La Coupe d'Europe approche : quels jetons méritent une attention particulière ?

Auteurs : OUROBOROS CAPITAL, 0XRAMEN, MLZE, AERON

Traduction : TechFlow

L'Euro 2024 se déroulera de juin à juillet. Compte tenu du fait que l'Euro 2020 (reporté en 2021 en raison de la pandémie) a attiré plus de 5,2 milliards de spectateurs, nous pensons que cela augmentera l'attention portée aux jetons liés au sport et à GambleFi. Pour RLB, il s'agit d'un événement clé en termes de revenus — les paris sportifs représentent actuellement 30 à 40 % de ses revenus, une part que nous estimons susceptible de dépasser la moitié. Quant à CHZ, nous observons historiquement que ce type d'événements sportifs se traduit par une performance solide environ 20 jours avant le début de la compétition. En outre, nous assistons à l'émergence d'une narration autour des jetons fans, soutenue par des catalyseurs supplémentaires tels que la mise à niveau de la chaîne Dragon8 (contrats intelligents + applications décentralisées) et des partenariats (comme avec Azuro).

Rollbit : Euro 2024, davantage de revenus

Revenus croissants depuis le lancement du rachat et de la destruction : 50 millions USD par mois

Depuis le démarrage du programme de rachat et de destruction (point de départ des données disponibles), les revenus de Rollbit n'ont cessé de croître — passant d'environ 40 millions USD par mois en août 2023 à 50 millions USD par mois en avril 2024. Une grande partie de cette hausse provient de son activité de paris sportifs, qui représentait 30 à 40 % des revenus en avril 2024 contre 15 à 20 % en août 2023.

Source : Rollshare

Problématique des rachats

Les niveaux actuels de revenus impliquent un rachat mensuel de 5,5 millions USD, soit 33 % de l'offre en circulation de RLB par an. Cela correspond à un ratio cours/bénéfice de 3. À ce jour, environ 47 % de l'offre en circulation de RLB a déjà été rachetée. Malgré cela, la trajectoire des prix reste faible, sous-performant ETH de 55 % depuis le début de l'année.

La combinaison de rachats massifs et d'une faiblesse persistante des prix explique aisément pourquoi le marché remet régulièrement en question l'authenticité des rachats. Étant donné que les principaux marchés de trading de RLB sont situés directement sur la plateforme Rollbit, avec une transparence limitée, il est difficile de vérifier si les rachats sont effectivement réalisés ou non.

Néanmoins, nous considérons qu’un plancher existe pour le prix. Aux niveaux actuels de revenus, il faudrait légèrement plus de trois ans pour racheter l’intégralité de l’offre de Rollbit. Le volume de rachats dépend à la fois des revenus et du prix.

Plus de RLB est racheté, plus sa rareté augmente, plus la détention se concentre et moins il y a de vendeurs potentiels. Bien que nous soyons surpris par le nombre élevé de détenteurs ayant vendu leurs jetons dans le passé, nous pensons que la poursuite d’un scénario « bas prix de RLB / haut niveau de rachats » accentuera la pression des détenteurs sur l’équipe pour exiger davantage de transparence, ce qui, historiquement, s’est traduit par une réaction positive des prix.

Augmentation des revenus liée à l’Euro 2024

L’Euro 2020 a rassemblé plus de 5,2 milliards de spectateurs dans le monde. Nous anticipons un niveau d’activité similaire pour l’Euro 2024, ce qui devrait stimuler les revenus de Rollbit et entraîner une augmentation significative des rachats durant l’été (juin et juillet 2024).

Source : Rollshare

Les revenus de Rollbit sont volatils, certains jours performants générant deux à trois fois plus de revenus que les jours plus faibles. Ce phénomène est principalement alimenté par les paris sportifs. Avec des matchs presque quotidiens, nous anticipons une hausse générale des revenus, ce qui renforcera les rachats.

Sous-pondération et attention

GambleFi reste largement sous-évalué, ce qui le positionne idéalement comme investissement à long terme sensible aux catalyseurs. Nous considérons l’Euro 2024 comme un tel catalyseur, susceptible d’attirer l’attention et de diriger des flux vers les rachats de jetons.

Chiliz : Euro 2024 + mise à niveau de la chaîne

Durant la Coupe du Monde de novembre 2022, CHZ était le seul jeton bénéficiant d’une adéquation narrative forte, offrant un rendement proche de +80 % pour ceux qui avaient pris une position longue environ 20 jours avant le début de l’événement. Nous sommes actuellement à environ 30 jours de l’Euro 2024.

Source : Coingecko, Ouroboros Research

Bien que nous soyons convaincus que la narration liée à l’Euro 2024 attirera davantage d’attention sur Chiliz, d’autres catalyseurs sont également présents :

• Mise à niveau de la chaîne Dragon8 : La mise à jour Dragon8 de Chiliz sera lancée le 21 mai 2024, introduisant un mécanisme de brûlage des frais EIP1559 et un nouveau modèle économique. L’inflation initiale sera de 8,8 %, puis devrait descendre à 1,88 % après 14 ans. D’après notre entretien avec Alex Dreyfus, PDG de Chiliz, davantage d’applications décentralisées (dApps) seront déployées sur Chiliz 2.0 après la mise à niveau.

• Partenariat avec Azuro : Chiliz a annoncé un partenariat avec Azuro pour co-sponsoriser un programme de financement destiné aux développeurs souhaitant construire des marchés prédictifs sportifs sur blockchain.