Comment repérer les cryptomonnaies susceptibles de connaître une multiplication par 20 à 100 lors du prochain marché haussier ?
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Comment repérer les cryptomonnaies susceptibles de connaître une multiplication par 20 à 100 lors du prochain marché haussier ?
Ne laissez pas le trouble de stress post-traumatique (TSPT) causé par le marché baissier vous priver des gains fous pendant le marché haussier et la saison des altcoins.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : VIKTOR
Traduction : TechFlow
J'ai passé beaucoup de temps à étudier le dernier marché haussier, les différentes histoires populaires à l'époque, la rotation optimisant les profits, les jetons ayant le mieux performé en 2021 et la logique derrière leurs rendements exceptionnels.
Ce nouveau cycle ne sera pas exactement identique au précédent, mais nous devrions retenir de nombreuses leçons, car l'histoire se répète souvent, particulièrement dans les marchés financiers où une grande partie des périodes d'euphorie provient de la manière de penser du cerveau humain, ce qui ne changera jamais.
Allons droit au but.
Leçons générales tirées des marchés haussiers
Les nouveaux jetons excellent, les anciens sous-performent
Une tendance marquante du marché haussier de 2021 a été la faible performance des anciens jetons : presque aucun des actifs phares du cycle de 2018 n'a bien performé en 2021.
Ripple (XRP), Stellar Lumens (XLM), Bitcoin Cash (BCH), NEO, XEM, IOTA, EOS, Dash, Monero (XMR), Zcash (ZEC) et Tron (TRX) n'ont jamais retrouvé leurs précédents sommets (en dollars), et depuis 2018, ils ont essentiellement perdu de la valeur par rapport au BTC.
Bien sûr, hormis BTC et ETH, les seuls anciens actifs à avoir bien performé sont BNB, Cardano (ADA), Ethereum Classic (ETC) et évidemment DOGE.
Voici une capture d'écran du classement CoinMarketCap en décembre 2017. Je vous recommande vivement d'examiner plusieurs instantanés historiques de cette période pour comprendre comment le marché des cryptomonnaies « tourne ».
La plupart des jetons sous-performent face au BTC avant le début réel du marché haussier
Lorsque nous sommes en plein cœur d'un marché baissier et que nous pensons approcher un plancher, il est clairement optimal d'acheter du BTC et du ETH puis de les conserver jusqu'au prochain marché haussier.
Mais selon le même raisonnement, on pourrait être tenté d'acheter des altcoins car ils ont un bêta élevé par rapport au BTC, donc ils devraient théoriquement mieux performer. Même si cela s'avère vrai pour certains altcoins, ce n'était pas totalement le cas lors du dernier marché haussier.
La majorité des altcoins ont sous-performé le BTC pendant la hausse de celui-ci fin 2020, jusqu'à ce qu'ils décollent brusquement début 2021.
La bonne nouvelle est que conserver du BTC et du ETH jusqu'au début du marché haussier ne vous fait pas vraiment rater les gains excessifs.
Si l'histoire se répète, voici ce à quoi nous devrions nous attendre : BTC (et peut-être aussi ETH) connaîtrait une phase de décollage autonome, tandis que les altcoins stagneraient, et la part de marché du BTC augmenterait, avant qu'une rotation soudaine ne se produise, moment où les altcoins commenceraient à exploser.
Mais je ne pense pas que ce soit exactement ce qui s'est produit ou se reproduira : ces derniers mois, nous avons observé que $BTC monte simultanément avec la domination du BTC, comme en 2020, mais cette fois, depuis juin 2023, de nombreux jetons ont déjà surpassé la performance du BTC.
Part de marché du BTC
Mon interprétation est la suivante :
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Pour les investisseurs à long terme, le plancher d'achat était en novembre 2022 pour $BTC (et $ETH, même si a posteriori, éviter de toucher ETH en 2023 aurait été la meilleure stratégie), et le bon moment pour acheter les bons altcoins était vers juin 2023
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Il existe d'importantes disparités dans la performance des altcoins : $ETH a moins bien performé que $BTC en 2023, certains vieux altcoins ont également sous-performé $BTC ces derniers mois, tandis que certains autres ont largement surpassé le marché
Néanmoins, nous n'avons pas encore vu la phase frénétique des altcoins. Je m'attends à ce que celle-ci survienne pleinement lorsque le BTC franchira son précédent sommet (69 000 $).
La majorité des gains se concentrent sur quelques mois seulement
Une grande partie des gains dans ces cryptomonnaies se concentre sur une période relativement courte. Presque toute la performance se produit en quelques mois, particulièrement pour les altcoins.
Par exemple, lors du dernier marché haussier, cela s'est produit entre janvier et mai 2021, puis entre août et novembre. C'est alors que le marché entre dans une phase de « tout grimpe », et votre nouvel adversaire devient l'investisseur particulier qui avait abandonné les cryptos depuis trois ans.
Ces moments-là exigent que vous y consacriez 100 % de votre attention. Un célèbre tweet de GCR résume parfaitement ce qu'il faut faire durant ces périodes :
Voici quelques exemples pour illustrer combien ces hausses peuvent être rapides et concentrées :
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$CHZ : +30x en un mois (février-mars 2021)
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$BNB : +8x en 20 jours (février 2021)
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$DOT : +8x en deux mois (janvier-février 2021)
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$SUSHI : +6x en un mois (janvier 2021)
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$AAVE : +6x en un mois (janvier 2021)
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$HOT : +35x en deux mois (février-mars 2021)
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$JOE : +60x en deux semaines (août 2021)
Ne laissez pas le trouble post-traumatique (TSA) causé par le marché baissier vous priver des gains fous possibles durant le marché haussier et la saison des altcoins
Si c'est votre premier cycle, vous risquez d'entrer trop tard sur le marché, de voir vos investissements exploser à des valorisations irrationnelles sans prendre de bénéfices, puis de perdre une grande partie de vos gains. Mais si vous lisez cet article, il est probable que vous avez vécu le cycle précédent et traversé le très brutal marché baissier de 2022. Pendant cette période, il fallait rester méfiant face à chaque hausse, prêt à vendre à découvert chaque fois qu'un altcoin grimpait suite à un catalyseur. Ce comportement était récompensé. Mais en marché haussier, tout change radicalement : les actifs montent bien plus haut que prévu. Vous devez être prêt à en profiter.
Voici quelques exemples de jetons ayant connu des hausses folles en très peu de temps en 2021, atteignant des valorisations extrêmement élevées :
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En janvier 2021, $DOGE a bondi de près de 10x en une journée, alors qu'il valait déjà des milliards de dollars
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La capitalisation de $THETA est passée de 1 Md$ à 12 Md$ en 3 mois
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Celle de $RUNE est passée de 200 M$ à près de 5 Md$ en 5 mois
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$FIL a atteint une FDV proche de 400 Md$
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$ICP a été lancé avec une FDV de 250 Md$
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Celle de $AXS est passée de 200 M$ à 10 Md$, en 5 mois, sa FDV culminant à 43 Md$ au sommet
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Celle de $GALA a atteint 5,4 Md$ au sommet en 2021, contre 5 M$ en début d'année
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Celle de $TEL est passée de 10 M$ à 30 Md$ (+300x) en 5 mois
Évolution de la capitalisation totale des cryptomonnaies durant le dernier marché haussier
Les grandes histoires du cycle 2021, ainsi que les meilleurs rendements :
DeFi 1.0 :
La DeFi est devenue une nouveauté dans les cryptomonnaies en 2020, offrant de nouveaux cas d'utilisation et apparaissant comme quelque chose de complètement nouveau. L'été 2020, la DeFi a dominé le marché, d'où le nom de « DeFi Summer », que l'on peut considérer comme le début (ou le pré-début) du marché haussier.
Ajoutez-y un aspect de « ponzinomics » et vous obtenez la recette des gains massifs. Les deux plus grands gagnants dans la DeFi avec fondamentaux solides ont été $AAVE et $SNX. Du creux au sommet, leurs rendements étaient compris entre 500x et 1000x. On peut aussi mentionner $SUSHI, qui a multiplié sa valeur par 30 entre novembre 2020 et mars 2021.
Alt L1
Les paris sur les blockchains de niveau 1 (L1) constituent l'une des stratégies les plus durables et les plus lucratives du dernier cycle : les principaux gagnants ont été $SOL, $LUNA, $AVAX, mais aussi $FTM, $ADA, $BNB, $EGLD.
Le marché a accordé une prime très élevée aux Alt L1, signifiant qu'en moyenne, leur valorisation (capitalisation ou FDV) était supérieure à celle d'autres catégories comme les applications. Dès que vous comprenez cela, vous savez que vous devez suivre cette narration. Rapidement, il est devenu évident que c'était l'un des thèmes centraux du marché haussier 2021, car certains de ces actifs figuraient parmi les meilleurs performers dès le départ, jusqu'au krach de Terra-Luna en mai 2022.
La leçon ici est double : une fois que vous avez identifié le thème principal du cycle, suivez-le simplement. La deuxième leçon est que les paris sur les L1 ne disparaissent jamais. C'était un thème dominant en 2021, mais c'était déjà le cas en 2017, et cela revient en force en 2023-2024.
Scénario de l'écosystème Alt L1
Dans les cryptomonnaies, dès qu'un jeton monte, les traders cherchent des jetons liés à celui-ci ou qui logiquement devraient suivre la hausse. C'est pourquoi, quand un jeton de réseau L1 grimpe, les gens commencent à explorer tous les jetons de l’« écosystème » de ce réseau, car ces jetons étant de plus petite capitalisation, on s'attend à ce qu'ils montent encore plus fortement, agissant comme le « bêta » du jeton L1.
Typiquement, le jeton phare de l’écosystème est le principal DEX (échange décentralisé) du réseau, et c'est là que certains gains fous ont été réalisés lors du dernier cycle :
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Par exemple, BSC a connu son heure de gloire durant les deux premiers mois de 2021, entraînant $BNB d'une valeur de 40 $ à un sommet de 700 $. $CAKE, le DEX principal de BSC, a quant à lui multiplié sa valeur par 50 en un mois. Pour certains traders, $CAKE a été leur meilleur trade de tout le marché haussier 2021.
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Un autre exemple dans l’écosystème Avalanche : comme la plupart des actifs, $AVAX a démarré 2021 fort, a chuté de 70 % en mai, puis a été l'un des plus forts recovery plays en août 2021. Naturellement, les traders ont cherché les jetons bêta, et $JOE, le DEX d'Avalanche, a explosé de 50x en deux semaines. $PNG (Pangolin), un autre DEX important d'Avalanche, n’a « que » quadruplé durant la même période.
Outre les DEX, on peut aussi envisager les jetons meme, les marchés monétaires, les DEX de perpétuels, les CDP (stablecoins sur-collatéralisés), les plateformes de lancement. En 2024, je pense que les gens privilégient davantage le « principal jeton meme de la chaîne X » plutôt que le « principal DEX de la chaîne X ».
Métavers
Le 28 octobre 2021, Facebook a annoncé sa refonte en Meta, avec comme objectif principal de « construire le métavers ». Cela a immédiatement déclenché une vague spéculative extrême sur le marché des cryptomonnaies : la fièvre du métavers a commencé.
Trois jetons ont été les leaders de cette narration : $SAND, $MANA et $GALA. Ils ont tous triplé environ en un mois, et tout ce que vous aviez à faire était de les acheter après l'annonce de Meta, même s'ils avaient déjà grimpé de 20 % après la nouvelle.
À ce moment-là, le marché approchait du pic de l'euphorie, et avec l'annonce de Meta, les médias traditionnels et l'actualité réelle ont suivi, rendant cette narration très puissante, durant environ un mois.
Plus important encore, le métavers est étroitement lié aux jeux, et un jeu crypto majeur, $AXS, a complètement explosé durant l'été 2021. Métavers + jeux est donc un autre catalyseur puissant, incitant les gens à chercher le « prochain Axie Infinity ».
La leçon ici est : comprenez les tendances technologiques et réelles hors crypto, car dans un contexte de forte appétence au risque, si une tendance technologique a un lien avec la crypto, elle deviendra inévitablement une narration crypto, comme nous l'avons vu avec le métavers et les jeux.
La narration 2024 la plus comparable au métavers de 2021 est l'IA : le lancement de ChatGPT n'a pas coïncidé avec un marché haussier, et la narration globale autour de l'IA n'a pas été concentrée dans le temps, donc aucune fièvre généralisée de l'IA n'a duré un mois entier (contrairement au métavers), mais les jetons IA ont très bien performé durant la bulle de janvier-février 2023, période de maximum appétit au risque, puis à nouveau en octobre/novembre 2023, et maintenant en février 2024.
Je pense que beaucoup de jetons IA sont surtout du logiciel virtuel, mais je ne veux pas ignorer une narration aussi puissante dans le monde technologique. Certains des gains les plus fous de ce cycle viendront du secteur IA.
Jetons Meme
Les jetons meme ont été parmi les meilleurs performers du dernier cycle. $DOGE a commencé 2021 avec une capitalisation de 600 M$. Au cours des cinq mois suivants, grâce au soutien massif d'Elon Musk, son prix a augmenté de 150x, atteignant une capitalisation énorme de 90 Md$.
Quelques mois plus tard, un grand roulement s'est produit, et un autre jeton meme sur le thème du chien, $SHIB, a atteint une capitalisation de 40 Md$, alors qu'il valait moins de 5 M$ début 2021.
Beaucoup d'autres jetons meme ont atteint des valorisations folles : $SAFEMOON (17 Md$ au sommet), $ELON (plus d'1 Md$), $AKITA (1,5 Md$), $FLOKI (3 Md$).
Les memes vont continuer à exister, et certains seront probablement parmi les meilleurs performers du nouveau cycle. Dans les cryptos, ce qui pousse les prix ce n'est pas les fondamentaux, mais les narrations et la spéculation, et les jetons meme poussent cela à l'extrême.
NFT
Les NFT ont constitué une catégorie et une narration complètement nouvelle (techniquement pas nouvelle, mais nouvelle pour le marché) durant le marché haussier 2021, et ont aussi généré certains des gains les plus fous.
Quand on parle de « NFT », on fait surtout référence aux collections d'images-avatar. Le premier (et OG) à devenir fou fut CryptoPunks, dont le prix plancher est passé de 5 ETH en janvier 2021 à 20 ETH en mars, puis a de nouveau grimpé à 100 ETH durant l'été ! Un an plus tôt, en été 2020, il était de 1 ETH.
De nombreuses séries PFP NFT ont été lancées, la plus réussie après CryptoPunks étant clairement Bored Apes, mais on peut aussi citer Pudgy Penguins, Art Blocks (pas une série PFP), Doodles, Cool Cats, etc.
Réflexions sur le cycle : comment jouer les rotations narratives pour maximiser les profits ?
Le trading en crypto est un jeu de rotation d'une narration à une autre. Bien qu'il soit presque impossible de capter toutes les rotations à court terme, certaines leçons peuvent être retenues. Certaines narrations restent fortes tout au long du marché haussier — par exemple, les paris sur les L1 n'ont jamais cessé — mais la plupart des tendances durent environ un mois, ce qui est la première chose à savoir. La majeure partie de la hausse se produit généralement en quelques semaines à un mois, puis arrive la fatigue, et l'attention du marché se déplace ailleurs. Bien sûr, c'est un schéma très approximatif, certains actifs parvenant à performer durant plusieurs mois consécutifs, mais en général, si tout le monde parle d'un sujet depuis un mois (pensez au métavers en novembre 2021), attention, la tendance est probablement épuisée.
Au fur et à mesure que le marché haussier avance, les investisseurs prennent de plus en plus de risques. Cela signifie que les narrations dominantes au début du marché haussier peuvent avoir de bons fondamentaux, mais progressivement, les traders rechercheront des actifs de plus en plus risqués, offrant des rendements de plus en plus élevés, et de moins en moins rationnels.
Par exemple, en 2020-2021, $LINK (fondamentaux solides) a été le meilleur performer en marché baissier, puis est venu le « DeFi Summer », introduisant un nouveau paradigme, la DeFi (fondamentaux solides), puis la hausse du BTC, puis dans la première moitié du marché haussier, certains jetons DeFi ont été les meilleurs performers ($AAVE, $SNX, $RUNE, $UNI).
Durant les mois suivants, le marché est devenu de plus en plus spéculatif, des objets virtuels ont été valorisés à plusieurs milliards de dollars de FDV (métavers, jeux), des modèles purement ponzi à rendements extravagants ont été perçus comme l'avenir (Olympus DAO $OHM). À ce stade, quand tous ces signaux apparaissent, vous pourriez envisager de sortir ou du moins réduire fortement votre exposition. Observer que de nombreux jeux crypto (via des launchpads) sont lancés à des valorisations absurdes (>1 Md$) sans rien offrir d'autre que des promesses est un bon indicateur que l'on approche du sommet. Bien sûr, gardez une certaine distance, car le marché crypto devient constamment plus « degen » (le DeFi Summer était déjà du ponzi, de nouveaux memes sont constamment créés et échangés, etc.), et si vous cherchez, vous pouvez presque toujours trouver des « signaux de sommet ».
Si un jeton a été le meilleur performer en marché baissier, il est peu probable qu'il continue à bien performer durant tout le cycle haussier. En tout cas, c'était le cas en 2021, mais c'était un marché haussier unique, clairement divisé en deux phases (avant et après mai 2021). Beaucoup de jetons forts en marché baissier ont atteint leur sommet vers mai 2021, voire avant : $AAVE, $SNX, $RUNE, $THETA, $KSM, $SUSHI.
Durant la seconde moitié du marché haussier, cherchez de nouvelles narrations (métavers, NFT en 2021), et soyez prêt à accepter des choses de plus en plus irrationnelles, introduisant de nouveaux types de ponzi et suscitant une foi quasi religieuse (voir section suivante).
Signes des hausses massives… puis des fortes ventes
La crypto a tendance à amplifier de nombreux biais psychologiques et émotions humaines, ce qui sert souvent de catalyseur à des hausses plus extrêmes, mais aussi à des ventes plus brutales. Identifier deux exemples précis de ces catalyseurs semble particulièrement important :
Le « héros » et le culte autour de certaines personnalités crypto
Le marché crypto adore les « héros », souvent adulés, et pouvant devenir la raison d'une hausse. On retrouve facilement une figure centrale derrière plusieurs hausses de 2021 :
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SBF (Sam Bankman-Fried) perçu comme un génie, ce qui a contribué à la performance incroyable de $SOL (Sam était bull sur $SOL) et à la hausse de $FTT
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CZ, leader de Binance, a joué un rôle dans le succès de $BNB
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Su Zhu vu comme un investisseur/trader divin, gérant des milliards, bull sur Avalanche, ce qui a catalysé $AVAX
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Elon Musk, l'une des principales raisons du passage de $DOGE à près de 100 Md$ de capitalisation
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Do Kwon, fondateur de Terra Luna, dont la « confiance » (pour le moins) a pu jouer un rôle dans le succès initial de $LUNA
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Richard Heart, personnage coloré derrière $HEX, adoré par les Hexicans
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Charles Hoskinson, père de Cardano, probablement l'une des raisons principales du succès de $ADA
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Andre Cronje, figure centrale de Fantom ($FTM), cofondateur d'autres projets, perçu comme un génie par certains
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Daniele Sestagalli, à la tête de 3 projets explosifs : $TIME, $SPELL et $ICE
Deux types de « héros » se distinguent : soit des « génies », soit des « leaders communautaires/adulés ». Retenez cela pour préparer le prochain marché haussier.
Religion x Ponzi = hausse et chute imminentes
Le deuxième et troisième catalyseur sont : la religion et l'économie de type « ponzi ». Cur
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