis, Ethereum mise sur la fiabilité et les applications financières à grande échelle. Les deux écosystèmes prospèrent, mais servent des objectifs différents.
Résilience du DeFi : Il exprime son admiration pour la résilience du DeFi multichaînes, malgré des difficultés telles que les liquidations sur Curve ou les attaques contre des plateformes comme Compound.
Perspective du cycle : Il remet en question les visions extrêmes, jugeant que nous traversons une phase d’intégration, non la fin d’un cycle. L’absence de nouvelles grandes narrations ou de capitaux extérieurs entrant massivement sur le marché montre selon lui que les craintes de fin de cycle sont infondées.
Découverte des prix
David Hoffman :
Niveaux de prix du Bitcoin et d’Ethereum : Le Bitcoin n’a brièvement dépassé son sommet historique qu’en 2021, atteignant 72 000 $ en mars et 71 000 $ en mai, sans pouvoir maintenir ces niveaux. Ethereum n’a pas réussi à rester au-dessus de 3 000 $, peinant à atteindre son précédent sommet à 4 000 $. Ce pic semble désormais inaccessible.
Performance de Solana : Même si des annonces liées aux ETF ont circulé, Solana n’a pas non plus atteint ses anciens sommets. L’absence de nouveaux utilisateurs dans l’espace crypto indique qu’aucune découverte de prix significative n’a eu lieu.
Ledger :
Hypothèse du cycle quadriennal : Il remet en cause l’hypothèse d’un cycle de quatre ans basé sur la halving, estimant que les ETF pourraient avoir un impact plus fort sur la demande. Il note également que les incertitudes macroéconomiques mondiales et les élections peuvent influencer les marchés cryptos.
Tendance d’intégration : Atteindre puis consolider après un sommet historique est normal. Il recommande la patience. Pendant que le Bitcoin s’intègre, d’autres secteurs du marché peuvent prendre de l’ampleur, entraînant une redistribution des capitaux vers un marché plus large.
DXY et crypto : Il insiste sur le fait que le DXY (indice du dollar) mesure la force du dollar, dont la baisse profite généralement aux cryptomonnaies. Une intégration prolongée est normale, et un affaiblissement du dollar est souvent associé à une phase haussière des cryptos.
Contexte économique : Il approuve l’avis de David sur la possibilité d’un atterrissage en douceur. Si l’inflation reste maîtrisée et que l’économie trouve un équilibre sans impression monétaire excessive, cela serait positif pour des actifs comme le Bitcoin et Ethereum.
Position d’Ethereum : Ethereum est relativement faible face au Bitcoin. Il devrait connaître des avancées majeures ou une adoption massive pour surpasser ce dernier. Si sa technologie était adoptée à grande échelle par les systèmes financiers ou les gouvernements, il aurait un fort potentiel de hausse.
David Hoffman :
Avenir d’Ethereum : Il convient qu’Ethereum a besoin d’applications réelles et de progrès significatifs pour retrouver — voire dépasser — ses précédents sommets.
Ratio ETH/BTC
David Hoffman :
Ratio ETH/BTC : Il fait remarquer que ce ratio a un jour approché un niveau où la capitalisation d’Ethereum égalait presque celle du Bitcoin. Cela laisse penser qu’Ethereum pourrait rattraper le Bitcoin, illustrant le concept de « flippening ».
Ledger :
Discussion autour du flippening : Il reconnaît ce terme, autrefois central dans les débats sur la possibilité pour Ethereum de dépasser le Bitcoin en capitalisation. Ce scénario est aujourd’hui moins fréquent. Bien qu’il ne s’attende pas à ce qu’Ethereum dépasse le Bitcoin, Ledger voit un potentiel de reprise de force.
Objectifs réalistes : Il fixe des cibles plus mesurées, anticipant un ratio ETH/BTC entre 0,075 et 0,08, voire potentiellement 0,1. Cela indiquerait une bonne performance d’Ethereum, sans toutefois le placer au-dessus du Bitcoin.
Performance et moyennes mobiles : Le ratio ETH/BTC est en baisse constante ces dernières années, Ethereum ayant sous-performé à la fois Bitcoin et Solana dans les cycles passés. Historiquement, la moyenne mobile sur 200 semaines d’Ethereum, qui soutenait le marché pendant les baisses, a peu d’effet aujourd’hui. Actuellement en dessous de cette moyenne, Ethereum apparaît relativement faible.
Perspectives futures : Malgré les défis actuels, Ledger considère toujours Ethereum comme un actif investissable. Avec une adoption massive par les institutions financières ou les gouvernements, il pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques. Il note aussi que le retrait du Grayscale ETH du marché pourrait améliorer la dynamique globale.
Impact des ETF : Les ETF pourraient apporter un pouvoir d’achat important via les comptes de retraite et les grands fonds d’investissement, bénéficiant à la fois au Bitcoin et à Ethereum. Toutefois, relever les défis existants est essentiel pour pleinement tirer parti de ces avantages.
David Hoffman :
Contexte du marché : Il reconnaît qu’Ethereum fait face à un mélange de défis et d’opportunités dans le contexte actuel, confirmant l’analyse de Ledger.
Orientation des narrations
David Hoffman :
Difficultés d’Ethereum dans la dynamique du marché : Il revient sur les défis récents d’Ethereum, notamment durant le déblocage des carry trades en yens, qui a provoqué une forte pression vendeuse. Il admet avoir eu une fausse perception, pensant Jump Capital impliqué, mais précise qu’un acteur fortement levé a dû sortir du marché, un scénario similaire à la liquidation de Three Arrows Capital. Du fait de son usage fréquent comme collatéral, Ethereum subit souvent des chocs plus violents lors des liquidations en chaîne, affectant fortement le ratio ETH/BTC. Il reconnaît que bien qu’Ethereum ait rebondi, la tendance actuelle favorise BTC et SOL, qui montrent une plus grande dynamique.
Ledger :
Timing du marché et évaluation de la force : Il convient qu’Ethereum pourrait tester à nouveau sa moyenne mobile sur 200 semaines, tout en soulignant la difficulté de bien calibrer le timing, notamment pour le ratio ETH/BTC. Il met en avant la force du Bitcoin et la faiblesse relative de Solana, en partie due au recul des memecoins. Beaucoup de ces tokens ont subi de lourdes pertes, poussant leurs détenteurs à céder ou à abandonner, ce qui pèse sur Solana.
Potentiel et risques de Solana : Solana a du potentiel, surtout si des projets plus profonds progressent, mais une nouvelle phase de faiblesse reste possible. S’il ne parvient pas à se consolider ou à rebondir depuis ses plus bas, il pourrait rencontrer des difficultés, notamment jusqu’à la fin de l’année, quand les conditions de marché pourraient s’améliorer. Il rappelle que des mouvements de marché vigoureux suivent souvent les élections, et que 2025 pourrait être une année de découverte des prix pour les cryptos.
Priorités actuelles du marché : Il recommande de privilégier le Bitcoin par rapport à Solana et Ethereum, car il apparaît comme le plus fort des trois, même s’il évolue encore dans une zone de consolidation sous sa moyenne mobile sur 200 jours. Il prévoit que si le Bitcoin chute à 40 000 $, cela pourrait entraîner Solana sous 100 $ et Ethereum sous 2 000 $, provoquant des liquidations de levier et de spéculation, notamment dans les memecoins.
Stratégie d’allocation : Il conseille de se positionner d’ici la fin de l’année pour profiter d’une éventuelle baisse du marché. Il insiste sur la nécessité de rester prêt à saisir les opportunités qui pourraient surgir avec l’évolution de la dynamique du marché.
Faiblesse relative
David Hoffman :
Il analyse la faiblesse relative de Solana, la tendance nettement baissière d’Ethereum, et le modèle préoccupant du Bitcoin, incapable de franchir ses sommets. Le Bitcoin stagne depuis longtemps sous son plus haut historique, ce qui est inquiétant dans un marché crypto impatient. Il rappelle qu’en crypto, l’absence de hausse peut rapidement tourner à la baisse, alimentant la peur d’une fin de cycle et déclenchant des ventes massives.
Ledger :
Faible performance par rapport aux actions : Il souligne la déception face à la sous-performance du marché crypto comparé aux marchés boursiers, notamment la divergence entre actions et Bitcoin. Il ajoute que d’autres actifs comme l’or ont franchi leurs résistances et entamé une phase de découverte de prix, surperformant largement ces derniers mois, ce qui accentue le retard du Bitcoin. Sans récession économique, un retour à la moyenne du rendement des obligations à 10 ans serait favorable aux cryptos, et un atterrissage en douceur serait le scénario idéal.
Impact des taux et de la macroéconomie : Il aborde la pression exercée par la hausse des taux sur les marchés cryptos, et l’importance d’un atterrissage en douceur pour éviter une sous-performance prolongée. Malgré certaines faiblesses, le NASDAQ a surperformé de manière notable par rapport aux cryptos au cours de l’année écoulée, renforçant le sentiment de frustration chez les investisseurs crypto.
David Hoffman :
Impact des ETF sur le cycle traditionnel : Il convient que les ETF pourraient perturber le cycle quadriennal habituel, ce qui déçoit les traders et investisseurs espérant une croissance plus explosive. Bien que les ETF offrent une source de croissance stable et fiable, ils manquent de l’adrénaline recherchée par les spéculateurs, ce qui refroidit l’enthousiasme du marché.
Ledger :
Croissance stable vs gains rapides : Il reconnaît une croissance plus lente due aux ETF, mais insiste sur l’importance de la demande générée par ces produits, particulièrement auprès des jeunes générations plus ouvertes à l’investissement crypto. Il plaide pour une vision à long terme, rappelant que les milléniaux entrent dans leur pic de revenus, offrant un puissant moteur de croissance futur. Il préconise une perspective d’investissement sur 10 ans, soulignant que les principales cryptomonnaies ont un fort potentiel de rendement.
Évaluation et conviction : « Je pense qu’Ethereum est sous-évalué vers 2 000 $, Solana vers 100 $, et le Bitcoin sous 100 000 $. Pour moi, des objectifs de 250 000 à 500 000 $ pour le Bitcoin, 10 000 $ pour Ethereum et 500 $ pour Solana sont tout à fait raisonnables. Je ne les considère pas comme trop ambitieux. » Il affirme fermement que les cours actuels du Bitcoin, d’Ethereum et de Solana sont sous-évalués, avec un fort potentiel de valorisation à long terme. Il recommande aux investisseurs de ne pas se laisser distraire par les fluctuations à court terme, de se concentrer sur les opportunités à long terme pouvant générer des gains 10x ou plus, et de croire profondément dans la détention d’actifs au comptant.
David Hoffman :
Éviter les erreurs à long terme : Reprenant Chris Burniske, il insiste sur l’importance de ne pas être trop agressif ou impatient. Il met en garde contre l’attente de rendements importants dans des délais irréalistes, rappelant que le succès durable exige patience et sang-froid.
Ledger :
Peu de levier, stratégie long terme : Il préconise un faible levier et la détention d’actifs crypto majeurs. La majorité des gens ont du mal à gérer le levier et finissent par perdre. Il recommande d’allouer une part significative de son patrimoine aux actifs crypto au comptant, et d’acheter progressivement pendant les phases de consolidation ou de marché baissier. Il est pessimiste quant aux profits rapides par levier ou trading, et déconseille de courir après les pièces à la mode du jour.
Identifier les changements de marché : Il rappelle que les grands tournants passés — comme la folie du DeFi en 2020 ou l’explosion des NFT en 2021 — ont été identifiés par ceux déjà présents sur le marché. La participation durable et la patience sont essentielles pour repérer en temps réel ces mutations majeures.
Explosion de l’été DeFi
David Hoffman :
Explosion de l’été DeFi : Il se souvient du moment où Ethereum est passé de 330 $ à 425 $, puis bondit rapidement à 1 100 $. Il souligne alors un fort consensus et une énergie unique, qu’il n’a plus ressentie depuis.
Ledger :
Été DeFi et dynamique du marché : Il observe que durant l’été DeFi, Ethereum était majoritairement en phase latérale. La percée initiale a brièvement interrompu ce mouvement, mais celui-ci a repris avec la hausse du Bitcoin et la stabilité d’Ethereum. De telles percées s’accompagnent souvent d’un changement de tendance et d’une accumulation progressive de force, menant à une forte dynamique des prix.
Sentiment actuel : Il confie ne pas ressentir actuellement la même énergie ou dynamique qu’à cette époque. Il anticipe que le marché restera dans cet état et ne voit pas de percée imminente. S’il baissait avant les élections, cela ne le surprendrait pas, reflétant des facteurs macroéconomiques plus larges.
Patience et timing : Il recommande vivement la patience et le sens du timing. La véritable dynamique et les grands mouvements de marché se sentent intuitivement, par observation et compréhension profonde. Certains petits signes, comme les memecoins, bougent déjà, mais sans l’impact transformateur des grands mouvements de marché.
Chaleur du marché et opportunités : Quand le marché s’échauffe et commence à bouger activement, de grandes opportunités émergent. Avec de la patience, on pourra saisir ces moments lorsque la dynamique se manifestera.
Regards vers l’avenir
David Hoffman :
Ledger et la création de contenu à venir : Il s’interroge si Ledger envisage de revenir au podcast ou à d’autres formats, tout en notant un changement de priorités. Il mentionne un sentiment partagé dans son cercle : l’envie de trouver un équilibre et de nouveaux centres d’intérêt en dehors de la crypto.
Ledger :
Méthode actuelle : Il prévoit de continuer à participer au marché, mais avec une approche plus prudente. Il reconnaît la nécessité de ralentir et d’opérer de façon plus stratégique. Bien qu’il ait réduit le trading à haute fréquence, il reste passionné par la crypto.
Style de trading et expérience : Il partage son évolution, passant du trading fréquent à l’expérience de la valorisation à long terme. Il décrit son style comme oscillant entre grandes thèses, ayant récemment réduit ses transactions tout en réalisant des gains significatifs.
Gains à long terme : Il réfléchit à la rareté de la valorisation durable dans les cryptomonnaies liquides, et apprécie cette expérience. Bien qu’il ait traditionnellement préféré le trading de swing, il reconnaît désormais la valeur d’une approche plus patiente.
David Hoffman :
Dynamique du marché : Il note un ralentissement du rythme du marché crypto, influencé par d’autres facteurs comme les ETF et les politiques de la Fed. Il observe une transition d’un cycle de quatre ans intense vers un rythme de marché plus durable.
Ledger :
Accepter le changement : Il exprime son acceptation d’une dynamique de marché plus lente et plus durable.
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