La décision de plusieurs demandes d'ETF spot sur l'Ethereum est à nouveau reportée : le rejet est-il désormais inévitable ?
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La décision de plusieurs demandes d'ETF spot sur l'Ethereum est à nouveau reportée : le rejet est-il désormais inévitable ?
À ce jour, la SEC américaine n'a pas encore communiqué avec les émetteurs sur les détails spécifiques concernant l'ETF Ethereum.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Nianqing, ChainCatcher
Le 19 mars, heure locale aux États-Unis, la Commission des valeurs mobilières américaine (SEC) a publié deux avis reportant à nouveau les décisions concernant deux ETF spot sur l'Ethereum. Le délai pour trancher sur la demande de Hashdex Nasdaq ETH ETF est prolongé jusqu'au 30 mai 2024, tandis que celui concernant l'ETF Ethereum d'ARK 21Shares est repoussé au 24 mai 2024.
Dans l'avis, la SEC indique : « La Commission juge approprié de fixer un délai plus long pour publier une ordonnance approuvant ou rejetant le changement de règle proposé, afin de disposer de suffisamment de temps pour examiner ledit changement et les questions qu'il soulève. »
Comme rapporté précédemment, le 4 mars, la SEC avait déjà retardé sa décision concernant les demandes d'ETF Ethereum déposées par BlackRock (iShares ETH Trust) et Fidelity.
Bien que ce nouveau report soit attendu, il a toutefois affecté le sentiment du marché. Selon les données de prix de RootData, Ethereum a chuté en dessous de 3 200 dollars, avec une baisse supérieure à 10 % en une journée.
Selon James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg, au moins trois autres reports d'ETF Ethereum interviendront dans les deux prochains jours. Les demandes de VanEck, Ark/21Shares, Hashdex et Grayscale seront toutes retardées d’ici environ 12 jours. Il avait auparavant affirmé que tous les examens d'ETF pourraient être reportés jusqu'au 23 mai.
Il ajoute : « Mon attitude prudente et initialement optimiste vis-à-vis des ETF ETH a évolué ces derniers mois. Nous pensons désormais que ces demandes seront probablement rejetées lors de cette série de décisions prévue autour du 23 mai. La SEC n’a toujours pas entamé de discussions spécifiques avec les émetteurs concernant Ethereum, contrairement à ce qui s’était produit à l’automne dernier avec les ETF Bitcoin spot. »
Ces dernières semaines, l’optimisme du marché quant à l’approbation des ETF Ethereum spot a progressivement diminué. Récemment, Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, a réduit la probabilité d’une approbation en mai de 70 % à seulement 30 %. Les données montrent que le biais haussier-baisseur sur un mois est passé en territoire négatif, signe d’un regain d’intérêt pour les options baissières. Précédemment, l’indicateur à 60 jours penchait déjà vers les options baissières, tandis que les indicateurs à 90 et 180 jours restaient positifs. QCP Capital explique dans son dernier rapport d’analyse que cet intérêt croissant pour les options baissières pourrait refléter la perception d'une faible probabilité d'approbation par la SEC d'un ETF spot Ethereum en mai.
À noter que le processus d’examen des ETF spot Ethereum comporte quatre échéances (45 jours, 45 jours, 90 jours et 60 jours). Lorsqu’un fonds dépose une demande, la SEC l’enregistre au Federal Register, lançant ainsi un cycle total de 240 jours. À chaque étape, la SEC doit répondre : approuver, rejeter ou reporter. Si aucune décision n’est prise à la première date, elle est reportée à la suivante, jusqu’à la dernière échéance où une décision finale devient obligatoire. Ainsi, la date butoir du 23 mai, correspondant à la demande initiale de VanEck, s’annonce cruciale, car sa décision influencera directement les autres dossiers.
Actuellement, sept émetteurs ont déposé une demande d’ETF Ethereum : BlackRock, Fidelity, Invesco & Galaxy, Grayscale, VanEck, 21Shares & Ark, ainsi que Hashdex. Les délais d'examen respectifs par la SEC sont indiqués dans le tableau ci-dessous :
Bien que Matt Hougan, responsable mondial de la recherche chez Bitwise, et d'autres sources aient prédit précédemment une probabilité proche de 50 % voire plus élevée d’approbation en mai, les ETF spot Ethereum restent confrontés à des « risques » comparés aux ETF Bitcoin spot déjà approuvés. Dans ses documents publics, la SEC a souligné : « Les caractéristiques spécifiques d’Ethereum et de son écosystème, notamment son mécanisme de consensus proof-of-stake (PoS) et la concentration du contrôle ou de l’influence entre quelques entités ou individus, posent-elles des préoccupations uniques quant à la fraude ou à la manipulation ? »
Comme mentionné récemment par BloFin dans son article « Devrions-nous nous préparer au rejet de l’ETF spot Ethereum ? », les inconvénients liés au mécanisme PoS, les risques de manipulation des prix et la question de la qualification en valeur mobilière réduisent fortement les chances d’approbation d’un ETF spot ETH.
La récente hausse du marché cryptographique aura peut-être gonflé nos attentes, mais ce recul actuel nous invite à retrouver un certain réalisme, et à nous préparer, au moins mentalement, à un possible rejet de l’ETF spot Ethereum.
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