Compte rendu rapide de la conférence Coinbase : Pourquoi les investisseurs institutionnels font-ils confiance aux cryptomonnaies ?
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Compte rendu rapide de la conférence Coinbase : Pourquoi les investisseurs institutionnels font-ils confiance aux cryptomonnaies ?
Ne pas acheter de cryptomonnaie équivaut à faire une vente à découvert sur le marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Yano
Traduction : TechFlow
Journée passée au sommet State of Crypto de Coinbase.
De nombreux fonds de pension, fondations, courtiers, sociétés de gestion d'actifs, banques, etc., ont participé à l'événement, quittant la réunion dans un état d'esprit très optimiste.
Prises de notes rapides lors de certaines discussions, que je partage ici :
Brett Tejpaul (responsable des institutions) a ouvert l'événement.
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Une génération entière voit une énorme richesse (70 000 milliards de dollars) passer des plus âgés aux plus jeunes. 90 % de la jeune génération sont déçus par le système financier.
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Un tiers des 100 plus grands hedge funds mondiaux ont déjà rejoint Coinbase.
Premier panel avec Alesia Haas (directrice financière de Coinbase) et b (chef de l'information pour les ETF/investissements indexés chez Blackrock)
Un excellent panel, probablement mon préféré.
Samara :
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Il y a cinq ans, on nous a suggéré de créer un ETF Bitcoin ; on répondait alors que ce n'était pas nécessaire. La demande institutionnelle pour le Bitcoin force désormais cette décision.
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Actuellement, 80 % des achats de leur ETF Bitcoin proviennent d'investisseurs autonomes via leurs propres courtiers, mais la vague du capital institutionnel reste massive.
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Les conseillers financiers restent prudents, mais c’est leur rôle.
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Impossible de commenter sur l’ETF Ethereum car en cours de dépôt actif.
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Nous sommes enthousiastes à propos de la tokenisation. La demande croissante des entreprises natives de cryptomonnaies dans la gestion d’actifs pour des fonds tokenisés (comme les fonds du marché monétaire tokenisés) est palpable.
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Nous avons assisté à la numérisation de chaque actif. Maintenant, nous assisterons à la tokenisation de chaque actif.
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Les obligations d'État tokenisées ne devraient pas concurrencer les stablecoins. Les stablecoins servent aux paiements. Les fonds du marché monétaire représentent une stratégie d'investissement liquide.
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Il y a quelques années, nous pensions que les blockchains privées autorisées allaient dominer. Nous réalisons maintenant que les blockchains publiques sont meilleures, évitant ainsi la fragmentation de la liquidité.
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La cryptomonnaie souffre d’un problème d’image. Le terme « RWA » signifie quelque chose de totalement différent dans le monde bancaire. Cela implique aussi que la cryptomonnaie n’est pas un actif du monde réel. Il faut arrêter d’utiliser le terme « RWA ».
Alesia :
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40 % des clients institutionnels ont adopté 3 produits ou plus au premier trimestre.
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Afflux net de 12 milliards de dollars en 3 mois, la croissance la plus rapide de l'histoire.
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Coinbase et Blackrock comptent de nombreux clients qui attendent, espérant une clarification réglementaire.
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Binance soutient-elle Trump ? Nous soutenons les 52 millions d'Américains détenant des cryptomonnaies, libres de voter comme ils le souhaitent.
Panel des paiements avec St Jude, PayPal, EY, Google et OpenAI
Google accorde une grande importance aux cryptomonnaies, estimant que tout le monde « dort », beaucoup semblent ne pas y prêter suffisamment attention.
Panel réglementaire
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De nombreuses initiatives de Coinbase se sont faites par voie judiciaire ; aujourd'hui, nous voyons enfin des progrès au Congrès.
Simon O'Brien, ADGM
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Abu Dhabi. En 2018/2019, nous nous sommes avancés. Nous pensions que si nous faisions erreur, notre communauté d'investisseurs serait fâchée. Après publication des règles, peu de changements. Pour les régulateurs, il est important de ne pas changer constamment les règles, mais plutôt de toujours améliorer.
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Le risque pour les régulateurs est de publier des règles puis de les modifier tous les 12 mois.
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La seule manière de construire une bonne régulation est de dialoguer avec l'industrie.
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L’erreur des régulateurs est de fixer des règles sans disposer d’une bonne équipe opérationnelle ni de financement suffisant.
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4 milliards d’électeurs entrent en saison électorale.
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La cryptomonnaie est au cœur de l’agenda et restera prioritaire.
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On prend conscience à nouveau que la cryptomonnaie fera partie intégrante de l’économie mondiale.
Lisa Cameron
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La cryptomonnaie aide ceux laissés pour compte par le système financier. Elle est désormais plus importante que jamais pour les politiciens.
Échange agréable avec @brian_armstrong (PDG de Coinbase) et @CathieDWood (« Woodie »)
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C’est la plus grande révolution économique de ma vie. Aussi importante que l’intelligence artificielle, et les deux technologies vont probablement fusionner.
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La liberté économique est la base du progrès mondial. Nous voulons accroître la liberté économique partout dans le monde.
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Notre principal obstacle est la clarté réglementaire.
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Brian revient de Washington : le Sénat est enthousiaste à l'idée de faire progresser la législation crypto.
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Conflit territorial entre la Commission Fédérale des Marchés Financiers et la SEC américaine. Nous pensons que les contrats d'investissement sont des valeurs mobilières, tandis que les jetons sont des marchandises. Actuellement, le Congrès doit intervenir et agir.
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Les particuliers ont lancé cette industrie, mais maintenant les institutions arrivent.
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56 % des entreprises du Fortune 500 développent des produits sur chaîne.
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La clarté réglementaire fera passer la proportion institutionnelle de 1-2 % à 5-10 %.
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Cathie indique que les flux vers les ETF proviennent surtout de petits investisseurs, car les plateformes ne sont pas encore approuvées (curieusement, similaire à Blackrock).
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Nous n’avons pas encore vu la vraie demande pour les ETF, car Morgan Stanley, UBS, etc., n’ont pas encore commencé à promouvoir.
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Brian dit que ce qui excite le plus l’entreprise, c’est Base.
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Autre source d’enthousiasme : les produits dérivés et notre portefeuille intelligent (faciliter l’accès).
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La cryptomonnaie était d’abord une catégorie d’actifs, elle passe maintenant à l’utilité dans le monde réel.
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Les bourses centralisées fonctionneront bien pendant un temps, mais ce n’est qu’une question de temps. Tout sera pair-à-pair, sans intermédiaire, et sur chaîne.
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Coinbase va transférer nos produits sur chaîne.
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Les paiements sont comme l’eau, ils suivent le chemin de moindre résistance.
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Nous visons un EBITDA ajusté positif dans tous les marchés. Cela signifie passer des frais de transaction aux abonnements et services, plus prévisibles.
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Réduire fortement les coûts tout en innovant.
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La dernière grande pièce du puzzle est l’expansion internationale. Actuellement 17 % des revenus. Nous avons sélectionné 10 marchés pour approfondir.
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Au premier trimestre, la croissance internationale a dépassé celle des États-Unis.
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Avec les portefeuilles auto-gérés, nous avons une stratégie de « couverture large ».
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La génération grandissant aujourd’hui n’aura jamais de compte bancaire ; leur téléphone sera leur portefeuille.
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Bien que Coinbase, en tant qu’entreprise, ne renverse pas des géants comme Visa. Mais les protocoles que nous construisons et auxquels nous participons peuvent le faire.
Points de vue des CIO
Sebastian (Asset Management Coinbase)
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Coinbase : C’est le premier véritable cycle institutionnel.
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En tant qu’industrie, nous avons injecté 50 milliards de dollars en capital-risque, maintenant c’est au tour des hedge funds.
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Faute de normes réglementaires, il n’existe toujours pas de critère uniforme d’évaluation. Le marché inefficace rend difficile toute discussion sur l’évaluation.
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RWA est un mauvais terme.
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Finalement, tous les actifs dépendront des rails cryptographiques, entièrement exposés aux actifs cryptos.
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Chaque fonds de pension possède un groupe de travail sur les actifs numériques (DAWG), même si la première tentative a échoué, c’est une deuxième chance. Mais vite, adoption complète prévue en 2025.
Matt Halstead (Texas Teachers Retirement System)
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La cryptomonnaie, c’est cela. C’est simplement une forme et une norme de déplacement des choses.
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La cryptomonnaie est la fusion des réseaux de communication et financiers.
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Allouer des capitaux aux nouvelles technologies ne fait pas débat, mais à cause du problème d'image, les gens hésitent à utiliser la cryptomonnaie.
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Discuter de la possibilité que la cryptomonnaie tombe à zéro n'est pas pertinent. Mieux vaut se concentrer sur la liquidité et la vitesse. La cryptomonnaie offre un potentiel de hausse 10 fois supérieur, avec un risque de baisse de 25-50 %. Une telle opportunité est extrêmement rare à l’échelle mondiale. Les institutions s’en rendront compte.
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Confondre jetons, cryptomonnaies et Bitcoin nuit gravement à l’image de marque.
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Le plus grand défi pour l’investissement institutionnel est le problème des conseillers obsolètes et des structures de portefeuille.
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Adoption prévue à 5 % dans cinq ans, à long terme 100 %.
Blue Macellari (T Rowe Price)
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Le Bitcoin est la première monnaie que les gens rencontrent, mais aussi la plus difficile à comprendre. Nous commençons donc par la plus complexe.
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Les ETF ont permis d’amener la discussion sur la cryptomonnaie dans le courant dominant.
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Ne pas acheter de cryptomonnaie équivaut à vendre à découvert le marché.
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Le sujet a changé : on passe de « pourquoi le faire » à « comment le faire ».
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Une allocation de 1 % n’est pas raisonnable, elle devrait être plus élevée, peut-être 3 % ou plus. Cela nécessite un ajustement psychologique, un changement de paradigme.
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Si quelqu’un dit que la blockchain est bonne mais que les jetons sont une escroquerie, c’est une dissonance cognitive.
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En interne, certains disent encore que ce n’est qu’une pyramide de Ponzi ou uniquement utilisé pour des activités illégales. D’autres trouvent cela intéressant, mais sans flux de trésorerie, impossible de l’intégrer dans les cadres traditionnels.
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Quand Soros a vendu à découvert la livre sterling jusqu’à son effondrement, nous n’avons pas pensé que c’était la fin de la livre.
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Les investisseurs institutionnels sont trop exposés au capital-risque, maintenant l’attention se tourne vers les actifs liquides.
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Les institutions font essentiellement une vente à découvert sur la cryptomonnaie, car elles ont la capacité d’achat mais ne l’exercent pas.
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Sur l’évaluation de la valeur du Bitcoin : le Bitcoin fournit un service de stockage de richesse sans dépendre des gouvernements ou institutions existantes, pas différent d’un service offert par une entreprise. Plus la demande est forte, plus la valeur augmente.
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Nous tenons 20 000 réunions par an. Autrefois, la diapositive « les cryptomonnaies ne sont pas la blockchain » était la plus utilisée, mais nous ne l’utilisons plus depuis plusieurs années. C’est un progrès.
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Autrefois, nous parlions d’une allocation de 1 %. Maintenant, nous parlons de 3-5 %.
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Beaucoup commencent par le capital-risque, soit par risque professionnel, soit parce qu’ils ne savent pas analyser les jetons. Les rendements non liquides et liquides vont commencer à diverger.
Panel consommateur
@benleventhal + @sid_coelho + @js_horne + @lay2000lbs
Invité spécial Mr. Mark
(Voir tweet)
Dernier panel de la journée
Avec @WileyNickel @faryarshirzad
Malgré un sentiment de marché morose, la réalité n’est pas si pessimiste. Ceux ayant assisté aux derniers événements réalisent qu’il s’agit d’un bon moment pour acheter des jetons de qualité à bas prix, la troisième phase arrive.
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