Nouvelle vague du staking DeFi : jetons de re-staking de liquidité et chaînes publiques Layer2
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Nouvelle vague du staking DeFi : jetons de re-staking de liquidité et chaînes publiques Layer2
Le prochain récit de la DeFi : les LRT.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesL'innovation autour des jetons de re-staking liquides (Liquid Re-Staking Tokens) et le développement récent de Blast, une blockchain publique compatible avec la couche 2 intégrant automatiquement le staking, sont en train de conduire une nouvelle vague dans le domaine du staking DeFi. Cet article de Bing Ventures se concentre sur le contexte sous-jacent à cette dynamique, son importance pour l'écosystème du staking DeFi, ainsi que les principales tendances actuelles et perspectives futures.
Protocoles de re-staking liquide : la dernière innovation dans le domaine des LSD
Source : Bing Ventures
Dans l'écosystème Ethereum, particulièrement après la mise à niveau Shanghai, le domaine des Liquid Staking Derivatives (LSD) a fait preuve d'une grande capacité d'innovation et d'adaptation. Tout a commencé avec Lido, un acteur clé dans le mécanisme de staking d'Ethereum. En proposant une solution de staking, Lido a résolu le problème majeur du verrouillage de liquidité. Son approche permet aux utilisateurs de staker leur ETH tout en conservant une certaine liquidité, marquant ainsi un progrès significatif par rapport au modèle traditionnel de staking rigide.
L'arrivée ultérieure de Pendle Finance a apporté une transformation supplémentaire, en tokenisant les rendements et permettant aux utilisateurs d'échanger leurs revenus via des protocoles basés sur les taux d'intérêt. Cette innovation a ouvert de nouvelles voies dans le domaine des LSD, offrant de nouvelles opportunités d'optimisation des rendements et de gestion des risques.
Cependant, la demande du marché pour des rendements plus élevés et une utilisation plus efficace des actifs mis en jeu n'était pas entièrement satisfaite. Cela a conduit au développement de mécanismes plus sophistiqués, comme le protocole de re-staking Eigenlayer. Eigenlayer permet aux stakers de re-staker leur ETH, renforçant ainsi la sécurité et la fiabilité d'autres protocoles. Cela augmente non seulement les rendements potentiels des stakers, mais contribue également à la résilience et à la sécurité globale du réseau Ethereum.
Mais rapidement est apparu un défi : les jetons verrouillés sur Eigenlayer perdaient leur liquidité, devenaient inactifs, limitant ainsi leur diversité d'utilisation dans le paysage DeFi. C’est ce qui a mené à l’émergence de l’innovation des jetons de re-staking liquides (LRT), une solution permettant de libérer la liquidité de ces actifs re-stakés tout en permettant aux stakers d’accroître davantage leurs rendements via la participation au DeFi. Les utilisateurs peuvent déposer leurs LRT dans des protocoles de re-staking liquide pour générer des revenus.
Ainsi, le domaine des LSD a évolué depuis ses débuts basés sur un staking simple vers un écosystème bien plus complexe et multidimensionnel. Les développements récents, tels que le lancement de Blast, illustrent parfaitement cette tendance. Blast est un réseau Layer 2 compatible EVM qui offre directement sur sa chaîne des rendements natifs sur l’ETH et les stablecoins, démocratisant davantage l’accès aux récompenses de staking et rendant le processus plus convivial et diversifié. L’évolution de la narration LSD met en lumière un écosystème Ethereum dynamique et adaptable, constamment en innovation pour répondre aux besoins croissants des utilisateurs en matière de liquidité et de rendement, tout en naviguant à travers la complexité et les risques inhérents au monde de la finance décentralisée.
La prochaine narration DeFi : les LRT
Source : Dune, Bing Ventures
Dans le domaine DeFi, l’apparition des jetons de re-staking liquides (LRT) représente une profonde révolution par rapport aux modèles traditionnels de staking. Les LRT ne se contentent pas de briser conceptuellement les limites du staking unique, mais favorisent aussi concrètement la généralisation du multi-protocole de staking renforcé. Grâce à la plateforme EigenLayer, les utilisateurs peuvent franchir les frontières d’un seul protocole, en répartissant leurs ressources ETH sur plusieurs services de validation active (AVS). Cette démarche améliore considérablement la sécurité du réseau et injecte une couche de sécurité plus complexe dans l’écosystème DeFi.
Les avantages des LRT sont multiples : amélioration significative de l’efficacité du capital, renforcement de la sécurité du réseau, et économie substantielle de ressources pour les développeurs. Toutefois, il convient d’être vigilant face aux risques associés : notamment les pénalités potentielles, les problèmes de centralisation des protocoles, ainsi qu’une dilution des rendements due à une concurrence accrue sur le marché.
Sur le plan des perspectives, le fort potentiel de rendement des LRT exerce une forte attraction. Ils offrent aux détenteurs d’ETH une source additionnelle de revenus, comprenant non seulement les rendements de base du staking, mais aussi les primes d’EigenLayer et les allocations potentielles de jetons. De plus, grâce à des incitations telles que les airdrops, les LRT pourraient attirer un public plus large, stimulant ainsi la croissance générale du levier DeFi. Cette tendance pourrait reproduire, voire surpasser, l’essor observé durant l’été DeFi de 2020.
Les tendances futures sont prometteuses. Sous l’impulsion des LRT, on s’attend à voir émerger dans le secteur DeFi des dynamiques concurrentielles similaires à la « Curve War ». L’économie token pourrait évoluer vers des modèles plus complexes, tels que le veTokenomics. Par ailleurs, l’introduction de nouveaux AVS, capables d’attirer les re-stakers ETH via des récompenses token ou en influençant les décisions d’émission de jetons des protocoles LRT, deviendra un moteur clé de croissance.
En somme, les LRT ont déjà démontré leur valeur unique en matière de déblocage de liquidité, d’augmentation des rendements, et d’optimisation de la gouvernance et de la gestion des risques. Ainsi, les LRT ne sont pas simplement un outil de staking, mais un facteur clé de l’innovation et de la croissance DeFi. Leur développement et leur adoption entraîneront des transformations profondes au sein de l’écosystème DeFi, ouvrant de nouvelles possibilités aux utilisateurs, aux développeurs et au monde blockchain dans son ensemble.
Risques et défis associés
Stader Labs, un acteur émergent dans le secteur, a récemment lancé rsETH, un jeton de re-staking liquide qui suscite un grand intérêt sur le réseau principal d’Ethereum. Grâce à rsETH, les utilisateurs peuvent soumettre des jetons de staking liquides existants (comme cbETH de Coinbase, stETH de Lido ou rETH de Rocket Pool) à un re-staking sur plusieurs réseaux différents, puis frapper un nouveau jeton liquide représentant leur part dans le protocole de re-staking. Cela accroît considérablement la flexibilité et la liquidité des actifs en staking. Soutenu par EigenLayer et en simplifiant l'accès des utilisateurs à l'écosystème de re-staking, rsETH a permis un re-staking massif d’ETH, renforçant davantage la décentralisation du réseau Ethereum.
Toutefois, cet outil financier innovant comporte également de nombreux risques. Vitalik Buterin, fondateur d’Ethereum, ainsi que le cofondateur d’EigenLayer, ont tous deux souligné que le re-staking pouvait entraîner des scénarios complexes, menaçant potentiellement la sécurité du réseau principal. De plus, avec l’apparition croissante d’AVS et de LRT, une dispersion excessive des capitaux et de l’attention du secteur pourrait engendrer une instabilité du marché et affaiblir les structures de gouvernance.
Blast, une nouvelle chaîne Layer 2 dans l’écosystème Web3, insuffle une nouvelle vitalité aux solutions Layer 2 grâce à sa fonctionnalité innovante de capitalisation automatique. L’originalité de Blast réside dans l’offre de rendements de base sur les dépôts effectués sur son réseau Layer 2. En collaborant avec des protocoles comme Lido, il fournit des retours stables issus du staking, tout en investissant les actifs en stablecoin dans des protocoles comme MakerDAO afin de générer des revenus supplémentaires. Bien que ce modèle apporte commodité et rentabilité aux utilisateurs, la composition de son TVL (Total Value Locked) et sa stratégie révèlent des risques potentiels de centralisation et une sensibilité accrue aux fluctuations du marché.
Le défi futur de Blast réside dans l’impact de sa stratégie sur l’utilisation effective des actifs et la conversion dynamique du capital au sein de l’écosystème. Sa stratégie de TVL doit passer d’une simple préservation statique du capital à une valorisation dynamique, garantissant ainsi la vitalité du réseau et la liquidité des fonds destinés aux dApps. Ce n’est qu’ainsi que Blast pourra véritablement atteindre son objectif de favoriser la croissance du réseau blockchain, plutôt que de rester un simple support de stockage de capital.
Dans l’ensemble, l’émergence de rsETH par Stader Labs et de la chaîne Layer 2 Blast marque une avancée significative et innovante dans les modèles de staking DeFi. Toutefois, alors même que l’on cherche à maximiser les rendements, il est essentiel de rester vigilant face aux risques potentiels liés à ces nouveaux modèles, afin d’assurer la sécurité et le développement sain du réseau Ethereum. L’écosystème DeFi de demain devra trouver un équilibre plus solide et durable entre innovation et gestion des risques.
Perspectives sur de nouveaux usages du staking Ethereum
Nous pensons que des stratégies de staking dynamiques telles que les LRT exercent un impact profond sur le marché du staking Ethereum. Premièrement, l’automatisation et l’efficacité accrues de ces stratégies abaissent les seuils d’entrée, attirant davantage d’investisseurs individuels. Deuxièmement, avec l’afflux croissant de capitaux, la liquidité du marché s’améliore nettement, contribuant à stabiliser l’ensemble de l’écosystème DeFi. En outre, ces stratégies dynamiques, en offrant des choix d’investissement diversifiés et personnalisés, stimulent l’innovation et le développement du marché. Néanmoins, leur mise en œuvre fait face à des défis techniques, notamment la conception de modèles algorithmiques efficaces et précis, ainsi que la garantie de la sécurité du système contre les attaques réseau.
Source : Bing Ventures
Parallèlement, de nouveaux paradigmes du staking Ethereum, au-delà des LRT, sont en cours d’exploration et méritent attention.
Un nouveau modèle, le système de staking en couches (Layered Staking System), commence à émerger dans un contexte de maturité du marché et de demande d’investisseurs de plus en plus diversifiée. Ce système répartit les actifs en staking sur différents niveaux de risque, chacun offrant un potentiel de rendement et une configuration de risque distincts. Le niveau à faible risque procure des rendements relativement stables, adapté aux investisseurs averses au risque, tandis que le niveau à haut risque convient aux investisseurs disposés à assumer davantage de risques. La flexibilité de ce système permet aux investisseurs de configurer leurs actifs selon leurs préférences de risque et leurs anticipations de marché. La mise en œuvre d’un tel système nécessite des contrats intelligents complexes et des stratégies de gestion des risques fines, afin d’assurer la liquidité et la sécurité des actifs entre les différentes couches. L’apparition du staking en couches offre davantage de choix et de souplesse aux investisseurs, orientant le marché du staking Ethereum vers une direction plus mature et diversifiée.
De plus, les stratégies automatisées de staking basées sur des contrats intelligents permettent d’exécuter automatiquement le staking, le déstaking ou la redistribution des actifs en staking. Cela améliore l’efficacité et la performance de la gestion des actifs. La capacité de gestion des risques de ces stratégies automatisées est renforcée par des paramètres spécifiques définis dans les contrats intelligents ; lorsque les conditions du marché déclenchent ces paramètres, les contrats ajustent automatiquement les positions de staking. Malgré les défis liés à la sécurité et à la fiabilité des contrats intelligents, on s’attend à ce que, grâce aux progrès technologiques, la sécurité des contrats intelligents s’améliore, favorisant ainsi l’adoption plus large de ces stratégies automatisées.
Le modèle de staking collectif et de partage des收益 permet à plusieurs investisseurs de regrouper leurs actifs pour les staker ensemble et partager proportionnellement les revenus générés. Ce modèle utilise des contrats intelligents pour distribuer automatiquement les收益, offrant ainsi aux petits investisseurs des opportunités de valorisation collaborative. Dans ce modèle, les contrats intelligents jouent un rôle central en exécutant automatiquement la distribution des收益, garantissant à chaque participant une répartition équitable. Le staking collectif permet aux petits investisseurs de réduire les risques et les coûts, augmentant ainsi l’inclusivité de l’écosystème DeFi.
Enfin, l’adossage des actifs en staking à des actifs réels (RWA) constitue une innovation dans le domaine DeFi. Dans ce modèle, des actifs physiques tels que l’immobilier ou l’art peuvent servir d’actifs sous-jacents au staking, être tokenisés sur la blockchain et utilisés comme garantie. Cela confère de la liquidité à des actifs habituellement illiquides et offre aux propriétaires d’actifs physiques une nouvelle source de financement. Malgré les défis liés à l’évaluation précise et à la tokenisation des actifs réels, ainsi qu’à la conformité réglementaire, ce modèle d’adossage des actifs de staking aux RWA devrait connaître une adoption plus large à l’avenir. Il offrira de nouvelles sources de financement aux détenteurs d’actifs traditionnels et de nouvelles opportunités d’investissement aux investisseurs cryptos, approfondissant ainsi l’intégration entre les marchés crypto et financiers traditionnels.
En résumé, le domaine du staking DeFi connaîtra sans aucun doute encore davantage d’innovations et de développements, offrant des perspectives passionnantes aux investisseurs et aux acteurs du DeFi.
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