Fusion du réseau principal et vague d'acquisitions : une nouvelle tendance de regroupement pour les projets Web3
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Fusion du réseau principal et vague d'acquisitions : une nouvelle tendance de regroupement pour les projets Web3
Les fusions et acquisitions pourraient devenir une stratégie clé, mais il convient d'éviter de les utiliser uniquement pour manipuler les prix ou contourner les risques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTraduction : TechFlow
Résumé
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Le secteur Web3 évolue à un rythme effréné, de nouveaux réseaux principaux apparaissent constamment, mais certains disparaissent tout aussi rapidement. Récemment, la fusion entre réseaux principaux est en train de devenir une nouvelle tendance.
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Les fusions entre réseaux principaux offrent des avantages tels qu’un renforcement de la compétitivité, l’acquisition de talents et l’élargissement de la valeur. Toutefois, en raison de la taille des écosystèmes concernés et des risques potentiels de retrait des bourses, ces opérations doivent être menées avec prudence.
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Dans le marché rapide du Web3, les fusions-acquisitions pourraient devenir une stratégie clé, mais ne devraient pas être utilisées uniquement pour manipuler les prix ou éviter des risques.
1. Introduction
Dans l'industrie Web3, les fusions et acquisitions (M&A) entre réseaux principaux ont récemment émergé comme une nouvelle tendance. Chaque réseau principal cherche à générer des synergies en s'unissant à d'autres possédant différents actifs et expertises, ou à renforcer rapidement sa compétitivité en rachetant des réseaux dont les capacités technologiques sont éprouvées.
Source : Coingecko
L'industrie Web3 se caractérise par une évolution extrêmement rapide, où les tendances apparaissent et disparaissent en un clin d'œil, à un rythme sans précédent. De nouveaux projets de réseaux principaux émergent chaque jour, tandis que ceux incapables de s’adapter rapidement risquent d’être marginalisés puis devenir obsolètes. Selon les données de Coingecko, environ 5 300 nouveaux projets de jetons sont lancés chaque jour, soulignant ainsi l’intensité du marché, marqué par une apparition et une disparition incessantes de projets. Bien que les projets de jetons diffèrent des projets de réseaux principaux, on peut raisonnablement supposer que les dynamiques observées dans le domaine des jetons influencent également celles du marché des réseaux principaux.
Face à une concurrence croissante dans l'industrie Web3, les fusions et acquisitions deviennent une stratégie permettant aux projets de renforcer leur compétitivité et d’assurer leur survie. On s'attend à ce que la fréquence et la diversité de ces opérations augmentent, façonnant significativement l’évolution du secteur. Ce rapport analyse des cas récents de M&A entre réseaux principaux, explore les objectifs sous-jacents à ces stratégies ainsi que les résultats escomptés.
2. Fusions et acquisitions entre réseaux principaux : une nouvelle tendance dans l’industrie Web3
Les fusions et acquisitions récentes entre réseaux principaux peuvent être regroupées en trois grandes stratégies :
1) Intégration horizontale. Un projet de réseau principal acquiert ou fusionne avec un autre réseau concurrent sur le même marché afin de renforcer son influence.
2) Intégration verticale. Vise à réduire les coûts et maximiser les synergies en fusionnant avec des réseaux liés à la chaîne de valeur d’un domaine ou d’une activité spécifique.
3) Intégration mixte. Fusion entre réseaux n’ayant pas de lien direct dans leurs activités, afin de diversifier leurs opérations et accroître rapidement leurs capacités dans des domaines inconnus.
Intégration verticale
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En mai 2023, Coin98, originaire du Vietnam, a annoncé l’acquisition de TomoChain.
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En mars 2024, SingularityNET a annoncé son intention de fusionner avec Fetch et OceanProtocol.
Intégration horizontale
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En janvier 2024, Klaytn a annoncé son projet de fusion avec Finschia.
Intégration mixte
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En avril 2024, Carry Protocol a annoncé son intention de fusionner avec SLG.Games.
2.1 « Kaia » : le projet d'intégration des fondations Klaytn et Finschia
Source : Kaia
La fusion entre les fondations Klaytn et Finschia représente le premier cas de fusion entre réseaux principaux. En janvier de cette année, les deux projets ont annoncé le lancement d’un réseau principal intégré, désormais rebaptisé « Kaia ». Leur objectif est de devenir le plus grand réseau blockchain d’Asie en combinant leurs écosystèmes et actifs respectifs, avec pour ambition de dominer le marché mondial du Web3.
Cette fusion vise à étendre leur influence dominante sur le marché Web3, notamment en Asie, en consolidant deux réseaux concurrents. Son importance réside dans l’intégration complète des ressources humaines, matérielles et technologiques. Kaia devrait être géré conjointement par les équipes des fondations Klaytn et Finschia, tout en intégrant leurs actifs respectifs. Parmi les exemples notables figurent les actifs uniques de Klaytn sur la chaîne et les actifs du monde réel (RWA), ainsi que les jeux et contenus basés sur l’IP LINE FRIENDS développés par Finschia.
En exploitant l’expertise de Klaytn basée sur EVM et celle de Finschia basée sur Cosmos, l’équipe prévoit de développer un réseau principal intégré compatible à la fois avec EVM et CosmWasm. Cette initiative devrait créer un écosystème considérable au sein de l’industrie Web3, aboutissant à un réseau principal hautement avancé.
Grâce à cette intégration complète, Klaytn et Finschia collaboreront étroitement pour maximiser leurs atouts respectifs et compenser leurs faiblesses. Ils tireront également parti des actifs de leurs partenaires Kakao et LINE afin de renforcer davantage leur position dominante sur le marché asiatique. Dans un secteur Web3 en pleine expansion, soutenu par des investissements institutionnels croissants, cette fusion est perçue comme une manœuvre stratégique opportune. On attend beaucoup des innovations et transformations que cette fusion apportera à l’écosystème Web3 mondial, allant bien au-delà de l’Asie.
2.2 Le projet majeur de l’alliance Web3 IA : « ASI »
Source : Projet ASI
En mars, les projets Web3 spécialisés en intelligence artificielle — SingularityNET, Fetch et Ocean Protocol — ont annoncé leur projet de fusion. Après approbation lors d’un vote de gouvernance en avril, ils s’apprêtent à lancer un nouveau projet de jeton nommé « ASI (Super Intelligence Artificielle) ». Contrairement à l’intégration de Klaytn et Finschia, cette fusion consiste à créer un nouveau projet tout en maintenant l’indépendance de chaque fondation.
Les projets participants au projet ASI ne sont pas des concurrents directs, mais des entités complémentaires reliées à la chaîne de valeur de l’intelligence artificielle, adoptant ainsi une intégration verticale. Ils prévoient de regrouper leurs jetons existants en un seul jeton ASI, et d’utiliser une blockchain basée sur Cosmos (un hard fork du réseau principal de Fetch) pour intégrer verticalement les différentes couches technologiques détenues par chaque projet. L’objectif principal est de créer des synergies et d’accélérer le développement des technologies d’IA décentralisées.
Par ailleurs, les dirigeants, équipes, communautés et ressources financières des fondations impliquées dans le projet ASI devraient rester inchangés. Cette approche ressemble davantage à un partenariat stratégique qu’à une fusion totale, indiquant une volonté de créer des synergies par la collaboration tout en préservant l’identité et les spécificités de chaque projet.
Le projet ASI vise à faire progresser les technologies d’IA basées sur le Web3 grâce à une intégration verticale dans le secteur de l’intelligence artificielle. En fixant des objectifs difficiles à atteindre individuellement, ils comptent stimuler l’innovation en exploitant les forces combinées de chaque entité participante. Alors que la convergence entre Web3 et IA attire une attention croissante comme moteur clé du progrès technologique futur, le développement du projet ASI devrait constituer une étape importante vers la création d’un écosystème d’intelligence artificielle décentralisée.
2.3 La convergence des industries de la publicité et du jeu : l’expansion horizontale du projet « GAME Build »
Source : Carry Protocol
En avril, la plateforme publicitaire basée sur la blockchain Carry Protocol et la plateforme de jeux Web3 SLG.Games ont annoncé leur projet de fusion. Suite à un vote de gouvernance, ils ont dévoilé un nouveau projet de jeton appelé « Game Build ». En combinant leurs expertises en technologie blockchain, publicité et développement de jeux, ils visent à générer des synergies et à stimuler l’innovation au sein de l’écosystème des jeux Web3.
Cette fusion illustre une intégration horizontale, destinée à exploiter les forces respectives des deux projets pour combler leurs lacunes. Carry Protocol entend collaborer en mettant à profit son expertise en technologie blockchain et en publicité, tandis que SLG.Games contribuera par ses compétences accumulées en développement de jeux et intégration blockchain. L’objectif est d’introduire une plateforme publicitaire basée sur la blockchain et des outils de développement spécialement conçus pour l’industrie du jeu. De plus, le projet Game Build envisage d’offrir des solutions publicitaires optimisées pour les jeux Web3 ainsi qu’une infrastructure tout-en-un conviviale pour les développeurs.
Le succès du projet Game Build dépendra de la manière dont Carry Protocol et SLG.Games parviendront à combiner efficacement leurs expertises pour créer des synergies. Observer les changements et innovations que leur collaboration apportera à l’industrie du jeu revêt une grande importance.
2.4 Acquisition de technologie de réseau principal via le rachat de TomoChain par Coin98
Source : Viction
En mai dernier, la plateforme vietnamienne Web3 Coin98 a acquis le réseau principal local TomoChain. Cette opération est perçue comme une stratégie visant à permettre à Coin98, qui manque d’expérience dans le développement de réseaux principaux, d’acquérir rapidement une compétitivité technologique en rachetant TomoChain, détenteur de capacités techniques matures, et de maximiser ainsi les synergies.
Après l’acquisition, Coin98 a rebrandé TomoChain en Viction, en faisant un pilier central de son écosystème. Coin98 prévoit d’utiliser les technologies et ressources de Viction pour créer un environnement favorable aux développeurs, et de générer des synergies en l’intégrant à divers services (comme son portefeuille Web3). Cette intégration devrait devenir un avantage distinctif pour Coin98 dans le secteur Web3 fortement concurrentiel. Toutefois, jusqu’à présent, les changements observés restent superficiels, notamment la modification du symbole du jeton natif, et l’impact réel reste encore à démontrer.
L’attention du secteur se concentre sur les changements et impacts potentiels que la collaboration entre Coin98 et TomoChain pourrait engendrer. Si cette acquisition parvient à intégrer et exploiter efficacement les atouts des deux entreprises, elle pourrait établir un nouveau modèle de protection des technologies de réseau principal et d’élargissement de l’écosystème.
3. Quels sont les objectifs derrière la fusion de réseaux principaux ?
Les études de cas menées jusqu’ici montrent que les fusions et acquisitions entre réseaux principaux deviennent une tendance marquante dans l’industrie Web3. Ces initiatives sont motivées par divers objectifs, analysables selon trois facteurs principaux :
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Renforcer la compétitivité commerciale et technologique
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Acquérir des talents spécialisés
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Extension externe de la valeur du projet
Premièrement, renforcer la compétitivité commerciale et technologique. Grâce aux fusions et acquisitions, les réseaux principaux peuvent étendre leur présence géographique ou pénétrer de nouveaux domaines d’activité. Le projet « Kaia » de Klaytn et Finschia illustre parfaitement cette stratégie. Klaytn et Finschia détiennent chacun des avantages concurrentiels dans des régions et secteurs différents : Klaytn excelle dans les industries axées sur l’infrastructure, tandis que Finschia brille dans les industries centrées sur les contenus. Leur fusion vise à élargir leurs champs d’activité respectifs, corriger leurs faiblesses, accélérer leur croissance et conquérir rapidement une part de marché plus importante.
De plus, il peut s’agir d’une démarche stratégique pour progresser technologiquement. En rachetant un réseau principal possédant des compétences techniques pointues, une entreprise peut rapidement améliorer ses propres capacités. L’acquisition de TomoChain par Coin98 en est un exemple typique. L’objectif ici est d’acquérir des technologies avancées de réseau principal et d’étendre son écosystème de portefeuilles. Cette méthode s’avère efficace en termes de temps et de coûts, devenant ainsi une stratégie clé dans le secteur Web3 très concurrentiel.
Source : Stackoverflow
Deuxièmement, l’objectif d’acquérir des talents spécialisés. L’industrie Web3 est un domaine technologique de pointe en pleine évolution, où l’obtention de talents qualifiés influence fortement la croissance d’un projet. En particulier, les talents chargés de concevoir et développer directement les réseaux principaux, tels que les développeurs blockchain expérimentés, sont extrêmement rares. Selon une enquête de Stack Overflow en 2023, seuls 0,42 % de tous les développeurs sont spécialisés dans la blockchain, ce qui illustre clairement la pénurie de professionnels qualifiés. Par conséquent, les fusions et acquisitions entre réseaux principaux visent également à acquérir ces talents précieux.
Troisièmement, l’objectif d’extension externe de la valeur du projet. Dans l’industrie Web3, la capitalisation boursière et la valeur totale verrouillée (TVL) sont des indicateurs clés pour évaluer un réseau principal, considérés comme des mesures de crédibilité. Ces indicateurs augmentent significativement la notoriété d’un réseau et renforcent sa position sur le marché. Les projets affichant une capitalisation ou un TVL élevés attirent davantage d’attention et d’investissements. Ainsi, les réseaux adoptent la stratégie de fusion et acquisition pour accroître rapidement leur valeur, en combinant la liquidité et les capitaux de chaque réseau, ce qui leur permet d’augmenter rapidement leur TVL et de consolider leur position, rendant cette option particulièrement attrayante.
Classement des capitalisations boursières des cryptomonnaies au 13 mai 2024, source : Coinmarketcap
En pratique, la fusion des trois projets SingularityNET, Fetch et Ocean Protocol les a fait entrer rapidement dans le top 30 mondial des capitalisations boursières. Cet exemple montre que les fusions-acquisitions peuvent constituer une stratégie efficace pour accélérer la croissance externe d’un réseau principal et élargir son influence sectorielle.
Ainsi, les fusions et acquisitions entre réseaux principaux deviennent une stratégie clé pour les entreprises du Web3 afin de surmonter les limites de croissance et renforcer leur compétitivité. Ces initiatives, menées pour élargir le champ d’activité, faire progresser la technologie et acquérir des talents spécialisés, devraient se poursuivre et influencer fortement l’avenir du secteur Web3.
4. Quelles précautions prendre dans les cas de fusion entre réseaux principaux ?
Les fusions de projets de réseaux principaux comportent des risques similaires à ceux rencontrés dans les fusions du Web2. Plus précisément, la fusion de réseaux implique l’intégration d’écosystèmes et de cultures vastes et complexes, rendant le processus plus délicat et nécessitant une grande prudence.
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Difficultés d’intégration des ressources humaines et matérielles
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Difficultés d’intégration des communautés et des écosystèmes
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Problèmes liés au listing sur les bourses
Tout d’abord, la difficulté d’intégrer les ressources humaines et matérielles doit être soigneusement prise en compte. Ce processus reflète les défis classiques des fusions d’entreprises. Un exemple célèbre est la fusion dite « du siècle » entre Mercedes et Chrysler, très médiatisée mais finalement un échec. Cette fusion a échoué en raison de conflits culturels et de différences dans les méthodes de travail. Des problèmes similaires peuvent survenir dans les fusions de réseaux principaux, nécessitant une gestion prudente et visionnaire.
Source : A41
Ensuite, l’intégration des communautés et des écosystèmes pose des défis importants. Contrairement aux entreprises Web2, les réseaux principaux incluent des écosystèmes variés composés de nombreuses dApps et de participants à la gouvernance. Par conséquent, l’intégration interne et externe avec les parties prenantes est cruciale. Un exemple notable est l’opposition exprimée par certaines communautés et participants à la gouvernance durant la fusion de Klaytn et Finschia. Comme les réseaux principaux fonctionnent dans une structure décentralisée, il est essentiel d’obtenir un consensus non seulement au sein des équipes internes, mais aussi auprès des nombreux acteurs de l’écosystème. Ainsi, lorsqu’une fusion est décidée, il est primordial de veiller à ce que le processus se déroule harmonieusement, sachant qu’une mauvaise intégration pourrait entraîner des difficultés.
Source : Upbit
Pour un réseau principal, le listing de son jeton sur les bourses est crucial. Toutefois, le processus de conversion de jetons ou d’émission d’un nouveau jeton suite à une fusion peut ne pas se dérouler sans heurt sur les bourses. En réalité, la plupart des bourses font preuve de grande prudence face aux conversions de jetons ou à l’émission de nouveaux jetons issus de fusions. En cas de retrait, le ré-listing peut prendre beaucoup de temps, ce qui pourrait nuire à la compétitivité pendant cette période.
En résumé, le processus d’intégration post-fusion/acquisition est déterminant. Contrairement aux entreprises Web2, les réseaux principaux doivent obtenir un consensus auprès d’un ensemble plus diversifié et complexe de parties prenantes, et gérer rigoureusement les questions liées au listing sur les bourses. Une fusion ou acquisition réussie entre réseaux principaux exige une stratégie minutieusement préparée et un plan de mise en œuvre efficace pour relever ces défis.
5. Conclusion
Les fusions et acquisitions entre réseaux principaux devraient devenir la norme dans l’industrie Web3. Avec la croissance continue du nombre de projets blockchain, seuls quelques réseaux principaux finiront par s’imposer sur le marché. Par conséquent, on s’attend à ce que des fusions et acquisitions fréquentes permettent de combler les lacunes et renforcer les atouts.
Vote en faveur de la proposition de fusion entre Carry et SLG.Games, source : Snapshot
Toutefois, ce processus ne devrait pas servir d’événement destiné à provoquer une hausse à court terme, ni être utilisé comme moyen d’échapper à des responsabilités ou des risques. Comme le montre le cas de la fusion entre Klaytn et Finschia, une communication proactive, une phase de persuasion et une préparation à long terme sont indispensables avant toute opération. Dans la majorité des projets de fusion actuels, les votes de gouvernance sont mal menés et affichent un taux de participation très faible. Par exemple, lors de la proposition de fusion entre Carry Protocol et SLG.Games, environ 100 adresses de portefeuilles seulement ont participé au vote, ce qui indique que l’avis de tous les détenteurs de jetons n’a pas été suffisamment pris en compte.
Néanmoins, à mesure que de nouveaux cas s’accumuleront et que de nouvelles stratégies et récits seront établis, ces désordres devraient s’atténuer. En somme, les fusions-acquisitions constituent une stratégie clé pour surmonter les limites de croissance et accélérer le développement, jouant un rôle essentiel dans l’industrie dynamique du Web3. Il reste à voir si les récentes opérations de fusion-acquisition pourront devenir des précédents réussis.
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