Wall Street parie sur le bitcoin : indécis du marché haussier ou véritable croyant de la crypto ?
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Wall Street parie sur le bitcoin : indécis du marché haussier ou véritable croyant de la crypto ?
Wall Street pours into anything that can make money.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesSource : Bloomberg
Traduction : BitpushNews Yanan
Aujourd'hui, la finance traditionnelle s'est unie au monde des cryptomonnaies, formant une communauté d'intérêts (pour le meilleur ou pour le pire).
Pour Jamie Dimon, PDG de JPMorgan, les cryptomonnaies ne sont guère plus que des « pierres pour animaux domestiques » — (Note du traducteur : les Pet Rocks étaient des jouets populaires aux États-Unis dans les années 1970, en réalité de simples pierres vendues comme animaux de compagnie originaux), dénuées de toute valeur. Pour Charlie Munger, l'associé historique de l'investisseur Warren Buffett, les cryptomonnaies sont tout bonnement « absurdes ». Quant à la sénatrice américaine Elizabeth Warren, elle estime que seuls les terroristes, les trafiquants de drogue et les escrocs peuvent apprécier les cryptomonnaies.
Peut-être ont-ils raison. Mais voici quelque chose que vous devez savoir à propos du bitcoin : il ne disparaîtra pas à court terme. Au contraire, avec le temps, la résistance de Wall Street s'effrite progressivement.
Récemment, le marché des cryptomonnaies a fortement rebondi, propulsant le prix du bitcoin qui a franchi successivement les seuils psychologiques de 40 000, puis 50 000, et enfin 60 000 dollars, surprenant même les analystes financiers les plus sceptiques. Cette forte poussée haussière a ravivé un nouvel optimisme, et de nombreux experts affirment que la demande fondamentale du bitcoin reste solide et durable — qu'il s'agisse de jeunes adeptes, d'investisseurs expérimentés, d'institutions financières puissantes ou de petits porteurs individuels, la large participation de tous ces groupes soutient vigoureusement les perspectives du bitcoin. Même l'anticipation d'une hausse des taux d'intérêt américains, autrefois considérée comme la menace principale pesant sur le bitcoin, n'a pas réussi à refroidir l'enthousiasme actuel des investisseurs.
« Peu importe ce que dit Jamie Dimon ou sa complice Elizabeth Warren », a déclaré Michael Novogratz, fondateur et PDG de Galaxy Digital, lors d'un entretien. « De nombreuses personnes croient encore au bitcoin. » Michael Novogratz figure parmi les partisans les plus déterminés du bitcoin.
Cette demande persistante pour le bitcoin place désormais les professionnels de l'investissement face à un dilemme urgent. Même si le bitcoin revêt désormais la forme réglementairement acceptable des ETF, les géants traditionnels de la gestion d'actifs peuvent toujours choisir d'éviter cette catégorie d'actifs réputée volatile et sujette aux scandales. Par exemple, le groupe Vanguard (note du traducteur : l'une des plus grandes sociétés de fonds communs de placement au monde), connu pour son extrême prudence, adopte justement cette stratégie d'évitement.
L'autre option consiste à répondre à la demande croissante de ses clients en matière de cryptomonnaies, même au prix d'expositions à de nouveaux risques. Des institutions telles que Bank of America Merrill Lynch et Wells Fargo ont récemment rejoint ce camp, autorisant certains de leurs courtiers à offrir des ETF bitcoin à leurs clients, tout en interdisant à leurs conseillers financiers de recommander activement ces produits.
La montée en flèche du bitcoin après le lancement des ETF
Ces dernières semaines, le prix du bitcoin a grimpé fortement, en partie grâce au succès de près d'une dizaine de fonds récemment lancés.
« Wall Street poursuit tout ce qui peut générer des profits, mais cela ne signifie pas que c’est bon ou mauvais », déclare Michael Rosen, directeur des investissements chez Angeles Investments, une société spécialisée dans la gestion multi-actifs. Il ajoute qu'à ses yeux, la foi accordée aux cryptomonnaies frise la folie.
Pourtant, l'afflux massif de capitaux est aujourd’hui un fait incontestable. Les dix ETF bitcoin au comptant désormais cotés aux États-Unis ont collecté environ 8 milliards de dollars de flux nets cumulés, dominés notamment par les fonds gérés par des géants tels que Fidelity et BlackRock. Selon les données de Bloomberg Intelligence, le fonds iShares Bitcoin Trust de BlackRock a accumulé 10 milliards de dollars en seulement sept semaines — une vitesse sans précédent dans l’histoire des ETF, surpassant même le temps qu’a mis le premier ETF sur l’or, lancé en 2004, pour atteindre ce niveau : deux ans. Cela témoigne pleinement de l’attrait du bitcoin en tant qu’outil d’investissement moderne et de son potentiel sur le marché.
Les nouveaux ETF bitcoin attirent des entrées de capitaux record
L’ETF bitcoin de BlackRock continue de dominer largement ses concurrents, affichant un rythme d’entrée de capitaux sans égal.
Toutefois, cet afflux massif vers les ETF doit acheter du bitcoin sur un marché réputé pour sa culture du « HODL » (garder). Ces « hodlers » préfèrent souvent accumuler du bitcoin en attendant que son prix augmente. Bien sûr, chacun a son propre seuil psychologique, et la forte demande soudaine relance également les traders particuliers du marché cryptographique. À mesure que les prix grimpent, l’activité commerciale s’intensifie. Mercredi dernier, le principal exchange américain Coinbase a subi plusieurs pannes, certaines comptes d’utilisateurs affichant temporairement un solde de 0 dollar.
Néanmoins, cette forte poussée alimentée par de nouveaux capitaux pourrait amplifier les risques inhérents aux actifs cryptographiques, risques qui pourraient désormais affecter aussi des institutions financières bien établies. Jimmy Su, responsable de la sécurité chez Binance, met en garde contre une possible recrudescence des escroqueries dites « rug pulls ». Dans ce type de fraude, les développeurs font une promotion exagérée d’un projet crypto afin d’attirer des fonds, puis disparaissent brutalement avec l’argent.
Parallèlement à la hausse du bitcoin, un facteur apparemment anodin mais crucial mérite attention : le risque de marché. Les traders qualifiés de « degen » (note du traducteur : contraction de « degenerate », désignant ceux qui participent à des opérations spéculatives à haut risque sans recherche ni diligence appropriée) empruntent massivement pour amplifier leurs gains via des positions à effet de levier. Bien que la chute d’établissements comme Celsius, il y a deux ans, ait presque figé le trading à levier, ces traders semblent plus motivés que jamais à maximiser leurs profits.
Selon les dernières données de CCData, depuis octobre dernier, le volume total ouvert des produits dérivés bitcoin sur les exchanges centralisés (avec des leviers allant jusqu’à 100 fois) a augmenté de près de 90 %, atteignant son plus haut niveau depuis l’effondrement du marché crypto début 2022. Les chiffres indiquent que les volumes ouverts sur des plateformes majeures comme Binance, OKX et Bybit ont retrouvé leur niveau de pic atteint durant la bulle de 2021. Mauricio Di Bartolomeo, cofondateur de Ledn, affirme que les prêts de son entreprise, garantis par du bitcoin en garantie, ont regagné l’échelle qu’ils avaient avant l’effondrement de FTX fin 2022.
En conséquence, beaucoup prévoient que ce rallye connaîtra tôt ou tard un repli partiel — la question n’est plus de savoir « si », mais « quand ». Pendant ce temps, alors que les investisseurs de Wall Street cherchent des moyens traditionnels de couverture contre les risques, les produits crypto du groupe CME (note du traducteur : CME Group est un marché mondial de dérivés, exploitant des bourses où sont négociés contrats à terme et options sur divers actifs) connaissent un volume d’échanges sans précédent.
Préparez-vous à tout perdre
« Les investisseurs détenant des positions crypto à fort levier et à haut risque doivent comprendre qu’un retournement inévitable approche », déclare Campbell Harvey, professeur de finance à l’université Duke spécialisé dans les marchés d’actifs cryptographiques. « Utiliser un levier implique d’être prêt à tout perdre. »
Seul le temps dira si les détenteurs des nouveaux ETF seront prêts à affronter un éventuel creux du marché. Le bitcoin, en tant qu’actif dépourvu de revenus et d’applications concrètes à grande échelle, reste intrinsèquement volatil et sensible aux mouvements d’humeur du secteur.
Bien que les opinions divergent quant à savoir si le prochain niveau clé du bitcoin sera 70 000 ou 50 000 dollars, beaucoup sont convaincus que l’ouverture du marché aux ETF changera radicalement la donne, ayant des effets profonds tant sur la finance traditionnelle que sur le monde des cryptomonnaies.
« C’est sans aucun doute une étape vers la légitimation du bitcoin », affirme Stephane Ouellette, PDG de la plateforme d’actifs numériques FRNT Financial. « Aujourd’hui, lorsque vous parlez à un hedge fund, il dit : “Avant, j’avais peur d’inclure le bitcoin dans ma liste d’actifs négociables, mais maintenant que BlackRock est dedans, ça va.” C’est comme “suivre le mouvement”, » ajoute-t-il, expliquant que la poussée de mercredi dernier a été si forte qu’il n’a pas pu quitter son bureau, accaparé par les appels et messages.
Les nouveaux ETF bitcoin distinguent nettement ce cycle haussier des précédents cycles de boom et de crise. Autrefois, ces cycles étaient menés par des spéculateurs avides de risques et par des projets cryptos voués à l’échec, tels que les prêts cryptos non adossés à des actifs réels ou la frénésie des ICO terminée dans le chaos.
Aujourd’hui, la base d’investisseurs a changé : les particuliers achètent massivement des ETF. Lors d’une interview télévisée sur Bloomberg jeudi dernier, Novogratz a déclaré que le bitcoin connaît « l’arrivée d’une nouvelle armée d’acheteurs ». Dans un autre entretien, il a ajouté : « C’est un événement majeur, car pendant mes 11 ans dans ce domaine, c’est la première fois que les baby-boomers (note du traducteur : génération née entre 1946 et 1964) et les personnes âgées disposent d’un moyen simple d’acheter des cryptomonnaies. »
Naturellement, espoir et spéculation restent des moteurs essentiels des marchés haussiers en cryptomonnaies. Aujourd’hui, on espère que ces nouveaux investisseurs marquent un nouveau départ. À mesure que les conseillers financiers et gestionnaires de portefeuille orientent davantage de clients fortunés — particuliers, institutions ou fonds souverains — vers cette catégorie d’actifs soudainement accessible, l’avenir du bitcoin semble plus prometteur que jamais.
« Je pense que Wall Street n’en est qu’à 10 % de sa transformation, car les institutions traditionnelles sont naturellement réticentes au changement et agissent lentement », affirme Edward Chin, cofondateur de Parataxis Capital, dont la clientèle inclut des fonds de pension. « Compte tenu des énormes opportunités de profit liées à la gestion d’actifs, je crois que chaque grande institution devra finalement élaborer une stratégie d’investissement en cryptomonnaies ou lancer des produits associés, simplement en réponse à la demande de ses clients. Ne pas proposer ces produits signifierait perdre des parts de marché et des revenus. »
Pourtant, il est difficile de ne pas remarquer les nombreuses ironies de cette nouvelle ère cryptographique, suscitant des interrogations sur l’avenir de ces actifs.
D’un côté, Sam Bankman-Fried, ancien dirigeant de l’empire FTX, a été reconnu coupable d’accusations de fraude (liées à l’effondrement de l’exchange FTX) et attend sa condamnation finale. Son ancien rival, Changpeng Zhao, ancien responsable de Binance, devrait être condamné le mois prochain après avoir plaidé coupable pour violations des règles antitrust.
Une autre ironie réside dans le fait que ce boom haussier doit presque tout au président de la SEC, Gary Gensler. Longtemps perçu comme l’adversaire numéro un du secteur, en raison des actions répressives de la SEC contre les entreprises cryptos et de son refus prolongé d’autoriser les ETF bitcoin au comptant, il a finalement cédé en janvier dernier, votant une décision clé en faveur de l’approbation des ETF bitcoin.
Que penserait Satoshi ?
Mais au-delà de l’euphorie et des doutes, la question la plus troublante porte sans doute sur l’essence même du secteur des cryptomonnaies et son avenir. Créé en 2008 par le fondateur anonyme Satoshi Nakamoto, le bitcoin avait pour objectif initial d’offrir une alternative au système financier dominé par Wall Street et les gouvernements.
« Tout l’intérêt du bitcoin était d’être une alternative au système financier traditionnel, libre des contrôles centraux et autres régulations », déclare Michael O’Riordan, fondateur de Blackwater, une société de conseil spécialisée dans les ETF. « Or, avec l’arrivée des ETF bitcoin, c’est exactement l’inverse qui se produit. Satoshi pourrait bien bondir hors de sa tombe. »
Ironie supplémentaire : 15 ans après la création du bitcoin par Satoshi, personne ne sait vraiment qui il/elle est, ni même s’il/elle est encore vivant(e). Quoi qu’il en soit, l’invention de Satoshi — le bitcoin — reste plus vivante que jamais.
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