L'escarmouche entre grands acteurs derrière les cryptomonnaies Meme : un marché cryptographique où personne ne veut racheter
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L'escarmouche entre grands acteurs derrière les cryptomonnaies Meme : un marché cryptographique où personne ne veut racheter
Ne pas oser investir que dans les cryptomonnaies mèmes, c'est le reflet de l'impuissance des petits investisseurs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : flowie, ChainCatcher
Édition : Marco, ChainCatcher
Doge a mis 4 ans pour franchir la barre du milliard de dollars de capitalisation, alors que BOME n’a mis que 3 jours. Refuser les projets portés par des VC plutôt que ceux basés sur des chiens en or (meme coins), semble être devenu l’attitude intérieure d’un nombre croissant de petits investisseurs.
Mais à mesure que les memes gagnent en popularité auprès des petits investisseurs, certains VC semblent de moins en moins satisfaits.
Le fonds phare a16z est intervenu à plusieurs reprises pour critiquer les memecoins. D’abord via un article sur son site officiel, pointant du doigt la SEC et accusant la politique cryptographique d’encourager la prolifération des memes au détriment de l’innovation blockchain réelle.
Par la suite, Lazarrin, CTO crypto d’a16z, s’est plaint sur X (anciennement Twitter) : « Les memecoins sapent la vision à long terme qui permettrait à beaucoup de rester dans l’écosystème crypto ; ils ne sont pas non plus techniquement intéressants. Pour les bâtisseurs, cela n’a aucun attrait. »
Michael Dempsey, managing partner de Compound VC, a également reproché aux memecoins de provoquer « une fuite massive des véritables bâtisseurs ».
Les VC ont donc attribué à la folie des memes la responsabilité de nuire à l’innovation cryptographique, ce qui a rapidement suscité le mécontentement au sein de la communauté crypto.
Raj, cofondateur de Solana, a pris la défense des memes, ironisant sur la remarque selon laquelle ces derniers feraient fuir les « vrais bâtisseurs » : « Si ces soi-disant bâtisseurs sont si fragiles qu’un simple memecoin les effraie, alors ils ne réussiront jamais. »
Les petits investisseurs, quant à eux, ont retourné la critique contre les « jetons de valeur » promus par les VC. Ce débat passionné autour de la valeur des memes s’est transformé en une vaste critique des jetons sponsorisés par les VC.
Une contre-éducation de la communauté face aux VC
Les VC, habitués à éduquer leurs utilisateurs, se retrouvent aujourd’hui éduqués par eux.
Tout d’abord, les memes refusent de porter le chapeau de la destruction de l’innovation crypto. @MarinadeFinance ironise : « Les gens cherchent toujours des excuses, mais rien ni personne ne peut vous empêcher de construire quelque chose de véritablement innovant. »
@XBEBEeth ajoute : « Personne ne déteste les véritables bâtisseurs, on déteste juste ceux qui trompent les utilisateurs avec de beaux discours tout en prétendant construire. »
Plutôt que de critiquer les memes pour leur manque de valeur, mieux vaudrait s’interroger sur la réalité de l’innovation vantée par les VC. @mfer7166 estime que ce sont les fausses innovations qui devraient être davantage condamnées. Le problème ne vient pas des memes, mais du fait qu’il n’y ait plus de grandes histoires narratives (storytelling) marquantes dans ce cycle.
Le fait que les petits investisseurs ne spéculent désormais que sur des memes reflète leur profonde impuissance.
AI+Crypto, DePIN, RWA, modularité, Layer 2 Bitcoin… Les VC deviennent experts dans la fabrication de narratifs impressionnants mais obscurs, poussant les projets à combiner ces concepts pour ensuite les revendre aux petits investisseurs sur le marché secondaire, en espérant qu’ils paient le prix fort pour ces visions à long terme.
Autrefois, les petits investisseurs adhéraient à ce jeu : ils espéraient que de nouveaux récits se concrétisent à grande échelle et suivaient les projets soutenus par les VC, pensant au minimum pouvoir bénéficier de quelques miettes.
Mais les temps ont changé. Les petits investisseurs réalisent maintenant que les innovations technologiques vantées par les VC ne sont souvent que de la spéculation, sans avancée concrète en termes d’applications. Sur le plan de la spéculation, suivre les VC ne permet même plus de ramasser des miettes, mais conduit parfois à tout perdre.
La théorie du « bull market sans reprise » mentionnée précédemment a touché une corde sensible chez beaucoup. Mais @connectfarm1 précise : « Il n’y a pas de “sans reprise”, il y a juste qu’on ne peut plus se permettre de racheter. »
Actuellement, bien que la capitalisation des soi-disant jetons de valeur augmente, leurs cours stagnent généralement. Les petits investisseurs sont épuisés par ces jetons à forte capitalisation, haute valorisation, faible liquidité, et dont les jetons sont constamment débloqués.
Les nouveaux jetons de valeur listés sur les exchanges ont perdu leur effet de création de richesse. WLD était déjà valorisé à 3 milliards de dollars avant son lancement, atteignant une FDV de 28 milliards le jour même — l’équivalent de la valorisation d’OpenAI à l’époque. Avec une telle capitalisation initiale, quel espace de croissance reste-t-il pour le marché secondaire ? Les nouveaux jetons comme Merl, leader des Layer 2 Bitcoin, ont également connu une baisse continue après leur lancement.
En outre, trop de nouveaux concepts font circuler rapidement les capitaux d’un secteur à l’autre, rendant la spéculation incompréhensible. @Eason_Jiang_ raconte avoir détenu un jeton de valeur dont le prix a suivi un parcours en montagnes russes, revenant finalement « là où tout a commencé », avec des profits fortement réduits voire une perte, car son attention s’était portée ailleurs.
Même la stratégie classique de rachat à bas prix ou de poursuite à la hausse ne fonctionne plus. ARB, leader des Layer 2 Ethereum et symbole des jetons de valeur, est passé de 2 à 1 dollar. Les petits investisseurs ont voulu racheter, mais les VC ont massivement débloqué leurs jetons — doublant même leur position — risquant ainsi d’enterrer les acheteurs.
Dans un contexte où la crypto n’a pas encore d’application massive, 90 % du marché est constitué de spéculateurs. Bien que les memes n’aient aucune valeur intrinsèque, ils offrent aux petits investisseurs des opportunités de gains x100 ou x1000 bien plus proches que les jetons de valeur.
@BTCdayu exprime ce que ressentent beaucoup : « Les memecoins sont simples, libres, et surtout, ils placent tout le monde dans un environnement relativement équitable où chacun peut parier directement. Leur plus grande valeur, c’est simplement cette promesse : "Achète-moi, je pourrais bien exploser par 100". »
Bien sûr, cette "équité" des memes doit être mise entre guillemets, mais comparée aux intentions transparentes et prévisibles des jetons VC, les petits investisseurs tolèrent bien plus facilement les memes.
Les memes ne sont qu’un jeu entre joueurs, où tout se joue en quelques jours. La majorité des utilisateurs misent de petites sommes pour un retour potentiel élevé. Même s’ils perdent dans la grande majorité des cas, ils perdent proprement, sans subir des années de manipulation psychologique (PUA).
Naturellement, tous les VC ne rejettent pas les memes. Certains adaptent leur stratégie et passent du côté de la force.
Mechanism Capital a commencé à prendre des positions sur les memes. Son cofondateur Andrew Kang a annoncé sur les réseaux sociaux que le fonds avait finalisé ses premières positions en 2024, notamment sur des jetons et NFT thématisés Trump.
DWF Ventures a déclaré publiquement qu’il serait intéressé à investir dans des projets ayant une large participation communautaire.
Selon DWF Ventures, les memecoins deviendront une nouvelle stratégie GTM (Go-To-Market) pour de nombreux écosystèmes et projets, servant efficacement de levier marketing dans les domaines suivants : écosystèmes d’infrastructures, consommateurs et jeux, nouveaux projets avec une identité meme.
Li Jin, cofondateur de Variant, organise désormais des marathons de création de memes, écrivant : « Né trop tard pour explorer la Terre, trop tôt pour explorer l’univers, mais au bon moment pour organiser un hackathon de memes. »
Les memes portent temporairement le fardeau de l’adoption de masse
Les memes, apparemment dénués de valeur, pourraient bien porter le fardeau de l’adoption de masse.
@mdudas répond à l’argument du CTO d’a16z : « Les memecoins attirent de nombreux utilisateurs, relançant ainsi des blockchains comme Base, Blast ou Solana. »
En réalité, contrairement au mépris affiché par certains VC, les memecoins sont devenus une priorité absolue pour revitaliser les écosystèmes des blockchains publiques.
L’an dernier, après que le fondateur de Solana, Anatoly, a personnellement lancé Silly Dragon, Solana a continué à bénéficier du boom des memes. La simple explosion du jeton BOME a propulsé Solana au premier rang en nombre d’adresses actives. En trois jours seulement, le nombre d’adresses actives sur Solana est passé de 1,24 million à 2,42 millions, soit une hausse de 95 %.
De plus, les frais réseau et revenus générés sur Solana ont considérablement augmenté.
Les blockchains auparavant jugées inutilisées ont au moins trouvé des utilisateurs grâce aux memes. Le succès spectaculaire de Solana a attiré l’attention et suscité l’imitation d’autres blockchains.
Le créateur de Base affirme que les memecoins seront la clé pour attirer des millions d’utilisateurs vers le réseau Base. Une nouvelle proposition dans la communauté Arbitrum vise à créer un fonds dédié aux memecoins.
Certaines blockchains vont jusqu’à lancer elles-mêmes des memecoins.
Le 17 mars, Aptos a lancé son propre memecoin officiel $LME.
Le 18 mars, Ligo, une blockchain Layer 2 Bitcoin, a annoncé le lancement du memecoin SOLIGO sur Solana.
D'autres organisent des concours d'innovation autour des memes pour stimuler la créativité sur leur chaîne.
BNB Chain a récemment lancé l’initiative « Meme Innovation War », dotée d’un fonds de récompenses totalisant 1 million de dollars. TON a annoncé la création de Memelandia, un centre culturel dédié aux memecoins et jetons communautaires, récompensant les principaux memecoins sur TON.
La Fondation TON a également distribué plus de 2 millions de dollars en jetons TON aux traders actifs sur les memes dans son écosystème.
Fantom entame désormais la mise en place d’un cadre standard pour les memes. Récemment, Andre Cronje, cofondateur de la Fondation Fantom, a tweeté qu’il travaillait activement à l’analyse approfondie des memecoins afin de créer un cadre permettant de lancer, soutenir et développer des memes communautaires sécurisés sur Fantom.
Précédemment, Vitalik Buterin, cofondateur d’Ethereum, a déclaré à propos des memes : « J’aimerais voir des projets plus qualitatifs et amusants, qui apportent une contribution positive à l’écosystème et au monde environnant (et pas seulement attirer des utilisateurs). »
En réalité, au-delà de leur rôle de moteur de trafic pour de nombreuses blockchains, certains memecoins commencent aussi à construire réellement.
Shiba Inu, surnommé le « tueur de Dogecoin », a annoncé début 2023 le lancement de sa solution Layer 2, Shibarium Beta, visant à alléger la charge du réseau blockchain et à améliorer l’expérience utilisateur dans les métavers et applications de jeu.
Les memes prennent de l’avance : y aura-t-il encore une saison des altcoins ?
Les memecoins et les jetons de valeur ne sont pas totalement opposés. Pour la plupart des petits investisseurs, ce sont deux marchés dans lesquels participer.
Généralement, un marché haussier se déroule en trois phases : premièrement, Bitcoin monte ; puis, après Bitcoin, c’est au tour d’Ethereum et des altcoins tendance de s’envoler. Enfin, le marché crypto entre dans une phase de hausse généralisée, et les memecoins commencent à grimper.
Mais dans ce cycle, l’ordre de rotation des secteurs semble avoir été réécrit : les memes ont pris de l’avance et sont devenus la tendance principale.
Après l’explosion des memes, la grande question pour les petits investisseurs est de savoir si la saison des altcoins, menée par les soi-disant jetons de valeur, viendra un jour.
Shenyu, dans une récente interview, pense que cette saison pourrait ne jamais arriver : « Parce que les acteurs du marché actuel ne sont plus les mêmes qu’auparavant. Du côté des mineurs, par exemple, dès l’approbation des ETF Bitcoin au comptant le 10 janvier, ils avaient déjà anticipé des mois à l’avance des couvertures contre le risque de la halving du Bitcoin. »
Shenyu souligne que ce cycle se caractérise par un afflux de capitaux principalement vers Bitcoin via des canaux comme les ETF. Quant à savoir quand ces fonds iront vers d’autres cryptomonnaies, cela reste à observer.
Le trader crypto Thiccy partage également un sentiment pessimiste quant à l’arrivée d’une saison des altcoins. Il explique que le nombre croissant de jetons lancés fait que la FDV croît plus vite que la circulation, ayant augmenté d’environ 70 % depuis le début de l’année. « Chaque semaine, 3 à 5 nouveaux jetons “de qualité” arrivent sur le marché, et tout le monde semble content. Mais posez-vous la question : qui va acheter tous ces jetons ? À moins qu’un afflux massif d’institutionnels ou de particuliers n’intervienne, ce ne sera qu’un éternel PvP. »
L’influenceur crypto @BTCdayu pense que la saison des altcoins est déjà passée : « Actuellement, la capitalisation totale des altcoins, notamment des différents L2 et nouvelles narrations, a déjà atteint celle du pic du dernier marché haussier. »
Pourtant, certains investisseurs croient encore que la saison des altcoins ne manquera pas à l’appel. Alors que les jetons de valeur sont largement déconsidérés, le chercheur crypto @0xNing0x pense qu’il s’agit du meilleur moment pour entrer en position. « À ce stade, j’achète silencieusement les actifs leaders dans les blocs chaînes modulaires, RollAPP, AI Agent, accélération matérielle ZK, RWA, Layer 2 Bitcoin, etc., agissant volontairement comme liquidité de sortie pour le marché. »
La logique de @0xNing0x suit la règle d’or de l’investissement : « Là où les autres vendent, j’achète ; là où les autres achètent, je vends. » Quand les portefeuilles des investisseurs regorgent de plus en plus de memecoins, c’est justement dans les jetons de valeur que les meilleures opportunités à haut ratio gain/perte commencent à émerger.
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