Débloquer le potentiel de rendement du BTC, Master Protocol vise l'entrée des utilisateurs
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Débloquer le potentiel de rendement du BTC, Master Protocol vise l'entrée des utilisateurs
Par rapport au rendement sur ETH, le secteur du rendement sur BTC reste un marché vierge. Master entend tracer une voie d'entrée pour les utilisateurs dans ce domaine en intégrant les rendements et en simplifiant les opérations.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Alex Liu, Foresight News
Le BTC est l'actif bénéficiant du plus fort consensus et de la plus grande capitalisation boursière dans l'industrie de la cryptographie, poussant à l’extrême la course au stockage décentralisé de valeur. Mais toute chose peine à atteindre la perfection : cet actif présente-t-il des défauts aujourd’hui ?
Oui ! La majorité de sa liquidité est verrouillée sur la chaîne et ne génère aucun rendement, empêchant les détenteurs d’en tirer des gains. Prenons un exemple simple :
Petit Zhang et Petit Li entrent tous deux dans le monde des cryptomonnaies. Sur recommandation d’un expert, Petit Zhang accumule massivement du Bitcoin, qu’il transfère dans un portefeuille froid sans plus y toucher. Petit Li, lui, achète de l’Ethereum et interagit activement avec divers protocoles DeFi sur la chaîne. Au fil de leurs échanges, Petit Zhang apprend que Petit Li a misé son ETH sur un protocole LST, déposé ses fonds sur EigenLayer pour participer au « restaking », acheté des PT sur Pendle afin de verrouiller un rendement annuel supérieur à 20 %, et placé des actifs sur Blast pour accumuler des points et finalement obtenir des jetons par airdrop. Bien que ces différentes stratégies financières produisent des rendements variables, et malgré les fluctuations du prix de l’Ethereum, le nombre total de jetons ETH en possession de Petit Li augmente effectivement jour après jour.
Mais chez Petit Zhang, la quantité de BTC reste inchangée. Du fait que Bitcoin ne supporte pas nativement les contrats intelligents, il ne trouve aucun moyen natif et pratique d’exploiter son BTC.
Petit Zhang commence à s’inquiéter. Il pense : « Dans un environnement où les opportunités abondent, laisser son actif inactif sans en tirer de revenus revient presque à commettre un crime. » Comme un bien immobilier inoccupé : même si sa valeur intrinsèque n’est pas affectée, on « perd » les loyers. Comment alors faire en sorte que son BTC génère des intérêts ?
Le rendement du BTC : un décalage entre potentiel du marché et infrastructure disponible
Comparé au rendement de l’ETH, le domaine du rendement du BTC demeure une mer bleue.
Le mécanisme de preuve de travail (PoW) du Bitcoin limite la capacité des détenteurs à gagner des récompenses par mise directe (staking). Bien que le Bitcoin domine largement en termes de capitalisation, une grande partie des BTC reste sous-utilisée. En comparaison avec Ethereum — dont la capitalisation totale est nettement inférieure (400 milliards USD, soit environ un tiers de celle du BTC) — le volume total verrouillé (TVL) dans les applications de finance décentralisée (DeFi) est plusieurs dizaines de fois supérieur à celui du BTC.
Volume total verrouillé (TVL) par blockchain, ratio TVL/capitalisation boursière - Source de données : DeFiLlama
Selon les données ci-dessus, il suffirait que seulement 5 % des BTC rejoignent ce secteur du rendement pour que leur TVL dépasse celui du réseau principal d’Ethereum. Et si le ratio TVL/capitalisation atteignait celui d’Ethereum, cela créerait un marché colossal dépassant les 150 milliards de dollars de TVL ! Le potentiel de ce segment est donc immense. Pourtant, l’infrastructure actuelle du rendement du BTC reste immature, illustrant clairement un décalage entre le potentiel du marché et les outils disponibles. Alors, comment inverser cette tendance, attirer davantage d’utilisateurs et ouvrir le marché ?
Les solutions de couche 2 (L2) du Bitcoin offrent désormais de nouvelles opportunités pour générer des rendements sur BTC. Toutefois, ces solutions ne sont pas encore assez conviviales pour les investisseurs particuliers. La vision de Master Protocol est précisément de résoudre ce problème grâce à l’innovation de ses produits, et de devenir ainsi la porte d’entrée principale vers ce secteur.
Que peut apporter Master Protocol au Bitcoin ?
État actuel du rendement du Bitcoin
Comme mentionné précédemment, une grande partie de la liquidité du Bitcoin est bloquée sur la chaîne, et son potentiel de rendement n’est pas pleinement exploité. Pour remédier à cette inefficacité et libérer la vaste liquidité du BTC, l’industrie a développé plusieurs solutions de couche 2 (Layer 2), utilisant différentes approches techniques pour faciliter le staking et la génération de rendements sur BTC.
Des solutions L2 célèbres telles que Babylon, Botanix Spiderchain, Bitlayer, BounceBit, B² et Merlin ont conçu divers moyens de permettre le staking du Bitcoin. Hormis Babylon qui utilise le staking distant (remote staking), la plupart des solutions L2 transfèrent le Bitcoin natif vers des blockchains PoS via des ponts (bridges) ou des jetons miroirs.
Grâce à des protocoles de staking liquide tels que Master Protocol, pStake, Bedrock, Pell ou Lorenzo, les utilisateurs peuvent miser leurs bitcoins sur différents L2 et recevoir en retour des jetons de staking liquides (LST – Liquid Staking Tokens) comme preuve de mise. Cette opération permet aux utilisateurs de réinvestir leurs LST dans divers scénarios, tout en conservant leur liquidité et en générant des revenus. De plus, en utilisant des protocoles de restaking, les utilisateurs peuvent aller plus loin en misant leurs LST pour obtenir des LRT (Liquid Restake Tokens), renforçant ainsi leur capacité d’investissement et la liquidité de leurs actifs.
Le staking et le restaking permettent aux utilisateurs de percevoir des récompenses provenant du réseau et des protocoles. Ainsi, ces LST et LRT deviennent des actifs producteurs de rendement. Nous les classons comme des jetons à rendement simple ou double couche. À l’avenir, avec le développement de nouveaux services de validation active (AVS) sur Babylon, la reconnaissance croissante des chaînes dédiées (app-chains), ainsi que la montée en puissance des DApps et des memes sur d’autres L2, de nouveaux jetons producteurs de rendement verront le jour au sein de l’écosystème Bitcoin.
Positionnement produit de Master
L’écosystème Bitcoin dispose déjà de multiples solutions L2 et protocoles de staking liquide (comme Botanix Spiderchain, etc.). Ces protocoles visent à améliorer l’extensibilité et la liquidité du Bitcoin, mais leur complexité (changement fréquent de réseau, multiples opérations de pont, etc.) décourage souvent les utilisateurs ordinaires. Master Protocol cherche à simplifier ce processus et à accroître la participation des utilisateurs grâce à une gamme de produits, notamment le Master Yield Market (marché des rendements) et son protocole de staking liquide sur Botanix Spiderchain.
Les deux principaux produits de Master Protocol :
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Master Yield Market : Offre des opportunités de trading sur les rendements, agrège les actifs de l’écosystème Bitcoin, les empaquette en MSY, puis les divise en MPT (jeton de capital) et MYT (jeton d’intérêt) pour être échangés par les utilisateurs.
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LST Protocol on Botanix Spiderchain : Améliore la liquidité et le rendement du Bitcoin via un protocole de staking liquide.
Écosystème Bitcoin et positionnement produit de Master Protocol
Ainsi, Master Protocol peut jouer un rôle synergique entre les différents protocoles de l’écosystème Bitcoin, favorisant le développement global de ce dernier. En empaquetant et agrégeant les actifs producteurs de rendement issus de divers protocoles, Master Protocol agit comme une plateforme unique de trading de rendements dans l’écosystème Bitcoin. Les utilisateurs peuvent ainsi accéder facilement aux opportunités de rendement de multiples protocoles via cette « entrée », évitant les comparaisons fastidieuses et les changements incessants d’interface. En tant que point d’accès, non seulement Master Protocol bénéficie d’une adoption accrue, mais aussi les protocoles partenaires voient leur visibilité augmenter.
Tout ceci repose sur le produit phare de Master Protocol : le Master Yield Market.
Master Yield Market
La fonction principale du Master Yield Market consiste à agréger les actifs de l’écosystème Bitcoin, à les empaqueter en MSY, puis à les diviser en MPT (jeton de capital) et MYT (jeton d’intérêt) destinés aux échanges. Son principe est similaire à celui du protocole Pendle :
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MPT (Master Principal Token) : représente le capital initial. Acheter un MPT permet de verrouiller à l’avance les profits liés à l’actif sous-jacent, équivalent à un produit à rendement fixe.
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MYT (Master Yield Token) : représente les intérêts. Le MYT a un prix unitaire bas, mais augmente l’efficacité du capital, ce qui revient à spéculer sur les rendements futurs avec effet de levier.
On peut simplement considérer Master Yield Market comme un équivalent de Pendle pour le BTC. C’est là un compliment élevé, synonyme d’un potentiel illimité. Pendle est en effet le seul protocole DeFi à avoir véritablement explosé cette année, connaissant un excellent développement tant au niveau de la plateforme que du cours de son jeton, stimulant fortement les dérivés de taux d’intérêt sur la chaîne. Dans le TradeFi traditionnel, les dérivés de taux dominent largement le marché des dérivés. À juin 2023, la position globale du marché des dérivés atteignait 714,7 trillions de dollars, dont 573,7 trillions pour les dérivés de taux, soit 80,2 %. C’est justement le segment le plus susceptible d’attirer les institutions. Avec l’approbation officielle par la SEC des ETF Bitcoin, une plateforme de trading de taux d’intérêt sur BTC pourrait devancer celles sur Ethereum dans l’adoption institutionnelle, ouvrant ainsi des perspectives immenses.
Interface de Master Yield Market
Actuellement, Master Yield Market collabore avec plusieurs partenaires tels que Botanix, BounceBit et Bitlayer, et prend en charge des actifs comme stBB et stBBTC, actifs natifs de BounceBit. Prochainement seront ajoutés les actifs du protocole Pell sur BounceBit et Bitlayer, ceux de Bedrock (uniBTC) et pSTAKE (yBTC) sur Babylon, les actifs du protocole Lorenzo sur plusieurs L2 Bitcoin, ainsi que les actifs de Master Protocol (mpBTC) sur Botanix Spiderchain.
Master Yield Market intégrera tous ces actifs variés et les proposera sous forme de MPT et MYT aux utilisateurs. Cette intégration stratégique rendra l’écosystème Bitcoin plus accessible, améliorant significativement la liquidité et l’efficacité du capital, et stimulant ainsi la prospérité de l’écosystème.
À l’avenir, Master Yield Market soutiendra également USDT et d’autres actifs BTC (ETH, BSC, etc., multi-chaînes), permettant par exemple d’acheter directement avec wBTC les MPT et MYT correspondant aux actifs sous-jacents de divers projets écosystémiques. En somme, Master Protocol assure le routage des actifs (routing) nécessaire aux transactions inter-chaînes, offrant aux utilisateurs une expérience fluide et transparente.
Ainsi, les petits investisseurs obtiennent enfin une chance simple d’accéder au trading de rendement (yield trading) dans l’écosystème Bitcoin — c’est précisément l’avantage central de Master Protocol. Mais même le meilleur protocole dépend de son adoption par les utilisateurs. Pour y parvenir, Master Protocol a choisi d’inciter les utilisateurs via le Master Yield Pass.
Master Yield Pass
Le Master Yield Pass est une initiative incitative lancée par Master Protocol, limitée à 10 000 exemplaires, frappés gratuitement sur Base le 24 juin. Tous les NFT ont désormais été frappés gratuitement, mais ils peuvent toujours être achetés sur des marchés secondaires comme Opensea. Leur prix actuel sur le marché secondaire est de seulement 0,001 ETH, soit environ 3 dollars, un coût extrêmement faible. Si vous croyez au potentiel du rendement du BTC, envisagez d’acheter maintenant pour anticiper un futur airdrop ou des gains commerciaux.
Les droits associés au staking du Master Yield Pass comprennent :
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Obtenir des points depuis le Trading Pool et le Referral Pool, échangeables contre des jetons lors d’un futur airdrop.
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Participation aux frais de plateforme. Si le volume total des transactions atteint 200 millions de dollars, et les frais atteignent le niveau du million, chaque NFT pourrait rapporter plus de 100 dollars de dividendes. (À titre de comparaison, le volume cumulé des transactions sur Pendle, plateforme concurrente sur Ethereum, atteint déjà des dizaines de milliards de dollars.)
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Avantages futurs : whitelist pour NFT, événements spéciaux, IDO, etc.
Page de frappe et de staking du Master Yield Pass
Le mining par trading (Trading Pool) et le mining par parrainage (Referral Pool) sont les principaux mécanismes, mais attention : ils utilisent deux systèmes de calcul de points indépendants, dont les bonus ne se cumulent pas.
Mining par trading - Trading Pool
Les points sont attribués selon le volume de transaction ; le staking du Yield Pass donne un bonus triplé.
Règles de calcul des points
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Points totaux individuels = Volume total de transaction individuel × Coefficient de bonus ;
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Nombre de jetons d’airdrop obtenus = (Points individuels durant la période / Points totaux du réseau durant la période) × Quantité totale d’airdrop
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1 - Détenteurs ayant misé leur Pass
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Posséder et miser le Yield Pass confère un bonus de 3× sur les points
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Par exemple, si le volume total de transaction d’un utilisateur est de 1 000 USDT, ses points seront : 1 000 (volume) × 3 (bonus Yield Pass) = 3 000 points
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2 - Détenteurs non misés et non-détenteurs
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Ne reçoivent que les points de base liés au trading
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Exemple : volume de 1 000 USDT → points = 1 000 × 1 = 1 000 points
Mining par parrainage - Referral Pool
Les points sont attribués selon le nombre de personnes invitées ; le staking du Yield Pass donne un bonus.
Tableau des scores du Referral Pool
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1- Règle de calcul des points
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Détenteurs ayant misé (Stake Pass Holder) : minage automatique de 200 points par jour. Points réels = 200 (points de base quotidiens) × [100% (coefficient de base) + 2% (bonus par détenteur invité) × nb de détenteurs + 1% (bonus par non-détenteur) × nb de non-détenteurs + 50% × bonus de l’invitant]
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Exemple : A a misé son NFT, invité 50 détenteurs ayant eux aussi misé, et 100 non-détenteurs ayant validé un volume de 100 $, et rejoint l’équipe de B dont le bonus est de 50%. A obtient donc : 200 × (100% + 50×2% + 100×1% + 50%×50%) = 650 points par jour
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Non-miseurs et non-détenteurs : pas de minage automatique, pas de bonus
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2 - En tant qu’invitant
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Seuls les détenteurs ayant misé peuvent parrainer
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Si l’invité est détenteur et a misé : chaque invité ajoute un bonus de 2 %, et les deux parties reçoivent un bonus aléatoire en points
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Si l’invité est non-miseur ou non-détenteur : chaque invité ajoute un bonus de 1 % (l’invité doit valider un volume de transaction ≥ 100 USDT ; après validation, les deux parties reçoivent un bonus aléatoire)
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3 - En tant qu’invité
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Si l’invité est détenteur et a misé, en rejoignant l’équipe de son invitant, il bénéficie de 50 % du bonus de ce dernier (ex : si l’invitant a un bonus de 50 %, l’invité obtient 25 %)
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Si l’invité est non-miseur ou non-détenteur, aucun bonus ; s’il valide son compte (volume ≥ 100 USDT), il reçoit un prix de participation (bonus aléatoire de 10 à 200 points)
Genesis Master Pass
Page de staking du Genesis Master Pass
Outre le Master Yield Pass, la première série NFT de Master Protocol, le Genesis Master Pass, est également en cours. Participer aux missions de staking permet également de gagner des points d’airdrop. Cette collection est actuellement disponible sur des marchés secondaires comme Opensea. Les lecteurs intéressés peuvent consulter le guide officiel pour en savoir plus et participer.
Participer à l’écosystème BTC via Master Protocol
En résumé, grâce à son Master Yield Market, Master Protocol simplifie grandement le processus de rendement du Bitcoin, permettant aux petits investisseurs d’acheter directement des actifs LST et LRT du Bitcoin en utilisant simplement USDT, ETH ou WBTC, débloquant ainsi facilement des opportunités de rendement attractives. Parallèlement à des produits innovants, l’écosystème utilise plusieurs séries de NFT à droits associés pour inciter les utilisateurs, stimuler les activités commerciales et l’acquisition d’utilisateurs, accélérant ainsi son adoption. Le secteur du rendement du BTC, marqué jusqu’ici par un décalage entre son potentiel et ses infrastructures, dispose désormais d’une véritable « porte d’entrée utilisateur ». Peut-être, une fois le bon ajustement produit-marché trouvé, ce géant endormi libérera-t-il un potentiel qui nous surprendra tous.
Désormais, Petit Zhang peut utiliser Master Protocol comme entrée unique vers les rendements Bitcoin : il peut y mettre en staking liquide son BTC sur Botanix Spiderchain, acheter un PT adossé à l’actif sous-jacent stBBTC de BounceBit pour verrouiller ses rendements, acquérir le YT uniBTC émis par Bedrock sur Babylon, et ainsi parier simultanément sur les airdrops des deux protocoles Bedrock et Babylon — générant des rendements sur son BTC de multiples façons, sans plus envier Petit Li.
Pour en savoir plus sur Master Protocol, rendez-vous sur son site officiel, Twitter, Discord et Telegram.
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