Décortiquer en profondeur le fonctionnement quotidien des DAO d'investissement : comment intégrer des projets de premier plan ?
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Décortiquer en profondeur le fonctionnement quotidien des DAO d'investissement : comment intégrer des projets de premier plan ?
La compétitivité provient d'un réseau suffisamment diversifié et d'une reconnaissance sur le marché dans des domaines spécifiques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Wang Chao, Empower Labs
Dans l'article précédent, nous avons exploré les caractéristiques et la structure des DAO d'investissement, ainsi que l'importance de construire un réseau de membres. Cet article approfondit le fonctionnement quotidien d’un DAO d’investissement. Comme précédemment mentionné : il existe de nombreux modèles de DAO d’investissement, et le contenu de cet article ne peut couvrir tous les modèles présents sur le marché. Même lorsque les structures organisationnelles sont similaires, chaque DAO présente des différences au niveau des détails opérationnels.
En tant que DAO, comment réalisez-vous vos investissements ? Comment faites-vous avancer les opérations concrètes ?
C’est une question à laquelle on m’a demandé sans exception lors de mes échanges passés.
Nous utilisons quotidiennement trois outils principaux. 1. Discord, pour les communications courantes. 2. Un portail d’investissement personnalisé, qui recense toutes les opportunités d’investissement, classées par étape (Nouveau, Actif, DD, Vote, Clôture, Archive). Ce portail permet aux membres qui n’ont pas le temps de suivre Discord de comprendre rapidement les projets en cours et l’état des investissements. Il inclut également des fonctionnalités telles que les votes sur chaîne, les statistiques de valeur nette, les mouvements de fonds et les résultats des votes. 3. Zoom, utilisé pour les appels deal et les réunions hebdomadaires.
Lorsqu’une nouvelle opportunité d’investissement apparaît, une discussion a lieu sur Discord pendant plusieurs jours. Si l’intérêt est faible, l’opportunité est abandonnée. Si l’intérêt est fort, une réunion en ligne est organisée avec le fondateur, à laquelle tous les membres peuvent assister. Après la réunion, une période de 2 à 3 jours est consacrée aux discussions et à la diligence raisonnable (DD). En l’absence de désaccord marqué après ces discussions, un vote préliminaire est lancé sur Discord afin de décider s’il faut investir et du montant concerné. Une fois le consensus atteint, un vote formel est initié sur la blockchain. Après validation du vote, les fonds sont débloqués et les démarches administratives associées sont entreprises.
Ce processus est plat et relativement efficace, permettant une réactivité rapide aux opportunités du marché. Bien sûr, le fait que « plus on est de fous, plus on rit » s’applique aussi : si la majorité aime un projet, la décision est vite prise ; si la majority n’y croit pas, elle est aussi vite rejetée. En revanche, en cas de divergence importante d’opinions, cela peut entraîner de longues disputes, souvent sans consensus final, ce qui conduit à manquer certaines opportunités. Mais honnêtement, j’apprécie beaucoup ces moments de « dispute » : c’est une confrontation d’intelligences, dont je tire souvent profit.
Le travail quotidien d’un fonds d’investissement ne se limite pas à discuter et prendre des décisions. On peut le décomposer simplement en : levée de fonds, recherche d’investissement, recherche d’opportunités, due diligence, gestion post-investissement, sortie.
Levée de fonds – Déjà abordée dans l’article précédent : les DAO d’investissement recrutent leurs membres par invitation ciblée, chacun devant contribuer financièrement. Ainsi, la levée de fonds s’effectue simultanément à la construction du réseau de membres. Pour éviter une concentration excessive du pouvoir de vote, un plafond strict est imposé au montant d’investissement par membre, ce qui signifie que l’actif sous gestion (AUM) du DAO reste modeste.
Un AUM limité implique naturellement des tickets d’investissement unitaires restreints. Lorsque nous identifions un projet prometteur mais dont le montant minimal d’investissement dépasse nos capacités, nous disposons d’un processus permettant de créer rapidement un véhicule d’investissement spécial (SPV). Le DAO participe comme investisseur principal au SPV, tandis que les autres membres apportent des fonds supplémentaires. La plupart des membres disposent de capitaux additionnels et sont motivés pour participer à ces investissements. Grâce à cette méthode, nous pouvons répondre de manière flexible à diverses opportunités, élargissant efficacement notre champ d’action malgré un AUM modeste.
Recherche d’investissement – Pas de processus systématique. Toutefois, les membres du DAO possèdent de solides compétences analytiques et une compréhension approfondie de leurs domaines d’expertise respectifs. Des discussions variées ont lieu régulièrement sur Discord, constituant une forme atypique de recherche d’investissement. Moins structurée, certes, mais couvrant des sujets très larges et des analyses poussées. Parfois, nous organisons des discussions concentrées autour de thématiques spécifiques — allant de la recherche technologique aux tendances sectorielles, en passant par l’analyse comparative des acteurs d’un même domaine. Cette approche repose sur l’expertise collective et l’engagement actif des membres, produisant de bons résultats.
Recherche d’opportunités – Les membres du DAO sont principalement des fondateurs et investisseurs issus de divers horizons, dont une part significative est ancrée dans la région de la Silicon Valley, cœur de la vague actuelle de l’IA. Ce contexte nous donne accès à de nombreux projets, et jusqu’à présent, pratiquement toutes nos opportunités d’investissement proviennent de notre réseau relationnel. Néanmoins, cette méthode basée uniquement sur les relations présente des limites en termes de systématicité et de couverture.
À mesure que notre portefeuille prend forme, nous avons progressivement acquis une certaine réputation auprès des fondateurs en IA, ce qui a nettement augmenté le nombre de projets qui nous contactent spontanément. Pour les domaines particulièrement porteurs, nous envisageons d’émettre régulièrement des points de vue et théories d’investissement afin d’attirer davantage d’opportunités — un plan futur qui n’est pas encore mis en œuvre.
Il arrive fréquemment que nous soyons très intéressés par un projet sans connaître personnellement son équipe. Dans ces cas, nous prenons l’initiative de contacter directement le projet. Cependant, ces projets sont généralement déjà en phase avancée, donc souvent chers, et nous n’y allouons qu’une petite partie de nos fonds.
Trouver des projets n’est toutefois qu’une moitié du chemin. Les projets populaires sont largement oversubscrits et sélectifs quant à leurs investisseurs. La plupart des fondateurs des projets d’IA que nous avons financés ignoraient initialement ce qu’était un DAO, mais après discussion, ils étaient généralement disposés à nous réserver une part. En effet, durant les échanges, ils perçoivent clairement le niveau d’expertise collective, ainsi que la richesse et la diversité des ressources et des profils au sein de notre groupe — un atout attractif pour les fondateurs.
Diligence raisonnable (Due Diligence) – Similaire à la recherche d’investissement, elle repose sur des discussions collectives et des retours d’expérience.
Gestion post-investissement – Nous utilisons un outil interne d’IA pour suivre les informations publiques de tous les projets investis, générant un rapport hebdomadaire. Au-delà du suivi, chaque projet investi est suivi par un membre désigné chargé de communiquer avec l’équipe fondatrice. Notre stratégie consiste à ne pas déranger inutilement les fondateurs, et à intervenir activement uniquement lorsqu’ils ont besoin de ressources ou font face à des difficultés manifestes. Étant donné que chaque membre dispose de ses propres compétences spécifiques et de son réseau, nous formons collectivement une équipe similaire à un groupe d’EIR (Entrepreneur in Residence). Grâce à ces ressources, nous avons déjà aidé efficacement plusieurs fondateurs à résoudre des problèmes concrets.
Exécution des sorties – Certaines stratégies de base ont été discutées et validées collectivement, mais étant encore en phase initiale d’investissement, nous n’avons pas encore eu l’occasion de mettre en œuvre des sorties.
Outre les activités directement liées à l’investissement, des groupes virtuels spontanés se sont formés pour gérer la publication média, les partenariats écosystémiques, ou encore l’organisation de la réunion annuelle « Portfolio and Friends ».
Je m’arrête ici pour cet article. Un prochain sera probablement publié plus tard, consacré aux défis rencontrés ainsi qu’aux enseignements tirés.
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