La récurrence d'un cycle étonnant pourrait faire chuter le BTC à 30 000 dollars, qui déclenchera le cygne noir à court terme ?
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La récurrence d'un cycle étonnant pourrait faire chuter le BTC à 30 000 dollars, qui déclenchera le cygne noir à court terme ?
Le bitcoin est essentiellement un actif risqué et, une fois intégré au marché boursier américain, pourrait subir des ajustements plus importants en raison des évolutions des facteurs macroéconomiques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Asher Zhang, BitPush
Après l'approbation des ETF Bitcoin, comment évoluera la trajectoire à court terme du BTC ? C'est désormais le sujet principal d'intérêt sur le marché. D’un point de vue cyclique, le Bitcoin devrait probablement connaître un recul important. D’un point de vue financier, d’où provient principalement cette pression vendeuse ? Quels sont les facteurs clés influençant réellement le cours du Bitcoin à court terme ? Et quelles en sont les raisons profondes en cas de fort repli ? Cet article aborde ces questions.
Si le BTC suit son cycle de correction, environ 30 274 $ constituerait un support majeur
Le Bitcoin subit une division par deux de sa récompense toutes les quatre années, et son marché connaît un cycle haussier et baissier tous les quatre ans. Cette régularité cyclique s’est répétée à plusieurs reprises dans l’industrie, suscitant une grande confiance chez de nombreux investisseurs qui s’en inspirent pour leurs décisions d’investissement, influant ainsi sur l’évolution du prix du Bitcoin. Par ailleurs, les ETF Bitcoin marquent un événement inédit dans l’histoire du Bitcoin. Beaucoup comparent cet actif à l’or afin d’en anticiper l’évolution future. Globalement, selon ces deux perspectives, le Bitcoin devrait atteindre de nouveaux sommets après un recul. La question est désormais de savoir quelle sera l’ampleur de ce repli ?
Du point de vue du cycle de halving, historiquement, le BTC a connu trois phases initiales de transition baissière vers haussière, chacune suivie d’un fort rebond depuis les plus bas. En analysant ces cycles via les niveaux de retracement de Fibonacci sur les graphiques chandeliers, on observe qu’en décembre 2013, le BTC est passé d’un sommet de 1 175 $ lors du premier marché haussier à un creux de 162 $, puis a rebondi jusqu’à 789 $ en juin 2016 — exactement au niveau du ratio d’or de Fibonacci, soit 0,618. Il a ensuite entamé un repli, s’arrêtant à 0,382, avant de lancer la vague principale du marché haussier. En décembre 2017, après être tombé de 19 891 $ (sommet du second marché haussier) à 3 215 $, il a rebondi jusqu’à 13 971 $ en juin 2019 — précisément au niveau 0,618 de Fibonacci. Le premier repli s’est arrêté autour de 0,539 par rapport au pic de rebond (près de 6 434 $). Puis, suite à la panique liée à la pandémie de Covid-19, un second repli s’est produit, s’achevant vers 0,738 (près de 3 791 $), avant de repartir à la hausse. Avec l’approbation des ETF Bitcoin, le prix du BTC a atteint 48 988 $, correspondant exactement au niveau de rebond 0,618. Si l’historique se répète, le repli devrait s’arrêter autour de 0,382, soit un prix plancher estimé à 30 274 $.
Du point de vue du cycle des ETF sur l’or : en mars 2003, l’Australie a lancé le premier ETF or au monde. En octobre 2004, la SEC a approuvé le premier ETF or américain, GLD, qui a été mis en œuvre en novembre 2004. À l’époque, la politique monétaire de la Réserve fédérale était relativement accommodante. L’or a fortement progressé après l’approbation du premier ETF, continuant même légèrement à grimper après l’autorisation de la SEC, avant de baisser d’environ 9 % durant les deux mois suivant le début des échanges, tombant sous le niveau d’approbation. Dans les années suivantes, davantage de capitaux ont afflué, et la crise financière de 2008 a propulsé l’or au-delà de 1 000 $. Après l’approbation des ETF Bitcoin, le BTC a atteint un sommet de 48 988 $, puis un minimum de 41 360 $ au 16 janvier, soit une baisse maximale de 15,6 %. En termes de déclin, cela semble significatif, mais la durée du repli reste relativement courte.
Du point de vue cyclique, le Bitcoin suit en réalité globalement le chemin emprunté par l’or après l’introduction des ETF : forte hausse avant l’approbation, suivi d’un repli à court terme après celle-ci. Actuellement, l’amplitude du recul du Bitcoin est déjà supérieure à celle observée pour l’or, mais la durée reste brève. Selon les cycles précédents des marchés haussiers mineurs, nous ne serions pas encore arrivés au terme du processus. Toutefois, avec des changements importants dans l’environnement macroéconomique externe, en l’absence d’événement « cygne noir », l’ampleur du repli du Bitcoin ne devrait pas être excessive. Cet article penche plutôt pour une phase de consolidation similaire à celle connue par l’or, c’est-à-dire un ajustement dans la durée (« temps contre espace »), durant laquelle les acteurs principaux procèderaient à un nettoyage et accumulation de positions.
Grayscale GBTC, principale pression vendeuse, mais bien absorbée par les achats
La pression vendeuse du Bitcoin provient principalement des prises de bénéfices, d’une part liée aux anticipations de correction du marché. Depuis son rebond depuis les plus bas, le Bitcoin n’a pas encore connu de grand redressement, ce qui alimente une certaine « peur des sommets ». Ce sentiment trouve un fondement théorique dans les analyses cycliques mentionnées ci-dessus. Un autre facteur majeur de pression vendeuse provient de Grayscale GBTC.
Avant que GBTC ne devienne un ETF Bitcoin, il a longtemps souffert d’un décote persistant. En décembre 2022, cette décote a atteint 50 %. Cependant, après la victoire judiciaire de Grayscale contre la SEC en 2023, la décote s’est progressivement réduite. Une fois les ETF Bitcoin approuvés par la SEC américaine, les détenteurs de GBTC ont commencé à vendre, exerçant une pression vendeuse à court terme sur le marché.
Selon Yahoo Finance, le volume des ETF Bitcoin au comptant a atteint 4,6 milliards de dollars le premier jour de cotation, puis 3,1 milliards le lendemain. Selon les données de BitMEX Research, le deuxième jour de cotation, GBTC a vu une sortie de 484 millions de dollars, portant le total des sorties à 579 millions sur les deux premiers jours. Globalement, les flux de GBTC ont donc été négatifs.
Malgré ce reflux important provenant de GBTC, la demande acheteuse a tenu bon, ce qui permet encore de considérer cette phase comme un nettoyage technique mené par les grands acteurs. Les données de EMC Labs, société de gestion d’actifs cryptos, montrent que les deux premiers jours, GBTC a perdu 579 millions de dollars, tandis que les autres ETF ont enregistré un afflux net de 819 millions, soit un flux global positif de 240 millions. Du 10 au 12 janvier, le BTC a enregistré trois jours consécutifs de dépôts maximums sur les exchanges centralisés (CEX) en 12 mois, cumulant plus de 300 000 BTC. Toutefois, les retraits ont également augmenté, limitant le dépôt net à 16 000 BTC. Du 13 au 14, les dépôts ont chuté à 58 000 BTC, tandis que les retraits ont grimpé, entraînant un retrait net de 20 000 BTC sur les CEX. Ainsi, entre le 10 et le 14, on observe un solde net négatif, ce qui indique que les acheteurs ont résisté à la pression vendeuse. Environ 3,3 à 3,6 milliards de dollars de pouvoir d’achat se sont accumulés sur les CEX entre le 10 et le 14. Ce pouvoir d’achat, mesuré par le solde net entre les dépôts de BTC/ETH et les stablecoins sur les CEX, reste intact. Au cours de la semaine dernière, 1,7 milliard de dollars de stablecoins ont été créés, ajoutés aux 2,1 milliards de la première semaine de janvier, soit un total de 3,8 milliards. L’afflux de capitaux extérieurs reste élevé, au niveau observé ces trois derniers mois. En résumé, le Bitcoin traverse actuellement une phase de nettoyage, où vendeurs et acheteurs s’ajustent. Une fois cet ajustement terminé, ce pourrait être le véritable départ d’un nouveau mouvement haussier.
L’évolution à court terme du BTC dépendra surtout des conditions macroéconomiques
Quelle sera l’évolution future du Bitcoin ? De nombreuses opinions divergentes circulent parmi les influenceurs du secteur. Cet article en sélectionne quelques-unes à titre indicatif.
Cathie Wood estime que, contrairement à ce que certains prédisent (« acheter la rumeur, vendre la nouvelle »), l’approbation des ETF ne marquera pas nécessairement un retournement baissier. Selon notre expérience d’investissement sur cinq ans, les entrées de capitaux dans cette nouvelle classe d’actifs, notamment institutionnels, seront considérables. Même une faible allocation institutionnelle au Bitcoin suffirait à fortement pousser à la hausse cet actif en voie de raréfaction.
Mindao : Je pense qu’il n’y aura pas d’afflux massif à court terme. La part de marché des ETF Bitcoin avoisine déjà les 2 %. Le marché a besoin de temps pour digérer progressivement les fonds existants. Comme l’a dit Matt Hougan, CIO de Bitwise, le marché surestime l’impact à court terme des ETF Bitcoin au comptant, mais sous-estime leur potentiel à long terme. Kiwi ajoute : à court terme, les liquidités sont déjà largement engagées ; on assistera à un déclin progressif sans nouvel afflux important.
Arthur Hayes : Le marché haussier des cryptomonnaies en est à ses débuts. Nous devons maîtriser notre enthousiasme, rester vigilants et adapter nos investissements en conséquence. En bref, je me prépare à une chute brutale de tous les actifs cryptos en mars prochain, car divers indicateurs me laissent penser qu’elle est imminente. Je prévois que le solde du reverse repo atteindra 200 milliards de dollars début mars, estimation basée sur la vitesse de diminution observée en 2023 à partir de différents points de départ. Si le reverse repo approche zéro début mars, les marchés financiers commenceront à chuter. Quel que soit le prix du Bitcoin à ce moment-là, j’anticipe un ajustement de 20 à 30 %. Avec le démarrage des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, le nettoyage pourrait être encore plus intense.
En résumé, sur le long terme, tous les experts interrogés sont optimistes quant au Bitcoin — ce qui n’est pas l’objet principal de cet article. À court terme, le prix du Bitcoin dépendra surtout du volume de capitaux affluant vers les ETF Bitcoin, et un repli graduel accompagné d’un nettoyage technique semble plus probable. Par ailleurs, un report des attentes de baisse des taux par la Fed pourrait entraîner un fort recul des marchés actions et crypto, ce que cet article considère comme un possible événement « cygne noir ». Sur le plan des caractéristiques d’actif, le Bitcoin reste fondamentalement un actif risqué. Son intégration dans les marchés traditionnels rendra ses fluctuations plus sensibles aux changements macroéconomiques, pouvant entraîner des ajustements plus amples.
Conclusion
Du point de vue cyclique, si le Bitcoin suit son scénario habituel de correction, le creux serait autour de 30 000 $. Du point de vue des moyennes mobiles, la MA200 constitue une ligne clé de séparation entre marché haussier et baissier, située actuellement vers 33 000 $, qui devrait servir de support principal. Même en cas de franchissement temporaire, un retour rapide serait attendu. À court terme, cet article penche pour une phase de déclin progressif et de nettoyage technique. Durant cette période, les facteurs macroéconomiques constituent la principale source d’incertitude, pouvant potentiellement raviver le cycle miraculeux du Bitcoin.
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