L'analyste en chef des actions de Goldman Sachs : l'IA ne déclenchera pas une révolution économique, la bulle finira par éclater
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L'analyste en chef des actions de Goldman Sachs : l'IA ne déclenchera pas une révolution économique, la bulle finira par éclater
Les bénéfices économiques apportés par l'IA ne sont même pas comparables à ceux des smartphones et d'Internet.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar Li Dan
Source : Wall Street Insights
Jim Covello, responsable mondial de la recherche actions chez Goldman Sachs, vient de jeter un seau d’eau froide sur l’enthousiasme actuel autour de l’intelligence artificielle (IA), principal moteur de la hausse boursière américaine cette année.
Fort de plus de trente ans d’expérience à Wall Street, Covello sait combien il peut être douloureux de prendre une position inverse face à une bulle technologique en pleine expansion. Les marchés trouvent toujours le moyen de créer de la richesse mois après mois, même lorsque les avancées technologiques les plus récentes sont clairement en deçà des attentes. Selon Covello, ce scénario pourrait bien se reproduire dans le domaine de l’IA, ce qui rend dangereux — voire absurde — le fait de commencer à vendre à découvert des entreprises comme Nvidia.
Covello pense que la rupture de la bulle pourrait ne pas avoir lieu cette année, ni même l’année prochaine, mais qu’elle finira par arriver. À ses yeux, les milliards dépensés par les entreprises dans l’IA ne déclencheront pas la prochaine révolution économique, et leurs retombées seront même inférieures à celles du smartphone ou d’Internet. Lorsque cela deviendra évident, toutes les actions ayant fortement grimpé grâce au potentiel de l’IA connaîtront également un recul.
Dans son rapport, Covello souligne :
« La plupart des transitions technologiques historiques, surtout celles véritablement transformatrices, ont consisté à remplacer des solutions très coûteuses par des solutions extrêmement bon marché. Remplacer des emplois par une technologie extrêmement coûteuse va précisément à l’encontre de cette logique. »
« Quel problème valant des milliers de milliards l’IA va-t-elle résoudre ? Remplacer des emplois peu rémunérés par une technologie coûteuse est exactement l’inverse de ce que j’ai observé durant mes trente dernières années passées à suivre de près le secteur technologique. »
Selon Covello, pour justifier son coût élevé, l’IA « devrait être capable de résoudre des problèmes complexes, or ce n’est pas pour cela qu’elle a été conçue ». La technologie IA est extrêmement coûteuse, et même en remplaçant des humains par des systèmes d’apprentissage automatique, elle ne permet pas de réduire les coûts.
Le rapport de Covello indique : « Nous avons constaté que l’IA mettait à jour les données historiques dans nos modèles d’entreprise plus rapidement qu’un opérateur humain, mais à un coût six fois supérieur. » Il ajoute que les coûts devront baisser considérablement avant que l’automatisation par IA ne devienne abordable pour le grand public.
Les partisans de l’IA font valoir que la technologie en est encore à ses balbutiements, tout comme Internet au moment de la bulle spéculative des années 1990, et que ses coûts finiront par diminuer. Mais Covello rappelle que, même à ses débuts, Internet offrait déjà un avantage en termes de coûts. « Amazon pouvait vendre des livres à moindre coût que Barnes & Noble parce qu’il n’avait pas besoin de maintenir des magasins physiques onéreux. »
Covello affirme que « l’idée selon laquelle les technologies seraient d’abord chères puis deviendraient moins coûteuses est une vision révisionniste de l’histoire. »
Ce qui préoccupe Covello ne se limite pas au coût élevé. Il estime simplement que l’IA ne deviendra pas l’invention révolutionnaire que beaucoup espèrent. Pour l’heure, l’IA ne dispose pas encore d’« application killer », un point que ses collègues de Goldman Sachs, pourtant plus optimistes que lui, reconnaissent eux-mêmes dans leurs rapports.
Depuis la fin 2022, l’engouement autour de l’IA a fait bondir la capitalisation boursière du S&P 500 d’environ 16 000 milliards de dollars. Or, un petit groupe croissant d’observateurs du marché, dont Covello, commence à remettre en question les principes fondamentaux de cet engouement. Ce principe veut que la puissance des grands modèles linguistiques (LLM) inaugure la prochaine grande ère du capitalisme, où les bénéfices des entreprises s’envoleraient grâce à l’efficacité accrue et à la croissance accélérée permises par le transfert massif de tâches aux machines intelligentes.
Un nombre restreint mais croissant de sceptiques comme Covello estiment cependant que les attentes commerciales liées à l’IA sont probablement excessivement gonflées, et qu’une remise en cause par les géants technologiques de leurs investissements massifs dans ce domaine pourrait entraîner un correctif boursier.
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