Analyse des performances récentes des ETF sur actifs virtuels à Hong Kong : les banques ne les distribuent pas encore, plusieurs processus nécessitent un ajustement
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Analyse des performances récentes des ETF sur actifs virtuels à Hong Kong : les banques ne les distribuent pas encore, plusieurs processus nécessitent un ajustement
Les six ETF sur actifs virtuels à Hong Kong ont passé un mois et demi depuis leur introduction le 30 avril, et le marché est toujours en phase d'ajustement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Weilin, PANews
Les six ETF sur actifs virtuels à Hong Kong ont passé une période d’un mois et demi depuis leur cotation le 30 avril, et le marché est toujours en phase d'adaptation. D'un côté, les banques traditionnelles n’assurent pas encore la distribution de ces ETF ; de l'autre, certains courtiers avancent activement leurs projets : par exemple, l’application de trading VictoryX de Victory Securities permet désormais aux investisseurs professionnels de déposer et retirer des USDT et USDC.
En ce qui concerne le volume des échanges, selon SoSo Value, durant cette période, le chiffre d'affaires quotidien moyen cumulé des ETF Bitcoin à Hong Kong s'est élevé à 4,32 millions de dollars américains, atteignant un record historique de 11,50 millions de dollars américains le 11 juin. Le chiffre d'affaires quotidien moyen cumulé des ETF Ethereum à Hong Kong s'est établi à 1,44 million de dollars américains, avec un pic observé le 27 mai à 4,40 millions de dollars américains.
Selon des experts du secteur, il existe un décalage entre le volume des échanges et la taille des ETF sur actifs virtuels à Hong Kong. Les parties prenantes concernées sont en train de « rattraper » en raison de l'approbation anticipée des ETF, tout en harmonisant leurs opérations entre institutions pour résoudre les goulots d'étranglement. Dans deux mois, on pourrait assister à un point critique de croissance.
Un mois et demi après la cotation : quelle performance des six ETF sur actifs virtuels ?
D’après les données publiques, les trois ETF Bitcoin à Hong Kong ont totalisé lors de leur première journée de cotation (30 avril) une capitalisation initiale de 248 millions de dollars américains (contre 45 millions pour les ETF Ethereum), largement supérieure au montant initial d’environ 125 millions de dollars américains des ETF Bitcoin aux États-Unis le 10 janvier (hors Grayscale). Cela indique que les attentes du marché vis-à-vis des ETF cryptos à Hong Kong restent élevées.
Concernant les volumes initiaux, le marché a critiqué la « faiblesse relative » des six ETF cryptos à Hong Kong comparés à ceux des États-Unis : le premier jour, le volume total des six ETF cryptos à Hong Kong s’élevait à 87,58 millions de HKD (environ 11,2 millions de dollars américains), dont 67,5 millions de HKD pour les trois ETF Bitcoin, soit moins de 1 % du volume total du premier jour des ETF Bitcoin aux États-Unis (4,6 milliards de dollars américains).
Selon les données de SoSoValue, au 13 juin, la quantité totale de BTC détenue par les ETF à Hong Kong s’élevait à 4 070 unités, pour une valeur nette totale de 275 millions de dollars américains. Du côté des ETF sur Ethereum, la détention totale d’ETH par les ETF à Hong Kong atteignait 14 030 unités.
Sur plus d’un mois, le chiffre d'affaires quotidien cumulé des ETF Bitcoin à Hong Kong a atteint un sommet historique de 11,50 millions de dollars américains le 11 juin, avant de redescendre rapidement les jours suivants. Depuis le lancement, le chiffre d'affaires quotidien moyen s’élève à 4,32 millions de dollars américains. Pendant la même période, le chiffre d'affaires quotidien moyen des ETF Bitcoin aux États-Unis était de 1,965 milliard de dollars américains.
Données : SoSo Value, CoinGecko
Quant aux ETF ETH à Hong Kong, le chiffre d'affaires quotidien cumulé a atteint son maximum le 27 mai, à 4,40 millions de dollars américains. Depuis leur lancement, le chiffre d'affaires quotidien moyen s’élève à 1,44 million de dollars américains.
Données : SoSo Value, CoinGecko
Absence des banques traditionnelles dans la distribution : deux mois pourraient être décisifs
Pourtant, malgré plus d’un mois écoulé depuis la cotation des ETF sur actifs virtuels à Hong Kong, aucune banque ne les distribue encore. Chris Barford, responsable des données et analyses chez EY Hong Kong dans le domaine des services financiers, a déclaré au journal *Herald* que les banques traditionnelles restent prudentes quant à la distribution de ces produits en raison de préoccupations liées au respect des réglementations anti-blanchiment et à la connaissance du client (KYC).
Certains émetteurs reconnaissent que les banques et les courtiers relèvent d’autorités de régulation différentes, et que la distribution par les banques nécessite encore l’autorisation de l’organisme compétent, ainsi qu’une évaluation interne pouvant prendre du temps. Selon Barford, un autre défi majeur réside dans le manque de talents qualifiés. À l’échelle mondiale, il y a pénurie de professionnels capables de combiner expertise des registres distribués et des actifs virtuels avec celle des services financiers et des réglementations. Seule la mise en œuvre de solutions techniques répondant aux standards traditionnels de gestion des risques permettra aux banques et institutions financières d’adopter pleinement ces produits.
Parallèlement, certaines sociétés de courtage hongkongaises, elles aussi institutions financières traditionnelles, développent déjà des services de transaction sur Bitcoin et autres actifs virtuels.
Par exemple, Victory Securities, Tiger Brokers et Interactive Brokers à Hong Kong proposent désormais ces services, permettant aux investisseurs d’acheter des actifs virtuels directement via leurs applications mobiles. Selon un rapport de *Broker China*, certains courtiers estiment que les revenus liés aux actifs virtuels pourraient représenter environ un quart de leur chiffre d'affaires. Bien que de nombreux courtiers autorisent l’achat de ces ETF, certains grands établissements, en raison de considérations réglementaires, n’en recommandent pas ouvertement l’accès à leurs clients.
Le 6 mai 2024, Tiger Brokers (Hong Kong) a annoncé le lancement officiel de ses services de trading sur actifs virtuels, soutenant 18 cryptomonnaies dont Bitcoin et Ethereum, devenant ainsi l’un des premiers courtiers en ligne à Hong Kong à offrir simultanément, sur une seule plateforme, des services de trading sur titres et actifs virtuels. Le 17 juin, Tiger Brokers (Hong Kong) a annoncé avoir obtenu l’approbation de la SFC (Securities and Futures Commission) pour étendre ce service aux investisseurs particuliers à Hong Kong. Actuellement, tous les investisseurs particuliers de Hong Kong peuvent désormais acheter via la plateforme phare Tiger Trade de Tiger Brokers divers actifs mondiaux — notamment Bitcoin, Ethereum, actions, options, contrats à terme, obligations du Trésor américain, fonds, etc. — à coût abordable, intégrant ainsi de façon transparente actifs virtuels et actifs financiers traditionnels.
En outre, le 24 novembre de l’année dernière, Victory Securities à Hong Kong est devenue le premier organisme agréé à obtenir l’autorisation de la SFC pour offrir aux investisseurs particuliers des services de trading et de conseil sur actifs virtuels. Le même jour, Interactive Brokers à Hong Kong a également reçu l’autorisation de la SFC pour permettre aux clients particuliers de négocier du Bitcoin et de l’Ethereum.
Pour pouvoir trader du Bitcoin ou d'autres actifs virtuels via une application de courtage, les investisseurs doivent ouvrir un compte spécifique dédié aux actifs virtuels. Ces courtiers ont fixé un seuil d’entrée très bas, à partir de 100 dollars américains.
Jupiter Zheng, associé chez Hashkey Capital Second Market Fund, a récemment écrit que le volume d’échanges des ETF sur actifs virtuels à Hong Kong suit une trajectoire inverse à celle de leur taille. Ce phénomène reflète en réalité un courant structurel sous-jacent : les différentes parties impliquées peaufinent progressivement leurs processus et désengorgent les blocages. En particulier, concernant les rachats et souscriptions physiques, une coordination étroite est nécessaire entre les market makers (PD), les courtiers, les dépositaires / bourses et les teneurs de marché, afin d’harmoniser les flux. Dans deux mois, on pourrait assister au véritable décollage.
De plus, la croissance future des ETF sur actifs virtuels à Hong Kong dépendra fortement des investisseurs institutionnels. Une enquête d’EY révèle que de nombreuses institutions prévoient d’augmenter leur exposition aux actifs virtuels dans les deux à trois prochaines années. Pour celles gérant plus de 500 milliards de dollars d’actifs, la majorité envisage d’allouer environ 1 % de leurs portefeuilles à des formes de cryptomonnaies. La plupart des family offices s’intéressent également aux cryptomonnaies. Les grands investisseurs considèrent que les actifs virtuels pourraient surpasser le marché en termes de rendement pendant une période donnée, bien que leur valeur soit sujette à volatilité. Si ce risque peut être maîtrisé, les actifs virtuels constituent alors une classe d’actifs attrayante.
À l’avenir, même si la performance actuelle des ETF sur actifs virtuels à Hong Kong reste perfectible, avec davantage de courtiers proposant des services connexes, une distribution potentielle accrue par les banques, et un intérêt croissant des investisseurs institutionnels pour les actifs virtuels, le potentiel du marché des ETF sur actifs virtuels à Hong Kong reste prometteur.
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