Recherche Pantera : les utilisateurs de cryptomonnaies manquent de patience, la satisfaction immédiate prime sur les gains futurs
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Recherche Pantera : les utilisateurs de cryptomonnaies manquent de patience, la satisfaction immédiate prime sur les gains futurs
Une étude révèle que les utilisateurs de cryptomonnaies ont tendance à l'impatience et préfèrent la satisfaction immédiate plutôt que les gains futurs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : PAUL VERADITTAKIT
Traduction : TechFlow
Les utilisateurs de cryptomonnaies ont-ils besoin d'une intervention ?
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Une étude du Pantera Research Lab révèle que les utilisateurs de cryptomonnaies présentent une forte préférence pour le présent et un facteur d'actualisation faible, ce qui indique une nette inclination vers la satisfaction immédiate.
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Le modèle d'actualisation quasi-hyperbolique, caractérisé par des paramètres tels que le biais du présent (ꞵ) et le facteur d'actualisation (𝛿), aide à comprendre la tendance des individus à privilégier les récompenses immédiates plutôt que les gains futurs, un comportement particulièrement marqué dans le marché des cryptomonnaies, volatile et fortement spéculatif.
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Cette étude peut être utilisée pour optimiser la distribution de jetons, par exemple via des airdrops destinés à récompenser les premiers utilisateurs, décentraliser la gouvernance ou promouvoir de nouveaux produits.
Introduction
Dans les récits classiques des startups de la Silicon Valley, l'un des cas emblématiques est celui de PayPal, qui a décidé de payer 10 dollars aux utilisateurs pour qu'ils adoptent son produit. La logique était la suivante : si vous pouvez payer les gens pour rejoindre votre réseau, sa valeur deviendra suffisamment élevée pour attirer de nouveaux membres gratuitement, vous permettant alors d'arrêter de payer. Cette stratégie s'est effectivement avérée fructueuse, puisque PayPal a pu cesser les paiements tout en continuant à croître, profitant ainsi de l'effet réseau.
Dans le domaine des cryptomonnaies, nous avons adopté et étendu cette approche en utilisant des airdrops non seulement pour payer les gens afin qu'ils rejoignent, mais aussi en exigeant souvent qu'ils utilisent notre produit pendant une certaine période.
Modèle d’actualisation quasi-hyperbolique
Les airdrops sont devenus un outil polyvalent permettant de récompenser les premiers utilisateurs, de décentraliser la gouvernance des protocoles ou encore de promouvoir de nouveaux produits. En particulier lorsqu’il s’agit de déterminer qui doit être récompensé et quelle valeur accorder à leurs efforts, l’établissement de critères de distribution est devenu un véritable art. Dans ce contexte, la quantité et le calendrier de distribution des jetons (souvent gérés par des mécanismes comme le vesting ou la libération progressive) jouent un rôle crucial. Ces décisions doivent reposer sur une analyse systématique, plutôt que sur des suppositions, des émotions ou des précédents. L’utilisation de cadres plus quantitatifs garantit une répartition équitable et alignée stratégiquement sur les objectifs à long terme.
Le modèle d’actualisation quasi-hyperbolique fournit un cadre mathématique pour analyser les choix des individus lorsqu’ils doivent arbitrer entre des récompenses disponibles à différents moments. Son application est particulièrement pertinente dans les domaines où l’impulsivité et l’incohérence temporelle influencent fortement les décisions, comme dans les choix financiers ou les comportements liés à la santé.
Ce modèle repose sur deux paramètres spécifiques : la préférence pour le présent (ꞵ) et le facteur d’actualisation (𝛿).
Préférence pour le présent (ꞵ) :
Ce paramètre mesure la tendance d’un individu à privilégier les récompenses immédiates par rapport à celles futures. Sa valeur varie entre 0 et 1, où 1 signifie l’absence de préférence pour le présent, reflétant une évaluation équilibrée et temporellement cohérente des récompenses futures. Plus la valeur est proche de 0, plus la préférence pour le présent est forte, indiquant une forte inclination vers les gratifications immédiates.
Par exemple, lorsqu’on propose de choisir entre recevoir 50 dollars aujourd’hui ou 100 dollars dans un an, une personne ayant une forte préférence pour le présent (proche de 0) optera pour les 50 dollars immédiats plutôt que d’attendre le montant plus élevé.
Facteur d’actualisation (𝛿) :
Ce paramètre décrit la vitesse à laquelle la valeur perçue d’une récompense future diminue à mesure que son obtention est repoussée, reflétant la baisse naturelle de sa valeur subjective due au délai. Le facteur d’actualisation est mieux quantifié sur des périodes longues, s’étendant sur plusieurs années. Toutefois, lorsqu’on évalue deux options à court terme (moins d’un an), ce facteur montre une grande variabilité, car la situation immédiate peut influencer de manière disproportionnée la perception.
Pour la population générale, les études montrent que le taux d’actualisation est généralement d’environ 0,9. Cependant, chez les personnes ayant une forte propension au jeu, cette valeur est souvent nettement inférieure. Des recherches indiquent que le facteur d’actualisation moyen des joueurs habituels est légèrement inférieur à 0,8, tandis que celui des joueurs pathologiques se situe autour de 0,5.
En utilisant les termes ci-dessus, on peut exprimer l’utilité U d’une récompense x reçue au temps t selon la formule suivante :
U(t) = tU(x) U(t) = tU(x)
Ce modèle capture la manière dont la valeur d’une récompense évolue dans le temps : les récompenses immédiates sont évaluées à leur utilité complète, tandis que les récompenses futures sont ajustées selon la préférence pour le présent et une décroissance exponentielle.
Expérience
L’année dernière, le Pantera Research Lab a mené une étude visant à quantifier les inclinations comportementales des utilisateurs de cryptomonnaies. Nous avons interrogé les participants à travers deux questions simples, destinées à mesurer leur préférence entre un paiement immédiat et une valeur future.
Cette méthode nous a permis d’identifier des valeurs représentatives de ꞵ et de 𝛿. Nos résultats montrent qu’un échantillon représentatif d’utilisateurs de cryptomonnaies présente une préférence pour le présent légèrement supérieure à 0,4 et un facteur d’actualisation significativement bas.
L’étude révèle que les utilisateurs de cryptomonnaies ont une préférence pour le présent supérieure à la moyenne et un facteur d’actualisation faible, indiquant une impatience marquée et une préférence pour la satisfaction immédiate plutôt que pour les gains futurs.
Cela peut s’expliquer par plusieurs facteurs interconnectés propres à l’environnement des cryptomonnaies :
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Comportement cyclique des marchés : Les marchés des cryptomonnaies sont connus pour leur volatilité et leurs cycles, avec des jetons subissant fréquemment de rapides variations de valeur. Ce caractère cyclique influence le comportement des utilisateurs, car beaucoup ont pris l’habitude de naviguer ces cycles plutôt que d’adopter des stratégies d’investissement à long terme plus courantes dans la finance traditionnelle. Les hausses et baisses fréquentes peuvent amener les utilisateurs à actualiser plus fortement les gains futurs, craignant que des baisses potentielles ne viennent effacer leurs profits.
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Stigmatisation des jetons : L’enquête portait spécifiquement sur les jetons et leur valeur future perçue, ce qui pourrait avoir mis en lumière la stigmatisation profondément ancrée associée au trading de jetons. La stigmatisation liée à la valorisation des jetons, perçus comme spéculatifs et cycliques, renforce une attitude prudente face aux investissements à long terme. De plus, si l’enquête avait porté sur des devises fiduciaires ou d’autres types de récompenses, les résultats auraient probablement été plus proches de la moyenne mondiale, suggérant que la nature de la récompense peut fortement influencer le comportement d’actualisation observé.
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Caractère spéculatif des applications de cryptomonnaies : L’écosystème actuel des cryptomonnaies est profondément enraciné dans la spéculation et le trading, des traits particulièrement prégnants dans ses applications les plus populaires. Cette tendance indique que les utilisateurs actuels préfèrent massivement les plateformes spéculatives, une inclination clairement reflétée dans les résultats de l’enquête, montrant une forte préférence pour les gains financiers immédiats.
Bien que les résultats de l’étude puissent s’écarter des normes comportementales humaines typiques, ils reflètent fidèlement les caractéristiques et tendances du groupe actuel d’utilisateurs de cryptomonnaies. Cette distinction est cruciale pour les projets concevant des airdrops et des stratégies de distribution de jetons, car la compréhension de ces comportements uniques permet d’élaborer des plans et des systèmes de récompense plus stratégiques.
Par exemple, Drift, un DEX de contrats perpétuels sur Solana, a récemment lancé son jeton natif DRIFT. L’équipe de Drift a intégré un mécanisme de délai temporel dans sa stratégie de distribution, offrant un double bonus aux utilisateurs qui attendent six heures après le lancement du jeton pour réclamer leur airdrop. Ce délai vise à atténuer la congestion initiale causée par les robots lors des airdrops et à stabiliser la performance du jeton en limitant l’afflux initial de vendeurs.
En réalité, seulement 7 500 utilisateurs environ, soit 15 % (au moment de la rédaction), ont choisi de ne pas attendre les six heures pour doubler leur récompense. Sur la base de nos résultats, Drift pourrait envisager un délai de plusieurs mois, ce qui statistiquement devrait satisfaire la majorité des utilisateurs finaux.
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