Le chef narratif Arthur Hayes sélectionne-t-il le projet Krav, capable d'atteindre une croissance virale ?
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Le chef narratif Arthur Hayes sélectionne-t-il le projet Krav, capable d'atteindre une croissance virale ?
Krav dispose d'un potentiel de croissance considérable, mais cela exige des capacités marketing très élevées.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Nan Zhi, Odaily Planet Daily
La semaine dernière, Arthur Hayes a publié un article exposant sa propre philosophie d'investissement ainsi que celle de son équipe : « Je préfère investir dans un jeton dont la probabilité de succès est estimée à 0,01 % mais dont le récit connaît une croissance virale, plutôt que dans un jeton avec une probabilité de succès de 50 % mais dont le récit est déjà entré dans la phase de connaissance commune ». Il a ajouté que la technologie n'est pas importante, ce qui compte, c'est le récit.
Dans cet article, Hayes partage les récits qu’il juge actuellement les plus cruciaux. Certains, comme GMX et Pendle, sont désormais des récits dominants bien établis. Odaily Planet Daily analyse ici Krav Trade, un exchange de contrats BTC basé sur des altcoins, afin d’examiner son récit et son potentiel de croissance explosive.
L’exchange de contrats BTC basé sur des altcoins : Krav
Le récit
Entre les cryptomonnaies majeures telles que BTC et ETH et les jetons Meme éphémères, existe un vaste univers d’altcoins (cryptomonnaies alternatives) non cotés sur les exchanges traditionnels, dont la capitalisation oscille entre plusieurs millions et centaines de millions de dollars. En général, ces jetons n’ont aucune utilité en dehors du protocole natif qui les a émis, il n'existe presque aucun marché de prêt ou de vente à découvert associé, et les utilisateurs ne réalisent des profits qu’à travers la différence de prix lors d’achats/ventes. De plus, ils nécessitent un taux d’engagement de capital de 100 %, sans possibilité d’utiliser un effet de levier N fois pour amplifier l’efficacité du capital.
D’un autre côté, dans un contexte de marché haussier, les principales cryptomonnaies comme BTC affichent de fortes perspectives de hausse. Pour les détenteurs d’altcoins engagés à 100 %, cela signifie qu’ils doivent choisir entre investir dans BTC ou rester concentrés sur leurs altcoins.
Face à ce dilemme, Krav a lancé un produit dérivé appelé Quanto, permettant aux utilisateurs d’utiliser leurs altcoins comme actifs de garantie pour effectuer des transactions de contrats sur BTC et ETH.
Les produits dérivés Quanto
Qu’est-ce qu’un Quanto ? Selon la définition de Wikipedia, un Quanto est un produit dérivé dont l’actif sous-jacent est libellé dans une devise donnée, mais dont le règlement s’effectue dans une autre devise selon un taux de change fixe. Ce type de produit attire particulièrement les spéculateurs et investisseurs souhaitant exposer leur portefeuille à un actif externe tout en évitant les risques liés aux fluctuations de change.
Cette définition pouvant sembler complexe, voici un exemple simplifié basé sur le pool de jetons UNIBOT proposé par Krav :
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Taux de change fixe : supposons que le prix actuel de UNIBOT soit de 50 USDT et celui du BTC de 50 000 USDT, soit un ratio de 1:1 000 ;
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Dépôt d’actifs : l’utilisateur possède 1 000 jetons UNIBOT et les dépose sur Krav ;
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Ouverture de position : l’utilisateur peut alors ouvrir une position longue ou courte sur BTC. Supposons qu’il ouvre une position longue de 2 BTC, avec un taux de change initial de 1:1 000 ;
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Clôture et règlement : si le prix du BTC augmente de 10 %, la valeur de sa position passe à 2,2 BTC. L’utilisateur décide alors de clôturer sa position ;
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Conformément au taux fixe de 1:1 000, l’utilisateur recevra 200 jetons UNIBOT, indépendamment des variations réelles du taux de change entre UNIBOT et BTC durant la période d’ouverture à celle de clôture.
Pour résumer à nouveau, le Quanto de Krav est un produit dérivé permettant d’utiliser des altcoins comme garantie pour trader des positions longues ou courtes sur BTC/ETH, avec un règlement à taux de change fixe.
Les participants au protocole
Les participants au protocole, leurs modes de participation et leurs sources de revenus sont les suivants :
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Les traders : génèrent des profits via le trading des cryptomonnaies majeures, moyennant des frais de transaction ;
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Les fournisseurs de liquidités (LP) : agissent comme contrepartie des traders en fournissant de la liquidité, et gagnent des frais de transaction. Si les traders réalisent globalement des profits, les LP subissent des pertes (et inversement). Krav permet à toute personne de créer un pool de liquidités pour n’importe quel jeton ;
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Les détenteurs du jeton KRAV : en stakant leur jeton, ils perçoivent 30 % des frais de transaction et obtiennent des veKRAV ainsi que des points multiplicateurs de récompense.
État actuel du protocole
Actuellement, Krav prend en charge les transactions Quanto sur sept blockchains, notamment Ethereum, Base, Arbitrum et Polygon. Par exemple, sur Ethereum, des pools existent pour RLB et UNIBOT ; sur Base, on trouve 9 pools de jetons ; sur Arbitrum figurent des jetons Meme populaires de l’année dernière comme pogai. Selon les données officielles, la liquidité fournie s’élève à 1,56 million de dollars.
Prenons l’exemple de RLB sur Ethereum, le jeton émis par le projet de jeux Rollbit, dont la capitalisation atteint 476 millions de dollars, mais qui peine à être coté sur les grands exchanges centralisés pour des raisons réglementaires, et dispose de peu de protocoles intégrés. Grâce aux transactions Quanto sans permission de Krav, les utilisateurs peuvent pleinement tirer parti de cette importante capitalisation pour réaliser davantage de transactions.
Selon CoinGecko, la capitalisation actuelle de KRAV est de 3,82 millions de dollars, avec une hausse de 63 % sur les trois derniers mois. Si le récit parvient à se développer efficacement, il reste un fort potentiel de croissance.
Analyse du récit
Un vaste potentiel de croissance
Comme mentionné précédemment, en dehors des cryptomonnaies majeures cotées sur les exchanges, il existe encore des altcoins dont la capitalisation totale dépasse plusieurs milliards de dollars, non listés et sans protocoles combinatoires exploitables.
Par ailleurs, avec l’approbation des ETF Bitcoin spot, l’amélioration anticipée du contexte macroéconomique et la halving du Bitcoin, le marché affiche une forte attente haussière pour BTC.
Ces deux facteurs représentent respectivement une base d’utilisateurs potentiels massive et une demande solide en matière de trading. Krav Trade dispose donc réellement d’un potentiel de croissance virale.
Défis et risques
En tant que protocole pionnier, le défi fondamental réside avant tout dans l’acquisition d’utilisateurs. Les investisseurs dans les altcoins et les traders de cryptomonnaies majeures appartiennent généralement à des communautés distinctes : les premiers opèrent principalement en chaîne (on-chain), tandis que les seconds préfèrent souvent les exchanges centralisés (CEX). Krav doit réussir à attirer précisément les utilisateurs prêts à investir à la fois dans des altcoins et des cryptomonnaies majeures, puis les inciter à accumuler leurs actifs altcoins sur Krav pour trader BTC/ETH. Chaque altcoin ayant sa propre communauté, la tâche de promotion s’annonce vaste et complexe.
De plus, Krav fait face à un risque fondamental lié aux actifs sous-jacents : les altcoins étant des actifs extrêmement volatils, leur utilisation comme garantie expose les utilisateurs à un risque de liquidation en cascade en cas de chute brutale du prix. On y ajoute également les risques de « Dev Rug » (abandon du projet par les développeurs) ou d’attaques de piratage compromettant la garantie. Ces facteurs limiteront fortement l’échelle des transactions possibles.
Conclusion
Krav dispose d’un potentiel de croissance considérable, mais ses performances dépendront largement de sa capacité marketing. La perspective d’une croissance virale portée par Arthur Hayes, Chief Narrative Officer, reste à confirmer.
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