Issue de la finance, comment miser sur les cycles et les secteurs ?
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Issue de la finance, comment miser sur les cycles et les secteurs ?
« 3.12 » Perte de 100 BTC, jusqu'au gestionnaire du fonds.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesInvité : Rocky
Animateur et rédaction : FC_0x0, associé fondateur de SevenX Ventures
Contenu issu de Space, FC Talk | Dialogue avec le trader Rocky : Il a anticipé la majorité des secteurs alpha. Quelle logique de recherche utilise-t-il, lui qui vient du monde des courtiers ?
Que devient une personne ayant gagné son premier million (20 millions de yuans) à l’époque des ICO, puis perdu la moitié d’un objectif en BTC lors du « 3.12 » ?
@Rocky_Bitcoin répond : devenir le gestionnaire d’un fonds secondaire générant un rendement de 4,5 fois.
Chez Rocky, j’ai observé l’immense pouvoir que peuvent avoir la relecture systématique et la structuration sur l’évolution d’un trader. Ses retours d’expérience sur la gestion des positions, le suivi du portefeuille et le contrôle des risques sont, je crois, source d’inspiration pour tous ceux qui opèrent sur ce marché. Il partage sans réserve ses analyses sur le cycle actuel, les cinq grands secteurs qu’il privilégie et leurs justifications, ainsi que le processus détaillé de capture des gains sur $RNDR et $KAS.
Toutes ces informations sont partagées à titre indicatif uniquement et ne constituent en aucun cas une recommandation d’investissement.
I. À propos du trader Rocky
Le cœur du trading, c’est « l’humain ». L’expérience, le parcours, le tempérament et la nature des capitaux d’un individu déterminent la formation de sa stratégie de trading.
(1) Quelle est la stratégie de trading de Rocky ?
1. Logique de trading
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Fonds secondaire adoptant une stratégie subjective
Combinaison de composantes Alpha et Beta : chercher des rendements élevés via l’Alpha, et suivre la tendance du BTC via le Beta.
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Cadre d’analyse descendante (top-down), du macro au micro :
Analyse macroéconomique pour identifier la tendance et gérer les positions ; analyse sectorielle pour sélectionner les secteurs ; analyse fondamentale des projets pour filtrer les actifs et gérer le portefeuille.
2. Taille du capital
La taille du capital doit correspondre au niveau de risque acceptable. Sur un marché alternatif à haut risque et haut rendement comme celui des cryptomonnaies, le montant investi doit être tel que sa perte totale n’affecte pas le train de vie, garantissant ainsi une tenue durable dans le temps.
La taille du capital doit aussi être adaptée au nombre d’actifs détenus. Pour 0-200 000 USD : environ 5 actifs ; 200 000 à 1 million USD : environ 10 actifs ; 1 à 5 millions USD : environ 15 actifs ; 5 à 20 millions USD : environ 20 actifs ; au-delà de 20 millions USD : pas plus de 30 actifs.
Capital sous gestion (AUM) actuel : 45 millions de dollars américains.
3. Rendement attendu et cycle du capital
Comme le disait Zhou Jintao, « faire fortune dans la vie dépend des vagues économiques ». Le cycle est souvent l’élément clé du rendement.Lorsqu’on étudie le rendement anticipé, il s’agit essentiellement d’étudier le cycle du dollar américain, car tout actif sur un marché risqué est fortement corrélé au cycle du dollar, tout comme le cycle des capitaux.
Généralement, le cycle du dollar dure 4,5 ans : deux ans de contraction (hausse des taux), suivis de 2,5 ans d’expansion (baisse des taux). Cette alternance forme ce qu’on appelle la marée du dollar. Nous sommes actuellement à la fin du cycle de resserrement, en passe d’entrer dans une phase de baisse des taux.
Le 25 mai 2022, Rocky a publié un tweet établissant l’analyse suivante :
Le premier trimestre 2023 marque le creux du cycle de Kitchin. La véritable explosion interviendra après la fin des baisses de taux et le début du QE (assouplissement quantitatif), se prolongeant jusqu’à la fin du troisième trimestre 2025 – c’est-à-dire la fin de la phase d’expansion du cycle de Kitchin. À ce moment-là, les actions américaines et les cryptomonnaies atteindront probablement leur sommet.
4. Gestion des risques
La gestion des risques repose sur trois piliers : gestion des positions, diversification du portefeuille et seuils de sécurité.
Premièrement, gestion des positions.
La taille des positions détermine directement la ligne de repli et l’espace de manœuvre en détention de stablecoins. En cas de baisse, garder des stablecoins permet plus de flexibilité. La gestion des positions s’appuie sur l’analyse des données macroéconomiques. Chaque indicateur a un poids spécifique, et le score global oriente la position conseillée. Actuellement, les indicateurs macroéconomiques les plus influents pour Rocky sont : l’indice du dollar américain, le rendement des obligations américaines à 10 ans, et les données M2.
Deuxièmement, gestion du portefeuille.
Dans le cycle d’investissement (lever, investir, gérer, sortir), la phase « gérer » est cruciale. Elle permet d’évaluer la maturité du projet, de décider de doubler en cas de baisse ou de sortir avant qu’il ne décline. Cette gestion s’effectue via un tableau de bord (dashboard) suivi en continu : croissance des utilisateurs, DAU, TVL, revenus, etc.
Troisièmement, seuils de sécurité.
Le fonds de Rocky applique actuellement la règle « 30-40 », soit un seuil d’alerte à 30 % et un seuil de liquidation à 40 %. Ces seuils sont soutenus par d’autres données internes.
(2) Pourquoi Rocky a-t-il développé cette stratégie de trading ?
1. Parcours de trading
Rocky s’est entièrement consacré à Web3 dès 2016. Son premier gain important date de l’ère ICO (2016-2017). De 2018 à 2021, il a lancé un média blockchain vertical et mené des activités d’investissement et d’incubation. En 2022, il a créé le fonds Blue Ocean Capital, dont la valeur nette atteint aujourd’hui 4,5. Deux expériences ont profondément influencé sa stratégie : l’une lui a donné foi en l’industrie, l’autre respect pour le marché.
Première expérience : rendements exceptionnels au début
Au départ, Rocky trouvait les cryptomonnaies irréelles, car selon lui, tout actif doit être soutenu par un actif réel pour être raisonnablement valorisé. Mais par confiance en un ami, il lui a confié 200 000 yuans. En deux mois, il a réalisé un gain de 400 %, contraste frappant avec le marché boursier chinois (A-shares).
Choqué par ce rendement, il s’est plongé dans des lectures comme le livre blanc du Bitcoin, *La Démission de la monnaie* de Hayek, *La Route de la servitude*, autant d’œuvres liées à l’économie libérale, renforçant sa conviction. En 2016, il s’est engagé pleinement dans le secteur et a accumulé près de 20 millions de yuans durant l’ère ICO.
Deuxième expérience : perte de 100 BTC lors du « 3.12 »
Fin 2019 - début 2020, Rocky estimait que BTC avait atteint son plancher cyclique. Il a pris une position longue à effet de levier x1 vers 7 000 USD, convaincu que BTC ne pouvait pas perdre plus de 50 % — une stratégie « sûre ». Mais l’événement extrême du « 3.12 » lui a fait perdre 100 BTC. Il s’est alors enfermé pendant deux mois pour analyser et méditer cet échec.
Cet événement a entraîné trois changements chez Rocky :
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Premièrement, adoption de la « règle des trois non » : pas d’effet de levier, pas de contrats, pas d’emprunt pour spéculer.
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Deuxièmement, mise en place d’un système rigoureux de gestion des risques et création d’une équipe. Séparer la recherche de l’exécution est la vraie façon de réduire le risque.
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Troisièmement, passage du « technicien » au « value investor ». Les indicateurs techniques aident au timing, mais ne garantissent pas un bon rendement sur le long terme.
2. Formation professionnelle
Avant d’entrer dans les cryptos, Rocky était chercheur au Yangtze Securities Research Institute. Son expérience en maison de courtage lui a apporté deux atouts : une stratégie macroéconomique solide et un cadre d’analyse top-down, du macro au projet spécifique. Cette pensée systémique guide toujours ses investissements dans les cryptos.
(3) Pour qui la stratégie de Rocky est-elle adaptée ?
La stratégie de Rocky, ou plutôt sa démarche structurée, convient à toute personne souhaitant « gagner durablement ». Acheter et conserver n’est pas difficile ; le vrai défi est d’ajuster son cycle d’investissement au cycle du marché. Trouver un alpha ponctuel n’est pas compliqué ; le difficile est d’identifier des secteurs prometteurs et de capter continuellement des alphas.
II. Les histoires de trading de Rocky
La connaissance vérifiée par l’action est la vraie connaissance. Revoir des trades passés permet de comprendre concrètement l’application d’une stratégie.
(1) Comment a-t-il capté Render ($RNDR) et Kaspa ($KAS) ?
1. À propos de Render @rendernetwork
Intérêt suscité par l’investissement de Multicoin
En 2021, Multicoin a investi 30 millions USD dans Render, ce qui a attiré l’attention de Rocky, qui suit depuis longtemps le projet. Deux raisons expliquent son attention particulière aux investissements de Multicoin :
Sa stratégie d’investissement en 2021 consistait à suivre Multicoin (SOL, GRT, AR, LPT), avec d’excellents résultats.
Multicoin investit sur la base de recherches approfondies (papers), chaque investissement étant accompagné d’un rapport détaillé, très utile pour la réflexion de Rocky.
Analyse fondamentale concluant à l’opportunité d’investir dans Render
Modèle économique de Render : boucle financière positive
En période de marché baissier, Rocky s’est demandé quels projets pourraient survivre. Réponse : ceux dont les revenus couvrent les coûts, créant une boucle financière positive. Hormis les projets DeFi, très peu correspondaient à ce critère à l’époque — Render en faisait partie. Sa société-mère, OTOY, vend Octane, un logiciel de rendu utilisé par Hollywood et Disney, très rentable. Le problème d’OTOY était le coût élevé de la puissance de calcul. C’est pour résoudre ce problème que son fondateur a lancé Render, pas pour créer une monnaie.
Le fondateur de Render : un travailleur acharné et passionné d’informatique
Pour Rocky, le fondateur est crucial dans un projet précoce, car il détermine sa trajectoire à long terme.
Le fondateur de Render présente plusieurs traits : OTOY est déjà un succès, donc il n’a pas besoin d’argent ; il dirige OTOY depuis sa création en 2008 jusqu’au lancement de Render en 2017 — c’est un « bâtisseur » ; enfin, il travaille plus de 50 heures par semaine, un vrai passionné, portant un ordinateur portable modifié de 10 kg pour présenter ses logiciels.
Échange avec l’équipe révélant un potentiel supplémentaire
En 2017, Rocky était mineur Ethereum avec beaucoup de GPU. Il a discuté d’une collaboration sur la puissance de calcul, sans suite concrète, mais a appris que Render pourrait ouvrir une interface pour les GPU grand public. Il a vu là un fort potentiel : après la transition d’Ethereum vers PoS, un nouveau projet devrait absorber cette puissance. Bien que cela ne soit pas encore mis en œuvre, il a vu le potentiel et a constitué une position importante en novembre 2022, à environ 0,5 USD.
2. À propos de Kaspa @KaspaCurrency
Pour l’histoire complète, voir le tweet de Rocky : x.com/Rocky_Bitcoin/. Voici un résumé :
Après la transition d’Ethereum vers PoS, Rocky cherchait un nouveau projet pour ses machines minières. Son équipe de recherche a découvert Kaspa, le projet de Y-coin.
Y-coin est l’inventeur original de la technologie DAG (graphes orientés acycliques). De nombreux projets utilisant cette technologie, comme IOTA et Avalanche, s’inspirent de ses publications.
Toute l’équipe provient de l’Université hébraïque de Jérusalem — un projet purement israélien. Les projets israéliens ont tendance à persévérer, un trait apprécié par Rocky.
Le modèle minier de Kaspa est 100 % minage, sans pré-minage, sans réserve pour l’équipe ni investisseurs VC. Compte tenu du fondateur et de l’équipe, décision de tester le minage.
Prix bas de KAS, perte mensuelle de 30 000 yuans en frais d’électricité, mais production minée intéressante. Rendement global proche de 200x. Une partie a été vendue, le reste est conservé.
Les deux projets, Render et Kaspa, ont un point commun : la décision n’a pas été basée sur des graphiques ou indicateurs techniques, mais sur la recherche approfondie. C’est une illustration de l’évolution de la méthodologie de Rocky après l’événement du « 3.12 ».
(2) Quels secteurs privilégier en seconde moitié de hausse ? Pourquoi ?
Cette question sera abordée en deux parties : quand aura lieu la seconde moitié de la hausse ? Et quels secteurs privilégier ?
1. Selon Rocky, la seconde moitié de la hausse surviendra probablement après le début des baisses de taux
Analyse des trois précédentes baisses de taux : elles ont eu un fort impact sur le marché, surtout sur les actions américaines, avec de fortes corrections. Données des 30 dernières années :
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Première : bulle Internet en 2000. Le taux fédéral est passé de 6,5 % en 2001 à 1 % en 2003. Le S&P 500 a perdu 49 % entre mars 2000 et octobre 2002.
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Deuxième : crise financière 2007-2008. Le taux est passé de 5,25 % à 0,25 %. Le marché américain a chuté de 57 % entre octobre 2007 et mars 2009.
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Troisième : pandémie 2019-2020. Le taux est tombé de 2,25 % à 0 %. Le repli boursier a été de 34 %.
Pour ce cycle, le taux devrait passer de 5,5 % à 2 % sur deux ans et demi.
2. Rocky privilégie 5 secteurs : IA, RWA, DePIN, écosystème BTC, GameFi
Durant ce cycle, une vague de « altcoins » a eu lieu en octobre 2023, suivie d’une autre en février 2024. Ces deux cycles permettent déjà d’identifier les grandes narrations dominantes. Tout projet ou secteur n’ayant pas explosé durant ces périodes mérite peu d’attention. Voici les justifications détaillées :
Premier : IA.
Tous les grands fonds VC misent dessus. L’engouement au stade primaire ne faiblit pas : près de 1 milliard USD investi au Q2.
Deuxième : RWA.
Le secteur RWA équivaut au DeFi en 2020. Autrefois, la stratégie américaine était d’« internationaliser les actifs en dollars ». De nombreux pays détenaient des obligations américaines. Mais ces dernières années, les rendements ont diminué, incitant plusieurs États à vendre. Les États-Unis ont donc changé de stratégie : « démocratiser » les actifs en dollars auprès des citoyens du monde. Cette stratégie a réussi durant la dernière marée du dollar : face aux dévaluations massives de devises émergentes (peso argentin, lire turque), la demande pour le dollar a grimpé. En raison des contrôles stricts, cette demande s’est reportée sur les « dollars numériques » (USDT, USDC). Solana, en quelque sorte « la blockchain américaine », affiche clairement son ambition dans le RWA — une voie politiquement correcte.
Troisième : DePIN.
Le seuil des 1 milliard d’utilisateurs est un point critique de basculement. Internet a connu une croissance exponentielle après ce seuil. Pour Web3, c’est un indicateur clé. DePIN est le scénario le plus propice pour amener massivement les utilisateurs Web2 vers Web3.
Quatrième : écosystème Bitcoin.
Bitcoin, avec une capitalisation de 1,2 billion USD, n’a toujours pas d’actifs productifs. Dès que cela changera, de nouveaux actifs liquides seront disponibles pour une allocation secondaire, créant un marché additionnel puissant. Avec davantage d’investissements de fonds VC et l’arrivée de produits dérivés comme les ETF, de nouvelles opportunités émergeront.
Cinquième : GameFi, le marché du jeu.
Les premiers utilisateurs d’Internet venaient des jeux. De même, GameFi joue ce rôle dans Web3 : attirer du trafic. Malgré les critiques sur les modèles économiques, la durabilité ou le gameplay, la logique globale est bonne. Ces aspects s’amélioreront avec le temps. Le cycle de développement de GameFi est encore très court. Par analogie avec Web2, on en est encore à l’âge du Tetris, des consoles 8 bits ou de Super Mario. Il faut laisser le temps et l’espace pour grandir.
(3) Quand la stratégie de trading devient-elle obsolète ? Qu’est-ce que sa liste Stop Doing ?
Rocky pense que ce cycle est probablement le dernier pour les particuliers et petites structures. La prochaine étape sera dominée par des hedge funds omniprésents, le trading haute fréquence, les robots d’IA — des méthodes typiques des institutions wall streetiennes. Tant que cette phase n’arrive pas, sa stratégie reste valide. Néanmoins, il investit activement dans l’IA+, notamment IA + déclenchement d’événements, IA + indicateurs, IA + données on-chain.
Concernant sa liste Stop Doing, Rocky insiste : il faut faire les bonnes choses, et surtout éviter les mauvaises. Voici les cinq points à proscrire :
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Premièrement, pas d’effet de levier, pas de contrats, pas d’emprunt pour spéculer. Si vous êtes compétent, le spot vous enrichira progressivement. Sinon, l’effet de levier accélérera votre ruine.
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Deuxièmement, pas de trading fréquent. Consacrez plus de temps à l’étude du macro, des secteurs et des projets.
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Troisièmement, ne restez pas isolé. Élargissez votre vision, échangez avec vos pairs, consultez les experts, participez aux événements.
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Quatrièmement, ne pas investir dans ce qu’on ne connaît pas. Ne pas investir dans ce qu’on ne comprend pas. Une fois informé, on agit avec plus de confiance.
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Cinquièmement, pas de raccourcis ni de dépassements forcés. Les réseaux sociaux génèrent de l’anxiété, donc du FOMO. Or, le FOMO ne rapporte pas d’argent. Seul le respect des principes permet des innovations réelles. Il faut chercher les projets qui contribuent vraiment à Web3 ou ont une narration cohérente. C’est cela qui crée de la valeur — même si elle semble parfois intangible. Mais aujourd’hui, Web3 continue d’avancer grâce à une dynamique intrinsèque de création de valeur.
III. Les lectures indispensables de Rocky
La croissance d’un excellent trader passe par une alimentation constante en connaissances externes, en apprenant d’autres excellents praticiens, en explorant des contenus inspirants. En consultant la liste Must Read d’autrui, on peut soi-même progresser.
Les recommandations de Rocky se divisent en trois catégories :
Première catégorie : macroéconomie. Rocky recommande vivement aux investisseurs particuliers de se familiariser avec les cycles.
Livres recommandés :
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Zhou Jintao, *Théorie des cycles économiques* (Rocky l’a relu plus de 10 fois. Selon lui, Zhou Jintao domine en Chine sur la compréhension des cycles.)
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Hong Hao, *Les Cycles* (Rocky considère Hong Hao comme l’un des rares économistes en chef en Chine à oser dire la vérité.)
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Kindleberger, *Crises financières : folie, panique et effondrement*
-
Roth, *Journal de la Grande Dépression*
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Shiller, *Bouffées spéculatives*
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Mankiw, *Théorie et preuves empiriques des cycles économiques*, livre riche en cas pratiques et articles académiques expliquant les origines des cycles.
Comptes Twitter recommandés :
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Bianco @biancoresearch, une institution spécialisée en analyse macro depuis plus de 20 ans.
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Analystes Bloomberg : @matt_levine @elerianm @ritholtz
Deuxième catégorie : secteur.
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Suivre principalement les comptes Twitter des grands VC. Dans l’IA, Rocky suit @sequoia @multicoincap @a16z.
Troisième catégorie : projets spécifiques
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Messari Reports @MessariCrypto, données Smart Money de Nansen @nansen_ai, baromètre d’humeur @lunarCrush, suivi de tendances Web3 piloté par IA @TrendX_officia, détecteur précoce d’alpha @alphascan_xyz.
En guise de conclusion
Plus important que la réponse elle-même est la capacité à identifier la bonne question et à trouver la méthode pour y répondre. J’espère que la réflexion de Rocky vous sera utile. Et merci encore à Rocky d’avoir offert à notre série « Dialogues avec des traders » sa première relecture complète de son parcours de trading.
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