Le marché de la cryptomonnaie connaît un « lundi noir » : quel avenir pour l'ETH ?
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Le marché de la cryptomonnaie connaît un « lundi noir » : quel avenir pour l'ETH ?
Le marché du chiffrement s'effondre, provoquant des liquidations massives.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ebunker
Effondrement du marché cryptographique, entraînant des liquidations massives
Depuis le 2 août, le marché des cryptomonnaies a affiché une faiblesse notable, principalement en raison de tensions géopolitiques, d'une hausse des taux d'intérêt au Japon ayant provoqué un fort rejet sur les marchés boursiers japonais, de données américaines médiocres concernant l'emploi et de craintes de récession économique, ainsi que de résultats trimestriels décevants publiés par de grands groupes technologiques et de distribution, entraînant une vente massive d'actions technologiques.
Le 5 août, alors que les marchés financiers traditionnels comme celui du Japon connaissaient de fortes baisses, le marché cryptographique s'est effondré à son tour. En 24 heures, plus d'un milliard de dollars ont été liquidés sur l'ensemble des plateformes d'échange, dont 350 millions pour le BTC et 342 millions pour l'ETH.
Selon un rapport de l'analyste blockchain @EmberCN (Yujin), la forte baisse du prix de l'ETH a déclenché une vague de liquidations de levier sur la chaîne impliquant des « baleines » ETH, amplifiant ainsi la chute. Plusieurs adresses de baleines ont été contraintes de vendre leurs ETH pour rembourser leurs prêts, notamment :
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Une adresse commençant par « 0x1111 » a liquidé 6 559 ETH afin de rembourser un prêt de 277,9 WBTC.
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Une adresse commençant par « 0x4196 » a liquidé 2 965 ETH pour rembourser un prêt de 7,2 millions de dollars en USDT.
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Une adresse commençant par « 0x790c » a liquidé 2 771 ETH afin de rembourser un prêt de 6,06 millions de dollars en USDC.
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Une adresse commençant par « 0x5de6 » a liquidé 2 358 ETH pour rembourser un prêt de 5,17 millions de dollars en USDC.
Selon les données de CoinGecko, au cours de la semaine écoulée, l'ETH est passé de près de 3 300 dollars à moins de 2 200 dollars, soit une chute supérieure à 30 %. D'autres facteurs expliquant cette baisse brutale incluent une pression accrue liée aux liquidations de positions à effet de levier sur le marché, ainsi que des rumeurs selon lesquelles Jump Trading aurait massivement vendu de l'ETH.
Note : Selon le site d’analyse blockchain Spot On Chain, le 5 août, le portefeuille cryptographique de la société de trading basée à Chicago, Jump Trading, a transféré vers des plateformes centralisées 17 576 ETH d'une valeur excédant 46 millions de dollars. Le magazine Fortune avait signalé le 20 juin que la Commission américaine des contrats à terme sur matières premières (CFTC) enquêtait sur les activités d'investissement en cryptomonnaies de Jump Trading. Depuis le 25 juillet, ce portefeuille a transféré près de 90 000 ETH vers des plateformes d’échange. Après l’effondrement du marché, il détient encore 37 600 wstETH via le protocole Lido et 11 500 stETH.
Julian Hosp, PDG et cofondateur de la plateforme décentralisée Cake Group, pense que « la chute de l'ETH est liée à Jump Trading, probablement parce que l'entreprise fait face à des appels de marge sur les marchés traditionnels et doit obtenir rapidement de la liquidité pendant le week-end, ou bien parce qu'elle choisit de se retirer du secteur cryptographique pour des raisons réglementaires. »
Transfert d'ETH de Jump Trading vers la plateforme Binance
Selon une étude de recherche d’0xScope, depuis le 3 août, les cinq principaux market makers ont vendu au total 130 000 ETH. Wintermute a vendu plus de 47 000 ETH, suivi par Jump Trading avec plus de 36 000 ETH, puis Flow Traders en troisième position avec 3 620 ETH. GSR Markets a également vendu 292 ETH, tandis qu’Amber Group a cédé 65 ETH. Bien que Wintermute ait vendu le plus grand volume d’ETH, Jump Trading a commencé ses ventes dès le week-end dernier, prenant ainsi de vitesse les autres grands market makers.
La réaction en chaîne de ces événements a conduit à des liquidations atteignant jusqu’à 100 millions de dollars en une heure pour l’ETH, avec un total de plus de 445 millions de dollars sur 24 heures. Selon les données de Parsec, le 5 août, les liquidations sur les plateformes DeFi ont dépassé 320 millions de dollars, un record annuel. Parmi celles-ci, les garanties en ETH représentaient 216 millions de dollars, les wstETH 97 millions, et les wBTC 35 millions.
Alors que l'ETH a touché un creux proche de 2 100 dollars, les frais de gaz maximaux sur Ethereum ont atteint 710 gwei. Il convient de noter que si l'ETH continue de chuter à 1 950 dollars, des actifs cryptographiques d'une valeur de 92,2 millions de dollars dans les protocoles DeFi seront liquidés ; si l'ETH descend à 1 790 dollars, ce montant s'élèvera à 271 millions de dollars.
Suite à cet effondrement, les positions longues à effet de levier sur le marché cryptographique ont été massivement éliminées, de nombreux détenteurs à court terme se sont retirés, et bien que les fondamentaux du marché aient été ébranlés, ils n'ont pas été détruits. L'indice de peur et d'avidité des cryptomonnaies est tombé à 26 (état de « peur »), un niveau bas depuis 2023, indiquant peu de potentiel de baisse supplémentaire à court terme.
Quel avenir pour les ETF spot ETH ?
Graphique des flux nets des ETF spot BTC
En observant les données des ETF spot BTC, bien qu'il y ait eu une période de flux sortants (principalement dus aux ventes de Grayscale GBTC), les flux nets cumulés restent autour de 17,5 milliards de dollars, ce qui explique la résilience relative du prix du BTC.
Graphique des flux nets des ETF spot ETH
En revanche, les données des ETF spot ETH montrent que, lancés précisément au moment d’une instabilité macroéconomique et d’un recul marqué des marchés risqués tels que celui des actions américaines, les flux nets cumulés s’élèvent actuellement à -511 millions de dollars, et leur capitalisation totale reste modeste comparée à celle des ETF BTC. Grayscale ETHE représente la majeure partie des sorties, avec plus de 2,1 milliards de dollars, tandis que les autres émetteurs d’ETF affichent des entrées nettes. Étant donné que Grayscale ETHE détient encore plus de 5,97 milliards de dollars en ETH, des sorties supplémentaires pourraient avoir lieu dans les semaines à venir.
Actuellement, en termes de reconnaissance et d'acceptation par les marchés traditionnels, l'ETH accuse un retard significatif par rapport au BTC. Bien que l'ETH ne soit encore qu'un « second rôle » par rapport aux ETF spot BTC, sa mise en place constitue une avancée réglementaire majeure pour l'industrie cryptographique, dont l'importance est cruciale à long terme. À mesure que les institutions traditionnelles approfondiront leur compréhension des fondamentaux de l'ETH, davantage de capitaux potentiels pourraient y affluer.
Après l'effondrement du marché, le PDG de Circle a déclaré : « Face aux fluctuations macroéconomiques mondiales, il faut se concentrer sur la technologie, le secteur et l'adoption plutôt que sur le prix, et continuer à croire en l'industrie cryptographique. » D'après les données historiques, le secteur des cryptomonnaies tend à performer faiblement en août et septembre, mais affiche généralement une trajectoire plus optimiste à partir d'octobre.
D'après les chiffres du 5 août, la capitalisation boursière de l'ETH s'élevait à 273,4 milliards de dollars, plaçant la cryptomonnaie à la 37e position mondiale parmi les entreprises cotées, derrière Coca-Cola et Bank of America, voire inférieure aux réserves de trésorerie de Berkshire Hathaway après la réduction de la position d'Apple par Warren Buffett (276,9 milliards de dollars).
En tant que principal réseau public orienté application dans l'écosystème cryptographique, l'ETH dispose d'un énorme potentiel en matière d'innovation et d'adoption technologique. Cette baisse de sa capitalisation offre désormais aux institutions de meilleures opportunités d'entrée stratégique. Par ailleurs, le marché anticipe fortement une baisse des taux par la Réserve fédérale américaine en septembre. Une telle décision pourrait suffire à neutraliser à court terme l'impact du yen japonais, et la libération de liquidités stimulerait alors les apports de nouveaux capitaux vers les ETF spot ETH.
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