Analyse selon cinq dimensions de données : les nouveaux L2 très populaires sont-ils surévalués ?
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Analyse selon cinq dimensions de données : les nouveaux L2 très populaires sont-ils surévalués ?
La valorisation des nouveaux L2 a augmenté jusqu'au niveau moyen.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Nanzhi, Odaily Planet Daily
Récemment, la TVL (valeur totale verrouillée) et le cours du jeton de Manta, un Layer 2, ont connu une forte hausse. ZKF a atteint temporairement 0,025 USDT avant de perdre la moitié de sa valeur, mais sa TVL reste élevée. Certains autres projets Layer 2 comme zkSync et Linea devraient également lancer leurs propres jetons en 2024.
Dans ce contexte dynamique, Odaily Planet Daily compare les différents Layer 2 selon plusieurs indicateurs tels que la TVL et la capitalisation boursière afin d'évaluer leur surévaluation ou sous-évaluation relative.
Comparaison entre anciens et nouveaux Layer 2 : TVL et capitalisation boursière
Selon les données de L2 BEAT, les dix premiers Layer 2 par TVL sont listés dans le tableau ci-dessous (la TVL de Blast intègre des données provenant de Dune). Par ailleurs, Odaily Planet Daily a également intégré les données de Coingecko pour indiquer la capitalisation boursière en circulation ainsi que la capitalisation entièrement diluée (FDV) des jetons des Layer 2 déjà lancés :
À partir de ce tableau, on observe les caractéristiques suivantes :
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Seuls Manta et ZKFair ont récemment connu une augmentation significative de leur TVL, les autres Layer 2 restant relativement stables ;
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Sur le plan de la TVL, Arbitrum et OP conservent une position nettement dominante, affichant même des performances supérieures à la médiane pour leur taille ;
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Manta et Blast se classent désormais respectivement troisième et quatrième parmi les Layer 2 en termes de TVL ;
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À l'exception de Metis, les « anciens » Layer 2 ont des niveaux de capitalisation boursière comparables, tous s'établissant à plusieurs dizaines de milliards de dollars.
Odaily Planet Daily propose ici deux indicateurs calculés : « Capitalisation boursière en circulation / TVL » et « FDV / TVL ». Plus ces ratios sont élevés, plus le jeton est potentiellement surévalué. Les données et classements correspondants sont illustrés dans les graphiques ci-dessous.
On constate que malgré sa forte progression, l'évaluation de Manta reste dans la moyenne des principaux Layer 2. Quant à ZKF, son ratio FDV/TVL, après correction de moitié, est nettement inférieur à celui des autres Layer 2.
Comparaison de l’activité écologique
D’après les données de DefiLlama, voici le nombre de protocoles, la TVL et le volume des échanges DEX sur 24 heures pour chaque écosystème :
On peut observer depuis ce tableau que :
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Arbitrum domine largement sur tous les aspects : nombre de protocoles, TVL et volume d’échanges ;
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Le nombre de protocoles sur Arbitrum, OP et Base est bien supérieur à celui des autres Layer 2, tandis que ZKF en compte nettement moins.
Odaily Planet Daily introduit ici deux nouveaux indicateurs : « TVL / nombre de protocoles » et « volume d’échanges / nombre de protocoles », qui reflètent le degré de dispersion des fonds et des activités. Une valeur faible signifie une répartition uniforme des capitaux entre les protocoles, sans préférence marquée des utilisateurs pour un protocole particulier. Une valeur élevée peut indiquer soit la présence d’un protocole star, soit une concentration artificielle des volumes sur un seul protocole.
Conclusion
Sur la base des données ci-dessus, la croissance récente de Manta et ZKF s'apparente à un retour vers la valorisation moyenne observée parmi les Layer 2, avec désormais des niveaux proches de la moyenne. Odaily Planet Daily rappelle que des indicateurs comme la TVL peuvent varier fortement selon les campagnes promotionnelles ou les phases de développement, et ne doivent donc pas constituer la seule base de décision. Nous conseillons aux lecteurs d'analyser d'autres indicateurs complémentaires avant toute prise de décision.
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